מה חשוב לדעת
- אסטרטגיית Covered Call פירושה החזקת מניות וכתיבת אופציות Call עליהן, ובתמורה גביית פרמיה שמהווה הכנסה שוטפת מהתיק הקיים.
- האסטרטגיה מניבה את התוצאה הטובה ביותר בשוק יציב או בעלייה מתונה; בשוק שמזנק חזק מפספסים חלק מהרווח כי המכירה נעולה במחיר המימוש.
- כלל אצבע נפוץ הוא לבחור מחיר מימוש 5%-10% מעל המחיר הנוכחי, ואופציות קצרות טווח של 30-45 ימים מציעות את שחיקת הזמן (Theta) הגבוהה ביותר ביחס לזמן.
- בישראל הפרמיה ממוסה כרווח הון בשיעור 25%, וכל עסקה צריכה להיות מתועדת בנפרד ומדווחת בדוח השנתי.
- הסיכונים העיקריים: הגבלת פוטנציאל העלייה, הגנה חלקית בלבד מירידה חדה, ואפשרות למימוש מוקדם באופציות אמריקאיות.
מדריך מעשי לאסטרטגיית Covered Call בישראל: כיצד לייצר הכנסה שוטפת מתיק מניות קיים, בחירת מחיר מימוש ומועד פקיעה אופטימליים, וניהול נכון של כל הסיכונים.
אסטרטגיית Covered Call היא אחת הדרכים הפופולריות ביותר לייצר הכנסה שוטפת מתיק מניות קיים. היא מתאימה במיוחד למשקיעים שמחזיקים מניות לטווח ארוך ומחפשים דרך להגדיל את התשואה שלהם גם בתקופות של שוק יציב.
אסטרטגיית Covered Call (כתיבת אופציית Call מכוסה) היא אחת האסטרטגיות הבסיסיות והפופולריות ביותר בעולם האופציות.1 הרעיון פשוט: אתם מחזיקים מניות ומוכרים (כותבים) עליהן אופציות Call, ובתמורה מקבלים פרמיה - הכנסה שוטפת מהתיק שלכם. זוהי אסטרטגיה שמרנית יחסית, שמתאימה למשקיעים שמחזיקים מניות לטווח ארוך ומוכנים לוותר על חלק מפוטנציאל העלייה תמורת הכנסה מיידית.
חשבו על זה כעל "שכירות" מהמניות שלכם: בדיוק כמו שבעל דירה גובה שכר דירה חודשי, משקיע שכותב Covered Call גובה פרמיה תקופתית מהמניות שברשותו.
לפני המספרים, כדאי לקבע את ההגדרה. לפי גוף החינוך של מסלקת האופציות האמריקאית (OCC), אופציית מניה היא חוזה שמקנה למחזיק בו את הזכות, אך לא את החובה, לקנות (Call) או למכור (Put) מניות של נכס הבסיס במחיר מוגדר מראש (מחיר המימוש) עד למועד נתון (יום הפקיעה), בעוד המוכר של האופציה מחויב לצד השני של העסקה לפי דרישת הקונה.3 העובדה שהמוכר מחויב ולא זכאי היא כל הסיפור של Covered Call: מי שכותב Call מוותר על שליטה, ובתמורה מקבל פרמיה מיידית.5
שווה גם לדעת שקיים מדד ייחוס ייעודי לאסטרטגיה. בורסת האופציות CBOE מפרסמת מדד buy-write על מדד S&P 500, שמודד תיק מניות שנכתבות עליו אופציות Call, ומאפשר להשוות את האסטרטגיה להחזקה פשוטה של המדד לאורך זמן.1 קיומו של מדד כזה הוא הסיבה שאפשר לדבר על Covered Call כאסטרטגיה עם היסטוריה נמדדת, ולא רק כרעיון.
מתי כדאי להשתמש באסטרטגיה?
- תחזית לשוק יציב עד עלייה מתונה: האסטרטגיה מניבה את התוצאה הטובה ביותר כשהמניה נשארת יציבה או עולה מעט. בשוק שמזנק חזק תפספסו חלק מהרווח.
- רצון להכנסה שוטפת: הפרמיות מייצרות "תשואה נוספת" מעבר לדיבידנדים ועליית ערך.
- מוכנות למכור במחיר מסוים: אם קבעתם יעד מחיר שבו הייתם מוכרים בכל מקרה, Covered Call מאפשרת להרוויח פרמיה בדרך.
- הפחתת עלות הבסיס: הפרמיות שנגבות מורידות למעשה את מחיר הרכישה האפקטיבי של המניה.
ביצוע שלב אחר שלב
דוגמה מספרית להמחשה
נניח שאתם מחזיקים 1,000 מניות של חברה כלשהי הנסחרת ב-50 ש"ח למניה (שווי: 50,000 ש"ח). אתם כותבים 10 חוזי Call שכל אחד מהם מכסה 100 מניות, עם מחיר מימוש 55 ש"ח, פקיעה בעוד חודש. הפרמיה: 1.50 ש"ח למניה.
ההכנסה המיידית: 1,000 מניות x 1.50 ש"ח = 1,500 ש"ח (3% תשואה על 50,000 ש"ח, בחודש אחד). אם תחזרו על זה 12 פעמים בשנה, התשואה הנוספת יכולה להגיע ל-15%-25% בשנה (בהנחה אופטימית מאוד, שמתעלמת מחודשים שבהם הפרמיות נמוכות או שהמניות נמכרות בסטרייק).
מכפיל של 100 מניות אינו כלל אוניברסלי
המכפיל של 100 מניות לחוזה הוא הנוהג בשוק האמריקאי: לפי OCC, חוזה אופציית מניה מייצג בדרך כלל 100 מניות של נכס הבסיס, ומחירי המימוש נקבעים בקפיצות של 0.5, 1, 2.5, 5 או 10 נקודות לפי רמת המחיר.3 בבורסה לניירות ערך בתל אביב המצב שונה: מדריך מעו"ף קובע שמכפיל נכס הבסיס באופציה על מניה מסוימת יהיה כפי שייקבע בנספח למתאר הנגזרים של אותה אופציה, וישתנה אם בוצעו התאמות בשער המניה.4 לכן בדיקת המכפיל בפועל היא צעד ראשון ולא פרט טכני.
עוד הבדל מקומי שכדאי להכיר: לא כל מניה ישראלית ניתנת לכתיבת Call עליה. לפי מדריך מעו"ף, מניה יכולה לשמש נכס בסיס לאופציה רק אם דירקטוריון הבורסה החליט כך, ובמועד ההחלטה היא נכללת במדד ת"א-125, המחזור היומי הממוצע בה בשלושת החודשים הקלנדריים שקדמו היה לפחות 2 מיליון ש"ח, ומספר העסקאות היומי הממוצע בה היה לפחות 200.4 משמעות הדבר: בישראל מגוון המניות שעליהן אפשר להריץ את האסטרטגיה מצומצם בהרבה מזה שבשוק האמריקאי.
גם מועד ההתחשבנות מוגדר אחרת. בשוק האמריקאי רוב אופציות המניה הסטנדרטיות פוקעות ביום שישי השלישי בחודש, ואם חל אז חג בבורסה הפקיעה עוברת ליום חמישי שלפניו, לצד סדרות שבועיות.3 בתל אביב, ה"מחיר הקובע" באופציה על מניה הוא שער הפתיחה שנקבע למניה ביום המסחר האחרון שלפני תאריך המימוש.4
תרחישים בפקיעה
- המניה מתחת ל-55 ש"ח (OTM): האופציה פוקעת חסרת ערך. אתם שומרים על המניות ועל כל הפרמיה. זהו התרחיש האידיאלי - תוכלו לכתוב Call חדש ולהמשיך לגבות פרמיות.
- המניה עלתה ל-55 ש"ח בדיוק (ATM): האופציה בדרך כלל לא תמומש. אתם שומרים על המניות והפרמיה.
- המניה עלתה ל-60 ש"ח (ITM): האופציה תמומש. אתם מוכרים את המניות ב-55 ש"ח ושומרים על הפרמיה. הרווח הכולל: 5 ש"ח (עליית מניה) + 1.50 ש"ח (פרמיה) = 6.50 ש"ח למניה. אבל הפסדתם 5 ש"ח למניה של רווח נוסף (ההפרש בין 55 ל-60).
- המניה ירדה ל-45 ש"ח: אתם מפסידים על המניה (5 ש"ח למניה) אך הפרמיה מרככת את ההפסד. ההפסד הנקי: 5 - 1.50 = 3.50 ש"ח למניה במקום 5.
פרופיל הרווח וההפסד: מה מוותרים ומה מרוויחים
הגרף הבא ממחיש את ההבדל בין החזקת המניה בלבד לבין כתיבת Covered Call עליה, על בסיס אותה דוגמה (מניה ב-50 ש"ח, מחיר מימוש 55 ש"ח, פרמיה 1.50 ש"ח למניה). שימו לב לשתי התכונות המרכזיות: הפרמיה מרככת ירידות (הקו של Covered Call גבוה יותר בצד השמאלי), אך הרווח נחסם ברגע שהמניה עוברת את מחיר המימוש (הקו משתטח), בעוד החזקת המניה בלבד ממשיכה לעלות.
רווח או הפסד למניה בפקיעה: החזקה בלבד מול Covered Call (המחשה)
איור מושגי בלבד, לא חיזוי. המספרים ממחישים את מבנה הרווח וההפסד למניה בהתבסס על דוגמת המאמר (מחיר בסיס 50 ש"ח, סטרייק 55 ש"ח, פרמיה 1.50 ש"ח), ואינם תחזית לתשואה. הרווח של Covered Call נחסם ב-6.50 ש"ח למניה מרגע שהמניה עוברת את מחיר המימוש.
בחירת מחיר מימוש (Strike) ותאריך פקיעה
מחיר מימוש: ככל שמחיר המימוש גבוה יותר (רחוק יותר מהמחיר הנוכחי), הפרמיה נמוכה יותר אך יש לכם יותר מרחב לעלייה. כלל אצבע נפוץ: בחרו סטרייק שהוא 5%-10% מעל המחיר הנוכחי - מאזן בין פרמיה סבירה לבין מרווח תנועה.
תאריך פקיעה: אופציות קצרות טווח (30-45 ימים) מציעות את שחיקת הזמן (Theta Decay) הגבוהה ביותר ביחס לזמן - כלומר, הפרמיה נשחקת מהר לטובתכם. אופציות ארוכות יותר מציעות פרמיה גבוהה יותר בסך הכל אך שחיקת זמן איטית יותר.
גלגול פוזיציות (Rolling)
אם המניה מתקרבת למחיר המימוש ואתם לא רוצים שהמניות ייקחו מכם, תוכלו "לגלגל" את הפוזיציה: קנו בחזרה את ה-Call הנוכחי (בהפסד) וכתבו Call חדש עם מחיר מימוש גבוה יותר או תאריך פקיעה רחוק יותר (או שניהם). הגלגול עולה כסף (ההפרש בין עלות הקנייה לפרמיה החדשה), אך מאפשר לשמור על המניות ולהמשיך לגבות פרמיות.
המנגנון שמאפשר זאת מוגדר במפורש: OCC מסביר שכשם שהקונה יכול למכור את האופציה בחזרה לשוק במקום לממש אותה, כך הכותב יכול לרכוש חוזה מקזז כדי לסיים את מחויבותו, בפעולה שנקראת buy to close, ובלבד שטרם בוצעה לו הקצאה (assignment).5 התנאי האחרון הוא הלב של העניין: ברגע שהוקצתה לכם האופציה, הגלגול כבר אינו על השולחן. לכן מי שמתכנן לגלגל עוקב אחרי המרחק ממחיר המימוש ולא ממתין ליום הפקיעה.
כדאי גם להבין ממה בנויה הפרמיה שאתם קונים בחזרה. OCC מפרק אותה לשני רכיבים: ערך פנימי, שהוא הסכום שבו האופציה נמצאת "בתוך הכסף", וערך זמן, שהוא ההפרש בין הערך הפנימי לפרמיה.5 בגלגול אתם למעשה משלמים את הערך הפנימי שנוצר בינתיים, וקונים לעצמכם ערך זמן חדש.
מיסוי Covered Call בישראל
בישראל, הפרמיה שנגבית מכתיבת אופציות ממוסה כרווח הון. סעיף 91(ב)(1) לפקודת מס הכנסה קובע שיחיד חייב במס על רווח הון ריאלי בשיעור שלא יעלה על 25%, ורואים את רווח ההון כשלב הגבוה ביותר בסולם הכנסתו החייבת.2 אם האופציה פוקעת חסרת ערך, כל הפרמיה היא רווח הון. אם האופציה ממומשת, המכירה מטופלת כמכירת מניות רגילה, והפרמיה מתווספת למחיר המכירה.
שני סייגים ששווה להכיר. הראשון: מי שהוא בעל מניות מהותי בחברה במועד המכירה או ב-12 החודשים שקדמו לה חייב בשיעור של עד 30% ולא 25%.2 השני: מעל שיעור המס עצמו יושבת שכבת מס יסף. סעיף 121ב לפקודה מטיל מס נוסף בשיעור 3% על הכנסה חייבת מעל תקרה שנתית שעמדה ב-2026 על 721,560 שקלים, וחוק ההתייעלות הכלכלית (הקפאת עדכוני מס ומס יסף), התשפ"ה-2024, שפורסם ב-26 בדצמבר 2024, הוסיף מס נוסף בשיעור 2% על הכנסה חייבת ממקורות הוניים מעל אותו סכום.6 אצל כותב אופציות פעיל עם רווחי הון גדולים, השכבה הזו אינה תיאורטית.
חשוב לתעד כל עסקה בנפרד ולדווח עליה בדוח השנתי. הפסדים מאופציות שנקנו בחזרה (בגלגול) ניתנים לקיזוז כנגד רווחי הון אחרים. הפקודה עצמה מגדירה בחלק ה' את כללי רווח ההון שחלים על כך.7 מי שמריץ את האסטרטגיה בהיקף משמעותי יעשה טוב אם ייוועץ ברואה חשבון המכיר את תחום האופציות, בין היתר כדי לוודא שהפעילות אינה מסווגת כהכנסה מעסק.
סיכונים שצריך להכיר
- הגבלת פוטנציאל עלייה: אם המניה מזנקת 30%, אתם נעולים למכירה בסטרייק. זהו המחיר של הפרמיה.
- הגנה חלקית בלבד מירידה: הפרמיה מרככת ירידות קטנות, אבל בקריסה חדה (למשל 20%) היא לא תציל אתכם.
- מימוש מוקדם: באופציות אמריקאיות, הקונה יכול לממש בכל עת. OCC מנסח זאת בחדות מנקודת המבט של הכותב: לכותב אין שליטה בשאלה אם החוזה ימומש, ועליו להכיר בכך שמימוש אפשרי בכל רגע לפני הפקיעה.5 זה נדיר אך אפשרי, במיוחד לקראת תאריך חלוקת דיבידנד.
- הדיבידנד אינו מגיע לקונה האופציה: OCC מבהיר שמחזיקי אופציות מניה אינם נהנים מזכויות בעלי המניות, כמו זכות הצבעה או דיבידנד, אלא אם מימשו את האופציה ורכשו את המניות.3 זו בדיוק הסיבה שמימוש מוקדם מרוכז סביב מועדי דיבידנד.
בדיקת ידע
בדוגמה מהמאמר (מניה ב-50 ש"ח, מחיר מימוש 55 ש"ח, פרמיה 1.50 ש"ח), מה קורה אם המניה מזנקת ל-70 ש"ח בפקיעה?
זכרו שכתיבת Covered Call מחייבת אתכם למכור במחיר המימוש, גם אם המניה עלתה הרבה מעבר לו.
מושגי מפתח
נתח בעלות בחברה. ב-Covered Call אלה המניות שאתם מחזיקים ושעליהן אתם כותבים את האופציה.
מידת התנודה במחיר המניה. ככל שהתנודתיות גבוהה יותר, הפרמיה שתקבלו על האופציה גבוהה יותר.
ההכנסה השוטפת מהמניה ביחס למחירה. הפרמיה מ-Covered Call מוסיפה זרם הכנסה מעבר לדיבידנד.
הרווח מהשקעה. באסטרטגיה זו הפרמיות נועדו להוסיף תשואה על התיק תמורת ויתור על חלק מהעלייה.
אסטרטגיית Covered Call (כתיבת אופציית Call מכוסה) היא אחת האסטרטגיות הבסיסיות והפופולריות בעולם האופציות: אתם מחזיקים מניות ומוכרים עליהן אופציות Call, ובתמורה מקבלים פרמיה כהכנסה שוטפת. זוהי אסטרטגיה שמרנית יחסית שמתאימה למשקיעים המחזיקים מניות לטווח ארוך, ומניבה את התוצאה הטובה ביותר כשהמניה נשארת יציבה או עולה במתינות. המחיר שלה: ויתור על חלק מפוטנציאל העלייה אם המניה מזנקת, והגנה חלקית בלבד מירידות. בשוק האמריקאי חוזה אופציית מניה מייצג בדרך כלל 100 מניות, ואילו בבורסה בתל אביב מכפיל נכס הבסיס נקבע בנספח למתאר הנגזרים של כל אופציה, ואפשר לכתוב אופציות רק על מניות שנכללות במדד ת"א-125 ועומדות בסף מחזור של 2 מיליון ש"ח ו-200 עסקאות ביום בממוצע. בישראל הפרמיה ממוסה כרווח הון בשיעור של עד 25% על הרווח הריאלי לפי סעיף 91(ב)(1) לפקודת מס הכנסה, ובעל מניות מהותי חייב בעד 30%.
Covered Call (כתיבת אופציית Call מכוסה) היא אסטרטגיה שבה אתם מחזיקים מניות ומוכרים (כותבים) עליהן אופציות Call, ובתמורה מקבלים פרמיה שהיא הכנסה שוטפת מהתיק. אפשר לחשוב על זה כמו שכירות מהמניות: בדיוק כמו שבעל דירה גובה שכר דירה חודשי, משקיע שכותב Covered Call גובה פרמיה תקופתית מהמניות שברשותו. זוהי אסטרטגיה שמרנית יחסית, המתאימה למשקיעים שמחזיקים מניות לטווח ארוך ומוכנים לוותר על חלק מפוטנציאל העלייה תמורת הכנסה מיידית.
האסטרטגיה מתאימה כשהתחזית היא לשוק יציב עד עלייה מתונה, מאחר שהיא מניבה את התוצאה הטובה ביותר כשהמניה נשארת יציבה או עולה מעט. היא גם מתאימה כשרוצים הכנסה שוטפת (הפרמיות מייצרות תשואה נוספת מעבר לדיבידנדים ועליית ערך), כשיש מוכנות למכור את המניה במחיר יעד שנקבע מראש, וכשרוצים להפחית את עלות הבסיס שכן הפרמיות מורידות את מחיר הרכישה האפקטיבי של המניה. לעומת זאת, בשוק שמזנק חזק תפספסו חלק מהרווח.
בדוגמה מהמאמר: מחזיקים 1,000 מניות הנסחרות ב-50 ש"ח (שווי 50,000 ש"ח), כותבים 10 חוזי Call שכל אחד מכסה 100 מניות, במחיר מימוש 55 ש"ח ופקיעה בעוד חודש, עם פרמיה של 1.50 ש"ח למניה. ההכנסה המיידית היא 1,000 כפול 1.50 = 1,500 ש"ח, שהם 3% תשואה על 50,000 ש"ח בחודש אחד. בהנחה אופטימית מאוד של חזרה על העסקה 12 פעמים בשנה, התשואה הנוספת יכולה להגיע ל-15%-25% בשנה, אך ההנחה הזו מתעלמת מחודשים שבהם הפרמיות נמוכות או שהמניות נמכרות בסטרייק.
בשוק האמריקאי, לפי OCC, חוזה אופציית מניה מייצג בדרך כלל 100 מניות של נכס הבסיס, ומחירי המימוש נקבעים בקפיצות של 0.5, 1, 2.5, 5 או 10 נקודות לפי רמת המחיר. בבורסה לניירות ערך בתל אביב אין מכפיל אחיד: מדריך מעו"ף קובע שמכפיל נכס הבסיס באופציה על מניה מסוימת ייקבע בנספח למתאר הנגזרים של אותה אופציה, וישתנה אם בוצעו התאמות בשער המניה. בנוסף, מניה יכולה לשמש נכס בסיס לאופציה רק בהחלטת דירקטוריון הבורסה, ורק אם במועד ההחלטה היא נכללת במדד ת"א-125, המחזור היומי הממוצע בה בשלושת החודשים שקדמו היה לפחות 2 מיליון ש"ח, ומספר העסקאות היומי הממוצע היה לפחות 200. לכן מספר המניות הישראליות שעליהן ניתן להריץ את האסטרטגיה מצומצם.
אם המניה נמצאת מתחת למחיר המימוש (OTM), האופציה פוקעת חסרת ערך, אתם שומרים על המניות ועל כל הפרמיה, וזהו התרחיש האידיאלי שמאפשר לכתוב Call חדש. אם המניה בדיוק במחיר המימוש (ATM), האופציה בדרך כלל לא תמומש ואתם שומרים על המניות והפרמיה. אם המניה עלתה מעל מחיר המימוש (ITM), האופציה תמומש, אתם מוכרים במחיר המימוש ושומרים על הפרמיה, אך מפספסים את הרווח הנוסף שמעל מחיר המימוש. אם המניה ירדה, אתם מפסידים על המניה אך הפרמיה מרככת את ההפסד.
לגבי מחיר מימוש: ככל שהוא גבוה יותר ורחוק יותר מהמחיר הנוכחי, הפרמיה נמוכה יותר אך יש יותר מרחב לעלייה. כלל אצבע נפוץ הוא לבחור סטרייק שהוא 5%-10% מעל המחיר הנוכחי, מה שמאזן בין פרמיה סבירה למרווח תנועה. לגבי תאריך פקיעה: אופציות קצרות טווח (30-45 ימים) מציעות את שחיקת הזמן (Theta Decay) הגבוהה ביותר ביחס לזמן, כלומר הפרמיה נשחקת מהר לטובתכם, בעוד אופציות ארוכות יותר מציעות פרמיה גבוהה יותר בסך הכל אך שחיקת זמן איטית יותר.
שלושה סיכונים עיקריים: ראשית, הגבלת פוטנציאל העלייה: אם המניה מזנקת (למשל 30%) אתם נעולים למכירה במחיר המימוש, וזהו המחיר של הפרמיה. שנית, הגנה חלקית בלבד מירידה: הפרמיה מרככת ירידות קטנות אך בקריסה חדה (למשל 20%) היא לא תציל אתכם. שלישית, מימוש מוקדם: באופציות אמריקאיות הקונה יכול לממש בכל עת, וזה נדיר אך אפשרי, במיוחד לקראת תאריך חלוקת דיבידנד.
הפרמיה שנגבית מכתיבת אופציות ממוסה כרווח הון. סעיף 91(ב)(1) לפקודת מס הכנסה קובע שיחיד חייב במס על רווח הון ריאלי בשיעור שלא יעלה על 25%, ורואים את רווח ההון כשלב הגבוה ביותר בסולם ההכנסה החייבת; בעל מניות מהותי במועד המכירה או ב-12 החודשים שקדמו לה חייב בעד 30%. אם האופציה פוקעת חסרת ערך, כל הפרמיה היא רווח הון; אם האופציה ממומשת, המכירה מטופלת כמכירת מניות רגילה והפרמיה מתווספת למחיר המכירה. מעל השיעורים האלה יושבת שכבת מס יסף: סעיף 121ב מטיל מס נוסף של 3% על הכנסה חייבת מעל 721,560 שקלים לשנה (2026), וחוק ההתייעלות הכלכלית שפורסם ב-26 בדצמבר 2024 הוסיף מס נוסף של 2% על הכנסה חייבת ממקורות הוניים מעל אותו סכום. חשוב לתעד כל עסקה בנפרד ולדווח עליה בדוח השנתי, והפסדים מאופציות שנקנו בחזרה בגלגול ניתנים לקיזוז כנגד רווחי הון אחרים.
OCC מסביר שכשם שקונה האופציה יכול למכור אותה בחזרה לשוק במקום לממש, כך הכותב יכול לרכוש חוזה מקזז כדי לסיים את מחויבותו, בפעולה שנקראת buy to close, ובלבד שטרם בוצעה לו הקצאה (assignment). זהו בדיוק המנגנון שמאחורי "גלגול" הפוזיציה: קונים בחזרה את ה-Call הקיים וכותבים חדש עם מחיר מימוש גבוה יותר או פקיעה רחוקה יותר. עלות הגלגול היא בעיקר הערך הפנימי שנצבר באופציה, כלומר הסכום שבו היא נמצאת בתוך הכסף, ובתמורה קונים ערך זמן חדש. מרגע שבוצעה הקצאה, האפשרות לגלגל כבר אינה קיימת.
סיכום
השורה התחתונה: Covered Call היא אסטרטגיה מצוינת למשקיעים שמחזיקים תיק מניות לטווח ארוך ורוצים לייצר הכנסה נוספת. היא מתאימה במיוחד לשווקים שטוחים או עם עליות מתונות. זכרו שאתם מוותרים על חלק מפוטנציאל העלייה תמורת הכנסה מיידית וודאית. התחילו עם מניות יציבות שאתם מכירים היטב, בחרו סטרייק סביר, ולמדו את מנגנון הגלגול לפני שתזדקקו לו.
- Cboe. Index Dashboard: Cboe S&P 500 BuyWrite Index (BXM), מדד ייחוס לאסטרטגיית buy-write על מדד S&P 500 cboe.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות המסים בישראל. פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], סעיף 91(ב): 25% על רווח הון ריאלי ליחיד, 30% לבעל מניות מהותי במועד המכירה או ב-12 החודשים שקדמו לה, ו-15% על איגרת חוב, נייר ערך מסחרי, מילווה או הלוואה שאינם צמודים למדד gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- OCC (The Options Clearing Corporation), OIC. "Options Basics": חוזה אופציית מניה מייצג בדרך כלל 100 מניות; מחירי מימוש בקפיצות של 0.5, 1, 2.5, 5 או 10 נקודות; מחזיקי אופציות אינם נהנים מזכויות בעלי מניות כמו הצבעה או דיבידנד; פקיעה סטנדרטית ביום שישי השלישי בחודש, ובחג בבורסה ביום חמישי שלפניו optionseducation.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. מדריך מעו"ף, הנחיות על פי החלק השביעי לתקנון (מסמך מתעדכן; עמודיו נושאים עדכונים שונים, האחרון שבהם עדכון 191 מיום 4.8.2026): מכפיל נכס הבסיס באופציה על מניה נקבע בנספח למתאר נגזרים ומשתנה עם התאמות בשער המניה; מניה תשמש נכס בסיס רק בהחלטת דירקטוריון ואם היא נכללת במדד ת"א-125, במחזור יומי ממוצע של 2 מיליון ש"ח לפחות ו-200 עסקאות ביום לפחות בשלושת החודשים הקלנדריים שקדמו; "מחיר קובע" באופציה על מניה הוא שער הפתיחה ביום המסחר האחרון שלפני תאריך המימוש content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- OCC (The Options Clearing Corporation), OIC. "What is an Option?": האופציה מקנה זכות ולא חובה לקונה ומחייבת את הכותב; לכותב אין שליטה במימוש ועליו להכיר בכך שמימוש אפשרי בכל עת לפני הפקיעה; סגירת פוזיציה קצרה נעשית בחוזה מקזז (buy to close) כל עוד לא בוצעה הקצאה; הפרמיה מורכבת מערך פנימי ומערך זמן optionseducation.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות המסים בישראל. לוח עזר לחישוב מס הכנסה ממשכורת ושכר עבודה, ינואר 2026: מס נוסף 3% לפי סעיף 121ב על הכנסה חייבת מעל 721,560 ₪ לשנה, ומס נוסף 2% על הכנסה חייבת ממקורות הוניים מעל אותו סכום לפי חוק ההתייעלות הכלכלית (הקפאת עדכוני מס ומס יסף), התשפ"ה-2024 שפורסם ב-26.12.2024 gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הכנסת. פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], חלק ה': רווח הון main.knesset.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026