תקן הזהב
איור: תקן הזהב, השיטה המוניטרית שקשרה את ערך הכסף למתכת יקרה
השיטה המוניטרית ההיסטורית שבה ערך הכסף נגזר מכמות הזהב בכספת
תקן הזהב (Gold Standard) הוא שיטה מוניטרית שבה ערך המטבע הלאומי מגובה בכמות קבועה של זהב. בשיטה זו, כל שטר כסף ניתן להמרה לכמות זהב מוגדרת, והבנק המרכזי מחויב להחזיק עתודות זהב התואמות את כמות הכסף במחזור. השיטה שלטה בכלכלה העולמית מאמצע המאה ה-19 ועד שנת 1971.1
הלם ניקסון - נקודת המפנה
הרגע ההיסטורי המכריע הגיע ב-15 באוגוסט 1971, כאשר נשיא ארה"ב ריצ'רד ניקסון הכריז על ביטול ההמרה של הדולר לזהב, אירוע המכונה "הלם ניקסון" (Nixon Shock). מאז, כל מטבעות העולם הם "כסף פיאט" (Fiat Money), ערכם נובע מאמון הציבור ומהממשלה, ולא מגיבוי פיזי בזהב.
למה זה רלוונטי למשקיע הישראלי?
למשקיע הישראלי, הבנת תקן הזהב חשובה מכמה סיבות: היא מסבירה מדוע זהב נתפס כ"כסף אמיתי" בעיני רבים, מדוע בנקים מרכזיים (כולל בנק ישראל) מחזיקים עתודות זהב, ומדוע בתקופות של חשש מאינפלציה או מדפסת כסף מוגזמת, המשקיעים נוהרים לזהב כמקלט בטוח.
יתרונות וחסרונות תקן הזהב
- יציבות מחירים: תקן הזהב מנע מממשלות להדפיס כסף ללא גבול, מה שהבטיח אינפלציה נמוכה. עם זאת, גם דפלציה היתה תופעה נפוצה ומזיקה.
- חוסר גמישות: בזמני משבר, ממשלות לא יכלו להרחיב את היצע הכסף כדי לעודד את הכלכלה, מה שהחמיר מיתונים כמו השפל הגדול של 1929.
- יציבות שערי חליפין: תחת תקן הזהב, שערי החליפין בין מדינות היו קבועים (כל מטבע מוצמד לכמות זהב). זה הקל על סחר בינלאומי אך הגביל מדיניות מוניטרית.2
לסיכום
תקן הזהב הוא פרק מרכזי בהיסטוריה הכלכלית שמשפיע על תפיסת הזהב כנכס השקעה עד היום. ביטולו אפשר גמישות מוניטרית אך גם פתח את הדלת לאינפלציה ולהדפסת כסף מסיבית, מגמות שמחזקות את הביקוש לזהב כגידור.
מושגי מפתח
מקורות
- Federal Reserve History. "Nixon Ends Convertibility of U.S. Dollars to Gold" federalreservehistory.org ↗ ↩
- Bordo, Michael D. "The Gold Standard: Historical Facts and Future Prospects." Brookings Papers on Economic Activity brookings.edu ↗ ↩
Fiat Money (כסף פיאט)
מטבע שערכו נובע מהכרזת הממשלה ומאמון הציבור, ללא גיבוי פיזי בזהב או בסחורה אחרת. כל המטבעות בעולם כיום הם כסף פיאט.
Nixon Shock (הלם ניקסון)
ההחלטה של נשיא ארה"ב ניקסון ב-1971 לבטל את המרת הדולר לזהב. סימנה את סוף תקן הזהב ואת תחילת עידן הכסף הפיאט.
Bretton Woods
הסכם בינלאומי מ-1944 שקבע שהדולר יהיה מגובה בזהב (35 דולר לאונקיה) ושאר המטבעות יוצמדו לדולר. מערכת זו שלטה עד הלם ניקסון ב-1971.