כשל המהמר

האמונה השגויה שאירוע אקראי "חייב" להתהפך, כי הוא כבר קרה מספיק פעמים

כשל המהמר הוא הטעות הקוגניטיבית של האמונה שאירועים אקראיים בלתי תלויים מושפעים מאירועים קודמים. אם מטבע נפל על "עץ" חמש פעמים ברצף, אנשים רבים ישימו על "פלי", למרות שההסתברות נשארת 50-50 בכל הטלה. בשוק ההון, זה מתבטא באמירות כמו "המניה ירדה שבוע ברציפות, היא חייבת לעלות".¹

הכשל נקרא על שם קזינו מונטה קרלו, שם ב-1913 הכדור ברולטה נחת על שחור 26 פעמים ברצף. מהמרים הפסידו מיליונים כשהמרו על אדום, בביטחון שהסדרה "חייבת להישבר". אבל לרולטה אין זיכרון, וגם לשוק המניות בטווח הקצר.²

בקרב משקיעים ישראלים, הכשל נפוץ במיוחד במסחר יומי. סוחרים מאמינים שאחרי סדרת ירידות השוק "חייב" לעלות, או שמניה שעלתה חמישה ימים ברציפות "בטוח" תירד. בפועל, מגמות בשוק יכולות להימשך הרבה יותר ממה שהאינטואיציה שלנו מצפה.

ביטויים נפוצים בהשקעות

• "השוק ירד מספיק": משקיעים קונים בירידה בגלל אמונה שהירידה "מספיקה", אבל שוק דובי יכול להימשך חודשים ושנים.
• "הגיע הזמן לתיקון": אחרי עלייה ממושכת, משקיעים מוכרים כי "הגיע הזמן לירידה", ומפספסים המשך עלייה של שנים.
• הכפלת הימור מפסיד: כמו מהמר בקזינו, משקיעים מוסיפים כסף למניה מפסידה כי "חייבת לחזור", ומגדילים את ההפסד.

מושגי מפתח