מרווח (Spread) במט״ח
ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה, העלות הנסתרת של כל עסקה
בקצרה
מרווח (Spread) בשוק המט"ח הוא ההפרש בין מחיר ה-Ask (קנייה) לבין מחיר ה-Bid (מכירה) של צמד מטבעות. זוהי הדרך המרכזית שבה ברוקרי פורקס מרוויחים, והיא מהווה את עלות הכניסה של כל עסקה. ככל שהמרווח צר יותר, העלות לסוחר נמוכה יותר.
הסיבה שקיים מרווח מלכתחילה היא שבמט"ח אין מחיר אחד מחייב. המסחר במטבע חוץ בישראל מתנהל בעיקר בין הבנקים לבין לקוחותיהם ובין הבנקים לבין עצמם, ומדיניות שער החליפין מבוססת על ניוד חופשי של השקל. בנק ישראל אמנם מפרסם שער חליפין יציג בכל יום עסקים במטבע חוץ, אך השער היציג הוא אינדיקטור לשער השורר במשק ואין לו מעמד מחייב על פי דין, ולכן צדדים לעסקה רשאים לבצע אותה בכל שער חליפין שיסכימו עליו.1 בפער שבין הציטוטים האפשריים נמצא המרווח.
לדוגמה, אם צמד EUR/USD מצוטט כ-1.0850 (Bid) / 1.0852 (Ask), המרווח הוא 2 פיפ. בכל רגע שסוחר פותח עסקה, הוא מתחיל ב"הפסד" בגובה המרווח, ועליו לכסות פער זה לפני שהוא מתחיל להרוויח. לכן, מרווח צר הוא יתרון מהותי.
בישראל, מסחר קמעונאי ממונף במטבע חוץ מתבצע דרך "זירות סוחר", קטגוריה של גופים הנמנים עם הגופים שבפיקוח רשות ניירות ערך.2 סוחרים ישראלים צריכים להשוות בין ברוקרים לא רק על בסיס עמלות ישירות, אלא גם על בסיס רוחב המרווחים בצמדות שהם סוחרים בהן, ולצד המרווח לבדוק ריבית לילית, עמלת המרה ועמלת חוסר פעילות.
סוגי מרווחים
- מרווח קבוע (Fixed Spread): נשאר זהה בכל תנאי השוק. מציע ודאות בעלות אך עשוי להיות רחב יותר בממוצע.
- מרווח משתנה (Variable Spread): משתנה לפי תנאי הנזילות והתנודתיות בשוק. צר מאוד בשעות שקטות, אך עלול להתרחב דרמטית בעת אירועי חדשות.
- מרווח אפס + עמלה (Raw Spread): חשבונות ECN המציעים מרווח כמעט אפסי בתוספת עמלה קבועה לכל לוט. מתאים לסוחרים פעילים.
למה יש צמדים זולים וצמדים יקרים
רוחב המרווח נגזר מנזילות, ונזילות מרוכזת במעט מטבעות. בסקר הבנקים המרכזיים המשולש של ה-BIS לאפריל 2025 היה הדולר האמריקאי צד אחד ב-89.2% מכלל עסקאות המט"ח, האירו ב-28.9%, הין היפני ב-16.8% והליש"ט ב-10.2%, וכל עשרת צמדי המטבעות הנסחרים ביותר כוללים את הדולר. לכן הצמדים המרכזיים מצוטטים בדרך כלל במרווחים הצרים ביותר, וצמדים דקי נזילות, ובהם צמדים שקליים, מצוטטים במרווחים רחבים בהרבה.5 אין מספר אחיד: כל זירה מצטטת אחרת, ובכל שעה אחרת.
טיפ לחיסכון בעמלות
סחרו בשעות של נזילות גבוהה (חפיפת לונדון-ניו יורק) כדי ליהנות מהמרווחים הצרים ביותר. הימנעו ממסחר בזמן פרסום נתונים כלכליים חשובים, כשהמרווחים מתרחבים באופן קיצוני.
מה משפיע על רוחב המרווח?
נזילות השוק היא הגורם המרכזי: בשעות החפיפה בין מושב לונדון לניו יורק המרווחים הצרים ביותר. אירועי חדשות כלכליות (כמו החלטות ריבית או נתוני תעסוקה) גורמים להרחבת מרווחים זמנית. גם סוג הברוקר משפיע, ברוקרי ECN מציעים בדרך כלל מרווחים צרים יותר מעושי שוק.
עד כמה שעת היום משנה? ועדת השווקים של ה-BIS בחנה את "אירוע ההבזק" בליש"ט ב-7 באוקטובר 2016, שהתרחש בשעות המסחר האסייתיות המוקדמות, וייחסה משקל משמעותי לשעת היום ולמנגנוני הגברה מכניים, ובהם זרימות גידור הקשורות לאופציות. הדו"ח גם קבע שאין מדובר בתופעה חדשה, אלא בנקודת נתונים נוספת בסדרה של אירועי הבזק שמופיעים כיום במגוון רחב יותר של שווקים מבעבר.4 המסקנה המעשית לסוחר: נזילות אינה קבועה לאורך היממה, ומרווח שנראה צר בשעה אחת יכול להיות רחב פי כמה בשעה אחרת.
מה הרגולציה עושה לעלות המסחר
המרווח הוא רק רכיב אחד בעלות, והרגולציה נוגעת בעיקר במינוף ובגילוי. במרץ 2018 הטילה רשות ניירות ערך האירופית (ESMA) הגבלות על שיווק, הפצה ומכירה של חוזי הפרשים (CFD) ללקוחות קמעונאיים: תקרת מינוף של 1:30 בצמדי מטבעות מרכזיים ו-1:20 בצמדים שאינם מרכזיים, כלל סגירה כפויה ברמת חשבון כשהביטחונות יורדים ל-50% מהמרווח המזערי הנדרש, הגנה מפני יתרה שלילית ברמת חשבון, הגבלה על תמריצים, ואזהרת סיכון אחידה שכוללת את שיעור החשבונות המפסידים אצל אותו ספק. ניתוחי הרגולטורים הלאומיים באיחוד הראו כי 74% עד 89% מחשבונות הלקוחות הקמעונאיים ב-CFD מפסידים כסף, כשההפסד הממוצע ללקוח נע בין 1,600 ל-29,000 אירו.3
כדי לתרגם מרווח לכסף צריך את ערך הפיפ, והוא נגזר מגודל הלוט. לפי המוסכמה המקובלת בשוק, לוט סטנדרטי הוא 100,000 יחידות מטבע, מיני-לוט 10,000 יחידות, מיקרו-לוט 1,000 ונאנו-לוט 100. החישוב עצמו פשוט: בצמד שמצוטט בארבע ספרות אחרי הנקודה, פיפ אחד שווה 0.0001, ולכן על לוט סטנדרטי מדובר ב-0.0001 כפול 100,000, כלומר 10 יחידות של מטבע הציטוט. ב-EUR/USD זה יוצא כ-10 דולר לפיפ ללוט סטנדרטי, כ-1 דולר למיני-לוט וכ-10 סנט למיקרו-לוט. מכאן שמרווח של פיפ אחד על לוט סטנדרטי עולה כ-10 דולר בעצם פתיחת העסקה, עוד לפני שהשער זז.
| מאפיין | מרווח קבוע | מרווח משתנה | Raw + עמלה |
|---|---|---|---|
| התנהגות בזמן חדשות | נשאר יציב | מתרחב באופן חד | צר, אך עם עמלה קבועה |
| רוחב טיפוסי בשעות נזילות | רחב יותר בממוצע | הצר ביותר | כמעט אפסי + עמלה לכל לוט |
| ודאות בעלות | גבוהה | נמוכה | בינונית (עמלה ידועה מראש) |
| נוטה להתאים ל | סוחר שמעדיף עלות צפויה | סוחר בשעות נזילות גבוהה | סוחר פעיל / סקלפר |
המרווח הוא רק רכיב אחד במבנה העלות והמנגנון של מסחר מט"ח, ולצדו פועלים ריבית לילית, מינוף וגודל לוט. להבנה שלמה של האופן שבו עסקאות פורקס מתומחרות ומבוצעות, ראו את המדריך המעמיק על מנגנון המסחר בפורקס. שוב חשוב לזכור שמסחר ממונף במט"ח נושא סיכון גבוה, ורוב הסוחרים הקמעונאיים מפסידים.
שאלות נפוצות
USD/ILS אינו נמנה עם הצמדים המרכזיים. בסקר ה-BIS לאפריל 2025 כל עשרת הצמדים הנסחרים ביותר כוללים את הדולר, והמטבעות שמרכזים את המחזור הם הדולר, האירו, הין, הליש"ט, היואן והפרנק השווייצרי. השקל אינו ביניהם. התוצאה: פחות ספקי נזילות, נפח קטן יותר, ושעות פעילות מרוכזות סביב שעות העסקים בישראל. כשיש פחות קונים ומוכרים הספרד מתרחב, ובשעות שבהן הפעילות המקומית דלילה הוא מתרחב משמעותית. אין מספר קבוע שאפשר להבטיח, ולכן כדאי לבדוק את הציטוט בפועל בשעה שבה אתם מתכננים לסחור.
תלוי בסגנון המסחר שלכם. ספרד קבוע מתאים לסוחרים שרוצים ודאות בעלויות ולא רוצים הפתעות בזמן חדשות. ספרד משתנה מתאים לסוחרים פעילים שסוחרים בשעות נזילות, כי הוא צר יותר ברוב הזמן. בשעות חפיפת לונדון-ניו יורק (15:00-19:00 שעון ישראל) הספרד המשתנה על צמדים מרכזיים צר בדרך כלל מספרד קבוע, אבל ברגע פרסום של נתון מאקרו מרכזי הוא יכול להתרחב פי כמה בתוך שניות. אין מספר אחיד שאפשר לצטט מראש, ולכן ההשוואה היחידה שמלמדת משהו היא הציטוט בפועל בשעה שבה אתם מתכננים לסחור.
החישוב: ספרד בפיפים * ערך פיפ * מספר לוטים. על EUR/USD עם ספרד של 1 פיפ ולוט סטנדרטי (100,000 יחידות), העלות היא 10 דולר לעסקה. על מיני-לוט (10,000) זה 1 דולר. על מיקרו-לוט (1,000) זה 10 סנט. סוחר שמבצע 10 עסקאות ביום עם ספרד ממוצע של 1.5 פיפ ולוט סטנדרטי, משלם 150 דולר ביום בעלויות ספרד בלבד. לאורך חודש זה 3,000 דולר, סכום שיכול לקבוע את ההבדל בין רווח להפסד.
חשבון Raw Spread (ECN) מציע ספרדים נמוכים מאוד בתוספת עמלה קבועה לכל לוט. גובה העמלה משתנה בין הזירות ואין מספר אחיד שאפשר לצטט, ולכן ההשוואה הנכונה היא עלות כוללת: ספרד ועמלה יחד מול ספרד בלבד בחשבון רגיל. חשבון כזה מתאים לסוחרים פעילים שמבצעים הרבה עסקאות, לסקלפרים (Scalpers) שמרוויחים מתנועות קטנות, ולמי שמשתמש ב-Expert Advisors (רובוטים). למשקיע מזדמן שסוחר פעם בשבוע, חשבון רגיל פשוט יותר.
אל תסתכלו רק על הספרד המינימלי שהברוקר מפרסם. בדקו את הספרד הממוצע לאורך היום, ובמיוחד בשעות שבהן אתם סוחרים בפועל. חלק מהזירות מפרסמות ספרדים ממוצעים באתר שלהן, ואפשר לפתוח חשבון דמו בשתיים או שלוש זירות ולהשוות ציטוטים בזמן אמת על אותם צמדים. חשוב גם לוודא שהגוף שמולו אתם פועלים נמנה עם הגופים המפוקחים על ידי רשות ניירות ערך בישראל, או לפחות מפוקח על ידי רגולטור אירופי מוכר.
לא. מלבד הספרד, יש עלויות נוספות שצריך לקחת בחשבון: ריבית לילית (Swap) על פוזיציות שנשארות פתוחות יותר מיום, עמלה קבועה (בחשבונות ECN), עמלת המרה אם החשבון במטבע אחר מהמסחר, ועמלת חוסר פעילות (חלק מהברוקרים גובים אם לא סוחרים חודשים). סכמו את כל העלויות ולא רק את הספרד כדי להשוות ברוקרים בצורה נכונה.
מושגי מפתח
- בנק ישראל, שווקים פיננסיים: הסדרת המסחר במטבע חוץ ופרסום שער החליפין היציג boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות ניירות ערך, גופים מפוקחים: זירות סוחר new.isa.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- ESMA - ESMA agrees to prohibit binary options and restrict CFDs to protect retail investors (מגבלות מינוף, סגירה כפויה ואזהרת סיכון אחידה)(2018) esma.europa.eu ↗ ↩
- BIS Markets Committee - The sterling 'flash event' of 7 October 2016 (Markets Committee Papers No 9)(2017) bis.org ↗ ↩
- BIS - Triennial Central Bank Survey: OTC foreign exchange turnover in April 2025(2025) bis.org ↗ ↩
Bid Price (מחיר מכירה)
המחיר שבו הברוקר מוכן לקנות את מטבע הבסיס. זה המחיר שהסוחר מקבל כשהוא מוכר (פותח פוזיציית Short).
Ask Price (מחיר קנייה)
המחיר שבו הברוקר מוכן למכור את מטבע הבסיס. זה המחיר שהסוחר משלם כשהוא קונה (פותח פוזיציית Long).
Spread Cost (עלות מרווח)
העלות הכוללת של המרווח בעסקה, המחושבת כמכפלת המרווח בפיפים בגודל הלוט. לוט סטנדרטי בצמד EUR/USD עם מרווח של 1 פיפ = 10 דולר עלות.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות