דיווסטמנט
משיכת השקעות מענפים מזהמים כאסטרטגיה פיננסית ומוסרית
בקצרה
דיווסטמנט (Divestment) הוא תהליך מכוון של משיכת השקעות מחברות, ענפים או מדינות שאינם עומדים בסטנדרטים אתיים, סביבתיים או חברתיים מסוימים. לרוב מדובר בדלקים מאובנים (נפט, גז, פחם), אך גם בנשק, טבק, הימורים ומשטרים אוטוריטריים.
תנועת הדיווסטמנט מדלקים מאובנים היא הגדולה בהיסטוריה, מוסדות עם נכסים בשווי למעלה מ-40 טריליון דולר התחייבו לצמצם או לבטל חשיפה לחברות דלקים מאובנים.1 קרנות פנסיה, אוניברסיטאות וממשלות מובילות את המהלך.
אסטרטגיות דיווסטמנט
- דיווסטמנט מלא: מכירת כל ההחזקות בחברות דלקים מאובנים והתחייבות שלא להשקיע בהן בעתיד.
- דיווסטמנט חלקי: צמצום הדרגתי של חשיפה, למשל הוצאת חברות פחם תוך שמירה על חשיפה לגז טבעי.
- דיווסטמנט מותנה: מכירת מניות רק של חברות שלא מציגות תוכנית מעבר אנרגטי אמינה.
דיווסטמנט בישראל
גופים מוסדיים ישראליים מתחילים לשקול מדיניות דיווסטמנט, בעיקר בעקבות לחץ רגולטורי ודרישות ESG. קרנות פנסיה בינלאומיות שמשקיעות בישראל כבר מיישמות סינון של חברות דלקים מאובנים, מה שיוצר לחץ על חברות אנרגיה ישראליות לשפר ביצועים סביבתיים.
הוויכוח סביב דיווסטמנט מתמקד בשאלה האם יעיל יותר למכור ולהתנתק, או להישאר ולהשפיע כבעלי מניות (אקטיביזם). בפועל, שתי הגישות משלימות זו את זו.2
דיווסטמנט כאסטרטגיית השקעה
לפני שמוכרים נכס מהתיק מסיבות ערכיות, בדקו אם יש אלטרנטיבה: קרנות ESG שכבר מסננות חברות בעייתיות, או אסטרטגיית "מעורבות" (Engagement) שבה בעלי מניות משפיעים מבפנים על מדיניות החברה.
שאלות נפוצות
מחקרים מראים שלא. מדדי מניות ללא דלקים מאובנים (כמו MSCI ACWI ex Fossil Fuels) השיגו תשואות דומות או אף גבוהות יותר מהמדדים הרגילים בעשור האחרון. הסיבה: חברות דלקים מאובנים מתמודדות עם סיכוני רגולציה הולכים וגדלים, ירידה בביקוש ארוך טווח, והוצאות הון גבוהות. הכסף שמופנה לחברות אנרגיה מתחדשת וטכנולוגיה נקייה נהנה מצמיחה מואצת. כמובן, ביצועי עבר לא מבטיחים תוצאות עתידיות.
קרנות פנסיה ישראליות מתחילות לשלב שיקולי ESG בהחלטות השקעה, אבל דיווסטמנט מלא מדלקים מאובנים עדיין לא נפוץ. חלק מהגופים המוסדיים מפחיתים חשיפה לפחם אבל שומרים על השקעות בגז טבעי, שחשוב לכלכלת ישראל (מאגרי לוויתן ותמר). כעמיתים בקרן פנסיה, יש לכם זכות לפנות לגוף המנהל ולשאול מה מדיניות ה-ESG שלו. לחץ מעמיתים כבר הוביל לשינויים במדיניות השקעה של קרנות בחו"ל.
דיווסטמנט אומר "אני מוכר ומתנתק", ואקטיביזם אומר "אני נשאר ומשפיע מבפנים". בדיווסטמנט מוכרים את המניות ומפסיקים כל קשר. באקטיביזם משתמשים בכוח ההצבעה באסיפות בעלי מניות כדי לדחוף לשינוי מדיניות. שתי הגישות לגיטימיות ומשלימות: דיווסטמנט יוצר לחץ חיצוני ואקטיביזם יוצר לחץ פנימי. ארגונים גדולים כמו UNPRI ממליצים לנסות אקטיביזם קודם, ולעבור לדיווסטמנט רק אם החברה לא מגיבה.
הדרך הפשוטה ביותר היא להשקיע בקרנות מחקות מדד ESG שכבר מסננות חברות בעייתיות. בישראל יש מספר קרנות נאמנות וקרנות סל שמיישמות סינון ESG. בברוקר בינלאומי, חפשו קרנות כמו iShares MSCI ACWI ex Fossil Fuels ETF. אם אתם מנהלים תיק מניות ישיר, בדקו כל חברה מול רשימת Carbon Underground 200 והחליטו אם היא עומדת בסטנדרטים שלכם.
ההשפעה היא גם ישירה וגם עקיפה. ישירות, כשגופים מוסדיים גדולים מוכרים, מחיר המניה יורד ועלות ההון של החברה עולה, מה שמקשה עליה לגייס כסף לפרויקטים חדשים. עקיפות, דיווסטמנט יוצר סטיגמה חברתית שמובילה לשינויי מדיניות ורגולציה. תנועת הדיווסטמנט מאפרטהייד בדרום אפריקה בשנות ה-80 נחשבת לאחד הגורמים שהביאו לנפילת המשטר.
הענפים הנפוצים ביותר לדיווסטמנט הם: טבק (בעיקר מוסדות בריאות ואוניברסיטאות), נשק ותעשייה צבאית (קרנות פנסיה סקנדינביות), הימורים ואלכוהול (קרנות המנוהלות לפי עקרונות דתיים), ומשטרים אוטוריטריים (משקיעים שמסרבים להשקיע במדינות מסוימות). דיווסטמנט מאקדחים (Guns Divestment) צובר תאוצה בארה"ב, ודיווסטמנט מפלסטיק חד-פעמי הוא טרנד חדש.
- Global Fossil Fuel Divestment Commitments Database, Stand.earth & 350.org divestmentdatabase.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- UNPRI. "Principles for Responsible Investment - Active Ownership vs. Divestment" unpri.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
Fossil Free Portfolio
תיק השקעות שאינו כולל חשיפה לחברות דלקים מאובנים. מדדים כמו MSCI ACWI ex Fossil Fuels מאפשרים מעקב אחר ביצועי תיק נטול דלקים מאובנים.
Carbon Underground 200
רשימה של 200 החברות הציבוריות עם עתודות הדלקים המאובנים הגדולות ביותר. משמשת כמפתח לזיהוי חברות לדיווסטמנט.
Reinvestment
השקעה מחדש של הכספים שנמשכו מדלקים מאובנים בפתרונות אקלימיים, אנרגיה מתחדשת, יעילות אנרגטית וטכנולוגיות נקיות. משלים את אסטרטגיית הדיווסטמנט.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות