יום הקום (Ex-Dividend)
המועד שקובע מי מקבל דיבידנד: קו הגבול בין זכאי ללא-זכאי
כאן חשוב להתחיל דווקא מתיקון של בלבול נפוץ. בתקנון הבורסה לניירות ערך בתל אביב "יום הקום" הוא שם נרדף ל"היום הקובע", כלומר היום שהחברה קובעת לזכאות לדיבידנד, לריבית, לפדיון, לזכויות או להטבה. היום שבו המניה מתחילה להיסחר בלי הזכות נקרא בתקנון "יום האקס", והוא נופל בדרך כלל באותו תאריך עצמו: יום האקס הוא היום הקובע, ואם היום הקובע אינו יום עסקים, יום העסקים שלפניו; ואם גם הוא אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע.1
המשמעות המעשית פשוטה: כדי לקבל את הדיבידנד צריך להחזיק במניה עד סוף יום המסחר שלפני יום האקס. מי שקונה ביום האקס עצמו כבר אינו זכאי לחלוקה הקרובה. זהו אחד המושגים החשובים ביותר למשקיעי דיבידנד, כי טעות של יום מסחר אחד בתזמון הרכישה מוציאה אתכם מהחלוקה.
לוח הזמנים של חלוקת דיבידנד
- יום ההכרזה (Declaration Date): דירקטוריון החברה מכריז על סכום הדיבידנד, על היום הקובע ועל מועד התשלום. בבורסת תל אביב, ההכרזה מפורסמת במערכת המגנ"א ומופצת במאיה.
- היום הקובע, הוא יום הקום (Record Date): היום שהחברה קובעת לזכאות. מי שרשום כמחזיק לפיו זכאי לדיבידנד.
- יום האקס (Ex-Dividend Date): היום הראשון שבו המניה נסחרת בלי הזכות לדיבידנד. לפי הגדרות הבורסה הוא היום הקובע עצמו, ונדחה ליום העסקים הקודם או ליום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע רק כשהיום הקובע אינו יום עסקים או אינו יום מסחר.1
- יום התשלום (Payment Date): המועד שבו הדיבידנד נכנס בפועל לחשבון הבנק או חשבון ניירות הערך שלכם.
מה קורה למחיר המניה ביום האקס?
חיתוך הדיבידנד
הבורסה בתל אביב אינה משאירה את זה לשוק. נספח שערי הבסיס למדריך המסחר קובע שהשער הבסיסי למסחר במניה "אקס דיבידנד" הוא שער הנעילה של המניה ביום המסחר הקודם ליום האקס, פחות סכום הדיבידנד, באגורות למניה. אם מניה ננעלה אתמול ב-100 ₪ והדיבידנד הוא 3 ₪, שער הבסיס ביום האקס יהיה 97 ₪. זהו לא "הפסד" אמיתי, הכסף פשוט עבר משער המניה לחשבון המזומנים שלכם.3
הניכוי מחושב לפני מס, וזה משנה
הנספח מדייק מאיזה סכום מנכים: הדיבידנד שאמור לקבל בעל מניה שהוא קרן נאמנות פטורה, כמשמעות המונח בסעיף 88 לפקודת מס הכנסה. כלומר שער הבסיס נחתך בדיבידנד ברוטו, לפני ניכוי מס במקור. משקיע פרטי שממנו נוכה מס במקור מקבל לכיס פחות מהסכום שנוכה משער המניה, וזו אחת הסיבות המבניות לכך ש"ציד דיבידנדים" מפסיד עוד לפני עמלות. הוראות הנספח אינן חלות על ניירות ערך מוסדיים.3
משקיעים מתחילים לעיתים מנסים "ללכוד" דיבידנד על ידי רכישת המניה יום לפני יום האקס ומכירתה למחרת. אסטרטגיה זו (Dividend Capture) לרוב אינה רווחית בגלל חיתוך הדיבידנד משער הבסיס, בתוספת עלויות מס ועמלות מסחר.
מלכודת מס
סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה קובע 25% מס על דיבידנד בידי יחיד, ו-30% אם היחיד היה בעל מניות מהותי במועד קבלת הדיבידנד או באיזשהו מועד ב-12 החודשים שקדמו לו. "בעל מניות מהותי" מוגדר בסעיף 88 כמי שמחזיק, במישרין או בעקיפין, לבדו או יחד עם אחר, ב-10% ומעלה מסוג כלשהו של אמצעי השליטה. שימו לב שמדובר בהחזקה של 10% ומעלה, ושחלון 12 החודשים אחורה תופס גם מי שכבר דילל את החזקתו.2 אם אתם מוכרים את המניה בהפסד אחרי יום האקס, ההפסד לא בהכרח מקזז את המס על הדיבידנד. חישבו היטב לפני "ציד דיבידנדים".
למניות זרות התמונה שונה. באמנת המס בין ישראל לארצות הברית, סעיף 12 מגביל את שיעור הניכוי במקור בארצות הברית על דיבידנד ל-25%, ול-12.5% כשהמקבל הוא חברה המחזיקה 10% ומעלה מזכויות ההצבעה. סעיף 26 לאמנה הוא זה שמסדיר את מניעת כפל המס, כלומר את הזיכוי בישראל בגין המס הזר.4
בדקו את עצמכם
מניה מחלקת דיבידנד, ויום האקס שלה הוא יום שלישי. מהו היום האחרון שבו אפשר לקנות אותה ועדיין לקבל את הדיבידנד?
יום הקום הוא רק חוליה אחת בשרשרת חלוקת הדיבידנד. כדי להבין איך דיבידנדים משתלבים בבניית הכנסה שוטפת מהשקעות ומה באמת קובע את כדאיותם לאורך זמן, קראו את המדריך המלא על דיבידנדים והכנסה פסיבית.
שאלות נפוצות
חובה להחזיק במניה עד סוף יום המסחר שלפני יום האקס. רכישה ביום האקס עצמו לא מזכה בדיבידנד הקרוב. לפי הגדרות תקנון הבורסה בתל אביב, יום האקס הוא היום הקובע (יום הקום) עצמו, ורק אם היום הקובע אינו יום עסקים הוא מוקדם ליום העסקים שלפניו, ואם גם זה אינו יום מסחר הוא נדחה ליום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע. בבורסת תל אביב התאריכים מפורסמים בהודעות החברות במערכת מאיה.
כי הדיבידנד "יוצא" מהחברה, והבורסה מעדכנת את שער הבסיס בהתאם. נספח שערי הבסיס למדריך המסחר קובע ששער הבסיס למסחר "אקס דיבידנד" הוא שער הנעילה ביום המסחר הקודם ליום האקס פחות סכום הדיבידנד. אם המניה ננעלה ב-100 שקל וחולק דיבידנד של 3 שקל, שער הבסיס יהיה 97 שקל. זה לא הפסד אמיתי: הכסף עבר משער המניה לחשבון המזומנים שלכם. בפועל השוק לא תמיד נסחר בדיוק סביב החיתוך התיאורטי, כי גם כוחות היצע וביקוש אחרים פועלים.
ברוב המקרים, לא. אסטרטגיית "ציד דיבידנדים" (Dividend Capture) נראית פשוטה אבל לא עובדת בפועל, ויש לכך סיבה מבנית: שער הבסיס נחתך בדיבידנד הברוטו, כפי שהוא מגיע לקרן נאמנות פטורה, בעוד שאתם מקבלים לכיס את הסכום אחרי ניכוי מס במקור. כלומר עוד לפני עמלות המסחר, החיתוך גדול ממה שנכנס אליכם. הוסיפו לזה עמלות, והתוצאה היא תשלום מס על כסף שרק עבר מכיס אחד לכיס אחר.
סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה קובע 25% על דיבידנד בידי יחיד, ו-30% אם היחיד היה בעל מניות מהותי במועד קבלת הדיבידנד או באיזשהו מועד ב-12 החודשים שקדמו לו. בעל מניות מהותי מוגדר בסעיף 88 כמי שמחזיק, לבדו או יחד עם אחר, ב-10% ומעלה מסוג כלשהו של אמצעי השליטה, כלומר 10% ומעלה ולא "מעל 10%". על דיבידנד ממניה אמריקאית, אמנת המס בין ישראל לארצות הברית מגבילה את הניכוי במקור שם ל-25% (12.5% לחברה המחזיקה 10% ומעלה מזכויות ההצבעה), ובישראל מקבלים זיכוי על המס הזר. שמרו את האסמכתאות מהברוקר לצורך הדוח השנתי.
שני הראשונים הם אותו דבר. בתקנון הבורסה לניירות ערך בתל אביב, "היום הקובע" ו"יום הקום" הם מונח אחד: היום שהחברה קובעת לזכאות לדיבידנד, לריבית, לפדיון, לזכויות או להטבה. "יום האקס" הוא היום שממנו המניה נסחרת בלי הזכות, והוא נופל בדרך כלל באותו תאריך של היום הקובע. התיאור הרווח שלפיו יש בישראל "יום רישום" נפרד שנופל יום עסקים אחרי יום הקום אינו תואם את ההגדרות בתקנון. מה שחשוב לכם מעשית: קנו לפני יום האקס כדי לקבל את החלוקה.
באתר הבורסה לניירות ערך בתל אביב, ובעיקר במערכת מאיה, שבה מתפרסמות כל הודעות החברות על חלוקת דיבידנד כולל היום הקובע ומועד התשלום. שער הבסיס המעודכן ליום האקס מחושב על ידי הבורסה לפי נספח שערי הבסיס למדריך המסחר. למניות זרות, המידע מופיע באתרי הבורסות שבהן הן נסחרות ובפלטפורמות המסחר של הברוקרים. כדאי לעקוב מראש אם אתם משקיעי דיבידנד.
מושגי מפתח
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מדריך המסחר, החלק השלישי לתקנון, פרק א: "היום הקובע" ו"יום הקום" הם היום שנקבע על ידי חברה לזכאות לריבית, פדיון, דיבידנד, זכויות והטבה; "יום האקס" הוא היום הקובע, ואם אינו יום עסקים, יום העסקים הקודם לו, ואם גם הוא אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות המסים, פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]: סעיף 125ב (25% על דיבידנד בידי יחיד, 30% למי שהיה בעל מניות מהותי במועד קבלת הדיבידנד או ב-12 החודשים שקדמו לו) וסעיף 88 (בעל מניות מהותי: מחזיק, לבדו או יחד עם אחר, ב-10% ומעלה מסוג כלשהו של אמצעי השליטה) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מדריך המסחר, נספח שערי הבסיס להנחיות: שער הבסיס למסחר במניה "אקס דיבידנד" הוא שער הנעילה ביום המסחר הקודם ליום האקס פחות סכום הדיבידנד שאמור לקבל בעל מניה שהוא קרן נאמנות פטורה כמשמעות המונח בסעיף 88 לפקודת מס הכנסה, באגורות למניה; הוראות הנספח אינן חלות על ניירות ערך מוסדיים content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- IRS, Israel - Tax treaty documents: אמנת המס ישראל-ארה"ב, סעיף 12 (תקרת ניכוי במקור של 25% על דיבידנד, 12.5% לחברה המחזיקה 10% ומעלה מזכויות ההצבעה) וסעיף 26 (מניעת כפל מס) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
תשלום במזומן שחברה ציבורית מעבירה לבעלי מניותיה מתוך רווחיה. גובה הדיבידנד נקבע על ידי דירקטוריון החברה.
תשואת דיבידנד (Dividend Yield)
היחס באחוזים בין הדיבידנד השנתי למחיר המניה. מאפשר להשוות את כדאיות ההכנסה השוטפת בין מניות שונות.
Dividend Capture
אסטרטגיית מסחר שמנסה לרכוש מניה רגע לפני יום הקום ולמכור מיד אחריו כדי "ללכוד" את הדיבידנד. לרוב לא משתלמת בגלל חיתוך המחיר והמיסוי.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות