מדד מותאם
מדדים מותאמים אישית מאפשרים בניית אסטרטגיית השקעה ייחודית
מדד מותאם (Custom Index) הוא מדד מניות שנבנה לפי קריטריונים ספציפיים שמגדיר המשקיע או בית ההשקעות, בניגוד למדדים סטנדרטיים שמתודולוגיית הבחירה שלהם קבועה מראש. מדדים מותאמים מאפשרים ליישם אסטרטגיות השקעה ייחודיות, לשלב פילטרים אישיים ולבנות חשיפה מדויקת לנושאים או ערכים מסוימים.
בשנים האחרונות חלה צמיחה משמעותית בתחום המדדים המותאמים, בעקבות העניין הגובר בהשקעות נושאיות (Thematic Investing), השקעות ESG (סביבה, חברה וממשל תאגידי) ואסטרטגיות Smart Beta1. ספקי מדדים כמו MSCI, S&P ו-FTSE Russell מציעים שירותי בניית מדדים מותאמים לגופים מוסדיים גדולים2.
סוגי מדדים מותאמים
מבנצ'מרק סטנדרטי למדד "אישי"
מדד מותאם יכול להיבנות כסינון של מדד קיים (למשל, S&P 500 ללא חברות נפט) או כמדד חדש לחלוטין המבוסס על קריטריונים ייחודיים. הגמישות בבנייה מאפשרת התאמה מדויקת לצרכי המשקיע, אך דורשת שקיפות מתודולוגית כדי למנוע "שחיקת נתונים" (Data Mining), כלומר, בניית מדד שנראה מצוין בבדיקה לאחור (Backtesting) אך לא בהכרח יצליח בעתיד.
דוגמאות לשימושים נפוצים
- מדדי ESG: מדדים המסננים חברות לפי קריטריונים סביבתיים, חברתיים וממשל תאגידי, ומוציאים חברות "בעייתיות" כמו יצרניות נשק או דלקים מאובנים.
- מדדים נושאיים (Thematic): מדדים המתמקדים בנושא ספציפי כמו אנרגיה ירוקה, בינה מלאכותית, רובוטיקה או ביטחון סייבר, ללא תלות בענף מסורתי.
- מדדי Smart Beta: מדדים המשלבים שקלול אלטרנטיבי (לפי תנודתיות נמוכה, מומנטום, ערך או איכות) במקום שקלול שווי שוק מסורתי.
מדדים מותאמים בישראל
בבורסה בתל אביב קיימים מספר מדדים שניתן לראות בהם מאפיינים "מותאמים", כגון מדדים ענפיים ספציפיים (ת"א-בנקים, ת"א-טכנולוגיה) ומדדים תמטיים. בתי השקעות ישראליים מציעים קרנות המבוססות על מדדים מותאמים, כגון קרנות ESG ישראליות או קרנות דיבידנדים. עבור המשקיע הישראלי, חשוב להבין שמדד מותאם אינו בהכרח עדיף על מדד רחב, לעיתים הפילטרים מצמצמים את הפיזור ומגדילים את הסיכון הסקטוריאלי.
איך לבחור מדד מותאם אישית?
בחנו שלושה פרמטרים: שקיפות (האם הכללים פומביים?), נזילות (האם ניתן לסחור בקלות בני"ע שבמדד?), ועלויות (דמי ניהול של מוצרים העוקבים אחרי המדד). מדד מותאם מבריק על הנייר עשוי להיות יקר או בלתי סחיר בפועל.
מקורות
- MSCI. "Custom and Special Indexes" msci.com ↗ ↩
- S&P Dow Jones Indices. "Custom Index Solutions" spglobal.com ↗ ↩
מושגי מפתח
Smart Beta
אסטרטגיית השקעה המשלבת גישה פסיבית (עקיבה אחר מדד) עם כללי בחירה ושקלול אלטרנטיביים, כמו תנודתיות נמוכה, ערך או מומנטום.
ESG (סביבה, חברה, ממשל)
Environmental, Social, Governance, קריטריונים לא-פיננסיים להערכת חברות, המשמשים לבניית מדדים מותאמים המדגישים אחריות תאגידית.
Backtesting (בדיקה לאחור)
תהליך שבו בוחנים כיצד מדד מותאם היה מתנהג בעבר. תוצאות טובות בבדיקה לאחור אינן מבטיחות הצלחה עתידית, ויש להיזהר מהטיות.