מדד מנהלי הרכש (PMI)
איור: מדד מנהלי הרכש, הברומטר שמנבא את מצב הכלכלה לפני כולם
ה-PMI: האינדיקטור המוביל שמשקיעים ברחבי העולם עוקבים אחריו בדריכות
בקצרה
מדד מנהלי הרכש (Purchasing Managers' Index, או PMI) הוא סקר חודשי המתבצע בקרב מנהלי רכש בחברות תעשייתיות ושירותים, ומודד את מצב הפעילות הכלכלית. המדד נע בין 0 ל-100, כאשר קריאה מעל 50 מצביעה על התרחבות בפעילות, וקריאה מתחת ל-50 מעידה על התכווצות.1
ה-PMI נחשב ל"אינדיקטור מוביל" (Leading Indicator) מכיוון שהוא מפורסם לפני רוב הנתונים הכלכליים הרשמיים (כמו נתוני התמ"ג ותעסוקה) ומספק תמונת מצב עדכנית של הכלכלה. בישראל, בנק הפועלים מפרסם את מדד ה-PMI המקומי, בעוד ברמה הגלובלית המדדים המשפיעים ביותר הם אלו של ISM (בארה"ב) ו-S&P Global (בעולם).2
ממה מורכב ה-PMI?
חמשת מרכיבי המדד
הזמנות חדשות (New Orders), 30%: הרכיב החשוב ביותר. עלייה בהזמנות חדשות מעידה על ביקוש גובר וצמיחה עתידית.ייצור (Production), 25%: האם המפעלים מייצרים יותר או פחות מהחודש הקודם?תעסוקה (Employment), 20%: האם חברות מגייסות עובדים חדשים או מפטרות?משלוחי ספקים (Supplier Deliveries), 15%: עיכובים באספקה מעידים לרוב על ביקוש חזק (חיובי), אך גם על שיבושים בשרשרת האספקה.מלאים (Inventories), 10%: עלייה במלאים עשויה לרמוז על ירידה בביקוש עתידי.
איך להשתמש ב-PMI בקבלת החלטות השקעה?
- PMI מעל 50 ועולה: הכלכלה מתרחבת ובתאוצה. סביבה חיובית למניות, במיוחד מניות מחזוריות ותעשייתיות. תקבולי המיסים עולים, טוב לתקציב המדינה.
- PMI מתחת ל-50 ויורד: אות אזהרה. הכלכלה מתכווצת, רווחי החברות צפויים להיפגע, ומשקיעים עוברים לנכסים בטוחים יותר (אג"ח ממשלתיות, מזומן).
- מפתיע מעלה או מטה: הפתעות ב-PMI (קריאה שונה מהצפוי) גורמות לתנודות חדות בשווקים. PMI ישראלי חזק מהצפוי מחזק את השקל ואת הבורסה בתל-אביב.
טיפ למשקיעים
עקבו אחרי פרסום ה-PMI בתחילת כל חודש. קריאה מעל 50 = התרחבות, מתחת ל-50 = התכווצות. מגמה של 3 חודשים רצופים מתחת ל-50 היא אזהרה רצינית להאטה כלכלית.
שאלות נפוצות
מדד PMI הוא סקר חודשי שבו שואלים מנהלי רכש בחברות אם המצב השתפר, נשאר זהה או הידרדר ביחס לחודש הקודם. התוצאה היא מספר בין 0 ל-100: מעל 50 מצביע על התרחבות בפעילות הכלכלית, מתחת ל-50 על התכווצות. זה כמו מד חום לכלכלה, שמאפשר לזהות מגמות חודשיים לפני שהנתונים הרשמיים מפורסמים.
מנהלי רכש הם הראשונים שמרגישים שינויים בכלכלה, כי הם מזמינים חומרי גלם ומוצרים חודשים לפני המכירה בפועל. כשהם מגדילים הזמנות, זה סימן לצמיחה עתידית. כשהם מצמצמים, זו אזהרה. ה-PMI מפורסם בתחילת כל חודש, שבועות לפני נתוני התמ"ג, הייצור והתעסוקה הרשמיים. לכן הוא מספק "הצצה" למצב הכלכלה לפני כולם.
המדד מורכב מחמישה רכיבים עם משקלות שונים: הזמנות חדשות (30%) שזה הרכיב החשוב ביותר ומצביע על ביקוש עתידי, ייצור (25%), תעסוקה (20%) שמראה אם חברות מגייסות או מפטרות, משלוחי ספקים (15%) שעיכובים בהם מעידים על ביקוש חזק, ומלאים (10%). הרכיב שהכי כדאי לעקוב אחריו הוא הזמנות חדשות, כי הוא מנבא את הכיוון.
סיכום
מדד מנהלי הרכש הוא אחד הכלים המהירים והאמינים ביותר למדידת "טמפרטורת" הכלכלה. משקיעים מנוסים בוחנים אותו מדי חודש כדי לזהות נקודות מפנה במחזור העסקים לפני שנתוני התמ"ג הרשמיים מפורסמים, ומתאימים את תיק ההשקעות שלהם בהתאם.
- ISM. "ISM Report On Business: Manufacturing PMI" ismworld.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- S&P Global. "What is PMI?" spglobal.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
מדד מנהלי הרכש התעשייתי של ארה"ב, המפורסם על ידי ה-Institute for Supply Management. נחשב לאינדיקטור המשפיע ביותר על השווקים הגלובליים.
אינדיקטור מוביל (Leading Indicator)
נתון כלכלי שמשתנה לפני שהכלכלה בכללותה משנה כיוון, ולכן משמש לחיזוי מגמות עתידיות. ה-PMI הוא דוגמה מובהקת.
PMI שירותים (Services PMI)
מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים (להבדיל מהתעשייה). רלוונטי במיוחד לכלכלות מודרניות כמו ישראל, שבהן מגזר השירותים מהווה את רוב התוצר.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות