אפקט דאנינג-קרוגר
ככל שאנחנו יודעים פחות על השקעות, כך אנחנו בטוחים יותר ביכולות שלנו
אפקט דאנינג-קרוגר הוא הטייה קוגניטיבית שבה אנשים עם ידע מועט בתחום מסוים מעריכים את היכולות שלהם בצורה מופרזת – בעוד שמומחים אמיתיים דווקא נוטים להמעיט ביכולותיהם. בעולם ההשקעות, זה אומר שמשקיע מתחיל שקרא שני מאמרים על שוק ההון ירגיש בטוח מספיק כדי לנהל את כל הכסף שלו לבד, ומשקיע מנוסה ידע שהוא לא יודע הכול.
האפקט נקרא על שם הפסיכולוגים דיוויד דאנינג וג'סטין קרוגר, שהדגימו ב-1999 שאנשים עם ביצועים נמוכים במבחנים העריכו את עצמם גבוה, כי חסר להם הידע לזהות את מה שהם לא יודעים.1בהשקעות, זה מתורגם לביטחון מופרז בתחילת הדרך.2
בשוק הישראלי, התופעה ניכרת במיוחד בתקופות של שוק שורי. כשהשוק עולה, כולם מרגישים כ"גאונים פיננסיים", כי הצלחה בשוק עולה קלה ומחזקת את הביטחון. הבעיה מתגלה רק כשהשוק מתהפך ומתברר שהמשקיע לא באמת הבין את הסיכונים.
שלבי הביטחון של משקיע מתחיל
- פסגת הבורות: אחרי רווח ראשון במניות, המשקיע מרגיש שהוא "פיצח את השוק", ומגדיל סיכונים ללא הבנה.
- עמק הייאוש: אחרי הפסד משמעותי ראשון, מגיעה ההכרה שהשוק מורכב יותר ממה שנדמה, תקופה קשה אך חיונית ללמידה.
- עלייה הדרגתית: עם ניסיון ולמידה, הביטחון עולה שוב, אבל הפעם הוא מבוסס על ידע אמיתי וענווה מקצועית.
איך להימנע מהמלכודת?
התחילו בהשקעות פסיביות (כמו תעודות סל) לפני שאתם עוברים למסחר אקטיבי. תעדו את ההחלטות שלכם ובדקו את הביצועים מול מדד ייחוס. אל תבלבלו בין מזל בשוק עולה לבין מיומנות אמיתית. והכי חשוב: תמיד שאלו את עצמכם "מה אני לא יודע?".
איך להימנע מהמלכודת?
נהלו יומן השקעות ותעדו כל החלטה: למה קניתם, מה הציפייה, ומה קרה בפועל. לאחר שנה, סקרו את ההחלטות, תגלו שהביטחון העצמי לא תמיד תואם את התוצאות, וזו ההתחלה של שיפור אמיתי.
מקורות
- Kruger, J. & Dunning, D. (1999). "Unskilled and Unaware of It: How Difficulties in Recognizing One's Own Incompetence Lead to Inflated Self-Assessments." Journal of Personality and Social Psychology, 77(6), 1121-1134 ↩
- Barber, B.M. & Odean, T. (2001). "Boys Will Be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment." The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 261-292 ↩
מושגי מפתח
ביטחון יתר
הערכה מוגזמת של המשקיע ביכולת שלו לחזות את השוק, מחוזקת על ידי אפקט דאנינג-קרוגר בתחילת הדרך.
השקעה פסיבית
אסטרטגיה של מעקב אחרי מדד שוק, מתאימה במיוחד למשקיעים שמכירים את המגבלות של הידע שלהם.
מדד ייחוס (בנצ'מארק)
מדד שוק שמשמש להשוואת ביצועים, מאפשר לבדוק אם הביצועים נובעים ממיומנות או ממזל בשוק עולה.