סולם אג״ח
אסטרטגיית סולם אג״ח: פיזור חכם של מועדי פדיון לניהול סיכון ריבית
סולם אג"ח (Bond Ladder) הוא אסטרטגיית השקעה שבה בונים תיק של איגרות חוב עם מועדי פדיון שונים ומרווחים בזמן, בדומה לשלבים בסולם. למשל, במקום להשקיע 100,000 ש"ח באג"ח אחת ל-10 שנים, מפזרים את ההשקעה לחמש אג"ח של 20,000 ש"ח כל אחת, עם פדיון בעוד 2, 4, 6, 8 ו-10 שנים.
למה לבנות סולם?
שלושה יתרונות מרכזיים
1. ניהול סיכון ריבית: כשמועדי הפדיון מפוזרים, בכל פעם שאג"ח נפדית אפשר להשקיע מחדש בריבית השוק הנוכחית, בין אם היא עלתה או ירדה1.
2. נזילות שוטפת: כל שנה-שנתיים נפדית אג"ח ומשחררת מזומנים, בלי צורך למכור בשוק המשני בהפסד.
3. ממוצע תשואות: הסולם מייצר תשואה ממוצעת לאורך העקום, ומגן מפני תרחיש שבו נעלתם את כל הכסף בריבית נמוכה.
איך בונים סולם אג״ח בישראל?
- בחירת סוג האג"ח: אפשר לבנות סולם מאג"ח ממשלתיות (שחר, גליל) או קונצרניות, בהתאם לרמת הסיכון הרצויה.
- קביעת מרווחי פדיון: מרווחים שווים (למשל כל שנתיים) או מותאמים אישית לצרכי הנזילות שלכם.
- גלגול (Rolling): בכל פעם שאג"ח נפדית, רוכשים אג"ח חדשה בטווח הארוך ביותר של הסולם, כך שהמבנה נשמר לאורך זמן.
חסרונות ומגבלות
שאלות נפוצות
הסולם מתאים במיוחד לגמלאים שצריכים תזרים מזומנים קבוע, לחוסכים לטווח בינוני (5-10 שנים) שרוצים ודאות, ולמשקיעים שמרנים שחוששים מתנודות ריבית. הסולם פחות מתאים למשקיעים צעירים שאופק ההשקעה שלהם ארוך מ-20 שנה ויכולים לספוג תנודתיות, או למי שמשקיע סכומים קטנים שבהם עלויות העסקה לא מצדיקות את הפיזור.
אין כלל קבוע, אבל הגישה המקובלת היא 5-10 שלבים. סולם של 5 שלבים עם מרווח של שנתיים (פדיון בעוד 2, 4, 6, 8, 10 שנים) הוא נקודת התחלה טובה. ככל שהסולם ארוך יותר, כך הפיזור גדול יותר אבל גם החשיפה לריבית ארוכת טווח. סולם קצר (3-5 שנים) מתאים למי שצופה שינויי ריבית תכופים ורוצה גמישות. התאימו את מספר השלבים לצרכי הנזילות שלכם.
בסולם, מפזרים באופן שווה על כל הטווחים (קצר, בינוני, ארוך). באסטרטגיית משקולת (Barbell), משקיעים רק בקצוות: אג"ח קצרות מאוד ואג"ח ארוכות מאוד, ודולגים על הבינוניות. המשקולת רגישה יותר לשינויי ריבית (הקצה הארוך תנודתי) אך מאפשרת גמישות גבוהה (הקצה הקצר נפדה מהר). הסולם מציע יציבות ופשטות, המשקולת מציעה הזדמנויות ניצול תנודות.
בהחלט. ניתן לבנות סולם מאג"ח ממשלתיות ישראליות (סדרות "שחר" שקליות או "גליל" צמודות מדד) שלכל אחת מועד פדיון שונה. היתרון: סיכון אשראי אפסי עם פיזור ריבית. אפשר גם לבנות סולם מאג"ח קונצרניות מדורגות גבוה. החיסרון בישראל: שוק האג"ח קטן יחסית ולא כל הסדרות נזילות, ולכן בסכומים קטנים עדיף לשקול קרנות סל אג"חיות כחלופה.
סולם מתאים למי שרוצה שליטה מלאה על מועדי פדיון ומעדיף ודאות על פני תשואה מקסימלית. קרן אג"ח מתאימה למי שרוצה פשטות, סכומי השקעה קטנים, וניהול מקצועי. בסולם אתם יודעים בדיוק מתי תקבלו כל תשלום. בקרן, אין מועד פדיון מוגדר והשווי תנודתי. לסכומים מתחת ל-200,000 ש"ח, קרן אג"ח היא בדרך כלל פרקטית יותר בגלל עלויות עסקה.
- SEC. "Investor Bulletin: Bond Ladder Strategies" sec.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 15/05/2026
- FINRA. "Bond Funds and Income Strategies" finra.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
Reinvestment Risk (סיכון השקעה מחדש)
הסיכון שכשהאג"ח נפדית, הריבית בשוק תהיה נמוכה יותר ולא תוכלו להשקיע מחדש באותה תשואה. סולם אג"ח מפזר סיכון זה לאורך זמן.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות