רישום כפול
רגל אחת בתל אביב, רגל אחת בוול סטריט: כשמניה נסחרת בשתי בורסות
רישום כפול (Dual Listing) הוא מצב שבו מניות של חברה נסחרות במקביל בשתי בורסות בשתי מדינות שונות. בהקשר הישראלי, המודל הנפוץ ביותר הוא חברה ישראלית שנסחרת גם בבורסת תל אביב וגם בנאסד"ק או בניו יורק (NYSE). חברות דואליות ישראליות מוכרות כוללות את טבע, נייס, צ'ק פוינט, ווריפון ועוד עשרות חברות טכנולוגיה.
חוק הרישום הכפול שנחקק בישראל ב-2000 מאפשר לחברות הנסחרות בבורסות מוכרות בחו"ל להירשם למסחר גם בבורסת תל אביב ללא צורך בפרסום תשקיף ישראלי נפרד, מספיק שהן עומדות בדרישות הדיווח של הבורסה הזרה.1 המטרה: להנגיש למשקיעים ישראלים מניות של חברות ישראליות מצליחות שהלכו לארה"ב.
יתרונות הרישום הכפול
- למשקיע הישראלי: אפשרות לקנות מניות של חברות טכנולוגיה ישראליות גדולות בשקלים, דרך חשבון מסחר ישראלי רגיל, ללא צורך בפתיחת חשבון בברוקר אמריקאי.
- לחברה: חשיפה לבסיס משקיעים רחב יותר, נזילות מוגברת, ולעיתים הערכת שווי גבוהה יותר בזכות הנוכחות בשוק ההון הגדול בעולם.
- ארביטראז' מחירים: כשהמניה נסחרת בשתי בורסות, הפערים במחיר בין הבורסות ייסגרו מהר על ידי סוחרי ארביטראז', מה שתורם ליעילות התמחור.
אתגרים ופערי מסחר
משקיע ישראלי שקונה מניה דואלית צריך לשים לב גם לחשיפת מט"ח: המניה בתל אביב נסחרת בשקלים, אבל הערך הבסיסי שלה נקבע בדולרים. תנודות בשער הדולר-שקל משפיעות ישירות על התשואה בשקלים, גם אם מחיר המניה בדולרים לא השתנה.2
שאלות נפוצות
עשרות חברות ישראליות נסחרות גם בבורסת תל אביב וגם בנאסד"ק או NYSE. הגדולות כוללות את טבע (תרופות), נייס (תוכנה), צ'ק פוינט (סייבר), אלביט (ביטחון), ווריפון (פינטק), סייברארק (אבטחה), Monday.com (SaaS) ורבות נוספות. רוב החברות הדואליות הן מסקטור הטכנולוגיה, כי הן מחפשות גישה לשוק ההון האמריקאי עם שווי שוק גבוה יותר.
תלוי בצרכים שלכם. בתל אביב: סוחרים בשקלים, דרך ברוקר ישראלי, בשעות מוכרות, עם מיסוי ישראלי פשוט. בנאסד"ק: נזילות גבוהה יותר (מרווחי קנייה-מכירה קטנים יותר), מסחר בדולרים, ושעות מסחר ארוכות יותר. אם אתם מחזיקים לטווח ארוך, הבורסה פחות משנה. אם אתם סוחרים אקטיבית, נאסד"ק עדיפה בגלל הנזילות. שימו לב שקנייה בנאסד"ק כוללת עמלות מט"ח.
הבורסה בתל אביב נסגרת בצהריים, בעוד נאסד"ק ממשיכה לסחור עד 23:00 שעון ישראל. אם המניה זזה משמעותית בארה"ב אחרי שת"א נסגרה, המניה הישראלית תפתח למחרת עם "פער" (Gap) כדי להתאים למחיר האמריקאי. למשל, אם המניה נסגרה ב-100 שקל בת"א ועלתה 5% בנאסד"ק, היא תפתח למחרת סביב 105 שקל. פערים אלו יכולים להיות גם חיוביים וגם שליליים.
ברישום כפול, אותן מניות בדיוק נסחרות בשתי בורסות. ב-ADR (American Depositary Receipt), בנק אמריקאי מחזיק את המניות הזרות ומנפיק תעודות שנסחרות בבורסה האמריקאית. ברישום כפול ישראלי, החברה עומדת ברגולציה האמריקאית ונרשמת גם בתל אביב לפי חוק הרישום הכפול. למשקיע הישראלי, אין הבדל מעשי. ההבדל חשוב יותר מבחינת הרגולציה שחלה על החברה.
מס רווחי הון על מניות דואליות זהה לכל מניה אחרת בבורסת תל אביב: 25% על הרווח הריאלי. היתרון: קנייה בשקלים בת"א פשוטה יותר מבחינת דיווח מס לעומת קנייה ישירה בנאסד"ק, שם צריך לחשב רווח שקלי מתואם לשער. לגבי דיבידנד, המס זהה (25%), ובמניות דואליות הניכוי מתבצע בארה"ב ומקוזז בישראל אוטומטית.
- חוק ניירות ערך (תיקון מס' 21), התש"ס-2000 - הסדר הרישום הכפול בבורסת תל אביב(2000) ↩
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE). "רישום כפול - מידע למשקיעים" tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
ADR (תעודת מניות אמריקאית)
תעודה שמייצגת מניות של חברה זרה ונסחרת בבורסה אמריקאית. מאפשרת למשקיעים אמריקאים לסחור במניות זרות בדולרים.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות