אשראי פחמן
סחר בזכויות פליטה: כיצד הופכים הפחתת זיהום לנכס פיננסי
אשראי פחמן (Carbon Credit) הוא תעודה סחירה המייצגת הרשאה לפלוט טון אחד של פחמן דו-חמצני או שוות ערך. מנגנון זה מאפשר ליצור שוק שבו חברות שמפחיתות פליטות מעבר ליעד יכולות למכור את הזכויות העודפות שלהן לחברות שמתקשות לעמוד ביעדים1.
ישנם שני סוגי שווקים עיקריים: שוק מחייב (Compliance Market), שבו ממשלות מחלקות מכסות פליטה ומאפשרות סחר בהן, כמו מערכת ה-EU ETS באירופה; ושוק וולונטרי (Voluntary Market), שבו חברות רוכשות אשראי פחמן מיוזמתן כדי לקזז את הפליטות שלהן.
בישראל, טרם הוקם שוק פחמן מחייב, אולם הנושא נמצא בדיון מתקדם. חברות ישראליות הפועלות בשווקים בינלאומיים כבר נחשפות למנגנוני מחירי פחמן, ומשקיעים ישראלים יכולים להיחשף לנכסי פחמן דרך קרנות סל וחוזים עתידיים הנסחרים בבורסות בחו"ל.
שוק הפחמן המחייב לעומת הוולונטרי
- שוק מחייב (Cap and Trade): הממשלה קובעת תקרת פליטות (Cap) ומחלקת או מוכרת מכסות. חברות שפולטות פחות יכולות למכור את העודף. דוגמה: EU ETS שבו מחיר הפחמן עלה מ-5 אירו לטון ב-2017 לכ-90 אירו ב-20232.
- שוק וולונטרי: חברות רוכשות אשראי פחמן מפרויקטים כמו ייעור, אנרגיה מתחדשת או בישול נקי במדינות מתפתחות. השוק הזה גדל מהר אך סובל מבעיות אמינות, לא כל פרויקט באמת מפחית פליטות כפי שהוא מתיימר.
אשראי פחמן כנכס השקעה
מגמת מחירים
מחירי אשראי הפחמן בשוק האירופי המחייב זינקו משמעותית בעשור האחרון בזכות הידוק המכסות. משקיעים שהבינו את המגמה הרגולטורית מוקדם נהנו מתשואות גבוהות. קרנות סל כמו KraneShares Global Carbon Strategy ETF מאפשרות חשיפה למחירי פחמן.
עם ההתקדמות לעבר יעדי אפס נטו, הצפי הוא שמחירי הפחמן ימשיכו לעלות. עבור משקיעים ישראלים, זהו נכס חדש יחסית שמציע גיוון תיק וגידור מפני סיכוני רגולציה אקלימית.
סיכוני השוק הוולונטרי
לא כל אשראי פחמן נוצר שווה. בשוק הוולונטרי, חלק מהפרויקטים מותחים ביקורת על איכות ההפחתה בפועל. ודאו שהקרדיטים מאושרים על ידי תקנים מוכרים כמו Gold Standard או Verra, ובדקו את שיטת האימות לפני השקעה.
מקורות
- World Bank. "State and Trends of Carbon Pricing" openknowledge.worldbank.org ↗ ↩
- European Commission. "EU Emissions Trading System (EU ETS)" climate.ec.europa.eu ↗ ↩
מושגי מפתח
Cap and Trade
מנגנון רגולטורי שבו הממשלה קובעת תקרת פליטות כוללת ומאפשרת לחברות לסחור בזכויות הפליטה ביניהן. המנגנון המוביל בעולם להפחתת פליטות.
קיזוז פליטות (Carbon Offset)
רכישת אשראי פחמן מפרויקטים שמפחיתים פליטות במקום אחר, כדי "לאזן" את הפליטות שהחברה עצמה יוצרת.
EU ETS
מערכת סחר הפליטות של האיחוד האירופי, שוק הפחמן הגדול והוותיק ביותר בעולם, המכסה כ-40% מפליטות גזי החממה באירופה.