עמלת רולאובר (Swap)
עלות או הכנסה מהחזקת פוזיציה פתוחה מעבר ליום מסחר
בקצרה
רולאובר (Rollover) או סוואפ (Swap) הוא התשלום או ההכנסה שנוצרים כאשר פוזיציה בפורקס נשארת פתוחה מעבר לשעת הסגירה היומית (אצל רוב הברוקרים 00:00 GMT, כלומר 02:00 בשעון ישראל). מאחר שמסחר בפורקס כרוך בהלוואה של מטבע אחד ורכישה של אחר, על כל לילה שהפוזיציה פתוחה נגבית או משולמת ריבית בהתאם לפער הריביות בין שני המטבעות.
הרולאובר אינו המצאה של הברוקר הקמעונאי אלא הצורה שבה שוק המט"ח כולו מגלגל מועדי ערך קדימה. עסקת סוואפ מט"ח משלבת עסקת ספוט עם עסקה עתידית במועד מאוחר יותר, ולפי סקר הבנקים המרכזיים המשולש של ה-BIS לאפריל 2025 היא המכשיר הנסחר ביותר בשוק המט"ח: מחזור יומי ממוצע של כ-4 טריליון דולר, כ-42% ממחזור כולל של 9.6 טריליון דולר ביום, ורובן המכריע לטווח קצר מאוד של עד שבעה ימים.1 הדולר האמריקאי היה צד אחד בעסקה ב-89.2% מכלל העסקאות, ועשרת הצמדים הנסחרים ביותר כולם מולו.1
לדוגמה, אם סוחר ישראלי מחזיק פוזיציית Long על USD/ILS, הוא למעשה לווה שקלים ומפקיד דולרים. אם הריבית על הדולר גבוהה מהריבית על השקל, הסוחר יקבל תשלום סוואפ חיובי. אם הריבית על השקל גבוהה יותר, הסוחר ישלם סוואפ שלילי.
כיצד מחושב הסוואפ?
נוסחת הסוואפ הבסיסית
סוואפ = (גודל הפוזיציה x פער הריביות x מספר ימים) / 365
דוגמה אריתמטית להמחשה: פוזיציית Long של 100,000$ ופער ריביות תיאורטי של 0.75% לטובת המטבע הנקנה.
סוואפ יומי = (100,000 x 0.0075) / 365 = כ-2.05$ ליום לטובת הסוחר.
שימו לב: ביום רביעי נגבה או מזוכה סוואפ בגובה שלושה ימים. המספרים כאן להמחשת החישוב בלבד; פער הריביות בפועל משתנה עם כל החלטת ריבית.
עלויות סווופ בפורקס
עלויות הרולאובר (סווופ) יכולות להצטבר לסכומים משמעותיים בפוזיציות ארוכות טווח. סוחרים שמחזיקים עסקאות פורקס פתוחות שבועות או חודשים חייבים לקחת בחשבון את עלויות הסווופ בתכנון האסטרטגיה שלהם.
השפעת הסוואפ על אסטרטגיות מסחר
- מסחר יומי (Day Trading): סוחרים יומיים סוגרים פוזיציות לפני שעת הרולאובר ולכן אינם משלמים סוואפ כלל.
- Carry Trade: אסטרטגיה שמנצלת פערי ריביות, קנייה של מטבע עם ריבית גבוהה ומכירה של מטבע עם ריבית נמוכה, כדי לגבות סוואפ חיובי מדי יום. זו גם האסטרטגיה שנפגעת ראשונה כשהתנודתיות עולה.
- Swing Trading: סוחרים לטווח של ימים עד שבועות צריכים לשקלל את עלות הסוואפ המצטברת כחלק מתוכנית המסחר.
העוגן השקלי הוא ריבית בנק ישראל, שאותה קובעת הוועדה המוניטרית; בהחלטתה מ-6 ביולי 2026 הורידה הוועדה את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%.2 מועדי החלטות הריבית מתפרסמים מראש בלוח שנתי, וההודעה עצמה מתפרסמת בשעה 16:00 במועד שנקבע.5 בצד השני של הצמד עומדת ריבית המטבע הזר, כך שכל שינוי בפער הריביות משפיע ישירות על עלות הסוואפ. ברוקרים מפרסמים את שיעורי הסוואפ באתרם, וחשוב לבדוק אותם לפני פתיחת פוזיציות ארוכות טווח.
למה הסוואפ החיובי אינו הכנסה בטוחה
סוואפ חיובי נצבר בטפטוף יומי, אבל המחיר יכול לזוז נגדכם בבת אחת. ב-BIS תיארו את מכירת החיסול של תחילת אוגוסט 2024, שבה נסגרו פוזיציות ממונפות ובראשן עסקאות Carry על רקע שינוי בציפיות לנתיב הריבית ועלייה בתנודתיות: מטבעות המימון, ובעיקר הין היפני, התחזקו בחדות, ומטבעות ההשקעה כמו הפזו המקסיקני ומטבעות שווקים מתעוררים אחרים נחלשו. התנועות היו גדולות אך לא חריגות בהשוואה למשברי Carry קודמים, והשווקים התייצבו תוך ימים.3 המסקנה המעשית: הסוואפ הוא פרמיה על נשיאת סיכון מטבע, לא תשלום עבור שום דבר.
מי מפוקח על המסחר הזה בישראל
מסחר קמעונאי במכשירים ממונפים על מטבעות מתבצע בישראל מול זירות סוחר, שחייבות ברישיון מרשות ניירות ערך לפי תקנות ניירות ערך (זירת סוחר לחשבונו העצמי), התשע"ה-2014. הרשות מנהלת את הליך הרישוי, גובה אגרת בקשת רישיון כתנאי מקדים לבדיקת הבקשה, ומפרסמת הן את רשימת החברות בעלות הרישיון והן רשימה של חברות שבקשתן נמשכה או נדחתה.4 לפני פתיחת חשבון כדאי לבדוק את הרשימות האלה, כי הן ההבדל בין גוף מפוקח לגוף שאינו מפוקח.
| היבט | סוואפ חיובי | סוואפ שלילי |
|---|---|---|
| מתי מתרחש | ריבית המטבע הנקנה גבוהה מריבית המטבע הנמכר | ריבית המטבע הנקנה נמוכה מריבית המטבע הנמכר |
| השפעה על החשבון | זיכוי יומי קטן על כל לילה שהפוזיציה נשארת פתוחה | חיוב יומי על כל לילה שהפוזיציה נשארת פתוחה |
| רלוונטי לאסטרטגיה | Carry Trade שמנצל פער ריביות לטובת הסוחר | החזקת פוזיציה בכיוון ההפוך לפער הריביות |
| לאורך זמן | מצטבר לטובת הסוחר, אך אינו מבטיח רווח כולל בעסקה | שוחק את הרווח מתנועת המחיר ויכול להפוך עסקה מרווחית להפסדית |
הסוואפ הוא רק אחד המרכיבים של המסחר במטבע, והוא שלוב במיוחד באסטרטגיה שבנויה סביב פערי ריביות. להעמקה במנגנון שמנצל את הסוואפ, ראו את המדריך על אסטרטגיית Carry Trade בפורקס, ולהבנת אופן פעולת המסחר בכללותו ראו את מנגנון המסחר בפורקס. מסחר ממונף במטבעות הוא פעילות בסיכון גבוה, ועלויות ההחזקה כמו הסוואפ הן רק אחת משכבות העלות שיש לשקלל לפני פתיחת פוזיציה, לצד המרווח, ההחלקה והמינוף עצמו.
העלות משתנה לפי הצמד, הברוקר וכיוון הפוזיציה, ואין לה טווח קבוע: היא נגזרת מפער הריביות בין שני המטבעות בצמד ומהמרווח שהברוקר מוסיף מעליו, ולכן היא זזה עם כל החלטת ריבית משני הצדדים. בצמד USD/ILS, הסוואפ תלוי בפער הריביות בין הפד ובנק ישראל. בתקופה שריבית הפד גבוהה מריבית ישראל, פוזיציית Long על USD/ILS מקבלת סוואפ חיובי. חשוב לבדוק את טבלת הסוואפים באתר הברוקר, כי כל ברוקר גובה מרווח שונה מעל הריבית הבין-בנקאית.
בגלל מנגנון מועד הערך בשוק הפורקס, שבו עסקת ספוט מסתלקת כעבור יומיים עסקיים (T+2). פוזיציה שמועד הערך שלה הוא יום שישי ומגולגלת בלילה שבין רביעי לחמישי מקבלת מועד ערך חדש ביום שני, כי שבת וראשון אינם ימי סליקה. הגלגול מדלג אפוא על שלושה ימים קלנדריים במקום יום אחד, ולכן נצברת ריבית של שלושה ימים בפעם אחת. סוחרים מנוסים מודעים לזה ולעיתים סוגרים פוזיציות לפני שעת הסוואפ ביום רביעי כדי להימנע מהחיוב המשולש, או להפך, פותחים אותן כדי ליהנות מזיכוי משולש.
Carry Trade היא אסטרטגיה שמנצלת פערי ריביות בין מדינות. הסוחר לווה מטבע עם ריבית נמוכה, שנקרא מטבע המימון, וקונה מטבע עם ריבית גבוהה, שנקרא מטבע ההשקעה. כל לילה שהפוזיציה פתוחה הוא מקבל סוואפ חיובי שמשקף את פער הריביות, ובנוסף עשוי להרוויח או להפסיד מתנועת שער החליפין עצמו. גובה התשואה השנתית מהסוואפ נגזר ישירות מפער הריביות בפועל ומשתנה עם כל החלטת ריבית, ולכן אין לו טווח קבוע. הסיכון מרוכז בקצה: ה-BIS תיעד שבתחילת אוגוסט 2024 סגירה מהירה של פוזיציות Carry הביאה לייסוף חד של מטבעות המימון ולפיחות של מטבעות ההשקעה בתוך ימים ספורים.
חשבונות Swap-Free פותחו במקור עבור סוחרים שמחויבים לעקרונות פיננסיים האוסרים גביית ריבית (חשבונות איסלאמיים). ברוקרים מציעים אותם גם ללקוחות אחרים, אבל בדרך כלל יש פיצוי: עמלת ניהול גבוהה יותר, מרווחים (spreads) רחבים יותר, או חיוב קבוע אחרי מספר ימים מסוים. אם אתם סוחרים יומיים שסוגרים הכל באותו יום, סוואפ לא רלוונטי בכלל ואין צורך בחשבון מיוחד.
כשריבית הדולר גבוהה מריבית בנק ישראל, מי שקונה USD/ILS (Long) מקבל סוואפ חיובי קטן. כשריבית ישראל גבוהה יותר, הכיוון מתהפך. בתקופות שבהן שתי הריביות דומות, הסוואפ זניח ולא משפיע על ההחלטה. ריבית בנק ישראל נקבעת על ידי הוועדה המוניטרית במועדים שמתפרסמים מראש בלוח שנתי, וההודעה יוצאת בשעה 16:00; בהחלטה מ-6 ביולי 2026 הופחתה הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%. שינוי בריבית של אחד הבנקים המרכזיים משנה מיד את עלות הסוואפ, ולכן כדאי לעקוב אחרי לוח ההחלטות ולבדוק את הטבלה המעודכנת אצל הברוקר.
בהחלט, ולרוב בצורה שלילית. מי שמחזיק פוזיציה פתוחה חודשים, הסוואפ מצטבר לסכומים משמעותיים. להמחשה אריתמטית בלבד: על פוזיציה של 100,000 דולר, סוואפ שלילי של 8 דולר ליום הוא כ-240 דולר בחודש או 2,880 דולר בשנה, כלומר כ-2.9% מערך הפוזיציה. לכן, מסחר פורקס לטווח ארוך דורש שהרווח מתנועת המטבע יעלה משמעותית על עלות הסוואפ המצטברת. אחרת, אתם מפסידים כל לילה.
מושגי מפתח
Swap Rate (שיעור סוואפ)
הסכום היומי שנגבה או משולם עבור החזקת פוזיציה פתוחה. משתנה בין ברוקרים ומתעדכן בהתאם להחלטות ריבית.
Triple Swap (סוואפ משולש)
בגלגול של ליל רביעי נצברת ריבית של שלושה ימים במקום יום אחד, מפני שמועד הערך קופץ משישי לשני. הסיבה היא שעסקת ספוט במט"ח מסתלקת כעבור יומיים עסקיים (T+2), ושבת וראשון אינם ימי סליקה.
Swap-Free Account (חשבון ללא סוואפ)
חשבון מסחר שאינו גובה ומשלם סוואפ, מיועד בעיקר לסוחרים הפועלים לפי עקרונות פיננסיים האוסרים גביית ריבית.
- Bank for International Settlements, "OTC foreign exchange turnover in April 2025", Triennial Central Bank Survey (עסקאות סוואפ מט"ח כמכשיר הנסחר ביותר: כ-4 טריליון דולר ליום, 42% ממחזור של 9.6 טריליון, ורובן עד שבעה ימים)(פורסם ב-30/09/2025) bis.org ↗ ↩
- בנק ישראל, מדיניות מוניטרית: ריבית בנק ישראל והחלטות הוועדה המוניטרית (החלטה מ-6 ביולי 2026 להוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%) boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- Bank for International Settlements, "Carry off, carry on", BIS Quarterly Review (סגירת עסקאות Carry בתחילת אוגוסט 2024, ייסוף מטבעות המימון ופיחות מטבעות ההשקעה)(פורסם ב-16/09/2024) bis.org ↗ ↩
- רשות ניירות ערך, זירות סוחר: הליך בקשת רישיון לפי תקנות ניירות ערך (זירת סוחר לחשבונו העצמי), התשע"ה-2014, רשימת בעלות הרישיון ורשימת החברות שבקשתן נמשכה או נדחתה new.isa.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- בנק ישראל, מועדי החלטות הריבית לשנת 2026 (לוח מועדים מראש, פרסום ההודעות בשעה 16:00) boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות