סולם אג״ח
אסטרטגיית סולם אג״ח: פיזור חכם של מועדי פדיון לניהול סיכון ריבית
סולם אג"ח (Bond Ladder) הוא אסטרטגיית השקעה שבה בונים תיק של איגרות חוב עם מועדי פדיון שונים ומרווחים בזמן, בדומה לשלבים בסולם. למשל, במקום להשקיע 100,000 ש"ח באג"ח אחת ל-10 שנים, מפזרים את ההשקעה לחמש אג"ח של 20,000 ש"ח כל אחת, עם פדיון בעוד 2, 4, 6, 8 ו-10 שנים.
למה לבנות סולם?
שלושה יתרונות מרכזיים
1. ניהול סיכון ריבית: כשמועדי הפדיון מפוזרים, בכל פעם שאג"ח נפדית אפשר להשקיע מחדש בריבית השוק הנוכחית, בין אם היא עלתה או ירדה1.
2. נזילות שוטפת: כל שנה-שנתיים נפדית אג"ח ומשחררת מזומנים, בלי צורך למכור בשוק המשני בהפסד.
3. ממוצע תשואות: הסולם מייצר תשואה ממוצעת לאורך העקום, ומגן מפני תרחיש שבו נעלתם את כל הכסף בריבית נמוכה.
איך בונים סולם אג״ח בישראל?
- בחירת סוג האג"ח: אפשר לבנות סולם מאג"ח ממשלתיות (שחר, גליל) או קונצרניות, בהתאם לרמת הסיכון הרצויה.
- קביעת מרווחי פדיון: מרווחים שווים (למשל כל שנתיים) או מותאמים אישית לצרכי הנזילות שלכם.
- גלגול (Rolling): בכל פעם שאג"ח נפדית, רוכשים אג"ח חדשה בטווח הארוך ביותר של הסולם, כך שהמבנה נשמר לאורך זמן.
חסרונות ומגבלות
אזהרה
לסולם אג"ח יש גם חסרונות2. בסביבת ריבית יורדת, האסטרטגיה מניבה פחות מהחזקה באג"ח ארוכה שנעולה בריבית גבוהה. בנוסף, עלויות עסקה (עמלות קנייה ומכירה בבורסה) עשויות לכרסם ברווחים, במיוחד בסכומי השקעה קטנים. לבסוף, הסולם דורש ניהול פעיל, בכל פדיון צריך להחליט מה לקנות בקצה הארוך.
מקורות
- SEC. "Investor Bulletin: Bond Ladder Strategies" sec.gov ↗ ↩
- FINRA. "Bond Funds and Income Strategies" finra.org ↗ ↩
מושגי מפתח
Reinvestment Risk (סיכון השקעה מחדש)
הסיכון שכשהאג"ח נפדית, הריבית בשוק תהיה נמוכה יותר ולא תוכלו להשקיע מחדש באותה תשואה. סולם אג"ח מפזר סיכון זה לאורך זמן.
Rolling (גלגול)
התהליך שבו רוכשים אג"ח חדשה בקצה הארוך של הסולם בכל פעם שאג"ח קצרה נפדית, כדי לשמור על מבנה הסולם.
Barbell Strategy (אסטרטגיית משקולת)
אסטרטגיה חלופית לסולם, שבה משקיעים רק באג"ח קצרות מאוד וארוכות מאוד, ודולגים על הטווח הבינוני. מציעה גמישות שונה מול שינויי ריבית.