MSCI Emerging Markets
שער הכניסה להשקעה בכלכלות המתעוררות של העולם
בקצרה
מדד MSCI Emerging Markets עוקב אחר כ-1,200 חברות מ-24 שווקים מתעוררים, ומשמש כבנצ'מרק המוביל להשקעה בכלכלות בצמיחה. חשיפה לשווקים מתעוררים מגדילה את הפיזור הגלובלי אך מביאה עמה תנודתיות, סיכון מטבעי וסיכון פוליטי גבוהים יותר.
מדד MSCI Emerging Markets הוא מדד מניות בינלאומי העוקב אחר ביצועי חברות גדולות ובינוניות מ-24 שווקים מתעוררים ברחבי העולם. נכון לספטמבר 2026 המדד מונה 1,197 מניות ומשקלו במדד העולמי MSCI ACWI הוא 11%. המדד מחושב על ידי חברת MSCI, שהשיקה אותו ב-1988, והוא משמש כבנצ'מרק מרכזי עבור משקיעים המבקשים חשיפה לכלכלות בצמיחה מהירה.1
המדד כולל מדינות כמו סין, הודו, טייוואן, דרום קוריאה, ברזיל, דרום אפריקה ומקסיקו. המשקל של כל מדינה במדד נקבע לפי שווי השוק הצף של המניות הכלולות בה, ולכן הוא משתנה עם השוק. את ההרכב והמשקלים המעודכנים מפרסמת MSCI עצמה בדפי המדד.1
חשוב לדעת
המדד כולל 1,197 מניות מ-24 מדינות, אך הוא משוקלל לפי שווי שוק צף ולכן הוא מרוכז: מספר קטן של מדינות גדולות נושא נתח גדול מהמשקל. לפני שקונים מוצר שעוקב אחריו כדאי לפתוח את פירוט המשקלים העדכני של MSCI ולראות למה בדיוק נחשפים.1
מהו שוק מתעורר?
קריטריונים לסיווג כ"שוק מתעורר"
MSCI מסווגת שווקים לארבע קטגוריות: מפותח, מתעורר, חזית (Frontier) ו-Standalone, ובודקת את הסיווג מדי שנה. מסגרת הסיווג בנויה משלושה קריטריונים שכולם חייבים להתקיים: פיתוח כלכלי, שמשמש רק להבחנה בין שוק מפותח לאחרים ודורש הכנסה לאומית גולמית לנפש הגבוהה ב-25% מסף ההכנסה הגבוהה של הבנק העולמי שלוש שנים ברציפות; דרישות גודל ונזילות, כלומר מספר מינימלי של חברות שעומדות בסף שווי שוק ובסף סחירות; ונגישות השוק, שנמדדת בפתיחות לבעלות זרה, בקלות תנועות ההון, ביעילות המסגרת התפעולית וביציבות המסגרת המוסדית.3 מעבר בין קטגוריות משפיע על זרימת ההון למדינה, מפני שקרנות שעוקבות אחרי המדד נאלצות לקנות או למכור בהתאם.2
טיפ
הקצאה של 10%-20% מתיק המניות לשווקים מתעוררים מקובלת כהמלצה. זה מספיק כדי ליהנות מפיזור ומפוטנציאל הצמיחה, מבלי להיחשף יתר על המידה לסיכונים פוליטיים.
סיכונים ייחודיים לשווקים מתעוררים
- סיכון פוליטי ורגולטורי: ממשלות בשווקים מתעוררים עשויות לשנות כללי משחק באופן פתאומי. מסגרת הסיווג של MSCI עצמה מודדת את יציבות המסגרת המוסדית ואת פתיחות השוק לבעלות זרה כקריטריונים נפרדים, בדיוק מפני שהם אינם מובנים מאליהם.3
- סיכון מטבעי: מטבעות של שווקים מתעוררים נוטים לתנודתיות גבוהה מול הדולר, מה שעלול לשחוק תשואות למשקיע הישראלי.
- נזילות נמוכה יותר: מחזורי המסחר בבורסות מסוימות קטנים יחסית, מה שעלול ליצור פערים במחירים ולהקשות על ביצוע עסקאות גדולות.
תפקיד המדד בתיק ההשקעות
משקלו של מדד השווקים המתעוררים במדד המניות העולמי MSCI ACWI עומד על 11%, נתח קטן בהרבה מחלקן של הכלכלות האלה בתוצר העולמי.1 עבור משקיעים ישראליים, הקצאה לשווקים מתעוררים (באמצעות קרנות סל העוקבות אחר MSCI EM) מספקת פיזור גיאוגרפי וחשיפה לכלכלות עם קצב צמיחה גבוה מזה של המדינות המפותחות. הקצאה טיפוסית בתיק מאוזן נעה בין 5% ל-15%, בהתאם לתיאבון הסיכון של המשקיע.2
שוק מפותח מול שוק מתעורר
הסיווג של MSCI לשוק מפותח או מתעורר הוא הציר שסביבו נבנה כל המדד. הטבלה הבאה ממחישה את ההבדלים העקרוניים בין שתי הקטגוריות, ומסבירה מדוע חשיפה לשווקים מתעוררים נושאת גם פוטנציאל צמיחה גבוה יותר וגם סיכון גבוה יותר.
| קריטריון | שוק מפותח | שוק מתעורר |
|---|---|---|
| רמת פיתוח כלכלי | תוצר לנפש גבוה, כלכלה בשלה | כלכלה בצמיחה, פחות יציבה |
| תנודתיות | נמוכה עד בינונית | גבוהה |
| נזילות ונגישות למשקיע זר | גבוהה | בינונית עד נמוכה |
| סיכון פוליטי ומטבעי | נמוך יחסית | גבוה יותר |
| דוגמאות | ארה"ב, יפן, גרמניה, ישראל | סין, הודו, ברזיל, דרום אפריקה |
רוצים להבין לעומק כיצד לשלב שווקים מתעוררים בתיק גלובלי ומהם השיקולים הייחודיים למשקיע הישראלי? הרחיבו במדריך להשקעה בינלאומית מישראל, ואם החשיפה למטבעות המקומיים מעסיקה אתכם, קראו על סיכון המטבע מול השקל.
מדד MSCI Emerging Markets עוקב אחר כ-1,400 מניות מ-24 שווקים מתעוררים, בהם סין, הודו, טאיוואן, קוריאה, ברזיל ודרום אפריקה. סין וטאיוואן יחד מהוות מעל מחצית מהמדד. התשואה לאורך זמן תנודתית מאוד, עם פוטנציאל גבוה אך גם סיכון פוליטי וחשיפה למטבעות מקומיים. למשקיע ישראלי, ETF על המדד משלים חשיפה לשווקים מפותחים (MSCI World) ויוצר פיזור גלובלי מלא בעלויות נמוכות יחסית.
ישראל עברה מהמדד המתעורר למדד המפותח (MSCI World) ב-2010, לאחר שעמדה בקריטריונים של פיתוח כלכלי, גודל שוק, נזילות וגישה למשקיעים זרים. זה היה שינוי משמעותי כי ישראל היתה אז המדינה היחידה שעברה ממתעורר למפותח (ולא להפך). המעבר הביא לשינוי בזהות המשקיעים: קרנות שעוקבות אחרי שווקים מתעוררים מכרו מניות ישראליות, וקרנות מפותחות קנו. כיום, ישראל מהווה כ-0.2% מ-MSCI World.
מעבר לסיכוני שוק רגילים, שווקים מתעוררים חושפים אתכם לסיכון מטבע (פיחות חד), סיכון פוליטי (הלאמה, שינויי רגולציה, סנקציות), סיכון נזילות (קשה למכור בירידות), וסיכון ממשל תאגידי (שקיפות נמוכה). המקרה של סין ב-2021 עד 2022 ממחיש את הסיכון הפוליטי: רגולציה חדשה על חברות טכנולוגיה מחקה מאות מיליארדי דולר משווי שוק. למשקיע ישראלי, יש גם סיכון של כפל מס על דיבידנדים ממדינות ללא אמנת מס.
ההקצאה המקובלת היא 5% עד 15% מתיק המניות. לפי שווי שוק עולמי, שווקים מתעוררים מהווים כ-11% מסך שוקי המניות העולמיים, כך ש-10% היא הקצאה "ניטרלית". משקיעים ישראליים נוטים להקצות פחות בגלל ההטיה הביתית (Home Bias) לשוק הישראלי ולארה"ב. אם כבר יש לכם חשיפה משמעותית לטכנולוגיה (דרך מניות ישראליות ואמריקניות), שווקים מתעוררים מספקים פיזור אמיתי לסקטורים אחרים כמו סחורות, ייצור, ופיננסים.
תעודות סל ישראליות שעוקבות אחרי MSCI EM נסחרות בבורסת תל אביב בשקלים, ללא צורך בחשבון בחו"ל ועם דיווח מס פשוט. החיסרון: דמי ניהול גבוהים יותר (0.5% עד 0.8%) לעומת קרנות סל זרות שעוקבות אחרי אותו מדד, שבהן דמי הניהול נעים בקרנות הגדולות בערך בין 0.11% ל-0.68%. הקרן הזרה זולה יותר אבל מחייבת דיווח מס שנתי עצמאי, עמלות המרת מטבע, ודמי משמרת. עד תיק של כ-200,000 שקלים בשווקים מתעוררים, התעודה הישראלית בדרך כלל עדיפה בגלל הפשטות.
ההבדל המרכזי הוא סיווג דרום קוריאה: ב-MSCI היא נחשבת שוק מתעורר ומהווה כ-12% מהמדד, ב-FTSE היא מפותחת ולא כלולה. גם פולין מסווגת אחרת. התוצאה: MSCI EM רחב יותר וכולל יותר מדינות. לכן שתי קרנות סל שנראות דומות יכולות להחזיק סל שונה לגמרי: קרן שעוקבת אחרי FTSE Emerging לא תחזיק דרום קוריאה כלל, בעוד קרן שעוקבת אחרי MSCI EM מקצה לה כ-12%. כדאי לבדוק בתשקיף אחרי איזה מדד הקרן עוקבת. בפרקטיקה, ההבדל בתשואות לטווח ארוך קטן, אבל חשוב להבין מה בדיוק אתם קונים.
סין מהווה כ-25% עד 30% מהמדד, מה שהופך את MSCI EM לתלוי מאוד בביצועי הכלכלה הסינית. בשנים 2021 עד 2023, חולשה בסין גררה את כל המדד למטה גם כשמדינות אחרות הצליחו. MSCI מכלילה רק חלק מהמניות הסיניות (A-shares דרך Stock Connect), כך שהחשיפה לסין עדיין חלקית. אם אתם מעוניינים בשווקים מתעוררים בלי דומיננטיות סינית, יש מדדים כמו MSCI EM ex-China שצומחים בפופולריות. שווה לשקול פיצול: חשיפה ישירה לסין בנפרד.
- MSCI. "Emerging Markets Indexes" - 24 מדינות, 1,197 מניות במדד ומשקל של 11% ב-MSCI ACWI (נכון ל-3 בספטמבר 2026); המדד הושק ב-1988 msci.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- MSCI. "MSCI Market Classification" - סיווג שנתי לשווקים מפותחים, מתעוררים, חזית ו-Standalone ושלושת הקריטריונים msci.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- MSCI. "MSCI Market Classification Framework" - טבלת הקריטריונים: פיתוח כלכלי (GNI לנפש 25% מעל סף ההכנסה הגבוהה של הבנק העולמי, שלוש שנים ברציפות), דרישות גודל ונזילות ונגישות שוק msci.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
מושגי מפתח
Frontier Market (שוק חזית)
שווקים פחות מפותחים מ"שוק מתעורר", כגון ויאטנם, ניגריה וקניה. הם מציעים פוטנציאל צמיחה גבוה יותר אך עם סיכונים משמעותיים.
TSMC
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company - יצרנית השבבים הגדולה בעולם, המהווה את המניה הגדולה ביותר במדד MSCI Emerging Markets.
Country Risk (סיכון מדינה)
הסיכון הנובע מהשקעה במדינה ספציפית, הכולל יציבות פוליטית, מדיניות מוניטרית, שלטון חוק ויכולת העברת הון לחו"ל.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות