JOLTS (משרות פנויות)
איור: JOLTS מודד את כמות המשרות הפנויות, ההעסקות וההתפטרויות בכלכלה האמריקאית
המדד הקרוב ביותר להידוק שוק העבודה - וקלט מרכזי להחלטות הריבית של הפד
בקצרה
בעוד ש-NFP מודד זרם (כמה משרות נוספו בחודש), ו-תביעות אבטלה ראשוניות מודדות זרם פיטורין, JOLTS מודד מלאי: כמה משרות פנויות יש כרגע, כמה אנשים התקבלו, כמה התפטרו ביוזמתם, וכמה פוטרו. הוא מבוסס על סקר חודשי של כ-21,000 עסקים מחוץ לחקלאות1.
העיכוב בפרסום נובע ממורכבות הסקר: נתוני מרץ 2026 מתפרסמים בתחילת יוני 2026 (תאריך הפרסום המתוכנן לנתוני אפריל 2026 הוא 2 ביוני 2026 בשעה 10:00 שעון החוף המזרחי). למרות העיכוב, המדד מתבסס על דגימה רחבה מאוד והוא הקריא ביותר לפיענוח מצב שוק העבודה האמריקאי בעיני הפד.
חמשת המספרים שצריך לזכור
- משרות פנויות (Job Openings): כמות המשרות הפתוחות בסוף החודש שמגייסים פעיל לקראתן ושיוכלו להיתחיל תוך 30 ימים. נכון למרץ 2026 הנתון נע סביב 6.9 מיליון משרות פנויות, ירידה משיא 2022 של כ-12 מיליון.
- העסקות (Hires): כמות העובדים שהתקבלו בחודש. מודד פעילות חיובית בלבד.
- שיעור התפטרויות (Quits Rate): כמות העובדים שהתפטרו ביוזמתם, חלקי סך המועסקים. זהו הסיגנל הקרוב ביותר ללחץ שכר - עובדים לא מתפטרים אלא אם יש להם הצעה טובה יותר ביד. נכון ל-2026 הוא נמצא ברמה "בריאה" של 2% חודשי.
- פיטורין ופרישות (Layoffs & Discharges): סיום העסקה ביוזמת המעסיק. נתון נמוך יחסית לזרם הכללי - שוק העבודה האמריקאי בשנים האחרונות עובד יותר על "אי קליטה" (low-hires) מאשר על "פיטורין" (layoffs).
- יחס V/U: משרות פנויות חלקי מובטלים. בשיא 2022 הגיע לכ-2.0 (שתי משרות לכל מובטל), נכון ל-2026 נמצא קרוב ל-1.0 - מאוזן, מה שהפד מפרש כ"נורמליזציה" של שוק העבודה.
שיעור ההתפטרות הוא לב הסיפור עבור הפד
ה-Quits Rate הוא הסיגנל המוביל ללחצי שכר ולכן לאינפלציית שירותים. עובדים מתפטרים בקצב גבוה רק כאשר הם בוטחים בשוק העבודה ובהצעה החדשה שיש להם ביד. כאשר ה-Quits Rate יורד מ-3% ל-2%, זה לא רק נתון סטטיסטי - זה משמעו שעובדים נשארים במקומם, מעסיקים לא צריכים להציע העלאות אגרסיביות כדי לשמר אותם, ולחצי השכר מתמתנים.
ג'רום פאוול ציטט במפורש את Quits Rate בנאומי FOMC רבים כאינדיקטור המרכזי שעוקב אחרי מדיניות הריבית. ירידה ב-Quits Rate הייתה חלק מרכזי מהסיפור שאפשר את תחילת הורדות הריבית של הפד בסוף 2025 ושל בנק ישראל בינואר 20262.
יחס V/U - מד החום של פאוול
יחס המשרות הפנויות למובטל (Vacancies-to-Unemployed Ratio) הוא מד החום המועדף של ג'רום פאוול ושל הפד להידוק שוק העבודה. הלוגיקה פשוטה: אם יש שתי משרות פנויות לכל מובטל אחד, מעסיקים מתחרים על אותו עובד והשכר עולה. אם היחס מאוזן (1:1), השוק מאוזן ולחצי השכר מתמתנים.
בשיא קוביד-19, בתחילת 2022, היחס הגיע לכ-2.0 - שיא היסטורי שהוביל לאינפלציית שכר חסרת תקדים. עד תחילת 2026 היחס ירד לקרוב ל-1.0, מה שמאפשר לפד לפרש את שוק העבודה כ"נורמלי" ולא כ"מחומם". ירידה נוספת אל מתחת ל-1.0 הייתה היסטורית סיגנל מקדים למיתון.
איך זה משפיע על משקיע ישראלי
JOLTS לא מזיז את TA-125 ישירות בגלל המודעות הנמוכה של המשקיע הישראלי הריטילי לדוח. אבל הוא משפיע בעקיפין: שיעור ההתפטרויות הוא הסיגנל המוביל ל-AHE, וה-AHE משפיע על אינפלציית שירותים אמריקאית, שמשפיעה על החלטות הפד, שמשפיעות על הדולר-שקל ועל הבורסה התל אביבית.
משקיעים ישראלים מתוחכמים עוקבים אחרי JOLTS דווקא כי הוא ה"איטי" מבין דוחות שוק העבודה האמריקאי - הוא מתפרסם רק חודשיים לאחר התקופה הנמדדת. בדיוק בגלל זה הוא מספק תמונה רחבה ומהימנה יותר מהדוחות התדירים. דוחות JOLTS "רכים" ( ירידה במשרות פנויות ובהתפטרויות) היו חלק מסיפור הדיסאינפלציה ב-2025 שאפשר לבנק ישראל להתחיל להוריד ריבית בינואר 20263.
מגזרים מובילים מאותתים על שינוי מגמה
בנתוני JOLTS כדאי לבדוק את החלוקה לפי מגזר. במרץ 2026 משרות פנויות במגזר ה-Information (תוכנה, מדיה) ירדו ב-33% בהשוואה לשנה קודם - הירידה החדה ביותר במשק. שירותים אחרים ירדו ב-21%, שירותים מקצועיים ועסקיים ב-20%.
לבעלי מניות טכנולוגיה ישראליות זה סיגנל חשוב: ענף ההייטק האמריקאי מצמצם גיוסים בקצב מואץ. זה משפיע על מניות כמו Wix, Monday.com ו-Mobileye - לא כי הן עצמן מצמצמות, אלא כי קצב הצמיחה של הלקוחות האמריקאים שלהן מואט.
סיכום
JOLTS אינו דוח דרמטי בתוצאה היומית שלו, אבל הוא הדוח החשוב ביותר להבנת המגמה הארוכה של שוק העבודה האמריקאי. שיעור ההתפטרויות הוא הסיגנל הקרוב ביותר ללחצי שכר; יחס המשרות הפנויות למובטל הוא מד החום של הפד. עקבו אחריהם רבעונית גם אם אתם לא סוחרים בשוק האמריקאי - הם יחזו לכם את הכיוון של החלטות בנק ישראל.
שאלות נפוצות
עובדים לא מתפטרים ביוזמתם אלא אם יש להם הצעה טובה יותר ביד. שיעור התפטרויות גבוה מעיד על שוק עבודה הדוק, שבו מעסיקים נאלצים להעלות שכר כדי לשמר עובדים. שכר עולה הוא הקלט המרכזי לאינפלציית שירותים, וזו האינפלציה ה"דביקה" שהפד הכי מתקשה להוריד. הפד עוקב אחרי ה-Quits Rate באובססיביות כי הוא מקדים את ה-AHE בכ-3 עד 6 חודשים. ירידה מתמשכת בו היא תנאי מקדים להפחתת ריבית.
V/U הוא היחס בין משרות פנויות (Vacancies) למספר המובטלים (Unemployed). יחס של 1.0 משמעו משרה פנויה אחת לכל מובטל - מצב מאוזן. בשיא קוביד-19, ב-2022, היחס הגיע ל-2.0 (שתי משרות לכל מובטל), שיא היסטורי שיצר אינפלציית שכר חסרת תקדים. רמה "בריאה" לפי הפד היא 1.0 עד 1.2 - מספיק כדי לתמוך בצמיחה תעסוקתית, אבל לא יותר מדי כדי לדרבן לחצי שכר. נכון לתחילת 2026, היחס נמצא קרוב ל-1.0.
JOLTS מבוסס על סקר מורכב של כ-21,000 עסקים שמדווחים על משרות פנויות, העסקות והפסקות עבודה. ה-BLS צריך זמן לאיסוף הדיווחים, לטיהור הנתונים, להתאמות עונתיות ולחישוב מצרפי. הליך המתודולוגיה כולל הרצה כפולה של X-13ARIMA-SEATS לצורך התאמה עונתית. העיכוב הוא המחיר של דיוק - בגלל זה הדוח מתפרסם פעם בחודש בלבד ולא שבועי כמו תביעות אבטלה.
במרץ 2026, ענף המידע (Information - תוכנה, מדיה) הוביל את הירידה במשרות פנויות עם נפילה של 33% בהשוואה לשנה קודם. אחריו שירותים אחרים בירידה של 21% ושירותים מקצועיים ועסקיים בירידה של 20%. לעומת זאת, בריאות וחינוך עדיין צומחים. הפיצול הסקטוריאלי מספר את הסיפור: השוק האמריקאי עובר מ"גיוס מסיבי בהייטק" של 2021-2023 לנורמליזציה, שמשפיעה במיוחד על מניות הטכנולוגיה הישראליות הדואליות.
בנק ישראל לא מקבל החלטות ריבית ישירות על JOLTS, אבל הדוח משפיע בעקיפין דרך שלוש חוליות. ראשית, Quits Rate נמוך מאותת על דיסאינפלציית שכר אמריקאית עתידית. שנית, דיסאינפלציה זו תאפשר לפד להוריד ריבית. שלישית, הורדת ריבית של הפד מצמצמת את פערי הריבית הדולר-שקל, מה שמאפשר לבנק ישראל לפעול בלי לחצים על מטבע. דוחות JOLTS רכים ב-2025 היו חלק מהסיפור שאפשר לבנק ישראל להתחיל לחזור להוריד ריבית בינואר 2026.
הדוח מתפרסם פעם בחודש באתר ה-BLS תחת bls.gov/jlt. לוח הזמנים מפורסם מראש ב-bls.gov/schedule/news_release/jolts.htm. הנתונים זמינים גם ב-FRED של בנק הפד של סנט לואיס בפורמט נוח לגרפים. סוחרים ישראלים ממליצים להגדיר התראה ב-Investing.com או ב-Trading Economics. אל תצפו לתנודות שוק חזקות ביום הפרסום - הדוח משפיע בעיקר על הציפיות ארוכות הטווח של הפד, לא על תנודות יומיות.
- U.S. Bureau of Labor Statistics. "Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS)" bls.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
- U.S. Bureau of Labor Statistics. "JOLTS News Release" bls.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
- U.S. Bureau of Labor Statistics. "JOLTS Schedule of Releases" bls.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 14/05/2026
מושגי מפתח
אבטלה
ה"מובטלים" שמרכיבים את ה-U ביחס V/U - הצד השני של המטבע של המשרות הפנויות.
הפד
הבנק המרכזי האמריקאי, שמדדי JOLTS - בעיקר יחס ה-V/U וה-Quits Rate - הם קלטים מרכזיים בהחלטות הריבית שלו.
אינפלציה
שחיקת כוח הקנייה לאורך זמן. שוק עבודה הדוק שמשתקף ב-JOLTS חזק מצביע על לחצי שכר שהם מנוע מרכזי לאינפלציית שירותים.
מדיניות מוניטרית
המדיניות שמכוונת את הריבית ואת היצע הכסף. JOLTS הוא בין הקלטים המוצהרים של פאוול לקבלת החלטות.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות