ריבית
איור: מאזני הריבית, כיצד מחיר הכסף משפיע ישירות על צמיחת המשק
כוח הכבידה של עולם הכסף: מהו המחיר האמיתי של הכסף שלכם?
ריבית היא בפשטות המחיר שמשלמים על הזכות להשתמש בכסף של מישהו אחר למשך זמן מסוים. כשאתם לוקחים משכנתא, אתם "שוכרים" כסף מהבנק ומשלמים לו דמי שכירות (ריבית). לעומת זאת, כשאתם סוגרים כסף בפיקדון, הבנק "שוכר" מכם את הכסף, ומשלם לכם ריבית בתמורה.
הריבית המרכזית (שער הריבית הקובע) נקבעת על ידי הבנקים המרכזיים, בנק ישראל בארץ, או הפדרל ריזרב (ה"פד") בארה"ב.1 ההחלטה הזו היא כמו אבן שנזרקת לאגם: היא יוצרת אדוות שמשפיעות על כל חלק בחיים שלנו, מתשלומי כרטיסי האשראי והמינוס בעו"ש, ועד לתמחור של מניות גלובליות ושוק הנדל"ן.
דוושת הגז והברקס של הכלכלה
הבנק המרכזי משתמש בריבית ככלי הנשק העיקרי שלו לניהול המחזור הכלכלי, במטרה לשמור על שיווי משקל בין צמיחה לאינפלציה:2
איך זה עובד בפועל?
העלאת ריבית (הברקס): כשהאינפלציה משתוללת והמחירים עולים מהר מדי, הבנק מעלה את הריבית. "כסף נהיה יקר". ההלוואות מתייקרות, אנשים קונים פחות (ביקוש יורד), חברות משקיעות פחות, והאינפלציה מתקררת.הורדת ריבית (הגז): כשיש מיתון ופיטורים, הבנק מוריד את הריבית לכיוון האפס. הלוואות הופכות לזולות, הצרכנים רצים לקנות דירות ומכוניות, עסקים לוקחים אשראי כדי להתרחב, והכלכלה "מתעוררת" לחיים.
איך הריבית שולטת בבורסה ומשפיעה על שוק ההון?
וורן באפט תיאר פעם את הריבית כ"כוח המשיכה של נכסים פיננסיים". ככל שהריבית עולה, המשקל שמושך את מחירי המניות למטה נהיה כבד יותר. הנה הסיבות לכך:
- בריחה לאפיקים חסרי סיכון: אם בנק ישראל מציע לכם ריבית בטוחה לחלוטין של 4.5% בשנה על פיקדון שקלי (ILS), פחות משתלם לכם לקחת את הסיכון שבהשקעה במניות. כסף עוזב את הבורסה ועובר לבנקים, מה שמוריד את מחירי המניות.
- התייקרות חובות החברה: חברות ציבוריות צריכות להלוות כסף כדי לייצר. כשהריבית עולה, הוצאות המימון שלהן מזנקות, והרווח הנקי שלהן נחתך.
- תמחור מניות צמיחה: מודלים כלכליים (כמו DCF) מעריכים חברות הייטק וטכנולוגיה לפי הרווחים העתידיים שלהן בעוד 10 שנים. כשהריבית במשק גבוהה, הערך של אותו כסף עתידי שווה הרבה פחות היום. זו הסיבה שמניות טכנולוגיה מתרסקות ראשונות כשהריבית עולה.
- קשר הפוך לאג"ח: זהו כלל ברזל, כאשר הריבית עולה, מחירי אגרות החוב הישנות שנסחרות בבורסה צונחים. למה? כי אף אחד לא יקנה אג"ח ישנה שנותנת 2% כשהוא יכול לקנות אג"ח חדשה שנותנת 4%.4
ריבית פריים: הריבית שפוגשת אתכם בכיס
דוגמה
כשאתם לוקחים משכנתא או נכנסים למינוס בישראל, אתם לרוב פוגשים את מונח ה"פריים". ריבית הפריים (Prime Rate) היא הריבית שקובע בנק ישראל פלוס מרווח קבוע של 1.5%.3
לדוגמה, אם נגיד בנק ישראל קבע שהריבית במשק היא 4.5%, ריבית הפריים תהיה 6%. זוהי ריבית הבסיס שעליה הבנקים יוסיפו את המרווח שלהם (הסיכון שהם לוקחים עליכם) כדי לקבוע את מחיר ההלוואה הסופי.
לסיכום
הריבית היא המחזור שדרכו נושמת הכלכלה. הבנה של סביבת הריבית היא תנאי מוקדם לכל החלטה כלכלית משמעותית, בין אם אתם מתכננים לקחת משכנתא, לבחור מסלול חיסכון פנסיוני, או להשקיע במניות. סביבת ריבית נמוכה מתדלקת סיכונים ועליית נכסים, בעוד שסביבת ריבית גבוהה דורשת מהמשקיעים להתמקד בחברות רווחיות ויציבות, ומעניקה פריחה לשוק אגרות החוב.
מקורות
- בנק ישראל. "הוועדה המוניטרית והחלטות ריבית" boi.org.il ↗ ↩
- Federal Reserve Board. "Open Market Operations" federalreserve.gov ↗ ↩
- בנק ישראל. "ריבית הפריים" ↩
- U.S. Securities and Exchange Commission. "Interest Rate Risk - When Interest Rates Go Up, Prices of Fixed-Rate Bonds Fall" sec.gov ↗ ↩
מושגי מפתח שכדאי להכיר
ריבית בנק ישראל
שער הריבית המרכזי שקובעת הוועדה המוניטרית, ומשמש כעוגן שעליו מתבססת הכלכלה הישראלית.
ריבית פריים
ריבית בנק ישראל + 1.5%. זהו עוגן התמחור העיקרי לרוב הלוואות הצרכנים והמשכנתאות הלא-צמודות בישראל.
היוון (Discounting)
התהליך המתמטי שמתרגם סכום כסף עתידי לערכו ההווה, באמצעות שיעור הריבית. ככל שהריבית גבוהה, ההיוון חותך חזק יותר את הערך העתידי.
עקום תשואות (Yield Curve)
גרף שמראה את הריביות שאג"ח ממשלתיות נותנות לתקופות זמן שונות. עקום הפוך (ריבית קצרה גבוהה מארוכה) נחשב לאות אזהרה למיתון.