אפקט החזקה (Endowment)

הנטייה להעריך נכס שבבעלותנו גבוה יותר מאשר נכס זהה שאיננו מחזיקים

אפקט החזקה (Endowment Effect) הוא תופעה פסיכולוגית שגורמת לנו להעריך דברים שבבעלותנו ביתר, פשוט בגלל שהם שלנו. ניסוי מפורסם של כהנמן הדגים זאת: אנשים שקיבלו ספל קפה דרשו עבורו מחיר גבוה פי שניים מהמחיר שאנשים אחרים היו מוכנים לשלם עבור אותו ספל בדיוק.¹

בעולם ההשקעות, אפקט ההחזקה גורם למשקיעים להעריך את המניות שבתיק שלהם ביתר. משקיע שמחזיק מניה של חברה ישראלית ירגיש שהיא "שווה יותר" מאשר מניה דומה שהוא לא מחזיק, גם אם הנתונים האובייקטיביים אומרים אחרת.

ההטייה קשורה לשנאת הפסד: ויתור על נכס שבבעלותנו מרגיש כמו הפסד, ולכן אנחנו דורשים פיצוי גבוה יותר כדי להיפרד ממנו.² בישראל, הביטוי הבולט ביותר הוא בנדל"ן, בעלי דירות נוטים להעריך את הדירה שלהם במחיר גבוה משמעותית מערך השוק האמיתי.

ביטויים בהשקעות ובכלכלה

• סירוב למכור מניה: "המניה שלי שווה יותר ממה שהשוק מציע", תפיסה מעוותת שמבוססת על הבעלות ולא על ניתוח.
• תמחור יתר של דירה: מוכרי דירות בישראל דורשים מחירים גבוהים מהשוק כי הם מרגישים שהדירה שלהם "מיוחדת".
• דבקות בקרן פנסיה: משקיעים לא עוברים קרן גם כשיש אלטרנטיבה טובה יותר, כי הקרן הנוכחית "שלהם".

מושגי מפתח