דיבידנד
חלוקת רווחים לבעלי המניות: כשהחברה משתפת אותך בהצלחה
דיבידנד (Dividend) הוא תשלום במזומן שחברה ציבורית מעבירה לבעלי מניותיה, כחלק מחלוקת הרווחים הנקיים שנצברו. ההחלטה על חלוקת דיבידנד מתקבלת על ידי דירקטוריון החברה, ומשקפת ביטחון ביכולת העסק לייצר רווחים באופן עקבי. בישראל, חברות בורסאיות רבות, בעיקר בנקים, חברות נדל"ן וחברות תשתית, מקפידות לחלק דיבידנד כמדיניות קבועה.
עבור המשקיע הפרטי, דיבידנד מהווה מקור הכנסה פסיבית שוטפת בדומה לשכר דירה. בניגוד לרווח הון שמתממש רק בעת מכירת המניה, דיבידנד נכנס ישירות לחשבון הבנק שלכם, גם אם מחיר המניה יורד באופן זמני.
סוגי דיבידנד
- דיבידנד במזומן: הצורה הנפוצה ביותר, החברה מעבירה סכום כסף קבוע לכל מניה. לדוגמה, בנק גדול עשוי להכריז על דיבידנד של 0.80 ₪ למניה.
- דיבידנד במניות (Stock Dividend): החברה מנפיקה מניות נוספות לבעלי המניות במקום מזומן. פעולה זו מגדילה את מספר המניות אך מדללת את מחירן. כשהמניות המחולקות עצמן נסחרות בבורסה, תקנון הבורסה בתל אביב קובע נוסחה נפרדת לחישוב שער הבסיס ביום האקס עבור "דיבידנד בעין".5
- דיבידנד מיוחד (Special Dividend): תשלום חד-פעמי שמתבצע כתוצאה מאירוע יוצא דופן, כמו מכירת נכס מרכזי או שנה רווחית במיוחד. חברות ציבוריות מחלקות דיבידנד בדרך כלל בלוח זמנים קבוע, ותשלום שאינו במועד הקבוע מכונה דיבידנד מיוחד או נוסף.2
מיסוי דיבידנד בישראל
שיעורי המס על דיבידנד
סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה קובע 25% על דיבידנד בידי יחיד, ו-30% על דיבידנד בידי יחיד שהיה בעל מניות מהותי בחברה המחלקת במועד קבלת הדיבידנד או בכל מועד ב-12 החודשים שקדמו לו.1 "בעל מניות מהותי" מוגדר בסעיף 88 לפקודה כמי שמחזיק, במישרין או בעקיפין, לבדו או יחד עם אחר, ב-10% לפחות מסוג כלשהו של אמצעי השליטה בחברה, ולכן הסף הוא 10% ולא "מעל 10%".1 המס מנוכה במקור בעת החלוקה, כך שהסכום שמגיע לחשבון הוא כבר אחרי מס.
לשני השיעורים האלה מצטרף המס הנוסף על הכנסות גבוהות לפי סעיף 121ב לפקודה: 3% על חלק ההכנסה החייבת השנתית שמעל תקרה שמתעדכנת, ורשות המסים מבהירה שהמס הנוסף חל גם על הכנסות שחייבות בשיעור מס מוגבל, ובכללן הכנסות משוק ההון.7 על דיבידנד ממניות אמריקאיות חל בארה"ב משטר ניכוי במקור לתושבי חוץ בשיעור סטטוטורי של 30% לפי סעיפים 1441 עד 1443 ל-IRC, ושיעור מופחת יכול לחול מכוח אמנת מס בין ארה"ב למדינת התושבות.8
דיבידנד בבורסת תל אביב
בבורסה בתל אביב, חלק ניכר מהחברות שמחלקות דיבידנד באופן קבוע מגיע משלושה סקטורים: הבנקים הגדולים, שמחלקים לרוב ברבעון או בחצי שנה, חברות נדל"ן מניב, וחברות תשתית ותקשורת. לעומת זאת, חברות טכנולוגיה ישראליות הנסחרות גם בבורסה אמריקאית נוטות פחות לחלק דיבידנד ומעדיפות להשקיע מחדש ברווחים.
ההתאמה של מחיר המניה לחלוקה אינה עניין של היצע וביקוש בלבד, אלא כלל טכני בתקנון הבורסה. הבורסה מגדירה את "היום הקובע", המכונה גם יום הקום, כיום שקבעה החברה לזכאות לריבית, לפדיון, לדיבידנד, לזכויות ולהטבה. "יום האקס" מוגדר בתקנון כיום הקובע עצמו, ורק אם היום הקובע אינו יום עסקים הוא נקבע ליום העסקים שקדם לו, ואם גם הוא אינו יום מסחר, ליום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע.4 בפתיחת המסחר ביום האקס הבורסה קובעת למניה שער בסיס חדש: שער הנעילה של יום המסחר הקודם, פחות סכום הדיבידנד למניה באגורות.5 לכן כדי לקבל את החלוקה צריך להחזיק במניה עוד לפני יום האקס, ומי שקונה ביום האקס עצמו קונה מניה שהדיבידנד כבר הופחת משער הבסיס שלה, ההפחתה נעשית מראש ובאופן מכני.
חשוב לציין שדיבידנד אינו מובטח, ובתקופות משבר חברות עלולות לצמצם או לבטל את החלוקה. בבנקים המגבלה אינה רק עסקית אלא רגולטורית: הוראת ניהול בנקאי תקין 331 של הפיקוח על הבנקים קובעת שתאגיד בנקאי לא יחלק דיבידנד אלא אם קיבל מראש את אישור המפקח, כאשר יתרת העודפים המצטברת אינה חיובית, כאשר אחת משלוש השנים הקלנדריות האחרונות הסתיימה בהפסד, או כאשר התוצאה המצטברת בשלושת הרבעונים האחרונים מראה הפסד.6 בנוסף, ההוראה מחייבת את הבנק לערוך תחזית בכתב שלפיה בשנה שאחרי החלוקה יחס ההון לנכסי הסיכון לא ייפול מתחת לנדרש, ואוסרת חלוקה מתוך קרנות הון.6
טיפ למשקיעי דיבידנד
חפשו חברות עם היסטוריה של הגדלת דיבידנד עקבית (Dividend Growers) ולא רק תשואת דיבידנד גבוהה.3 תשואה גבוהה מדי (מעל 8%-10%) עלולה לאותת על סיכון שהדיבידנד ייקצץ. עדיפה חברה שמגדילה 5% בשנה על פני חברה שמשלמת 10% אך לא צומחת.
דיבידנד מול רווח הון
שני מסלולים להרוויח ממניה, עם הבדל מהותי בעיתוי המס ובשליטה שלכם עליו. הטבלה מסכמת את ההבחנה הכללית בין תזרים דיבידנד שוטף לבין רווח הון שמתממש רק במכירה.
| מאפיין | דיבידנד | רווח הון |
|---|---|---|
| מקור התשלום | חלוקת רווחים שוטפת של החברה | עליית מחיר המניה לאורך זמן |
| עיתוי אירוע המס | מנוכה מיד בעת החלוקה | רק בעת מכירת המניה |
| שליטה בתזמון | אין, הדירקטוריון מחליט | יש, אתם בוחרים מתי לממש |
| אפקט על מחיר המניה | שער הבסיס מופחת בגובה הדיבידנד ביום האקס | משקף את שווי החברה |
| מתאים במיוחד ל | מי שצריך תזרים הכנסה שוטף | מי שצובר הון לטווח ארוך |
רוצים לבנות תיק שמייצר הכנסה פסיבית מדיבידנדים? המדריך שלנו על מניות דיבידנד כמקור הכנסה פסיבית מרחיב על בחירת חברות, קריאת יחס החלוקה ואסטרטגיית השקעה מחדש של הדיבידנדים (Reinvestment).
שאלות נפוצות
דיבידנד הוא חלוקת רווחים של חברה לבעלי המניות, מתוך רווחים נצברים בפועל. החברה מחליטה את גובה החלוקה והתדירות (רבעוני, חצי שנתי או שנתי). בישראל מנוכה מס במקור של 25% מסכום הדיבידנד למשקיע יחיד, ו-30% לבעל מניות מהותי לפי סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה. למשקיע פסיבי, אסטרטגיית מניות דיבידנד עשויה לייצר תזרים שוטף, אך כדאי לבדוק יציבות החלוקה ויחס תשלום (Payout Ratio) לפני רכישה.
סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה קובע 25% על דיבידנד בידי יחיד, ו-30% אם היחיד היה בעל מניות מהותי בחברה המחלקת במועד קבלת הדיבידנד או בכל מועד ב-12 החודשים שקדמו לו. בעל מניות מהותי הוא מי שמחזיק, במישרין או בעקיפין, לבדו או יחד עם אחר, ב-10% לפחות מסוג כלשהו של אמצעי השליטה. המס מנוכה במקור, כך שהסכום שמגיע לחשבון הוא כבר אחרי מס. על גביהם עשוי לחול גם המס הנוסף על הכנסות גבוהות לפי סעיף 121ב. בקרנות נאמנות פטורות, הדיבידנד מתגלגל בתוך הקרן ללא מס עד המכירה.
שלושה סקטורים בולטים: הבנקים הגדולים, שמחלקים לרוב ברבעון או בחצי שנה, חברות נדל"ן מניב, וחברות תשתית ותקשורת. בבנקים החלוקה כפופה גם לרגולציה, ולא רק להחלטת דירקטוריון. לעומת זאת, חברות טכנולוגיה ישראליות שנסחרות גם בבורסה אמריקאית נוטות פחות לחלק דיבידנד ומעדיפות רכישה עצמית של מניות או השקעה מחדש בצמיחה. אנחנו לא נוקבים בשמות חברות בערכי מילון, ואת רשימת המחלקות בפועל אפשר לראות בדיווחי החברות למאיה.
תלוי בשלב החיים שלכם. משקיע צעיר שצובר הון בדרך כלל יעדיף חברות צומחות שמשקיעות מחדש ברווחים, כי ההון מתגלגל ללא אירוע מס. משקיע בגיל פרישה שצריך הכנסה שוטפת יעדיף דיבידנד. חשוב לזכור שדיבידנד ממוסה מיידית ב-25%, בעוד רווח הון ממוסה רק בעת המכירה. לכן, למשקיע לטווח ארוך, צמיחה עדיפה מבחינת מיסוי.
יום הקום, שנקרא גם היום הקובע, הוא היום שקבעה החברה לזכאות לדיבידנד, לריבית, לפדיון או לזכויות. יום האקס הוא היום שממנו המניה נסחרת בלי הזכות לדיבידנד הקרוב, ולפי הגדרות התקנון הוא נופל באותו תאריך של היום הקובע: רק אם היום הקובע אינו יום עסקים נקבע יום האקס ליום העסקים שקדם לו, ואם גם הוא אינו יום מסחר, ליום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע. בפתיחת יום האקס הבורסה קובעת שער בסיס חדש: שער הנעילה של יום המסחר הקודם, פחות הדיבידנד למניה באגורות. לכן צריך להחזיק במניה עוד לפני יום האקס, ואין טעם לקנות אותה ביום האקס עצמו כדי "לתפוס" את החלוקה, ההפחתה מתבצעת מכנית בשער הבסיס.
יחס חלוקה הוא אחוז הרווח הנקי שהחברה מחלקת כדיבידנד. יחס של 40%-60% נחשב בריא ברוב הסקטורים, כי החברה שומרת מספיק כסף להשקעה ולצמיחה. יחס מעל 80% עלול לאותת שהחברה מתאמצת יותר מדי לשמור על הדיבידנד, ויחס מעל 100% אומר שהיא מחלקת יותר ממה שהיא מרוויחה, מצב שלא בר קיימא. בנקים ישראליים בדרך כלל מחלקים 30%-50%.
דיבידנד לעולם לא מובטח. הדירקטוריון מחליט כל פעם מחדש אם לחלק ובאיזה סכום. בתאגידים בנקאיים יש מעליו גם שכבת פיקוח: הוראת ניהול בנקאי תקין 331 אוסרת חלוקה בלי אישור מוקדם של המפקח על הבנקים כשיתרת העודפים אינה חיובית, כשאחת משלוש השנים האחרונות הסתיימה בהפסד, או כששלושת הרבעונים האחרונים מראים הפסד, ומחייבת תחזית בכתב שלפיה יחס ההון לנכסי הסיכון יישאר מעל הנדרש גם בשנה שאחרי החלוקה. קיצוץ דיבידנד נחשב לאות שלילי חזק ובדרך כלל גורר ירידה חדה במחיר המניה. לכן כדאי לחפש חברות עם היסטוריה ארוכה של הגדלת דיבידנד עקבית.
- רשות המסים בישראל. פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], סעיף 125ב (שיעור המס על דיבידנד: 25% ליחיד, 30% לבעל מניות מהותי, לרבות מי שהיה כזה ב-12 החודשים שקדמו לקבלת הדיבידנד) וסעיף 88 (הגדרת "בעל מניות מהותי": 10% לפחות מסוג כלשהו של אמצעי השליטה) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. "Dividend" (חלוקה בלוח זמנים קבוע; תשלום שאינו במועד מכונה special dividend או extra dividend) investor.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- S&P Dow Jones Indices. "S&P 500 Dividend Aristocrats" spglobal.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. מדריך המסחר, החלק השלישי לתקנון, פרק א: "היום הקובע" ו"יום הקום" הם היום שנקבע על ידי חברה לזכאות לריבית, פדיון, דיבידנד, זכויות והטבה; "יום האקס" הוא היום הקובע, ואם אינו יום עסקים, יום העסקים הקודם לו, ואם גם הוא אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. מדריך המסחר, נספח שערי הבסיס: שער בסיס למסחר במניה אקס דיבידנד ואקס דיבידנד בעין content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- בנק ישראל, הפיקוח על הבנקים. הוראת ניהול בנקאי תקין 331, חלוקת דיבידנד על ידי תאגידים בנקאיים (סעיפים 2 עד 6: אישור מפקח מראש, תחזית הלימות הון, איסור חלוקה מקרנות הון)(פורסם ב-15/01/2013) boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות המסים בישראל. "דע זכויותיך וחובותיך", מדריך למילוי דוח שנתי ליחיד לשנת המס 2025, פרק ב: מס נוסף על הכנסות גבוהות לפי סעיף 121ב, החל גם על הכנסות החייבות בשיעור מס מוגבל כגון הכנסות משוק ההון gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- Internal Revenue Service. "NRA Withholding" (ניכוי במקור של 30% על הכנסה ממקור אמריקאי לתושב חוץ לפי סעיפים 1441 עד 1443 ל-IRC; שיעור מופחת מכוח אמנת מס) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
מושגי מפתח
תשואת דיבידנד (Dividend Yield)
היחס באחוזים בין הדיבידנד השנתי למחיר המניה הנוכחי. תשואה של 4% משמעה שעל כל 100 ₪ שהושקעו, מתקבלים 4 ₪ דיבידנד בשנה, לפני ניכוי המס במקור.
אחוז מהרווח הנקי שהחברה בוחרת לחלק כדיבידנד. יחס של 40%-60% נחשב בריא ובר-קיימא ברוב הסקטורים.
בתקנון הבורסה בתל אביב יום הקום הוא היום הקובע לזכאות, ויום האקס נופל בדרך כלל באותו תאריך עצמו, ובפתיחתו נקבע למניה שער בסיס מופחת בגובה הדיבידנד.4
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות