אבטלה
סוגי אבטלה עיקריים: חיכוכית (זמנית), מבנית (פער כישורים), ומחזורית (עקב מיתון).
הברומטר המאקרו-כלכלי של שוק העבודה
שיעור האבטלה הוא האחוז מתוך כוח העבודה האזרחי (Labor Force) שאינו מועסק כיום, אך מחפש עבודה באופן פעיל וזמין לעבוד. זהו אחד האינדיקטורים המאקרו-כלכליים החשובים ביותר שכלכלנים, משקיעים ובנקים מרכזיים בוחנים, שכן הוא מהווה מדד ישיר לבריאות הכלכלה, ליעילות הקצאת המשאבים, ולרמת הביקוש המצרפי (Aggregate Demand).1
חשוב להבין ששיעור האבטלה נחשב למדד בפיגור (Lagging Indicator). חברות נוטות לפטר עובדים רק לאחר שחוו תקופה ממושכת של ירידה בהכנסות (כאמצעי אחרון), ולשכור עובדים חדשים רק לאחר שהן בטוחות שהכלכלה חזרה לצמוח.2
הקשר המאקרו-כלכלי: עקומת פיליפס (Phillips Curve)
ההשפעה של אבטלה על שוק ההון עוברת לרוב דרך "עקומת פיליפס". תיאוריה זו, שהיא לחם חוק במימון, מתארת יחס הפוך בין אבטלה לאינפלציה בטווח הקצר:
- אבטלה נמוכה (שוק "הדוק"): מעסיקים מתחרים על מעט העובדים הפנויים, מה שמאלץ אותם להעלות שכר. עלויות השכר הגבוהות מגולגלות לצרכנים דרך העלאת מחירים (אינפלציה). כדי לדכא אינפלציה, הבנק המרכזי מעלה ריבית, מה שפוגע בשוק המניות.
- אבטלה גבוהה: יש עודף עובדים, השכר קופא או יורד, ואין לחצים אינפלציוניים. הבנק המרכזי עשוי להוריד ריבית כדי לעודד צמיחה.
דוח התעסוקה האמריקאי (NFP)
יום שישי הגדול של וול סטריט
בארה"ב, נתוני האבטלה מפורסמים בכל יום שישי הראשון של החודש, במסגרת דוח ה-NFP (Non-Farm Payrolls). הדוח מציין כמה משרות חדשות נוצרו בכלכלה (ללא המגזר החקלאי). השוק משווה את הנתון בפועל לתחזיות האנליסטים. סטייה קטנה מהתחזית (למשל, תוספת של 100,000 משרות במקום 150,000 שצפו) גורמת לעיתים קרובות לתנודתיות אלימה במדדים (כמו ה-S&P 500) ובשערי החליפין בתוך דקות ספורות.
כיצד מודדים אבטלה? מדדי U-3 מול U-6
הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של עבודה (BLS) מפרסמת מספר חיתוכים:
- U-3 (שיעור האבטלה הרשמי): רק מי שאין לו עבודה כלל, וחיפש באופן אקטיבי עבודה ב-4 השבועות האחרונים. מי שהתייאש והפסיק לחפש, לא נספר כמובטל בנתון זה.
- U-6 (השיעור הרחב): נתון ריאלי יותר הכולל גם את ה"מיואשים" (Marginally attached), וכן אנשים שעובדים במשרה חלקית אך מעוניינים במשרה מלאה (Underemployed). שיעור זה כמעט תמיד כפול מהשיעור הרשמי.
- שיעור ההשתתפות בכוח העבודה (Labor Force Participation Rate): אחוז המבוגרים שעובדים או מחפשים עבודה מתוך סך האוכלוסייה. ירידה בשיעור זה עלולה לעוות את נתון האבטלה הרשמי ולגרום לו להיראות טוב מכפי שהוא.
נתוני אבטלה בישראל
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (למ"ס) מפרסמת נתוני אבטלה חודשיים. שיעור האבטלה הטבעי בישראל הוא כ-3.5%-4%. מתחת לכך, השוק "חזק" עם לחצי שכר עולים. מעל 5%, מדובר בהאטה כלכלית שעשויה להוביל להורדת ריבית.3
לסיכום: חוק אוקון
חוק אוקון (Okun's Law) קובע מתאם היוריסטי בין אבטלה לתוצר: על כל עלייה של 1% בשיעור האבטלה מעל ל"שיעור הטבעי" (כ-4%), התמ"ג יורד בכ-2% לעומת פוטנציאל הצמיחה שלו. עבור משקיעים, נתוני האבטלה הם המצפן למדיניות המוניטרית העתידית, לעיתים קרובות, "חדשות רעות" על עלייה באבטלה גורמות לבורסה לעלות, כי המשקיעים מעריכים שהבנק המרכזי ייאלץ להוריד ריבית בעקבותיהן.
מקורות
- הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. "סקר כוח אדם - שיעורי תעסוקה ואבטלה" cbs.gov.il ↗ ↩
- U.S. Bureau of Labor Statistics. "BLS Glossary - Unemployment and Labor Force" bls.gov ↗ ↩
- בנק ישראל. "דוח מדיניות מוניטרית - שוק העבודה ואינפלציה" boi.org.il ↗ ↩
מושגי מפתח
NFP (Non-Farm Payrolls)
סך כל המשרות החדשות שנוספו או נגרעו בחודש האחרון בארה"ב, למעט עובדי חקלאות, עמותות ומשקי בית.
Natural Rate of Unemployment (NAIRU)
שיעור האבטלה התקין של משק הנמצא בתעסוקה מלאה (לרוב 3.5%-5%), הנובע ממעברים טבעיים בין עבודות (אבטלה חיכוכית).
Initial Jobless Claims
דוח שבועי בארה"ב המודד כמה אזרחים הגישו בקשה לדמי אבטלה לראשונה. מהווה אינדיקטור מקדים (Leading) לשוק העבודה.
Wage Growth (צמיחת שכר)
שיעור העלייה בשכר הממוצע. נתון זה, המפורסם עם דוח התעסוקה, מנוטר בקפידה על ידי הפד כאיתות מרכזי לאינפלציה.