דירוג השקעה
דירוג השקעה: תעודת הכשרות של שוק החוב העולמי
דירוג השקעה (Investment Grade) הוא סיווג שניתן לאיגרות חוב שקיבלו דירוג אשראי של BBB- ומעלה (לפי S&P ו-Fitch) או Baa3 ומעלה (לפי Moody's). דירוג זה מסמן שהמנפיק, בין אם מדובר בחברה, בנק, או מדינה, נחשב יציב מספיק כדי לעמוד בהתחייבויות החוב שלו בהסתברות גבוהה.1
למה דירוג השקעה כל כך חשוב?
מפתח הכניסה לכסף המוסדי
רוב קרנות הפנסיה, חברות הביטוח, וקרנות ההשקעה הגדולות בעולם מחויבות רגולטורית להשקיע רק באג"ח בדירוג השקעה. המשמעות: חברה או מדינה שמחזיקה בדירוג זה נהנית מביקוש עצום לחוב שלה, מה שמאפשר לה לגייס הון בריבית נמוכה יחסית. אובדן הדירוג = אובדן גישה לטריליוני דולרים של כסף מוסדי.
סולם הדירוגים
- AAA / Aaa: הדירוג הגבוה ביותר. שמור למדינות ולתאגידים היציבים ביותר בעולם. סיכון חדלות פירעון כמעט אפסי.
- AA / Aa: איכות אשראי גבוהה מאוד. חברות ומדינות עם מאזנים חזקים ויציבות רבת שנים.
- A: איכות אשראי טובה. רגישות מסוימת לתנאים כלכליים, אך עדיין בטוחה מאוד.
- BBB / Baa: רף הכניסה לדירוג השקעה. חברות אלו יציבות, אך הרגישות לשינויים כלכליים גבוהה יותר. ירידה של מדרגה אחת ל-BB+ = הפיכה ל"אג"ח זבל".
דירוג השקעה בישראל
דירוג השקעה בישראל
מדינת ישראל מחזיקה בדירוג השקעה מסוכנויות הדירוג הבינלאומיות, מה שמאפשר לה לגייס חוב בשווקים הבינלאומיים בריבית סבירה. בשוק המקומי, חברות הדירוג מעלות (S&P) ומידרוג מדרגות את החברות הישראליות. גופים מוסדיים ישראליים כמו קרנות פנסיה כפופים לרגולציה של רשות שוק ההון המגבילה את שיעור ההשקעה באג"ח מתחת לדירוג השקעה.2
מקורות
- S&P Global Ratings. "Understanding Ratings" spglobal.com ↗ ↩
- Moody's. "Rating Symbols and Definitions" moodys.com ↗ ↩
מושגי מפתח
Cliff Effect (אפקט הצוק)
הנפילה החדה במחיר אג"ח כשדירוגה יורד מ-BBB- ל-BB+. מוסדיים נאלצים למכור, מה שמעמיק את ירידת המחיר באופן דרמטי.
Rising Star (כוכב עולה)
חברה שדירוגה עולה מ"אג"ח זבל" לדירוג השקעה. מושכת ביקוש עצום מכסף מוסדי ומחירה נוסק.
Credit Watch (רשימת מעקב)
הודעה מסוכנות הדירוג שהיא שוקלת שינוי דירוג. "מעקב שלילי" מאותת על הורדת דירוג אפשרית ומזהיר משקיעים מבעוד מועד.