דוח התעסוקה של ADP
איור: דוח ADP מבוסס על נתוני שכר אמיתיים מ-26 מיליון עובדים אמריקאים
ה"חזיה" של יום שישי - דוח המגזר הפרטי שמתפרסם יומיים לפני NFP
בקצרה
ADP הוא חברה פרטית אמריקאית, אחת מספקי השירותים הגדולים בעולם לעיבוד שכר ולמשאבי אנוש. כ-460 אלף חברות ברחבי ארה"ב מעבדות את תלושי השכר של העובדים שלהן דרך מערכות ADP. החברה משתמשת בנתוני התעסוקה האנונימיים האלה כדי לפרסם דוח חודשי על השינוי בתעסוקה במגזר הפרטי האמריקאי1.
ההבדל המהותי בין ADP ל-NFP טמון בשני מאפיינים: ראשית, ADP מודד רק את המגזר הפרטי (לא כולל ממשל, צבא, ארגונים ציבוריים). שנית, הוא מבוסס על נתוני שכר מנהליים בפועל ולא על סקר מדגמי - שיטה שאמורה להיות מדויקת יותר אבל בעלת סטיית דגימה שונה.
מתודולוגיה - מ-2022 בשותפות עם סטנפורד
באוגוסט 2022, ADP ביצעה רוויזיה מתודולוגית מקיפה בשיתוף פעולה עם מעבדת הכלכלה הדיגיטלית של אוניברסיטת סטנפורד (Stanford Digital Economy Lab). המטרה הייתה לשפר את הדיוק ואת הקורלציה עם NFP של ה-BLS. השיטה החדשה משתמשת בזיווג זוגות שכר (matched-pair methodology): היא סופרת כל עובד שהיה בתלוש השכר גם בחודש הנוכחי וגם בחודש הקודם, וכך נמדד השינוי הנקי במספר העובדים בלבד.
ADP זה לא תחזית NFP
הטעות הנפוצה ביותר של משקיעים ישראלים היא להתייחס ל-ADP כתחזית ל-NFP. מאז המעבר לשיטה המעודכנת ב-2022, הקורלציה החודשית בין השניים חלשה - בחודשים מסוימים הפער הגיע למאות אלפי משרות. הסיבה: ADP מודד רק את המגזר הפרטי בשיטת זיווג, בעוד NFP כולל ממשל ומסתמך על סקר עסקים. שני המדדים מודדים דברים שונים, גם אם הם נראים דומים2.
סוחרים מנוסים משתמשים ב-ADP כקלט אחד מבין רבים: הם משלבים אותו עם תביעות אבטלה, JOLTS ו-ISM Employment כדי לבנות תחזית עצמאית ל-NFP.
מה כולל הדוח
- שינוי תעסוקה כולל במגזר הפרטי: מספר הכותרת - השינוי הנקי בתעסוקה הפרטית בחודש הקודם. בדצמבר 2025 הנתון עמד על 41 אלף משרות, מעט מתחת לציפיות.
- פילוח לפי גודל חברה: קטנות (עד 50 עובדים), בינוניות (50 עד 499) וגדולות (500 ומעלה). חברות קטנות נוטות להגיב מהר לשינויי מגמה.
- פילוח לפי סקטור: מגזר היצרני מול מגזר השירותים, ובתוכם חלוקה ל-10 קבוצות (תעשייה, בנייה, מסחר ותחבורה, פיננסים, שירותים מקצועיים, חינוך ובריאות, פנאי ואירוח, מידע, מנהל ועסקאות אחר).
- ADP Pay Insights: מעקב נפרד אחרי קצב צמיחת השכר, עם הבחנה בין עובדים שנשארו במקום עבודה (job stayers) לבין עובדים שעברו מקום (job changers). הפער ביניהם הוא מד הלחץ העדכני ביותר על השכר.
- דיווח שבועי (מאוקטובר 2025):ADP מפרסמת גם הערכה שבועית מוקדמת של תעסוקה הפרטית, נתון חדש שמספק מדידה בתדירות גבוהה יותר.
איך לסחור על דוח ADP
תגובת השוק ל-ADP בדרך כלל מתונה. נתון "חם" (מעל לציפיות) מוכר אג"ח בעדינות, מחזק את הדולר מעט, ומשאיר את המניות מעורבות. נתון "קר" (מתחת לציפיות) יוצר ראלי קל באג"ח וירידה קלה בדולר. תגובת השוק מתחזקת רק כאשר ה-ADP סוטה משמעותית מהציפיות - יותר מ-100 אלף משרות בכיוון כלשהו.
עבור משקיע ישראלי, ADP הוא חשוב פחות בגלל פרסומו ביום רביעי בשעה 15:15 שעון ישראל. הוא בעיקר מסייע ליצור אינטואיציה לקראת NFP של יום שישי. משקיעים מתוחכמים יותר מתסכלים על ADP Pay Insights - דוח השכר הנפרד - כי הפער בין job stayers ל-job changers הוא סיגנל מוקדם ללחצי שכר עתידיים3.
פער היסטורי בין ADP ל-NFP
בכמה חודשים ב-2024 ו-2025, הפער בין ADP ל-NFP הגיע ל-150 עד 200 אלף משרות, כאשר אחד הראה צמיחה והשני התכווצות. הסיבות מורכבות: מתודולוגיה שונה, הבדלי דגימה, השפעות ממשל וצבא (שלא נכללים ב-ADP), והבדלים באופן ההתאמה העונתית.
הלקח: אל תפעלו על דוח ADP כאילו הוא דוח NFP. השתמשו בו כקלט אחד מבין רבים, חכו ל-NFP ביום שישי, ובדקו האם הרוויזיות של החודשים הקודמים תומכות בכיוון של ה-ADP.
סיכום
ADP הוא דוח שימושי כסיגנל אבל לא כטריגר. הוא נותן הצצה ראשונה למצב המגזר הפרטי האמריקאי יומיים לפני NFP, אבל הקורלציה ביניהם חלשה מספיק כדי שלא ניתן להסיק מסקנות חד-משמעיות. השתמשו בו כקלט לתחזית, לא כתחזית עצמה. לטעימה איכותית של מצב השכר, ADP Pay Insights דווקא נחשב למקור הטוב ביותר בתדירות חודשית.
שאלות נפוצות
יש שלוש סיבות עיקריות. ראשית, ADP מודד רק את המגזר הפרטי, בעוד NFP כולל גם עובדי ממשל וצבא - חודשים שבהם הממשל מפטר או מגייס משמעותית יוצרים פער. שנית, ADP מבוסס על נתוני שכר אמיתיים בשיטת זיווג (matched-pair) בעוד NFP מבוסס על סקר מדגמי של 141 אלף עסקים - שתי שיטות שונות עם סטיות דגימה שונות. שלישית, ADP מתקן את עצמו בכל פרסום בעוד NFP מתקן רוויזיות פעם בשנה - הפער הולך ומצטמצם ברטרוספקטיבה.
רוב הסוחרים המקצועיים לא סוחרים על ADP בלבד. הם משתמשים בו כאחד הקלטים לתחזית ל-NFP של יום שישי, אבל לא בונים פוזיציות גדולות על בסיסו. הסיבה: הקורלציה החלשה בינו לבין NFP מאז 2022, יחד עם הצורך לחכות ל-NFP ממילא בעוד יומיים. אם יש לכם פוזיציה גדולה בדולר-שקל או במניות דואליות, ADP יכול להציע נקודת כניסה זולה יותר לפני NFP - אבל זה לא לבעלי לב חלש.
ADP פרסמה באוקטובר 2025 הערכה שבועית מוקדמת של תעסוקה הפרטית, נתון חדש שמספק מדידה בתדירות גבוהה יותר. הסיבה: ביקוש מצד סוחרים וקרנות לאינדיקטור תדיר יותר על שוק העבודה הפרטי, בעיקר אחרי שתביעות האבטלה הראשוניות הפכו פחות מדויקות אחרי קוביד. הדיווח השבועי מבוסס על דגימה צרה יותר, ולכן רועש יותר מהחודשי, אבל מספק תמונת זמן אמת.
ADP Pay Insights הוא דוח שכר נפרד שמתפרסם יחד עם דוח התעסוקה החודשי. הוא מתחקה אחרי שני שיעורי צמיחת שכר: עובדים שנשארו באותו מקום עבודה (job stayers) ועובדים שעברו מקום עבודה (job changers). הפער ביניהם הוא מד הלחץ העדכני ביותר על השכר - כאשר job changers מקבלים יותר משמעותית מ-job stayers, זה מאותת על שוק עבודה הדוק. הפד עוקב אחרי המדד הזה במקביל ל-AHE ול-Atlanta Fed Wage Tracker.
אם ADP מציג סטייה משמעותית - יותר מ-100 אלף משרות מעל או מתחת לציפיות - השוק יגיב אבל בעדינות. כדאי לבדוק שלושה דברים לפני שמגיבים בפועל. ראשית, האם הסטייה מתואמת עם הנתון של תביעות האבטלה משבוע הקודם? שנית, האם הסטייה ב-ADP Pay Insights גם משמעותית? שלישית, האם יש סיבה נקודתית כמו השבתה תעשייתית, מזג אוויר קיצוני או שינוי מתודולוגי. אם שלוש התשובות "כן", אז יש סיכוי שגם NFP יסטה משמעותית.
הדוח מתפרסם ב-adpemploymentreport.com ביום רביעי הראשון של החודש בשעה 15:15 שעון ישראל. בלוח השנה הכלכלי של Investing.com או Trading Economics הוא מסומן כ-"ADP Non-Farm Employment Change". מומלץ להגדיר התראה במייל או בנייד. למשקיעים מתוחכמים יותר, FRED של בנק הפד של סנט לואיס מציע גרפים היסטוריים ופילוחים מפורטים. שימו לב שהדוח מתפרסם ביום רביעי, יומיים לפני NFP - זה לא יום שישי הרגיל.
- ADP Research Institute. "ADP National Employment Report" adpemploymentreport.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
- ADP Media Center. "ADP Announces National Employment Report Preliminary Estimate Publicly Available on a Weekly Cadence" mediacenter.adp.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
- Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED). "ADP Employment Series" fred.stlouisfed.org ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
מושגי מפתח
אבטלה
מצב של חיפוש עבודה ללא תוצאה. דוח ADP מודד את הצד החיובי של המטבע - יצירת משרות במגזר הפרטי.
הפד
הבנק המרכזי של ארה"ב. ADP הוא אחד הקלטים שהפד עוקב אחריהם לקראת NFP ולקראת החלטות ריבית.
אינפלציה
ה-ADP Pay Insights - בעיקר הפער בין שינוי שכר של עובדים נוכחיים לעוברים - הוא קלט מקדים לאינפלציית שירותים.
מדיניות מוניטרית
הכלים של הבנק המרכזי לניהול הכלכלה. דוחות תעסוקה פרטיים כמו ADP מהווים קלט להחלטות ריבית.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות