NFT

איור: הבלוקצ'יין משמש כטאבו ציבורי המאשר את הבעלות על ה-NFT

הטכנולוגיה שמייצרת נדירות ובעלות בעולם הדיגיטלי

כדי להבין מהו NFT, צריך קודם כל להבין את המושג תחליפיות (Fungibility) בכלכלה. שטר של 100 דולר ארה"ב (או שטר של 100 שקלים חדשים) הוא נכס בר-תחליף – לא משנה איזה שטר ספציפי יש לכם בארנק, הערך שלו זהה לכל שטר אחר מאותו סוג, ואפשר להחליף ביניהם בחופשיות. גם ביטקוין הוא בר-תחליף. לעומת זאת, כרטיס טיסה עם השם שלכם עליו, או הציור המקורי של המונה ליזה, הם נכסים חסרי תחליף (Non-Fungible) – כל אחד מהם הוא ייחודי, בעל זהות ספציפית ואינו ניתן להחלפה פשוטה באחר.

בהקשר הזה, NFT הוא תעודת מקוריות דיגיטלית ובלתי ניתנת לזיוף, המנוהלת על גבי טכנולוגיית הבלוקצ'יין. הוא מאפשר, בפעם הראשונה בהיסטוריה של האינטרנט, להוכיח בעלות בלעדית על קובץ דיגיטלי. כשאתם קונים NFT, אתם לא בהכרח קונים את "זכויות היוצרים" למנוע מאחרים להעתיק את התמונה – אתם קונים את הרישום החשבונאי המאובטח שקובע שאתם הבעלים החוקיים של ה"מקור".¹

איך זה עובד מבחינה עסקית וטכנולוגית?

השימושים: מעבר לתמונות של קופים משועממים

למרות שהתחום עלה לכותרות בזכות מכירות עתק של אמנות דיגיטלית (כמו יצירתו של האמן Beeple שנמכרה ב-2021 תמורת שיא של 69 מיליון דולר, שהם כ-250 מיליון שקלים), הפוטנציאל של הטכנולוגיה רחב הרבה יותר:

• אמנות ואספנות דיגיטלית: בניית מותגים דרך קולקציות תמונות פרופיל (PFP) כמו Bored Ape Yacht Club או CryptoPunks, המשמשות גם ככרטיס כניסה למועדוני אקסקלוסיביים.
• טוקניזציה של נכסים בעולם האמיתי (RWA): המגמה הצומחת ביותר כיום. הפיכת נכסים פיזיים כמו נדל"ן, שעוני יוקרה או יצירות אמנות פיזיות לאסימונים דיגיטליים. זה מאפשר לחלק בניין משרדים בתל אביב או בניו יורק ל-10,000 חתיכות NFT ולסחור בהן בקלות.
• גיימינג (Play-to-Earn): שחקנים יכולים להחזיק בבעלות אמיתית על כלי נשק, דמויות או אדמות וירטואליות שהרוויחו במשחק, ולמכור אותם לשחקנים אחרים תמורת כסף אמיתי.
• מועדוני לקוחות זהות (Ticketing): חברות ענק (כמו סטארבקס ונייקי) משתמשות ב-NFT במקום "כרטיסיות נקודות", כדי לנהל מועדוני לקוחות מתקדמים, או לשמש ככרטיסי כניסה בלתי-ניתנים לזיוף להופעות ואירועים.²

הסיכונים הכלכליים של עולם ה-NFT

שוק ה-NFT חווה "פיצוץ בועה" אגרסיבי במהלך שנת 2022. משקיעים שנכנסו לתחום גילו שמעבר לתנודתיות, ישנם סיכונים מבניים קשים:

• חוסר נזילות (Illiquidity): בניגוד למניה של אפל שיש לה תמיד קונים, ל-NFT יש ערך רק אם תמצאו אדם ספציפי שמעוניין בדיוק בתמונה או בנכס הזה. בתקופות שפל, משקיעים נתקעים עם נכסים שאי אפשר למכור (נזילות אפסית).
• סכנת משיכת שטיח (Rug Pulls): הונאות שבהן יזמים אנונימיים מגייסים מיליונים דרך הבטחות לפיתוח משחק או קהילה סביב קולקציית NFT, ואז נעלמים עם הכסף ומשאירים את המשקיעים עם קבצי תמונה חסרי ערך.
• מסחר שטוף (Wash Trading): מניפולציית שוק שבה אדם פותח שני ארנקים אנונימיים, וקונה מעצמו את ה-NFT במחירים הולכים ועולים כדי לייצר אשליה של ביקוש היסטרי ולפתות משקיע תמים להיכנס לעסקה.

לסיכום

ה-NFT הוא הרבה יותר מתמונה של קוף. הוא שכבת תשתית טכנולוגית חדשה המאפשרת בעלות, העברת ערך ותכנות של כללים עסקיים על נכסים ייחודיים באינטרנט. למרות שההייפ הספקולטיבי סביב אמנות דיגיטלית דעך, הטכנולוגיה עצמה משתלבת בימים אלו במערכות פיננסיות מורכבות, ניהול מותגים ועולם הנדל"ן. כמו בכל טכנולוגיה צעירה ולא מפוקחת, רמת הסיכון למשקיע הפרטי היא מקסימלית ומחייבת עבודת מחקר יסודית.

מושגי מפתח