הרחבה כמותית (QE)
מדיניות מוניטרית לא-קונבנציונלית של רכישת נכסים על ידי הבנק המרכזי
הרחבה כמותית (QE) היא כלי מדיניות מוניטרית שבו הבנק המרכזי רוכש כמויות גדולות של איגרות חוב ממשלתיות ונכסים פיננסיים אחרים כדי להזרים כסף למערכת הפיננסית. הכלי מופעל כאשר הורדת ריבית "רגילה" כבר לא מספיקה, כלומר כשהריבית כבר קרובה לאפס (Zero Lower Bound) והכלכלה עדיין בקשיים.
בנק ישראל הפעיל לראשונה תכנית QE בשנת 2020, במהלך משבר הקורונה, כאשר רכש אג"ח ממשלתיות בהיקף של כ-85 מיליארד ₪. גם הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) הפעיל תכניות QE ענקיות בשנים 2008-2014 ושוב ב-2020-2022, כאשר מאזנו תפח לכ-9 טריליון דולר.
איך QE עובד?
מנגנון ההזרקה
שלב 1: הבנק המרכזי "יוצר" כסף דיגיטלי חדש (לא מדפיס שטרות פיזית).
שלב 2: הבנק רוכש אג"ח ממשלתיות מבנקים ומוסדות פיננסיים.
שלב 3: הכסף זורם לחשבונות הבנקים, מגביר את יתרותיהם ומאפשר להם להלוות יותר.
שלב 4: ביקוש מוגבר לאג"ח מעלה את מחירן ומוריד את התשואות (הריביות הארוכות), מה שמוזיל אשראי לעסקים ולצרכנים.
השפעות על השווקים
- שוק האג"ח: מחירי אג"ח עולים ותשואות יורדות, מה שמוריד את עלות המימון לממשלה ולחברות.
- שוק המניות: ריביות נמוכות מעודדות משקיעים לעבור מאג"ח למניות (Search for Yield), מה שמעלה את מחירי המניות.
- שוק הנדל"ן: ריביות נמוכות על משכנתאות מגבירות ביקוש לדירות ומעלות מחירים.
- שער חליפין: הזרמת כסף מחלישה את המטבע המקומי ביחס למטבעות אחרים.
ביקורת ו-QT
מבקרי ה-QE טוענים שהוא מנפח בועות נכסים, מעשיר את בעלי הנכסים על חשבון שכבות חלשות, ועלול ליצור אינפלציה בטווח הארוך. התהליך ההפוך, הידוק כמותי (Quantitative Tightening / QT), שבו הבנק המרכזי מוכר נכסים או מפסיק לחדש רכישות, הוא תהליך מורכב שעלול לגרום לתנודתיות בשווקים.
שאלות נפוצות
הרחבה כמותית היא כלי מדיניות מוניטרית שבו הבנק המרכזי רוכש כמויות גדולות של אג"ח ממשלתיות ונכסים פיננסיים כדי להזרים כסף למערכת. הכלי מופעל כשהריבית כבר קרובה לאפס ואין אפשרות להורידה עוד. הבנק "יוצר" כסף דיגיטלי, רוכש אג"ח, ובכך מגביר את הנזילות ומוריד ריביות ארוכות.
סיכום
QE הוא כלי חירום רב-עוצמה שמציל כלכלות ממשבר, אך יוצר תופעות לוואי כמו ניפוח מחירי נכסים והגדלת פערי עושר. משקיעים חכמים עוקבים אחר מדיניות הבנקים המרכזיים כי היא משפיעה ישירות על כל סוגי הנכסים בתיק.
מושגי מפתח
QT (Quantitative Tightening)
הידוק כמותי, התהליך ההפוך ל-QE, שבו הבנק המרכזי מצמצם את מאזנו ומושך נזילות מהשוק.
- Bank for International Settlements. "Unconventional monetary policy tools: a cross-country analysis" bis.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 07/05/2026
- Bernanke, Ben S. "The Crisis and the Policy Response"(2009) federalreserve.gov ↗ ↩
- בנק ישראל - חטיבת המחקר. "דוח מדיניות מוניטרית" boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 07/05/2026
- Investopedia. "Quantitative Easing (QE)" investopedia.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 07/05/2026
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות