FTSE
מדד הדגל של הבורסה בלונדון ושער הכניסה לשוק הבריטי
בקצרה
מדד FTSE 100 (בהגייה "פוטסי") הוא מדד המניות המוביל של הבורסה בלונדון (LSE), העוקב אחר 100 החברות הציבוריות הגדולות ביותר בבריטניה לפי שווי שוק. המדד הושק בינואר 1984 ומנוהל כיום בידי FTSE Russell, זרוע המדדים של קבוצת הבורסה בלונדון (LSEG), המשמשת מנהלת הבנצ'מרק הרשמית של הסדרה כולה.12
בניגוד ל-S&P 500 האמריקאי שהוא מוטה טכנולוגיה, ה-FTSE 100 מאופיין בהרכב סקטוריאלי מגוון הכולל חברות אנרגיה, בנקאות, פארמה, כרייה ומוצרי צריכה. חברות רבות במדד הן רב-לאומיות שמפיקות חלק ניכר מהכנסותיהן מחוץ לבריטניה, מה שהופך אותו לפחות תלוי בכלכלה הבריטית הפנימית.
מבנה המדד ושיטת השקלול
שקלול לפי שווי שוק צף וכללי הכשירות
ה-FTSE 100 משוקלל לפי שווי שוק מותאם לסחירות (Free Float Market Cap): רק החלק הזמין למסחר ציבורי נספר במשקל של החברה, כך שחברה עם אחוז גבוה של מניות בידי בעלי שליטה מקבלת משקל נמוך יותר. כדי להיות כשיר לכניסה לסדרת מדדי FTSE UK, נייר הערך חייב להיסחר בשוק הראשי של בורסת לונדון במערכת SETS במחיר נקוב בליש"ט, ביורו או בדולר, ולהציג מחזיקי ציבור (free float) של 10% לפחות. מסנן נוסף פוסל חברות בעלות סיווג לאום של שוק מפותח שאינן מציגות יותר מ-5% מזכויות ההצבעה בידי בעלי מניות ללא הגבלה.2
העדכון אינו נתון לשיקול דעת שוטף אלא ללוח קבוע: הסדרה נבחנת ארבע פעמים בשנה, במרץ, ביוני, בספטמבר ובדצמבר, על בסיס דירוג שווי השוק בסוף יום שלישי שלפני יום שישי הראשון של חודש הבחינה. חברה נכנסת ל-FTSE 100 אם עלתה בדירוג למקום ה-90 או מעליו, ונגרעת ממנו אם ירדה למקום ה-111 או מתחתיו, כך שנוצר "אזור חיץ" שמונע כניסות ויציאות תכופות סביב הגבול. השינויים נכנסים לתוקף לאחר נעילת המסחר ביום שישי השלישי של אותו חודש, במקביל לפקיעת החוזים העתידיים והאופציות של ICE Futures Europe.2
דרכי חשיפה מישראל
משקיעים ישראלים נחשפים למדד בעיקר דרך קרנות סל וקרנות מחקות שעוקבות אחריו, חלקן נסחרות בבורסת לונדון וחלקן זמינות דרך גופים ישראליים. שימו לב לחשיפה המטבעית לליברה שטרלינג, ולעמלות המסחר בבורסות זרות שגבוהות בדרך כלל מהעמלות המקומיות.
המשפחה הרחבה של מדדי FTSE
- FTSE 250: מדד החברות הבינוניות שאינן נכללות ב-FTSE 100, המייצג כ-15% משווי השוק של המניות בבריטניה. הוא משקף טוב יותר את הכלכלה הבריטית הפנימית, שכן החברות בו פחות גלובליות.1
- FTSE 350: שילוב של FTSE 100 ו-FTSE 250. ממנו נגזרים 18 מדדי ענף (Supersectors) המחושבים בזמן אמת.1
- FTSE All-Share: המדד הרחב בסדרה, צירוף של FTSE 100, FTSE 250 ו-FTSE SmallCap, המכסה 98% עד 99% משווי השוק של המניות בבריטניה.1
המבנה הזה גם מסביר את "מסלול התנועה" בין המדדים: חברה שנגרעת מה-FTSE 100 בבחינה התקופתית נכנסת בדרך כלל ל-FTSE 250, וחברה שנגרעת מה-FTSE 250 עוברת בדרך כלל ל-FTSE SmallCap. מספר המרכיבים ב-FTSE 100, ב-FTSE 250 וב-FTSE 350 נשמר קבוע, ולכן כל כניסה מחייבת יציאה מקבילה.2
השפעת הלירה שטרלינג על ביצועי המדד
מאחר שרבות מחברות ה-FTSE 100 מפיקות הכנסות בדולרים או ביורו, היחלשות הלירה שטרלינג יכולה דווקא לתמוך במדד, כיוון שהכנסות חו"ל מתורגמות ליותר לירות. תופעה זו בלטה לאחר משאל הברקזיט ב-2016, כאשר המדד עלה למרות חוסר הוודאות הכלכלית, בעוד מדד ה-FTSE 250 המקומי יותר נחלש. למשקיע ישראלי, המשמעות היא ששתי שכבות מטבע פועלות בו-זמנית: שער הליברה מול השקל, ושער הליברה מול המטבעות שבהם החברות מרוויחות בפועל.
FTSE 100 מול S&P 500 למשקיע ישראלי
ההבדל המרכזי בין שני המדדים אינו רק גיאוגרפי אלא גם באופי החברות, בחשיפה המטבעית ובאופן שבו ממוסים הדיבידנדים בישראל. הטבלה מסכמת את הצירים העיקריים שכדאי להכיר לפני שמחליטים אם ואיך לשלב חשיפה בריטית לצד החשיפה האמריקאית.
הצד המיסויי אינו סימטרי, וכדאי להפריד בין שתי שכבות. בישראל, יחיד תושב ישראל חייב במס בשיעור 25% על הכנסה מדיבידנד, ובשיעור 30% אם הוא בעל מניות מהותי, לפי סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה. רווח הון ריאלי ממכירת ניירות ערך חייב אצל יחיד בשיעור שאינו עולה על 25% לפי סעיף 91(ב) לפקודה, ובשיעור שאינו עולה על 30% לבעל מניות מהותי.3 השכבה השנייה היא הניכוי במקור במדינת המקור: ביחס לארצות הברית, שיעור הניכוי המרבי על דיבידנד למשקיע ישראלי ומנגנון מניעת כפל המס נקבעים באמנת המס שבין שתי המדינות.4 ביחס לבריטניה, כללי המיסוי החלים על תושבי חוץ על הכנסה בריטית וההקלה מכוח אמנת מס מפורסמים על ידי רשות המסים הבריטית.5
| מאפיין | FTSE 100 | S&P 500 |
|---|---|---|
| הרכב סקטוריאלי | מגוון: אנרגיה, בנקאות, פארמה, כרייה | מוטה טכנולוגיה |
| תשואת דיבידנד | גבוהה יחסית | נמוכה יחסית |
| חשיפה מטבעית | ליברה שטרלינג מול השקל | דולר אמריקאי מול השקל |
| ניכוי מס במקור על דיבידנד | נקבע לפי הדין הבריטי ואמנת המס | נקבע לפי אמנת המס עם ישראל, וניתן לזיכוי מול המס בישראל |
| אופי החברות | רב-לאומיות, חלק ניכר מההכנסות מחוץ לבריטניה | גלובליות עם דומיננטיות טכנולוגית |
רוצים להעמיק כיצד משלבים מדד זר כמו FTSE בתיק ישראלי לצד החשיפה האמריקאית? מדריך השקעה בשווקים בינלאומיים מישראל מרחיב על שיקולי הפיזור הגיאוגרפי, ומדריך סיכון המטבע מול השקל מסביר כיצד תנודות הליברה משפיעות על התשואה בפועל.
שאלות נפוצות
הדרך הרווחת היא דרך קרנות סל וקרנות מחקות שעוקבות אחר המדד. חלקן נסחרות בבורסת לונדון וניתן לרכוש אותן דרך בנק או בית השקעות ישראלי שמציע גישה לבורסות זרות, וחלופה נוחה יותר היא קרנות ישראליות שעוקבות אחרי מדדי אירופה הכוללים חשיפה בריטית. שימו לב לשני דברים: חשיפה מטבעית לליברה שטרלינג, ששער החליפין שלה מול השקל ישפיע על התשואה, ועמלות מסחר בבורסות זרות שגבוהות בדרך כלל מעמלות מקומיות. השוו את שיטת העקיבה ואת דמי הניהול לפני שבוחרים מכשיר.
ה-S&P 500 מוטה טכנולוגיה, בעוד ה-FTSE 100 מגוון יותר עם משקל בולט לאנרגיה, בנקאות, פארמה וכרייה. היסטורית ה-FTSE 100 נטה להציג תשואת דיבידנד גבוהה יותר וה-S&P 500 תשואת הון גבוהה יותר, אך שני הנתונים משתנים משנה לשנה ואינם תחזית. מבחינת פיזור, שילוב של שני המדדים מקטין את התלות בשוק בודד ובמטבע בודד. משקיעים ישראלים רבים חשופים בעיקר לשוק האמריקאי, ולכן חשיפה בריטית משנה את הרכב הסיכון של התיק.
באופן מפתיע, ה-FTSE 100 עלה לאחר הצבעת הברקזיט ב-2016. הסיבה: הלירה שטרלינג נחלשה בחדות, וחלק ניכר מהכנסות החברות במדד מגיע מחוץ לבריטניה. כשההכנסות בדולרים וביורו מתורגמות ללירות חלשות, הרווחים במונחי לירה עולים. לעומת זאת, מדד FTSE 250, שהחברות בו קטנות ומקומיות יותר, ירד. הלקח למשקיע הישראלי: ה-FTSE 100 מתנהג כמדד גלובלי הנקוב במטבע בריטי, ולא כמדד של הכלכלה הבריטית בלבד.
הסיבה נעוצה בהרכב: המדד עמוס בחברות בוגרות ומייצרות מזומנים בענפי הבנקאות, האנרגיה, הכרייה ומוצרי הצריכה, ולצידן תרבות חלוקת דיבידנדים בריטית ותיקה. התשואה בפועל משתנה מדי שנה עם מחירי המניות וגובה החלוקה, ולכן אין טעם לנעול מספר. מבחינת מס, דיבידנד בידי יחיד תושב ישראל חייב ב-25% לפי סעיף 125ב לפקודת מס הכנסה, ו-30% אם הוא בעל מניות מהותי. שיעור הניכוי במקור במדינת המקור נקבע לפי דיני אותה מדינה ולפי אמנת המס, וניתן בדרך כלל לזיכוי מול המס בישראל.
ה-FTSE 100 כולל את 100 החברות הגדולות ומשקף פעילות גלובלית, בעוד ה-FTSE 250 כולל את החברות הבינוניות שאחריהן ומייצג כ-15% משווי השוק הבריטי, עם זיקה חזקה יותר לכלכלה המקומית. שני המדדים נבחנים באותו לוח רבעוני, וחברה שנגרעת מה-FTSE 100 עוברת בדרך כלל ל-FTSE 250. מבחינת סיכון, ה-FTSE 250 רגיש יותר לאירועים בריטיים מקומיים ולשער הליברה בכיוון ההפוך מה-FTSE 100. למשקיע ישראלי, ה-FTSE 250 מציע חשיפה לכלכלה הבריטית שקשה לקבל מה-FTSE 100.
שלושה דברים. ראשית, מה כבר יש בתיק: אם החשיפה הזרה מרוכזת בארה"ב ובת"א 125, מדד בריטי מוסיף ענפים שחסרים בו כמו כרייה, אנרגיה ופארמה בריטית. שנית, איזו שכבת מטבע אתם מוסיפים, שכן התשואה בשקלים תלויה גם בשער הליברה. שלישית, האם מדד רחב יותר עונה על אותו צורך בפחות מכשירים, למשל מדד גלובלי שכולל בתוכו את בריטניה לצד שווקים מפותחים ומתעוררים. זהו מידע השוואתי ולא המלצה, וכל החלטת הקצאה תלויה בנתונים האישיים שלכם.
מושגי מפתח
- FTSE Russell (LSEG). "FTSE UK Index Series" (מבנה הסדרה: FTSE 100, FTSE 250 כ-15% משווי השוק, FTSE All-Share 98%-99%, ו-18 מדדי Supersectors) ftserussell.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- FTSE Russell. "Ground Rules: FTSE UK Index Series, v17.2" (כשירות לפי שוק ראשי ו-SETS, מחזור ציבורי מזערי 10%, מסנן זכויות הצבעה מעל 5%, בחינה רבעונית במרץ/יוני/ספטמבר/דצמבר, כניסה במקום 90 וגריעה במקום 111)(2026) lseg.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- רשות המסים בישראל. פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], סעיף 125ב (מס על דיבידנד: 25% ליחיד, 30% לבעל מניות מהותי) וסעיף 91(ב) (רווח הון ריאלי ליחיד בשיעור שאינו עולה על 25%, ו-30% לבעל מניות מהותי) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
- IRS. "Israel - Tax Treaty Documents": נוסח האמנה למניעת כפל מס בין ישראל לארצות הברית וההסבר הטכני לה (מועד תחולה כללי 1 בינואר 1995; סעיף 12 דיבידנדים, סעיף 26 מניעת כפל מס) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- HM Revenue & Customs (GOV.UK). "Tax on your UK income if you live abroad" (מיסוי תושבי חוץ על הכנסה בריטית והקלה מכוח אמנת מס) gov.uk ↗ ↩נבדק לאחרונה: 11/08/2026
LSE (London Stock Exchange)
הבורסה בלונדון, אחת הבורסות הוותיקות והגדולות בעולם, שבה נסחרות מניות הנכללות במדדי FTSE.
FTSE Russell
חברת המדדים הבינלאומית האחראית על חישוב ותחזוקת משפחת מדדי FTSE, כולל קריטריוני כניסה ויציאה של חברות.
ברקזיט (Brexit)
יציאת בריטניה מהאיחוד האירופי, אירוע גיאופוליטי שהשפיע מהותית על שער הלירה ועל הרכב ההשקעות במדד ה-FTSE.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות