ETF ממונף
מכפיל רווחים: או מכפיל הפסדים: עולם ה-ETF הממונף
ETF ממונף (Leveraged ETF) הוא קרן סל שמטרתה להשיג מכפלה (x2 או x3) של התשואה היומית של מדד הבסיס. למשל, ETF ממונף פי 2 על מדד ת"א 125 ינסה להשיג 2% ביום שבו המדד עולה 1%, ולהפסיד 2% ביום שבו המדד יורד 1%. המינוף מושג באמצעות נגזרים פיננסיים (חוזים עתידיים, אופציות והסכמי החלפה).1
בישראל, תעודות סל ממונפות נפוצות ונסחרות בבורסה בתל אביב על מדדים מקומיים (ת"א 35, ת"א 125) ועל מדדים בינלאומיים (S&P 500, Nasdaq). הן מפוקחות על ידי רשות ניירות ערך אך חלות עליהן אזהרות מיוחדות בשל הסיכון הגבוה.
למי זה מתאים?
- סוחרי יום (Day Traders): מי שפותח וסוגר פוזיציות באותו יום מסחר, ללא חשיפה לאפקט השחיקה הרב-יומי.
- הימורים טקטיים קצרי טווח: משקיע שמעריך תנועה חדה בכיוון מסוים תוך ימים ספורים.
- לא מתאים להשקעה ארוכת טווח: בשל אפקט השחיקה, ETF ממונף אינו מיועד לאסטרטגיית "קנה והחזק".
רגולציה ישראלית
רשות ניירות ערך בישראל מחייבת את בתי ההשקעות לציין אזהרה בולטת בתשקיף של מוצרים ממונפים, ולציין כי המוצר אינו מתאים למשקיעים שאינם מבינים את מנגנון המינוף היומי. בנוסף, חלק מהברוקרים הישראליים מגבילים גישה למוצרים ממונפים ללקוחות שעברו שאלון התאמה.2
שאלות נפוצות
בגלל אפקט שחיקת התנודתיות (Volatility Decay). כשהמדד עולה 10% ולמחרת יורד 10%, הוא מפסיד 1% בפועל. אבל ETF ממונף פי 2 מפסיד כ-4%. בשוק תנודתי שלא נע בכיוון ברור, השחיקה מצטברת יום אחר יום ושוחקת את הערך. לאורך חודשים, ETF ממונף יכול להפסיד 30%-50% גם אם המדד חזר לנקודת ההתחלה. לכן המוצר מיועד למסחר יומי בלבד.
שחיקת תנודתיות היא תופעה מתמטית שנובעת מהאיפוס היומי של המינוף. כשמכפילים תשואות יומיות, ההפסדים פוגעים יותר מהרווחים מבחינה חשבונית. ירידה של 10% דורשת עלייה של 11.1% כדי לחזור לנקודת המוצא. ב-ETF ממונף פי 3, ירידה של 30% דורשת עלייה של כ-43%. ככל שהתנודתיות גבוהה יותר ותקופת ההחזקה ארוכה יותר, השחיקה עמוקה יותר.
ב-ETF ממונף, המינוף מובנה בתוך המוצר ומתאפס כל יום. אין סיכון של Margin Call כי אתם קונים יחידה רגילה בחשבון רגיל. בקנייה במרווח, אתם לווים כסף מהברוקר ויש סיכון שהברוקר ידרוש הפקדת כסף נוסף אם ההשקעה יורדת. מצד שני, קנייה במרווח לא סובלת מאפקט שחיקת התנודתיות ולכן מתאימה יותר להחזקה ארוכה יותר (אם כי עדיין מסוכנת).
מושגי מפתח
Volatility Decay (שחיקת תנודתיות)
התופעה שבה איפוס יומי של המינוף שוחק את שווי ה-ETF בשוק תנודתי, גם כשהמדד לא נע לשום כיוון נטו.
Daily Reset (איפוס יומי)
מנגנון שבו ה-ETF מחשב מחדש את המינוף בסוף כל יום מסחר, כך שהמכפלה המובטחת מתייחסת רק לתשואה היומית ולא לתקופה ארוכה.
נגזרים פיננסיים (Derivatives)
מכשירים פיננסיים (חוזים עתידיים, אופציות, החלפות) שה-ETF הממונף משתמש בהם כדי להשיג את המינוף הנדרש.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות