מדריך מעשי להתנהלות בשוק עולה ובשוק יורד. איך לזהות מגמות, מתי לפעול ומתי לשבת על הידיים
בעולם ההשקעות, שני בעלי חיים שולטים בשיח: השור והדוב. השור מייצג אופטימיות ועליות, והדוב מייצג פסימיות וירידות. מעבר לסמליות, למונחים האלה יש הגדרה מדויקת שכל משקיע צריך להכיר. במדריך הזה נלמד מה ההגדרות, נראה דוגמאות מההיסטוריה הישראלית, ונבין מה לעשות (ומה לא לעשות) בכל מצב שוק.
ההגדרות הרשמיות
שוק שורי (Bull Market)
שוק שורי מוגדר כעלייה של 20% או יותר במדד מרכזי מנקודת השפל האחרונה שלו.1 שוק שורי מלווה באופטימיות כללית, בצמיחה כלכלית ובביקוש גובר למניות. השור מסמל את התנועה כלפי מעלה כי הוא תוקף בתנועת הקרניים מלמטה למעלה.
שוק דובי (Bear Market)
שוק דובי מוגדר כירידה של 20% או יותר במדד מרכזי מנקודת השיא האחרונה שלו. שוק דובי מלווה בפחד, באי-ודאות כלכלית ובמכירות נרחבות. הדוב מסמל תנועה כלפי מטה כי הוא תוקף בטפרים מלמעלה למטה.
מה בין לבין?
ירידה של עד 10% נקראת "נסיגה" (Pullback) ונחשבת תופעה רגילה ובריאה בשוק. ירידה של 10%-20% נקראת "תיקון" (Correction). רק ירידה מעל 20% מהשיא מוגדרת כשוק דובי רשמי. חשוב לא להיבהל מכל ירידה קטנה ולשמור על פרופורציות.
דוגמאות מההיסטוריה
| תקופה | סוג שוק | מדד | שינוי | משך |
|---|---|---|---|---|
| 2008-2009 | דובי | ת"א 25 | ירידה של כ-55% | כ-14 חודשים |
| 2009-2010 | שורי | ת"א 25 | עלייה של כ-80% | כ-12 חודשים |
| מרץ 2020 | דובי | ת"א 125 | ירידה של כ-30% | כחודש אחד |
| 2020-2021 | שורי | ת"א 125 | עלייה של כ-60% | כ-18 חודשים |
מה אנחנו לומדים מהנתונים? ראשית, שוק דובי הוא תופעה זמנית. גם המשבר החריף ביותר (2008) הסתיים בהתאוששות חזקה.2 שנית, מי שמכר בפאניקה בשפל הפסיד את העליות המרשימות שבאו אחרי. שלישית, השוק הדובי של מרץ 2020 היה הקצר ביותר בהיסטוריה, והוכיח שלא כל משבר הוא ארוך.
מה לעשות בשוק שורי?
- המשיכו להשקיע באופן קבוע. אל תנסו "לתפוס את הפסגה". אף אחד לא יודע מתי השוק יגיע לשיא.
- אל תיסחפו. בשוק עולה קל להרגיש כאילו אתם גאונים. זכרו שחלק גדול מהתשואה מגיע מהשוק עצמו, לא מהבחירות שלכם.
- בדקו את האיזון בתיק. אם מניות עלו הרבה, ייתכן שהן מהוות עכשיו חלק גדול מדי מהתיק. שקלו איזון מחדש (Rebalancing) בחזרה ליעדים המקוריים.
- אל תיקחו מינוף מיותר. בשוק עולה, הפיתוי להשקיע בכסף שאולה גדול. אבל מינוף עובד גם בכיוון ההפוך כשהשוק מתהפך.
מה לעשות בשוק דובי?
- אל תמכרו בפאניקה. זו הטעות הנפוצה ביותר. מכירה בשפל הופכת הפסד "על הנייר" להפסד אמיתי.
- המשיכו להשקיע. אם אתם משקיעים סכום קבוע כל חודש, שוק דובי הוא בעצם הזדמנות לקנות יותר יחידות במחיר נמוך (Dollar Cost Averaging).
- ודאו שיש כרית ביטחון. לפני הכל, ודאו שיש לכם מספיק מזומן לכמה חודשי מחיה כדי שלא תיאלצו למכור השקעות בהפסד.
- חפשו הזדמנויות. חברות איכותיות נמכרות בזול בשוק דובי. אם יש לכם מזומן זמין, זה זמן טוב להגדיל חשיפה.
הטעויות הנפוצות ביותר
- תזמון שוק: ניסיון "למכור גבוה ולקנות נמוך" נשמע מצוין בתיאוריה. בפועל, מחקרים מראים שגם מנהלי קרנות מקצועיים לא מצליחים לתזמן את השוק באופן עקבי.3
- מעקב יומי אובססיבי: בדיקת התיק כל יום מעודדת החלטות רגשיות. בדקו את ההשקעות פעם בחודש או ברבעון, לא כל בוקר.
- עדר: כשכולם מוכרים, הפיתוי למכור גדול. וכשכולם קונים, הפיתוי לקנות במחירים מנופחים גדול. משקיעים מצליחים פועלים לפי תוכנית, לא לפי רגש.
אסטרטגיה לכל מזג אוויר
האסטרטגיה המוכחת ביותר לטיפול בשוק שורי ודובי כאחד היא השקעה שיטתית (DCA). המשמעות: להשקיע סכום קבוע בכל חודש, בלי קשר למצב השוק. כך, כשהשוק גבוה אתם קונים פחות יחידות, וכשהוא נמוך אתם קונים יותר. לאורך זמן, המחיר הממוצע שלכם מתאזן.
כלל הזהב של וורן באפט
"היו פחדנים כשאחרים חמדנים, והיו חמדנים כשאחרים פחדנים." במילים אחרות: כשכולם נלהבים מהשוק ומרגישים בטוחים, זה הזמן להיזהר. וכשכולם בפאניקה ומוכרים, זה דווקא זמן טוב לחפש הזדמנויות. אבל חשוב להדגיש: הכלל הזה לא אומר לנסות לתזמן את השוק. הוא אומר לשמור על קור רוח ולהימנע מהחלטות רגשיות.
סיכום
שוק שורי ושוק דובי הם שני צדדים של אותו מטבע. שניהם חלק בלתי נפרד מהמחזור הכלכלי, ואף אחד מהם לא נמשך לנצח. המפתח להצלחה בהשקעות הוא לא לנסות לחזות מה יקרה, אלא לבנות תוכנית שעובדת בכל מצב שוק. השקיעו באופן קבוע, שמרו על פיזור, אל תיבהלו מירידות, ותנו לזמן לעשות את העבודה.
מקורות
- SEC - Bull and Bear Markets: Historical Trends sec.gov ↗ ↩
- Tel Aviv Stock Exchange - Historical Data tase.co.il ↗ ↩
- S&P Dow Jones Indices - SPIVA Scorecard spglobal.com ↗ ↩