השקעה אחראית חברתית (SRI)
גישת ההשקעה הוותיקה ביותר שמשלבת ערכים מוסריים עם ניהול תיק השקעות
השקעה אחראית חברתית (Socially Responsible Investing, SRI) היא גישת השקעה המסננת את תיק ההשקעות על בסיס קריטריונים מוסריים, ערכיים או אתיים. בניגוד ל-ESG שמתמקדת בניתוח סיכונים פיננסיים, SRI מבוססת על עקרונות ערכיים ברורים, מה "נכון" ומה "לא נכון" להשקיע בו.1
השורשים ההיסטוריים של SRI עמוקים. כבר במאה ה-18, קהילות דתיות כמו הקוואקרים נמנעו מהשקעה בסחר עבדים. בשנות ה-60 וה-70, התנועה התחזקה עם חרמות על חברות שפעלו בדרום אפריקה של האפרטהייד. כיום, SRI כוללת סינון של ענפי נשק, טבק, הימורים, דלקים מאובנים ועוד.2
בישראל, הגישה רלוונטית במיוחד למשקיעים שרוצים לוודא שכספי הפנסיה שלהם אינם מושקעים בענפים שאינם עולים בקנה אחד עם ערכיהם. חלק מקרנות הפנסיה מציעות מסלולי השקעה "אתיים" או "הלכתיים" שמיישמים עקרונות דומים.
SRI לעומת ESG, מה ההבדל?
- SRI, גישה ערכית: מתחילה מהשאלה "באילו חברות אני לא מוכן להשקיע מבחינה מוסרית?" ומוציאה אותן מהתיק. הפוקוס הוא על ערכים.
- ESG, גישה אנליטית: מתחילה מהשאלה "אילו סיכוני קיימות עלולים להשפיע על התשואה?" ומשלבת אותם בניתוח. הפוקוס הוא על סיכונים פיננסיים.
- בפועל, חפיפה רבה: קרנות רבות משלבות את שתי הגישות. קרן יכולה לסנן ענפים בעייתיים (SRI) וגם לדרג את החברות הנותרות לפי ביצועי ESG.
ביצועים פיננסיים
האם SRI פוגע בתשואה?
מחקרים אקדמיים רבים מראים שסינון SRI אינו פוגע בתשואה לטווח ארוך, ולעיתים אף משפר אותה. ההסבר: חברות בענפים מסוכנים (טבק, פחם) נוטות לשאת סיכונים רגולטוריים ומשפטיים גבוהים שמשתקפים בביצועים. עם זאת, בתקופות מסוימות (למשל, בום אנרגיה) הסינון עלול לפגוע.
הצמיחה של SRI מובילה לשינוי אמיתי: כשמשקיעים רבים מסרבים להשקיע בענף מסוים, עלות ההון שלו עולה, מה שמתמרץ חברות להשתנות או מקשה על הרחבת פעילויות מזהמות.
SRI בפנסיה שלכם
חלק מקרנות הפנסיה בישראל מציעות מסלולי השקעה אחראית (SRI). בדקו האם הקרן שלכם מציעה מסלול כזה, ומה בדיוק הקריטריונים שלה לסינון חברות.
מקורות
- OECD. "Responsible Business Conduct: ESG and SRI Frameworks" oecd.org ↗ ↩
- Investopedia. "Socially Responsible Investing (SRI): Definition, Types, and Example" investopedia.com ↗ ↩
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "השקעה אחראית וקיימות" gov.il ↗ ↩
מושגי מפתח
סינון שלילי
הוצאת חברות או ענפים מתיק ההשקעות על בסיס קריטריונים מוסריים. הכלי המרכזי של גישת SRI ובסיס מרבית הקרנות האתיות.
סינון מבוסס נורמות
סינון חברות שמפרות אמנות בינלאומיות כמו UN Global Compact, ללא קשר לענף. למשל, חברות שמפרות זכויות עובדים.
אקטיביזם בעלי מניות
שימוש בזכויות ההצבעה כבעלי מניות כדי לדרוש מחברות שינויים בהתנהלותן, גישה פעילה יותר מסינון פסיבי.