נפח מסחר

עמודות הנפח בתחתית הגרף (Volume Bars), זינוק בנפח בעת פריצת התנגדות נחשב לאישור קלאסי של כניסת "הכסף החכם" (מוסדיים).

הדלק של השוק: כיצד כמות העסקאות מאשרת את כיוון המחיר

במיקרו-מבנה של השווקים הפיננסיים, נפח מסחר (Volume) מוגדר כסך כל המניות, החוזים או הנכסים שהחליפו ידיים בין קונים למוכרים במהלך תקופת זמן מוגדרת. בעוד שהמחיר מראה לנו לאן השוק הולך, הנפח מראה לנו כמה "כוח" או "שכנוע" (Conviction) עומדים מאחורי התנועה הזו.¹

אנליסטים מבחינים לרוב בין שני מונחים: נפח כמותי (מספר המניות שנסחרו) לבין מחזור כספי (Turnover), המחושב כמכפלת הכמות במחיר. לדוגמה, אם נסחרו מיליון מניות במחיר של 10 USD כל אחת, המחזור הכספי יעמוד על 10 מיליון USD (כ-37 מיליון ILS).²

למה נפח הוא ה"פוליגרף" של השוק?

אינדיקטורים מבוססי-נפח בשימוש מוסדי

מנהלי תיקים אינם מסתכלים רק על עמודות הנפח הפשוטות, אלא נעזרים באינדיקטורים מתמטיים מורכבים יותר המשלבים פעילות מחיר ונפח:

• OBV (On-Balance Volume): אינדיקטור מצטבר המוסיף את נפח המסחר ביום של עליות ומחסיר אותו ביום של ירידות. הנוסחה היא:
  
  $$OBV_t = OBV_{t-1} + \begin{cases} V_t, & \text{if } C_t > C_{t-1} \\ -V_t, & \text{if } C_t < C_{t-1} \\ 0, & \text{if } C_t = C_{t-1} \end{cases}$$
  
  כאשר $V_t$ הוא הנפח הנוכחי ו-$C_t$ הוא מחיר הסגירה. סטייה (Divergence) בין מחיר המניה שעולה לבין ה-OBV שיורד, מעידה על כך שהמוסדיים "מפזרים סחורה" לציבור.
• VWAP (Volume Weighted Average Price): המחיר הממוצע שבו נסחרה המניה לאורך היום, משוקלל בנפח העסקאות. זהו מדד הייחוס החשוב ביותר לסוחרים מוסדיים (אלגוריתמים מתוכנתים לקנות מתחת ל-VWAP ולמכור מעליו כדי להשיג ביצועים טובים יותר מהממוצע היומי).

תופעות קיצון במיקרו-מבנה: Volume Climax

בסופה של מגמה ממושכת (עולה או יורדת), נוטה להופיע שיא נפח פתאומי ואלים (Volume Climax). בירידות, תופעה זו נקראת "כניעה" (Capitulation), רגע שבו אחרוני המשקיעים נשברים ומוכרים את מניותיהם בפאניקה בכל מחיר. הנפח העצום שנוצר נספג על ידי "הכסף החכם", מה שיוצר לעיתים קרובות את נקודת השפל של השוק (Market Bottom) ואת תחילתה של מגמה חדשה.³

מושגי מפתח