יחס שוטף
האם החברה מסוגלת לשלם את חובותיה בשנה הקרובה? מדד הנזילות הבסיסי ביותר
יחס שוטף (Current Ratio) הוא מדד נזילות שבוחן את יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה לטווח קצר. הנוסחה: נכסים שוטפים ÷ התחייבויות שוטפות. נכסים שוטפים כוללים מזומנים, השקעות לטווח קצר, חייבים (לקוחות שחייבים לחברה כסף) ומלאי, כלומר, כל מה שהחברה יכולה להמיר למזומן תוך שנה. בצד השני, התחייבויות שוטפות הן כל החובות שיגיעו לפירעון בשנה הקרובה.
בבורסת תל אביב, אנליסטים ובנקים מלווים בוחנים את היחס השוטף כחלק מהערכת הסיכון של חברה. חברות ישראליות המדווחות לפי תקני IFRS חייבות להציג סיווג ברור של נכסים והתחייבויות שוטפים לעומת לא-שוטפים במאזן, מה שמקל על חישוב המדד1. רשות ניירות ערך אף דורשת גילוי מוגבר כאשר היחס מצביע על סיכון נזילות2.
פרשנות היחס
מה אומרים המספרים?
יחס שוטף מעל 2: נזילות גבוהה מאוד. החברה מחזיקה כפליים מהנדרש לכיסוי חובותיה. אולם, יחס גבוה מדי עשוי להעיד על ניצול לא יעיל של נכסים.
יחס שוטף בין 1.2 ל-2: מצב בריא. כרית ביטחון סבירה מעבר לחובות.
יחס שוטף מתחת ל-1: נורת אזהרה, לחברה אין מספיק נכסים שוטפים לכסות את חובותיה הקרובים. סיכון לקשיי נזילות.
דוגמה: חברה ישראלית עם נכסים שוטפים של 90 מיליון שקל והתחייבויות שוטפות של 60 מיליון, יחס שוטף של 1.5. מצב סביר.
נקודות לבחינה מעמיקה
- הרכב הנכסים השוטפים: לא כל הנכסים שווים. מזומן ניתן לשימוש מיידי, אך מלאי עשוי להימכר לאט או להישחק. לכן, היחס המהיר (Quick Ratio) משלים את התמונה.
- עונתיות: בענפי קמעונאות (כמו שופרסל), היחס השוטף עשוי לנוע משמעותית בין רבעונים בשל צבירת מלאי עונתי.
- השוואה ענפית: חברות שירותים (עם מלאי אפסי) מציגות יחסים שונים מחברות תעשייה. יש להשוות רק בתוך אותו ענף ב-TASE.
- מגמה לאורך זמן: יחס שוטף היורד ברציפות על פני מספר רבעונים הוא סימן מדאיג, גם אם הוא עדיין מעל 1.
יחס שוטף גבוה מדי? גם זה בעייתי
יחס שוטף מעל 3 עשוי להעיד על ניהול לא יעיל של הון חוזר: החברה מחזיקה יותר מדי מזומנים או מלאי במקום להשקיע בצמיחה. בדקו האם הנהלת החברה מנצלת את המשאבים באופן אופטימלי.
מקורות
- IFRS Foundation. "IAS 1 - Presentation of Financial Statements" ifrs.org ↗ ↩
- רשות ניירות ערך, ישראל. "דרישות גילוי בדבר נזילות וסיכוני אשראי" isa.gov.il ↗ ↩
מושגי מפתח
Quick Ratio (יחס מהיר)
גרסה מחמירה של היחס השוטף שמוציאה את המלאי מהחישוב. בודקת נזילות "אמיתית" ללא הסתמכות על מכירת מלאי.
Working Capital (הון חוזר)
נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות. ההפרש הכספי המייצג את כרית הנזילות של החברה בשקלים.
Cash Ratio (יחס מזומנים)
המדד המחמיר ביותר: רק מזומנים ושווי מזומנים חלקי התחייבויות שוטפות. מתעלם מחייבים ומלאי לחלוטין.