אקטיביזם בעלי מניות
שימוש בכוח הבעלות כדי לדחוף חברות לשינוי, מאקלים ועד ממשל תאגידי
אקטיביזם בעלי מניות (Shareholder Activism) הוא שימוש בזכויות הבעלות במניות כדי להשפיע על התנהלות החברה, באמצעות הצבעה באסיפות כלליות, הגשת הצעות, דיאלוג עם ההנהלה, או לחץ ציבורי. בהקשר ESG, מדובר בדרישה מחברות לשפר את ביצועי הקיימות שלהן, לגלות מידע על סיכוני אקלים, או לשנות מדיניות ממשל תאגידי.1
האקטיביזם יכול לנוע מדיאלוג שקט מאחורי הקלעים ועד למערכות פרוקסי ציבוריות. בשנים האחרונות, חלה עלייה דרמטית בהצעות ESG שמגיעות להצבעה באסיפות כלליות, ועוד יותר מרשים, חלקן זוכות לתמיכת רוב.
בישראל, האקטיביזם של בעלי מניות פחות מפותח בהשוואה לארה"ב ולאירופה, אך המגמה משתנה. הגופים המוסדיים הישראלים, המנהלים את כספי הפנסיה של מיליוני אזרחים, נדרשים יותר ויותר להפעיל את זכויות ההצבעה שלהם ולדווח על מדיניות ההצבעה.2
כלים של אקטיביזם בעלי מניות
- הצבעה באסיפות (Proxy Voting): הצבעה בעד או נגד הצעות ההנהלה, או בעד הצעות בעלי מניות בנושאי ESG. הכלי הבסיסי והנפוץ ביותר.
- Engagement (מעורבות): דיאלוג ישיר עם הנהלת החברה לשינוי מדיניות. יעיל במיוחד כשמשקיע גדול יוזם שיחה, קרן פנסיה שמנהלת מיליארדים מקבלת התייחסות.
- הגשת הצעות (Shareholder Proposals): בעל מניות מגיש הצעה להצבעה באסיפה הכללית, למשל דרישה שהחברה תפרסם דוח אקלימי או תאמץ יעדי הפחתת פליטות.
אקטיביזם ESG בפעולה
Engine No. 1 נגד אקסון
ב-2021, קרן ההשקעות הקטנה Engine No. 1 הצליחה למנות שלושה דירקטורים חדשים בדירקטוריון של אקסון מוביל, ענקית הנפט, תוך טיעון שהחברה מתעלמת מסיכוני אקלים. זו הייתה נקודת מפנה שהוכיחה שגם משקיע קטן יכול לחולל שינוי כשהוא מגובה בטיעונים פיננסיים ובתמיכת מוסדיים.
עבור המשקיע הפרטי הישראלי, האקטיביזם מתבטא בעיקר דרך בחירת קרנות פנסיה וקרנות נאמנות שמפעילות מדיניות הצבעה אקטיבית. כדאי לבדוק את מדיניות ההצבעה של הגוף המוסדי שמנהל את כספיכם.
גם לכם יש כוח הצבעה
אם אתם מחזיקים מניות ישירות, אתם מקבלים הזמנות להצבעה באסיפות כלליות. אל תתעלמו מהן. ההצבעה שלכם על מינוי דירקטורים, תגמולי הנהלה ומדיניות ESG משפיעה על ערך ההשקעה שלכם.
מקורות
- רשות ניירות ערך. "ממשל תאגידי וזכויות בעלי מניות" isa.gov.il ↗ ↩
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "מדיניות הצבעה של גופים מוסדיים" gov.il ↗ ↩
- OECD. "Corporate Governance and Shareholder Activism" oecd.org ↗ ↩
מושגי מפתח
Say on Climate
יוזמה הקוראת לחברות לקיים הצבעה שנתית של בעלי המניות על תוכנית האקלים של החברה, בדומה ל-Say on Pay בנושא תגמולים.
Engagement (מעורבות)
דיאלוג ישיר ומתמשך בין משקיעים להנהלת חברות, במטרה להשפיע על מדיניות ופעולות בנושאי ESG. נחשב לאפקטיבי יותר מסינון שלילי.
קואליציית משקיעים (Investor Coalition)
התאגדות של מספר משקיעים מוסדיים כדי להגביר את הלחץ על חברה מסוימת. דוגמה: Climate Action 100+ שמאגדת משקיעים בהיקף של טריליוני דולרים.