מתאם מטבעות
הקשר הסטטיסטי בין תנועות זוגות מטבעות, כלי חיוני לניהול תיק
בקצרה
מתאם מטבעות (Currency Correlation) הוא מדד סטטיסטי שמבטא את מידת הקשר בין תנועות המחיר של שני צמדות מטבעות. ערך המתאם נע בין +1 (מתאם חיובי מושלם, הצמדות נעות באותו כיוון) ל-1- (מתאם שלילי מושלם – נעות בכיוונים הפוכים). מתאם 0 מצביע על היעדר קשר.
הסיבה המבנית לכך שמתאמים בפורקס כל כך גבוהים היא שרוב הצמדות חולקות אותו מטבע. לפי סקר הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) לאפריל 2025, הדולר האמריקאי היה צד אחד ב-89.2% מכלל עסקאות המט"ח בעולם, ועשרת הצמדים הנסחרים ביותר כולם מול הדולר. במילים אחרות, כשאתם פותחים שתי פוזיציות על "שני צמדים שונים", בסבירות גבוהה פתחתם שתי פוזיציות על אותה חשיפה דולרית עצמה.1
הבנת מתאמים חיונית לסוחרי פורקס ישראליים, במיוחד כשמחזיקים מספר פוזיציות במקביל. אם שני צמדות בעלי מתאם חיובי גבוה, פתיחת פוזיציה באותו כיוון על שניהם היא למעשה הכפלת הסיכון – כאילו פתחתם פוזיציה כפולה על צמד אחד.
מתאמים נפוצים בשוק הפורקס
המספרים שלהלן הם סדרי גודל אופייניים להמחשת הרעיון, לא מדידה עדכנית. המתאם בפועל נמדד מחדש בכל תקופה ובכל מסגרת זמן, ומשתנה.
- EUR/USD ו-GBP/USD (מתאם חיובי ~0.85): שני הצמדות נעים לרוב באותו כיוון כי שניהם מייצגים את הדולר מול מטבע אירופי.
- EUR/USD ו-USD/CHF (מתאם שלילי ~0.90-): כמעט תמונת מראה – כשהאירו מתחזק מול הדולר, הפרנק השוויצרי מתחזק גם.
- USD/ILS ו-EUR/ILS (מתאם חיובי ~0.70): כאשר השקל נחלש, הוא נחלש מול שני המטבעות. אך הפער נובע מתנועות EUR/USD.
- AUD/USD ומחירי סחורות (מתאם חיובי): הדולר האוסטרלי מתואם עם מחירי חומרי גלם, כי אוסטרליה יצואנית סחורות גדולה.
שימוש מעשי במתאמים
ניהול סיכונים באמצעות מתאמים
פיזור: פתחו פוזיציות על צמדות עם מתאם נמוך (קרוב ל-0) כדי לפזר סיכון אמיתי.
גידור: פוזיציה נגדית על צמד עם מתאם חיובי גבוה יכולה לשמש כגידור חלקי.
אישור: אם EUR/USD עולה וגם GBP/USD עולה (מתאם חיובי גבוה), זה מחזק את האיתות של חולשת דולר.
אזהרה: אם EUR/USD עולה אבל GBP/USD יורד (סטייה מהמתאם), ייתכן שהתנועה לא אמינה.
איפה בודקים מתאם עדכני
ספקי נתוני מסחר רבים, וגם חלק מפלטפורמות המסחר עצמן, מציגים מטריצת מתאמים עדכנית בין צמדות מטבעות לפי מסגרות זמן. בדקו את המתאמים לפני פתיחת פוזיציות מרובות כדי להימנע מחשיפת יתר, והשוו לפחות שתי מסגרות זמן.
חשוב לזכור שמתאמים משתנים לאורך זמן ואינם קבועים. אירועים ייחודיים (כמו ברקזיט שפגע רק ב-GBP, או מתח ביטחוני שפגע רק בשקל) יכולים לשבור מתאמים היסטוריים. זו לא תחושה אלא ממצא מבוסס: מודל המתאם המותנה הדינמי (DCC) שפיתח רוברט אנגל ב-2002 בנוי מלכתחילה על ההנחה שהמתאם בין נכסים משתנה מיום ליום, ומעריך אותו כסדרה נעה במקום כמספר קבוע. לכן יש לבדוק מתאמים עדכניים ולא להסתמך על נתוני עבר רחוקים.2
בדקו את ההבנה
פתחתם פוזיציית לונג על EUR/USD וגם לונג על GBP/USD (מתאם חיובי ~0.85). האם פיזרתם סיכון?
מתאם מטבעות הוא רק רכיב אחד בניהול סיכונים בפורקס, שבו לפי נתוני רגולטורים רוב הסוחרים הקמעונאיים מפסידים לאורך זמן. להעמקה בשילוב מתאמים עם גודל פוזיציה, סטופ-לוס וחשיפה כוללת, ראו את המדריך לניהול סיכונים בפורקס. להבנת המבנה של הצמדות שעליהן מחושב המתאם, ראו צמדות מטבעות.
שאלות נפוצות
הכלי הנפוץ ביותר הוא מטריצת מתאמים, שמציגים ספקי נתוני מסחר וגם חלק מפלטפורמות המסחר. בוחרים את תקופת הזמן (יומי, שבועי, חודשי) ורואים את מקדמי המתאם בין כל צמד לצמד. ערך קרוב ל-+1 אומר שהצמדות נעות יחד, קרוב ל-1- שנעות בכיוונים הפוכים. חשוב לבדוק מתאמים במספר מסגרות זמן כי הם משתנים. מתאם גבוה בגרף יומי לא בהכרח מתקיים בגרף 5 דקות.
בלי להבין מתאמים, אתם עלולים להכפיל סיכון בלי לדעת. אם פתחתם לונג על EUR/USD וגם לונג על GBP/USD (מתאם ~0.85), זה כאילו פתחתם פוזיציה כפולה על אותו כיוון. אם הדולר מתחזק, שתי העסקאות מפסידות בו-זמנית. לעומת זאת, אם פותחים פוזיציות על צמדות לא מתואמות (EUR/USD ו-AUD/JPY), הסיכון מפוזר באמת כי הגורמים שמניעים אותן שונים.
אירועים ייחודיים למדינה אחת שוברים מתאמים. דוגמאות: ברקזיט פגע ב-GBP בלבד, אז EUR/USD ו-GBP/USD שבדרך כלל מתואמים נעו בכיוונים שונים. מתח ביטחוני בישראל פוגע בשקל (USD/ILS עולה) אבל לא משפיע על EUR/USD. שינוי ריבית מפתיע במדינה אחת ישנה את המתאם. לכן אסור להסתמך על מתאמים היסטוריים בלבד ויש לעדכן את הניתוח באופן שוטף.
אם יש לכם פוזיציית לונג על EUR/USD ורוצים להגן עליה, אפשר לפתוח לונג על USD/CHF (מתאם שלילי חזק ~0.90-). אם EUR/USD יורד, USD/CHF צפוי לעלות ולפצות חלקית. זה לא גידור מושלם כי המתאם לא 1- בדיוק, אבל מפחית סיכון. חלופה: פתיחת שורט על GBP/USD (מתאם חיובי גבוה) כנגד לונג EUR/USD. כל גידור עולה כסף (ספרדים על שתי עסקאות), אז שקלו אם זה שווה.
USD/ILS מתואם חיובית עם EUR/ILS (סדר גודל אופייני של כ-0.70, שמשתנה בין תקופות) כי כשהשקל נחלש, הוא נחלש מול שני המטבעות. יש גם מתאם עם מדד DXY (עוצמת הדולר), אבל הוא חלקי כי גורמים מקומיים (ביטחון, הייטק, ריבית בנק ישראל) משפיעים רק על השקל. בתקופות ביטחוניות, USD/ILS עולה חד אבל EUR/USD כמעט לא מושפע. מתאם ייחודי: USD/ILS מתואם חלקית עם מדדי הסיכון הגיאופוליטי.
לא. מתאם יומי יכול להיות 0.90 אבל מתאם תוך-יומי (5 דקות) רק 0.40. הסיבה: בטווח קצר, רעש שוק ואירועים מיקרו-כלכליים שוברים את המתאם. ככל שמסגרת הזמן ארוכה יותר, המתאם יציב יותר כי הגורמים המאקרו-כלכליים שולטים. לסוחרי יום (Day Traders), מתאמים פחות אמינים. לסוחרי סווינג ולמשקיעים לטווח בינוני, מתאמים שבועיים וחודשיים הם כלי חשוב יותר.
מושגי מפתח
- Bank for International Settlements, Triennial Central Bank Survey: OTC foreign exchange turnover in April 2025 (30 בספטמבר 2025). הדולר צד אחד ב-89.2% מכלל העסקאות, ועשרת הצמדים הנסחרים ביותר כולם מול הדולר(2025) bis.org ↗ ↩
- Engle, R. "Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate GARCH Models." Journal of Business & Economic Statistics, Vol. 20, No. 3 (2002)(2002) doi.org ↗ ↩
Positive Correlation (מתאם חיובי)
שני צמדות נעים באותו כיוון. ערך קרוב ל-+1 מצביע על תנועה כמעט זהה. פוזיציות באותו כיוון מכפילות סיכון.
Negative Correlation (מתאם שלילי)
שני צמדות נעים בכיוונים הפוכים. ערך קרוב ל-1- מצביע על תנועת מראה. ניתן לנצל לגידור.
Correlation Matrix (מטריצת מתאמים)
טבלה המציגה את מקדמי המתאם בין כל צמדות המטבעות. כלי ויזואלי חיוני לניהול תיק מט"ח מגוון.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות