ת"א 35
היררכיית המדדים בתל אביב: ת"א 35 מהווה את חוד החנית של החברות הגדולות והנזילות ביותר.
מדד הדגל של הכלכלה הישראלית: 35 המניות המובילות
מדד ת"א 35 (בעבר "מדד המעו"ף") הוא מדד המניות המרכזי של הבורסה לניירות ערך בתל אביב, העוקב אחר ביצועיהן של 35 החברות הציבוריות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בישראל. המדד נחשב לבנצ'מרק (מדד ייחוס) העיקרי למשקיעים זרים ומקומיים המעוניינים בחשיפה למשק הישראלי, והוא משמש כנכס הבסיס למגוון רחב של נגזרים פיננסיים, אופציות וקרנות סל.1
נכון ל-2024, שווי השוק הכולל של החברות במדד נאמד במאות מיליארדי שקלים (מעל 150 מיליארד USD). המדד מוטה באופן היסטורי לסקטורי הפיננסים והנדל"ן, מה שהופך אותו לרגיש במיוחד להחלטות הריבית של בנק ישראל ולתמורות בביטחון הלאומי.2
מתודולוגיית השקלול ומגבלות ריכוזיות
שיטת ה-Free Float והתקרה (Cap)
המדד משוקלל לפי שווי שוק של החזקות הציבור (Free Float) בלבד. כדי למנוע מצב שבו חברה אחת ענקית (כמו נייס או בנק לאומי) תשלוט במדד ותעוות את ביצועיו, הבורסה מחילה תקרת משקל של 7% לכל חברה. אם שוויה של חברה גוזר משקל של 10%, הוא יקוצץ באופן מלאכותי ל-7% במועד הריבלנסינג, והיתרה תתחלק בין שאר המניות.
פרופיל הסקטורים במדד
בניגוד למדד הנאסד"ק האמריקאי המוטה טכנולוגיה, מדד ת"א 35 מאופיין במבנה שמרני ו"ערכי" יותר:
- דומיננטיות בנקאית: חמשת הבנקים הגדולים (לאומי, פועלים, דיסקונט, מזרחי והבינלאומי) מהווים לרוב קרוב לשליש ממשקל המדד.
- ריכוז נדל"ן: חברות נדל"ן מניב ובנייה (כגון עזריאלי, מליסרון ואמות) תופסות נתח משמעותי, מה שיוצר קורלציה גבוהה בין המדד למחירי הדיור והריבית במשק.
- פארמה ואנרגיה: חברות כמו טבע (פארמה) וקבוצת דלק (אנרגיה/גז) מהוות עמודי תווך חשובים המשפיעים על תנודתיות המדד.
השוואה למדדים משלימים
עבור סטודנטים למנהל עסקים, חשוב להבין את היחס בין המדדים בבורסה המקומית:
- ת"א 90: כולל את 90 החברות הבאות בתור אחרי ה-35 הראשונות. מדד זה נחשב לדינמי יותר ובעל פוטנציאל צמיחה גבוה יותר (Mid-Cap).
- ת"א 125: השילוב של שני המדדים לעיל. זהו הבנצ'מרק הנפוץ ביותר עבור קרנות פנסיה וקופות גמל, שכן הוא מעניק פיזור רחב יותר על פני הכלכלה הישראלית.
סיכום
מדד ת"א 35 הוא חלון הראווה של הכלכלה הישראלית. למרות שהוא סובל לעיתים מריכוזיות גבוהה בסקטור הפיננסי, הוא נותר הכלי המרכזי למדידת הסנטימנט הכלכלי בישראל. עבור המשקיע, הבנת הרכב המדד ומגבלות המשקל שבו היא קריטית לניהול חשיפה נכון לשוק המקומי מול השווקים הגלובליים.
איך משקיעים בת"א-35?
הדרך הפשוטה ביותר היא רכישת קרן סל (ETF) שעוקבת אחר מדד ת"א-35 בדמי ניהול של כ-0.03%-0.2%. זו דרך להיחשף לחברות הגדולות במשק הישראלי בעסקה אחת.
מקורות
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "מדד ת"א 35, מתודולוגיה" tase.co.il ↗ ↩
- בנק ישראל. "שוק המניות הישראלי ומדדי הבורסה" boi.org.il ↗ ↩
- Investopedia. "Benchmark Index" investopedia.com ↗ ↩
מושגי מפתח
מעו"ף
ראשי תיבות של "מכשירים עתידיים ופיננסיים". זהו שמו ההיסטורי של המדד, המשקף את היותו נכס בסיס לאופציות וחוזים עתידיים.
ריבלנסינג (Rebalancing)
התהליך הרבעוני שבו הבורסה מעדכנת את משקולות המניות במדד ומכניסה/מוציאה חברות לפי שווי השוק העדכני שלהן.
תקרת משקל
המגבלה הרגולטורית (7%) המונעת מחברה בודדת להשפיע באופן מוגזם על ביצועי המדד כולו.
Arbitrage (ארביטראז')
פער מחירים הנוצר במניות דואליות (הנסחרות גם בחו"ל) המשפיע ישירות על תנודות המדד עם פתיחת המסחר בתל אביב.