רכישה עצמית (Buyback)
כשחברה קונה את עצמה: מנגנון החזרת ערך שמכווץ את מספר המניות
רכישה עצמית (Share Buyback) היא פעולה שבה חברה ציבורית רוכשת מניות של עצמה מהשוק הפתוח, ובכך מקטינה את מספר המניות הקיימות במחזור. המניות שנרכשות "נבלעות" חזרה לתוך החברה ומבוטלות או מוחזקות כמניות באוצר. התוצאה המיידית: כל מניה שנותרת במחזור מייצגת נתח גדול יותר מהחברה, מה שמעלה את הרווח למניה (EPS) באופן אוטומטי.
בעשורים האחרונים, רכישות עצמיות הפכו לכלי מועדף על ידי חברות ענק בארה"ב, אפל, מיקרוסופט וגוגל מוציאות עשרות מיליארדי דולרים בשנה על Buybacks3. גם בבורסת תל אביב המגמה מתחזקת, כאשר חברות כמו טבע, נייס ובנקים ישראלים מאמצים תוכניות רכישה עצמית.
מדוע חברות מעדיפות Buyback על דיבידנד?
- יעילות מס: בישראל, דיבידנד ממוסה מיידית ב-25%1. לעומת זאת, עליית מחיר המניה כתוצאה מ-Buyback ממוסה רק בעת המכירה (רווח הון), מה שמאפשר דחיית מס.
- גמישות ניהולית: דיבידנד יוצר ציפייה קבועה מצד המשקיעים. תוכנית רכישה עצמית, לעומת זאת, ניתנת לעצירה בכל רגע ללא פגיעה במוניטין.
- אות של ביטחון: כשהנהלה רוכשת מניות של החברה, היא מאותתת לשוק שלדעתה המניה מתומחרת בחסר ושהעתיד מבטיח.
טיפ למשקיע הישראלי
בבורסת תל אביב, עקבו אחר דיווחי חברות על תוכניות רכישה עצמית במערכת המאי"ה של הבורסה. חברה שמבצעת Buyback בהיקף משמעותי ביחס לשווי השוק שלה, בתקופה שבה המכפיל שלה נמוך, שולחת אות חיובי.
הביקורת על רכישות עצמיות
בבורסת תל אביב, רשות ניירות ערך מחייבת חברות לדווח על תוכניות רכישה עצמית ועל ביצוען בפועל2. משקיע ישראלי שמזהה תוכנית Buyback משמעותית יכול לבדוק האם היא מתבצעת במחירים הגיוניים ביחס לשווי החברה, ובכך להעריך אם מדובר באות חיובי אמיתי.
שאלות נפוצות
רכישה עצמית מפחיתה את מספר המניות במחזור, מה שמגדיל את הרווח למניה (EPS) ואת החלק היחסי של כל בעל מניות בחברה. בנוסף, הביקוש שהחברה יוצרת בשוק תומך במחיר. מחקרים מראים שמניות של חברות עם תוכניות Buyback פעילות נוטות להניב תשואה עודפת לאורך זמן. עם זאת, ההשפעה לא מיידית תמיד, ותלויה בהיקף הרכישה ביחס לנפח המסחר היומי.
כן, והמגמה מתחזקת. בנקים ישראליים (לאומי, הפועלים, דיסקונט) הפעילו תוכניות Buyback משמעותיות. גם חברות הייטק ישראליות הנסחרות בוול סטריט (כמו נייס, צ'ק פוינט) מבצעות רכישות עצמיות בהיקפים גדולים. אפשר לעקוב אחר הדיווחים במערכת המאי"ה של הבורסה, שם החברות מחויבות לפרסם תוכניות רכישה עצמית ודיווחי ביצוע.
כשחברה רוכשת מניות, היא יכולה לבטל אותן (להקטין את ההון הרשום) או להחזיק אותן כמניות באוצר (Treasury Stock). מניות באוצר לא מצביעות ולא מקבלות דיבידנד, אבל החברה יכולה להנפיק אותן מחדש בעתיד (למשל לתוכניות אופציות לעובדים). ביטול מניות הוא מחויבות חזקה יותר כלפי המשקיעים, כי הוא מבטיח שהמניות לא יחזרו לשוק ויידללו את האחזקות.
כן. רשות ניירות ערך מחייבת חברות לדווח על אישור תוכנית רכישה עצמית, היקפה, ותקופתה. בנוסף, החברה חייבת לדווח על ביצוע בפועל. יש מגבלות על מועדי הרכישה (לא לפני פרסום דוחות כספיים, למשל) ועל היקף הרכישה היומי (כדי למנוע מניפולציה במחיר). חוק החברות קובע שרכישה עצמית מותרת רק מתוך עודפים חשבונאיים, כדי להגן על נושי החברה.
- פקודת מס הכנסה, סעיף 125ב. "מיסוי דיבידנדים בישראל" ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- רשות ניירות ערך. "גילוי בדבר רכישה עצמית של מניות" isa.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- S&P Dow Jones Indices. "S&P 500 Buyback Index" spglobal.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
רווח למניה (EPS)
הרווח הנקי של החברה מחולק במספר המניות במחזור. Buyback מקטין את המכנה ובכך מגדיל את ה-EPS אוטומטית.
מניות באוצר (Treasury Stock)
מניות שהחברה רכשה בחזרה מהשוק ומחזיקה ברשותה. מניות אלו אינן מקנות זכות הצבעה ואינן מקבלות דיבידנד.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות