פרופיל שוק
איך לקרוא את השוק לפי נפח ומחיר במקום לפי זמן: פרופיל שוק של Peter Steidlmayer מ-CBOT.
בקצרה
מה זה פרופיל שוק?
פרופיל שוק הוא טכניקה שבה במקום גרף נרות יפניים, שבו כל נר מציג מחיר לפי זמן, התצוגה מתארת התפלגות – כמה זמן או כמה עסקאות בוצעו בכל רמת מחיר. הטכניקה פותחה על ידי Peter Steidlmayer בשנות ה-80 ב-Chicago Board of Trade כחלק מתוכנית המחקר של הבורסה. הרעיון המרכזי: השוק הוא מכונה סטטיסטית שמגלה מחירים שבהם יש הסכמה בין קונים למוכרים (Value), ומחירים שבהם אין הסכמה ולכן הם מתורצים במהירות. הפרופיל מצויר כתרשים דו-ממדי שבו ציר Y הוא מחיר, ולכל רמת מחיר מוצמדות אותיות (A, B, C, ...) שכל אחת מייצגת מפרק של חצי שעה.1
סוחרים מקצועיים בישראל משתמשים בפרופיל שוק בעיקר על חוזי עתיד על ה-S&P 500 (ES), על מט"ח ועל חוזים על מדדים גדולים אחרים. היישום על חוזי עתיד ת"א-35 אפשרי אך דורש זהירות, כי הנפח של המדד הישראלי קטן יחסית ונרעש יחסית ל-CME futures. שני מאפיינים של הבורסה בתל אביב תוחמים כאן את הגזרה: המסחר מבוסס על ספר פקודות ממוחשב (Order-Driven) ומתנהל בשישה שלבים, והמסחר בנגזרים מתקיים רק בשלב המסחר הרציף. כלומר את הפרופיל אפשר לבנות מחלון הרצף בלבד, ולא משלבי המכרז של הפתיחה והנעילה.2
גם לוח השבוע משנה את התמונה: המסחר בבורסה בתל אביב מתקיים בימים ב' עד ו', והסליקה נערכת בימים א' עד ו'. בימי חול המועד בפסח ובסוכות מתקיים יום מסחר מקוצר.4 יום מסחר ישראלי מניב לכן מספר מפרקי חצי שעה קטן בהרבה מזה של חוזה עתיד אמריקאי שנסחר כמעט מסביב לשעון, ופרופיל שנבנה על מדגם קצר יותר של מפרקים רגיש יותר לרעש של עסקה בודדת.
איך פרופיל שוק עובד בפועל?
יום המסחר מחולק למפרקים של חצי שעה, כל מפרק מקבל אות (A, B, C ועד הסוף). לכל רמת מחיר בודדת מודבקת האות של המפרק שבו המחיר נגע בה. בסוף היום, כל רמת מחיר מציגה בשורה אופקית את כל האותיות שנגעו בה, כך שרמות פופולריות מקבלות שורות ארוכות ורמות שבהן המחיר ביקר לרגע מקבלות שורה קצרה. בצורה הזו נוצרת התפלגות שנראית כמו עקומת פעמון ביום מאוזן, כמו אות "D" ביום מגמה עולה, או כמו אות "P" ביום של היפוך ממגמה יורדת למגמה עולה.
המרכיבים העיקריים הם: Value Area High (VAH) ו-Value Area Low (VAL) שמגדירים את טווח המחירים שבו בוצעו 70% מהעסקאות; Point of Control (POC) שהוא המחיר שנגעו בו הכי הרבה פעמים במהלך היום; ו-Initial Balance שהוא הטווח של השעה הראשונה של המסחר, שנחשבת ציפייה לכל שאר היום. יישום של פרופיל שוק על מדד ת"א-35 דורש נפח מינימלי, ולכן רלוונטי בעיקר בשעות השיא של יום המסחר (סוף בוקר עד פתיחת וול סטריט).
דוגמה: ניתוח פרופיל של מדד S&P 500
סוחר ישראלי מסתכל על פרופיל יומי של חוזה עתיד ES (S&P 500 futures). היום נפתח ברמה 5,400, עלה ל-5,450, ירד ל-5,380 ונסגר ב-5,420. הפרופיל מראה Value Area בין 5,395 ל-5,430, POC ברמה 5,410 (המחיר שבו בוצעו הכי הרבה עסקאות), Value Area High ברמה 5,430 ו-Value Area Low ברמה 5,395. הסוחר מזהה שהמחיר ירד למבחן של VAL ב-5,395 והתאושש – סימן חזק שלמחירים מתחת לאזור הערך אין תמיכה, והיד החזקה מוכנה לקנות שם. למחר, הוא מצפה שאם המחיר ייפתח בתוך אזור הערך של היום (בין 5,395 ל-5,430), הוא ינוע לכיוון POC ב-5,410. אם הוא ייפתח מחוצה לאזור עם גאפ, הסיכויים שהוא ינוע רחוק מה-POC ויצור יום מגמה חדש גבוהים בהרבה.
צורות פרופיל ומה הן אומרות
זיהוי צורות הוא המיומנות המרכזית בקריאת פרופיל שוק. יום מאוזן (Balanced Day) מציג צורת פעמון סימטרית – סימן לאקוויליבריום בין קונים למוכרים, והמחיר סביר שיישאר באזור דומה מחר. יום מגמה (Trend Day) מציג פרופיל צר וארוך, עם POC בצד ולא במרכז – סימן לחוסר הסכמה בשוק ולמגמה חזקה שסביר שתימשך. יום בצורת D (D-shape) או b-shape מציג פרופיל לא סימטרי עם זנב ארוך בצד אחד – סימן לזרם יד חזקה בכיוון אחד, למשל לאחר חדשות שהזיזו את השוק.1
יום שבור (Double Distribution) מציג שתי התפלגויות נפרדות על אותו גרף – סימן לשינוי שלב באמצע היום, בדרך כלל לאחר פרסום נתון כלכלי או פריצה מרמה מכרעת. לכל צורה יש משמעות שונה לגבי התנהגות סבירה של מחר, ולכן סוחר מקצועי מתרגל עשרות צורות לפני שהוא פועל על בסיס ניתוח פרופיל.
חשוב לזכור שהצורה מתארת את מה שכבר קרה. מנגנוני ההגנה של הבורסה יכולים לעצב אותה בלי קשר לפעילות של קונים ומוכרים: הפעלת ממתן התנודות בשלב הרציף גורמת להפסקת מסחר של חמש עד שש דקות בנייר, ופרסום מידע מהותי יכול להוביל להפסקת מסחר קצובה של 30 דקות שבסופה מתקיים מסחר פתיחה נוסף.5 מפרק חצי שעה שנחתך באמצע כזה אינו מעיד על היעדר עניין ברמת מחיר, אלא על כך שהמסחר בה פשוט לא התקיים.
טעויות נפוצות
- שימוש על נכסים לא-נזילים: יישום פרופיל שוק על מניות ת"א בודדות עם נפח נמוך, כמו מניות ת"א-125 קטנות. השיטה דורשת נפח משמעותי ועשרות עסקאות בכל רמה. בקצה הזה יש גם גבול טכני ולא רק סטטיסטי: נייר ערך שחציון מחזור המסחר שלו בששת החודשים שקדמו למועד הקובע נמוך מ-5,000 ש"ח נכנס לרשימת דלי הסחירות של הבורסה, ומרגע זה הוא אינו נסחר ברצף כלל אלא בשני מכרזים בלבד ביום, בפתיחה ובנעילה. אין שם מפרקי חצי שעה שאפשר לבנות מהם פרופיל TPO.3
- התעלמות מהקשר רחב: ניתוח פרופיל יום בודד ללא מבט על השבוע או החודש. פרופיל יום יחיד הוא רק רגע בתמונה הכוללת של מבנה השוק.
- בלבול בין TPO ל-Volume Profile: TPO Profile מציג התפלגות של זמן במחיר, Volume Profile מציג התפלגות של נפח במחיר. שני כלים שונים שעובדים יחד אבל מראים דברים שונים.
- הסתמכות עיוורת על Value Area: ציפייה ש-Value Area יפעל תמיד כתמיכה או התנגדות אוטומטית. זה אזור, לא איתות כניסה ישיר – ניתוח מגמה כולל עדיין חובה.
טיפים מעשיים
- התחל בניתוח פרופיל על חוזה עתיד נזיל מאוד כמו ES (S&P 500 futures) או NQ (Nasdaq futures), לא על מניות בודדות. הנפח שלהם מאפשר קריאה אמינה.
- הצלב TPO Profile עם Volume Profile – שניהם משלימים. TPO מראה מבנה זמן, Volume מראה מבנה נפח, והשילוב חושף נקודות שבהן יש חוסר התאמה ביניהם.
- זהה את ה-POC של אתמול כרמה מרכזית להיום. השוק נוטה לחזור לאזורי ערך קודמים, במיוחד כשאין חדשות חדשות שמזיזות אותו.
- שלב פרופיל שוק עם ניתוח וויקוף. שני הכלים מגיעים מתפיסה דומה של מבנה שוק – הם עוסקים בפעילות יד חזקה ובאיך המוסדות פועלים מול הקמעונאיים.
חשוב לדעת
פרופיל שוק פותח עבור חוזי עתיד ב-CBOT עם נפח גבוה מאוד באופן קבוע. שימוש בפרופיל על מניות בודדות בשוק הישראלי (כולל מרבית מניות ת"א-35 רוב הזמן) דורש זהירות, כי הנפח פחות אמין מזה של CME futures. הדרך המקצועית היא להתחיל בניתוח על חוזי עתיד בינלאומיים גדולים, לפי קודי החוזה שהבורסות עצמן מפרסמות (ES, NQ ו-CL על נפט), לפני שאתה מיישם על שוק מקומי, ולצבור ניסיון של מאות ימים לפני שאתה פועל על בסיס הניתוח בכסף אמיתי.
סיכום
TPO Profile מול Volume Profile
אחת הטעויות הנפוצות היא לבלבל בין שני הכלים, ולכן כדאי להעמיד אותם זה מול זה. שניהם מציירים התפלגות אופקית לאורך ציר המחיר, אבל מודדים דברים שונים: פרופיל שוק (TPO) סופר זמן, ופרופיל נפח סופר כמות שנסחרה. סוחרים מקצועיים נוטים להציג את שניהם במקביל, כי חוסר התאמה ביניהם (למשל POC של זמן שרחוק מ-POC של נפח) מתפרש לרוב כרמז למבנה שוק לא יציב.
| מאפיין | TPO Profile (Market Profile) | Volume Profile |
|---|---|---|
| מה נמדד | זמן במחיר: כמה מפרקי חצי-שעה נגעו בכל רמה | נפח במחיר: כמה חוזים או מניות נסחרו בכל רמה |
| יחידת בנייה | אות לכל מפרק של 30 דקות | כמות הנפח שעברה ברמת המחיר |
| מה חושף | מבנה זמן, איזון וצורות יום (מגמה מול דשדוש) | היכן רוכזה פעילות המסחר בפועל |
| מה מסמן ה-POC | המחיר עם הכי הרבה מפרקי זמן | המחיר עם הכי הרבה נפח נסחר |
| שימוש עיקרי בקריאה | זיהוי צורות פרופיל ואופי יום המסחר | איתור אזורי עניין ורמות high-volume |
פרופיל שוק הוא בבסיסו כלי של ניתוח פעילות סביב רמות מחיר, ולכן ההבנה שלו מעמיקה מאוד כשמשלבים אותה עם היכולת לקרוא נפח. להרחבה על האופן שבו נפח מתפרש בניתוח טכני והיכן הוא מסגיר עניין מוסדי, ראו את המדריך המורחב על ניתוח נפח מסחר.
שאלות נפוצות
זו טכניקה סטטיסטית להצגת פעילות מסחר לאורך יום באמצעות התפלגות של פעילות ברמות מחיר, במקום לפי זמן. היא מגלה אזורי ערך (Value Area), מחירי בקרה (POC) וצורות התפלגות שמאפיינות יום מגמה לעומת יום דשדוש.
Value Area הוא טווח המחירים שבו בוצעו 70% מהעסקאות באותו יום. הוא מוגדר על ידי Value Area High (VAH) למעלה ו-Value Area Low (VAL) למטה. זה האזור שבו השוק "הסכים" לגבי המחיר הוגן ביום הזה.
POC הוא המחיר שבו בוצעה הפעילות הגדולה ביותר במהלך היום – המחיר שהמחיר "נגע" בו הכי הרבה פעמים. הוא נחשב למשיכה חזקה של השוק, כלומר מחיר שאליו השוק נוטה לחזור אם הוא חוצה אותו בהמשך.
לא. Market Profile (TPO) מציג התפלגות של זמן במחיר (כמה מפרקי זמן נגעו בכל מחיר), ו-Volume Profile מציג התפלגות של נפח במחיר (כמה חוזים או מניות נסחרו בכל מחיר). שני הכלים משלימים זה את זה וסוחרים מקצועיים משתמשים בשניהם במקביל.
אפשרי, אבל הנפח של מניות ישראליות בודדות נמוך יחסית לנפחי CME futures. פרופיל שוק נבנה מספירת מפרקי הזמן שנגעו בכל רמת מחיר, ולכן הוא דורש מכשיר שנסחר בצפיפות מספקת כדי שרמות המחיר יתמלאו במפרק אחר מפרק ותתקבל התפלגות בעלת משמעות. את הצפיפות הזו מספקים מכשירים עם מסחר ער לאורך היום, כמו קרנות סל גדולות על מדדי מניות אמריקאיים מובילים או חוזה עתיד על ת"א-35 בשעות השיא של יום המסחר הישראלי.
- J. Peter Steidlmayer & Kevin Koy, "Markets and Market Logic" (1986): הספר שבו הוצגה שיטת פרופיל השוק, אזור הערך וצורות ההתפלגות היומיות. ספר מודפס, ללא מהדורה מקוונת רשמית(1986) ↩
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: מערכת המסחר רצף ושלבי המסחר (מסחר מבוסס ספר פקודות, שישה שלבי מסחר, ומסחר בנגזרים רק בשלב הרציף) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: דלי סחירות (סף חציון מחזור מסחר נמוך מ-5,000 ש"ח בששת החודשים הקובעים, ומסחר בשני מכרזים ביום במקום מסחר רציף) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: מועדי מסחר ומועדי חופשות בבורסה (מסחר בימים ב' עד ו', סליקה בימים א' עד ו', ויום מסחר מקוצר בחול המועד) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: הגנה על משקיעים (ממתן תנודות שערים חדות בשלב הרציף, הפסקת מסחר קצובה של 30 דקות ומסחר פתיחה נוסף בסופה) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
מושגים קשורים
הבסיס של כל ניתוח פרופיל. בלי נפח אמין אי אפשר לבנות פרופיל משמעותי, ולכן השיטה דורשת נכסים נזילים מאוד.
ממוצע משוקלל נפח – כלי משלים לפרופיל שוק. רבים מהסוחרים משלבים את שני הכלים כדי לקבל תמונה מלאה של פעילות נפח.
אחד המושגים המרכזיים בניתוח פרופיל. Value Area Low תפקודי כרמת תמיכה, אבל עם בסיס מבני ולא פסיכולוגי בלבד.
מקבילה למושג Value Area High בפרופיל שוק. רמה שבה מוכרים פעילים ומגדילה את הסיכוי להיפוך מקומי.
הגישה המסורתית שפרופיל שוק מציב לה אלטרנטיבה. נרות מציגים מחיר לפי זמן, פרופיל מציג מחיר לפי פעילות.
קהל היעד העיקרי של פרופיל שוק. הכלי פותח לניתוח פעילות בתוך יום ונועד לסוחרים שפועלים בטווחי זמן קצרים.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות