לונג
הפוזיציה הטבעית: להשקיע מתוך אמונה שהמחיר יעלה
בקצרה
בעולם ההשקעות, פוזיציית לונג (Long Position) היא הפעולה הפשוטה והנפוצה ביותר: קנייה של נכס פיננסי (כמו מניה, אג"ח או מטבע) מתוך ציפייה שהערך שלו יעלה בעתיד. כשאומרים "קניתי את המניה", מתכוונים בפועל ל"נכנסתי ללונג עליה". רשות ניירות ערך מתארת את המניה ככזו שמקנה למשקיע חלק מהבעלות על החברה וזכות לחלק מרווחיה (דיבידנד), ואת מחירה ככזה שנגזר מביצועי החברה ומציפיות המשקיעים לגביהם, וגם מגורמים חיצוניים כמו המצב הביטחוני והכלכלי במשק או בענף.1
כשאתם נמצאים בפוזיציית לונג, אתם נחשבים "שוריים" (Bullish) – כלומר, אתם אופטימיים ומאמינים בצמיחה של החברה או הכלכלה. המטרה שלכם היא לקנות בזול (Buy Low) ולמכור ביוקר (Sell High). זהו כיוון ההשקעה הטבעי ביותר, מכיוון שהכלכלה העולמית ושוקי המניות נוטים לעלות לאורך זמן.
המתמטיקה של הלונג: אסימטריה לטובתכם
הפסד מוגבל, רווח (תיאורטי) אינסופי
היתרון המתמטי הגדול ביותר של פוזיציית לונג (לעומת שורט) הוא הפרופיל של הסיכון/סיכוי:
• הפסד מקסימלי: 100%. אם קניתם מניה ב-100 ש"ח והחברה פשטה רגל, הפסדתם בדיוק את ה-100 ש"ח שהשקעתם. המניה לא יכולה לרדת מתחת לאפס.
• רווח מקסימלי: בלתי מוגבל. תיאורטית, המניה שקניתם ב-100 ש"ח יכולה לזנק ל-500 ש"ח, ל-1,000 ש"ח או ל-10,000 ש"ח לאורך השנים. התשואה שלכם יכולה להיות מאות ואלפי אחוזים.
אותה אסימטריה מופיעה במפורש גם בשוק הנגזרים בתל אביב: לפי הבורסה, קונה אופציה יכול להפסיד לכל היותר את הפרמיה ששילם, ואילו כותב האופציה חשוף להפסד גדול בהרבה, לעיתים אף בלתי מוגבל, ולכן נדרש להפקיד ביטחונות במסלקה.2
לונג בפועל (דוגמה ממחישה, לא נייר ספציפי)
קניתם 100 יחידות של נייר ערך ב-25 ₪ ליחידה (סך השקעה: 2,500 ₪). אחרי שנה השער עלה ל-32 ₪. הרווח שלכם: 700 ₪ (28% תשואה). אם בדרך חולק גם דיבידנד של 1.20 ₪ ליחידה (120 ₪), התשואה הכוללת מגיעה ל-32.8%. עד שלא מכרתם, זהו "רווח על הנייר" בלבד: אירוע המס בישראל נוצר במכירה, ועליה מוטל מס רווח הון בשיעור שאינו עולה על 25% על הרווח הריאלי ליחיד, לפי סעיף 91(ב)(1) לפקודת מס הכנסה.4
לונג בעולם הנגזרים (אופציות וחוזים)
כשעוברים לסחור במכשירים מורכבים יותר כמו אופציות, המילה "לונג" מקבלת משמעות מעט שונה. בהקשר הזה, "לונג" פשוט אומר שקניתם את החוזה (אתם הבעלים שלו), ולא שאתם בהכרח מצפים שהשוק יעלה. הבורסה בתל אביב מגדירה את רוכש האופציה כמי שמקבל זכות ללא התחייבות לקנות או למכור את נכס הבסיס במחיר מימוש ובמועד פקיעה הידועים מראש, ותמורתה הוא משלם פרמיה.2
- Long Call (לונג קול): קניית אופציה שנותנת לכם את הזכות לקנות מניה במחיר קבוע. כאן אתם שוריים – אתם מרוויחים אם מניית הבסיס עולה.
- Long Put (לונג פוט): קניית אופציה שנותנת לכם את הזכות למכור מניה במחיר קבוע. זהו מעין "ביטוח". במקרה הזה, אתם דווקא דוביים (Bearish) על המניה, ואתם תרוויחו אם מניית הבסיס תרד. עצם הפעולה של קניית האופציה נקראת לונג.
- חוזים עתידיים (Futures): צד הלונג בחוזה עתידי הוא הצד שהתחייב לקנות את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש במועד הפקיעה. הוא ירוויח אם מחיר השוק יעלה מעל למחיר שנקבע בחוזה. כאן חשוב לשים לב לחריג: בחוזה עתידי גם הקונה וגם המוכר חשופים להפסד בלתי מוגבל, ולכן שני הצדדים מחויבים בהפקדת ביטחונות. הכלל "בלונג ההפסד מוגבל ל-100%" תקף לרכישה ישירה של הנכס, לא לצד הלונג בחוזה עתידי.2
שוק הנגזרים בתל אביב, המכונה גם שוק המעו"ף (מכשירים עתידיים ופיננסיים), הושק באוגוסט 1993, מוחשב באוקטובר 1999 ונסלק במסלקת המעו"ף. אופציות על מניות בודדות הושקו בבורסה לראשונה בשנת 2009, והן נכתבות על מניות נבחרות מתוך מדד ת"א-125.2 משקיע שרוכש דרך חשבון ניירות ערך מגיש פקודה לספר הפקודות הממוחשב של מערכת המסחר, שבו הפקודות של כל המשקיעים גלויות באותה מידה.3
יתרונות לונג
- הפסד מוגבל ל-100% מההשקעה
- רווח תיאורטי בלתי מוגבל
- מתאים לאסטרטגיית "קנה והחזק"
חסרונות לונג
- דורש סבלנות - רווחים מצטברים לאורך שנים
- חשיפה לירידות זמניות כואבות פסיכולוגית
- עלות אלטרנטיבית - הכסף נעול בנכס
לונג מול שורט: הקרב על המגמה
לונג (קנייה): פוזיציה שמתאימה לרוב המוחלט של משקיעי הערך (Value Investors) ומשקיעי המדדים. היא אידיאלית לאסטרטגיית "קנה והחזק" (Buy & Hold) לטווח ארוך, דורשת פחות תחזוקה יומיומית, וההפסד בה מוגבל להון ההתחלתי.
שורט (מכירה בחסר): הפוזיציה ההפוכה. אתם שואלים מניה שאין לכם, מוכרים אותה לשוק, ומקווים שהמחיר שלה יתרסק כדי שתוכלו לקנות אותה חזרה בזול ולהחזיר למלווה. זהו מהלך ספקולטיבי, יקר (משלמים ריבית על ההשאלה), ובעל סיכון תיאורטי לאינסוף הפסדים (כי המניה יכולה לעלות לנצח).
רשות ניירות ערך ממקמת את מכשירי ההשקעה המתוחכמים (אופציות, חוזים עתידיים ואג"ח להמרה) בקטגוריה נפרדת ומסוכנת יותר, שמתאימה לרוב למשקיעים שכבר צברו ניסיון וידע נרחב בשוק ההון. לונג פשוט על נכס נסחר, לעומת זאת, הוא נקודת הכניסה הרגילה של המשקיע הפרטי.1 על אותו ציר, ככל שתיק הלונג מפוזר על פני יותר סוגי השקעה, אזורים גיאוגרפיים וענפים כלכליים, כך יורד הסיכון להפסדים בכל התיק.1
| היבט | לונג (קנייה) | שורט (מכירה בחסר) |
|---|---|---|
| מתי מרוויחים | כשמחיר הנכס עולה | כשמחיר הנכס יורד |
| הפסד מקסימלי | מוגבל, עד 100% מההשקעה | תיאורטית בלתי מוגבל |
| רווח מקסימלי | תיאורטית בלתי מוגבל | מוגבל, עד ירידת הנכס לאפס |
| עלות החזקה | אין ריבית על עצם ההחזקה | ריבית ועמלות על השאלת הנייר |
| אופי הפוזיציה | שורי (Bullish) | דובי (Bearish) |
לסיכום
הצורה הנפוצה ביותר של לונג אצל משקיע פרטי אינה מניה בודדת אלא חשיפה למדד. מדד, לפי הגדרת הבורסה בתל אביב, הוא שיטה לחישוב עליות וירידות של מספר מרכיבים יחד, המשקפת את רמת המחירים הממוצעת של קבוצת ניירות ערך נבחרת ואת התשואה למשקיעים בה, הן בזמן אמת במהלך יום המסחר והן לאורך זמן. כללי החישוב, העדכון והניהול של כל מדד מפורטים במסמך מתודולוגיית המדדים של הבורסה, כך שההרכב אינו נתון לשיקול דעת שוטף.5
הליכה ללונג היא הלחם והחמאה של שוק ההון. היא מבוססת על ההנחה ההיסטורית המוצקה שחברות מייצרות ערך לאורך זמן, ושהכלכלה צומחת. למרות שזו נשמעת כמו אסטרטגיה פשוטה, היא דורשת סבלנות מברזל, משמעת, ויכולת פסיכולוגית לא למכור את הנכסים שלכם בפאניקה (Panic Sell) כשהשוק חווה משברים טבעיים וזמניים. בבניית תיק השקעות יציב שנועד לממן פנסיה או חופש כלכלי, הרוב המכריע, אם לא כל התיק, יהיה מורכב מפוזיציות לונג.
כיוון הלונג הוא נקודת הפתיחה של כמעט כל אסטרטגיית השקעה, אבל המשמעות שלו משתנה ברגע שעוברים למכשירים מורכבים. כדי להבין לעומק כיצד פוזיציית לונג עובדת באופציות ובחוזים עתידיים, ומהו בעצם צד הקונה בחוזה נגזר, אפשר להמשיך למדריך יסודות הנגזרים.
שאלות נפוצות
בלונג אתם קונים נכס ומרוויחים כשהמחיר עולה. ההפסד המקסימלי מוגבל ל-100% מההשקעה (אם החברה פושטת רגל). בשורט, אתם שואלים נכס ומוכרים אותו, מתוך ציפייה לקנות אותו חזרה בזול. הסיכון כאן תיאורטית בלתי מוגבל, כי המחיר יכול לעלות ללא גבול. בנוסף, שורט דורש ריבית על ההשאלה ותחזוקה יומיומית. לרוב המשקיעים, לונג הוא הכיוון הנכון.
כן. כשאתם קונים קרן מחקה מדד ת"א-125, S&P 500 או כל מדד אחר, אתם בעצם בלונג על כל ניירות הערך שמרכיבים את המדד. הבורסה בתל אביב מגדירה מדד כשיטה לחישוב עליות וירידות של כמה מרכיבים יחד, המשקפת את רמת המחירים הממוצעת של קבוצת ניירות ערך נבחרת ואת התשואה למשקיעים בה, בזמן אמת ולאורך זמן. כללי החישוב, העדכון והניהול של כל מדד מפורטים במסמך "מתודולוגיית המדדים" של הבורסה. זו פוזיציית לונג מפוזרת, שאינה תלויה בחברה אחת. השקעה פסיבית במדדים היא הביטוי הנפוץ ביותר של אסטרטגיית לונג ארוכת טווח.
יש כמה סיבות טובות לסגור לונג: הגעתם ליעד התשואה שהגדרתם מראש, התזה ההשקעתית השתנתה (למשל, החברה איבדה יתרון תחרותי), או שאתם צריכים את הכסף. הסיבה הגרועה ביותר לסגור: פאניקה בגלל ירידות זמניות. מחקרים מראים שמשקיעים שנותנים לפוזיציות לונג לעבוד לאורך זמן מרוויחים יותר ממי שקונה ומוכר בתגובה לשוק.
סיכום
הליכה ללונג היא הלחם והחמאה של שוק ההון. היא מבוססת על ההנחה ההיסטורית שחברות מייצרות ערך לאורך זמן, ושהכלכלה צומחת. בבניית תיק השקעות יציב, הרוב המכריע יהיה מורכב מפוזיציות לונג.
- רשות ניירות ערך, אתר המשקיעים: "צעדים ראשונים בהשקעות" (המניה כחלק בבעלות ובזכות לדיבידנד, הגורמים המשפיעים על מחירה, פיזור התיק, ומיקום הנגזרים כמכשירים למשקיעים מנוסים) investors.isa.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: "מה הם נגזרים?" (זכות ללא התחייבות תמורת פרמיה; הפסד הקונה מוגבל לפרמיה והכותב חשוף להפסד בלתי מוגבל; בחוזה עתידי שני הצדדים חשופים להפסד בלתי מוגבל ומחויבים בביטחונות; שוק המעו"ף הושק באוגוסט 1993, מוחשב באוקטובר 1999, ואופציות על מניות בודדות הושקו ב-2009) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: רצף ניירות ערך (מסחר מבוסס ספר פקודות ממוחשב הנגיש לכל המשקיעים באופן שווה, וסוגי הפקודות בכל שלב מסחר) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], סעיף 91(ב)(1): מס רווח הון ריאלי ליחיד בשיעור שאינו עולה על 25% - מאגר החקיקה הלאומי, הכנסת main.knesset.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: עולם המדדים (מדד כשיטה לחישוב עליות וירידות של מספר מרכיבים יחד, ומתודולוגיית המדדים ככללי החישוב, העדכון והניהול) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מושגי מפתח
Bullish (שורי)
תפיסת עולם או ציפייה אופטימית של משקיע לכך שמחיר של נכס מסוים או השוק כולו עומד לעלות (השור תוקף כלפי מעלה עם קרניו).
Going Long (ללכת לונג)
פעולת הביצוע. עצם הרכישה של מניה או תעודת סל לחשבון המסחר שלכם מתוך כוונה להחזיק בה.
Closing a Long (סגירת פוזיציה)
פעולת המכירה בשוק החופשי של הנכס שהחזקתם. זוהי הנקודה שבה "הרווח על הנייר" הופך לרווח או הפסד אמיתי במזומן.
Net Long Exposure (חשיפת לונג נטו)
מושג מניהול תיקים: חישוב של סך כל פוזיציות הלונג שלכם, פחות סך פוזיציות השורט, כדי להבין עד כמה התיק שלכם תלוי בעליות שערים.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות