פער ריביות
ההפרש בין שיעורי הריבית של שני מטבעות, מנוע מרכזי בשוק המט"ח
פער ריביות (Interest Rate Differential) הוא ההפרש בין שיעורי הריבית שקובעים שני בנקים מרכזיים עבור המטבעות בצמד מסוים1. מדובר באחד הגורמים המשפיעים ביותר על תנועות שערי החליפין ועל עלויות המסחר בפורקס. פער ריביות גדול מושך הון לכיוון המטבע בעל הריבית הגבוהה ומחזק אותו.
רלוונטיות למשקיע הישראלי
בהקשר הישראלי, פער הריביות בין בנק ישראל לבין הפד האמריקאי משפיע ישירות על שער USD/ILS. כאשר הריבית בישראל גבוהה מהריבית בארה"ב, הון זר נכנס לישראל (לרכוש אג"ח ממשלתיות, למשל), וזה מחזק את השקל. כשהפער מתהפך, ההון זורם החוצה והשקל נחלש.
כיצד פער הריביות משפיע על שער החליפין?
- זרימת הון: משקיעים בינלאומיים מחפשים תשואה גבוהה. ריבית גבוהה יותר מושכת השקעות ויוצרת ביקוש למטבע, מה שמחזק אותו.
- עלויות סוואפ: פער הריביות קובע את עלות או הכנסת הסוואפ בהחזקת פוזיציה בפורקס מעבר ליום. פער חיובי = סוואפ חיובי לסוחר Long.
- Carry Trade: פער ריביות משמעותי מניע עסקאות Carry Trade בהיקפים עצומים, שמשפיעות בעצמן על שער החליפין.
פער ריביות ישראל-ארה"ב
השפעה על USD/ILS
ריבית בנק ישראל גבוהה מהפד: הון זר נכנס לישראל, השקל מתחזק, USD/ILS יורד. סוחר Long על USD/ILS משלם סוואפ שלילי.ריבית הפד גבוהה מבנק ישראל: הון יוצא מישראל, השקל נחלש, USD/ILS עולה. סוחר Long על USD/ILS מקבל סוואפ חיובי.טיפ: עקבו אחר הודעות הריבית של שני הבנקים המרכזיים, הם האירועים המשמעותיים ביותר לצמד USD/ILS.
חשוב להבין
חשוב להבין שפער הריביות אינו הגורם היחיד. סנטימנט שוק, מצב ביטחוני, ומגמות כלכליות גלובליות יכולים לעקוף את ההשפעה של פער הריביות. אך בטווח הבינוני, פערי ריביות הם מהמנבאים החזקים ביותר של כיוון שער החליפין2.
מקורות
- BIS (Bank for International Settlements). "Triennial Central Bank Survey: FX Turnover" bis.org ↗ ↩
- Investopedia. "Interest Rate Differential (IRD): Definition and Examples" investopedia.com ↗ ↩
מושגי מפתח
Carry Trade (מסחר פערי ריביות)
אסטרטגיה של הלוואה במטבע עם ריבית נמוכה והשקעה במטבע עם ריבית גבוהה, כדי לנצל את פער הריביות כהכנסה שוטפת.
Yield Spread (מרווח תשואות)
ההפרש בין תשואות אגרות החוב הממשלתיות של שתי מדינות. מקביל לפער הריביות ומשמש כמדד לאטרקטיביות ההשקעה במטבע.
Rate Decision (החלטת ריבית)
הודעת הבנק המרכזי על שיעור הריבית. אירוע עם השפעה מכרעת על שוק המט"ח, במיוחד כשההחלטה שונה מהציפיות.