זהב

איור: זהב כנכס מקלט בתקופות של אי-ודאות כלכלית

מדוע הזהב נשאר מקלט הערך המוביל בעולם כבר אלפי שנים

זהב (Gold) הוא המתכת היקרה הנסחרת ביותר בשווקים הפיננסיים, ומשמש מזה אלפי שנים כמאגר ערך, אמצעי חליפין ומכשיר גידור כנגד אינפלציה. המסחר בזהב מתבצע בעיקר דרך בורסת ה-COMEX בניו יורק ושוק ה-LBMA בלונדון, כשהמחיר נקוב בדולר לאונקיה טרויית (31.1 גרם).¹

עבור המשקיע הישראלי, זהב מהווה נכס מרכזי לפיזור תיק השקעות. ניתן להיחשף אליו באמצעות קרנות סל (כמו GLD או IAU), תעודות סל בבורסה בתל אביב, רכישת מטבעות ומטילים פיזיים, או חוזים עתידיים. חשוב לזכור שלזהב אין תשואה שוטפת, אין דיבידנד או ריבית – כך שהרווח נובע אך ורק מעליית ערך.

בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית, אינפלציה גבוהה או ירידות חדות בשוקי המניות, הביקוש לזהב נוטה לעלות. לכן הוא נחשב ל"מקלט בטוח" (Safe Haven), נכס שמתנהג בצורה הפוכה או בלתי תלויה בשוק המניות.

גורמים המשפיעים על מחיר הזהב

• ריבית ריאלית: כשהריבית הריאלית (ריבית נומינלית פחות אינפלציה) יורדת, הזהב נוטה לעלות, כי העלות האלטרנטיבית של החזקתו פוחתת.
• דולר אמריקאי: קיים מתאם שלילי חזק, כשהדולר נחלש, הזהב מתחזק (ולהפך). כמשקיע ישראלי, חשוב לזכור שהחשיפה כוללת גם סיכון מטבעי.
• בנקים מרכזיים: רכישות זהב על ידי בנקים מרכזיים (בעיקר סין, הודו ורוסיה) מהוות מנוע ביקוש מבני משמעותי בשנים האחרונות.
• ביקוש תעשייתי ותכשיטנות: כ-50% מהביקוש הגלובלי לזהב מגיע מתעשיית התכשיטים, בעיקר מהודו וסין.²

מושגי מפתח