MSCI Emerging Markets
שער הכניסה להשקעה בכלכלות המתעוררות של העולם
מדד MSCI Emerging Markets הוא מדד מניות בינלאומי העוקב אחר ביצועי כ-1,400 חברות גדולות ובינוניות מ-24 שווקים מתעוררים ברחבי העולם. המדד מחושב על ידי חברת MSCI ומשמש כבנצ'מרק המוביל עבור משקיעים המבקשים חשיפה לכלכלות בצמיחה מהירה.1
המדד כולל מדינות כמו סין, הודו, טייוואן, דרום קוריאה, ברזיל, דרום אפריקה ומקסיקו. סין וטייוואן יחד מהוות כמחצית ממשקל המדד, כאשר חברות טכנולוגיה כמו TSMC (טייוואן), סמסונג (דרום קוריאה) וטנסנט (סין) הן מהמשפיעות ביותר על ביצועיו.
מהו שוק מתעורר?
קריטריונים לסיווג כ"שוק מתעורר"
MSCI מסווגת מדינות לשלוש קטגוריות: שוק מפותח, שוק מתעורר ושוק חזית (Frontier). הסיווג מבוסס על מספר קריטריונים: רמת הפיתוח הכלכלי, גודל ונזילות שוק ההון, נגישות למשקיעים זרים, ויציבות הרגולציה. מעבר בין קטגוריות (כמו שעשתה ישראל ב-2010 מ"מתעורר" ל"מפותח") משפיע דרמטית על זרימת ההון למדינה.
סיכונים ייחודיים לשווקים מתעוררים
- סיכון פוליטי ורגולטורי: ממשלות בשווקים מתעוררים עשויות לשנות כללי משחק באופן פתאומי, כפי שקרה בסין עם הרגולציה על חברות הטכנולוגיה ב-2021.
- סיכון מטבעי: מטבעות של שווקים מתעוררים נוטים לתנודתיות גבוהה מול הדולר, מה שעלול לשחוק תשואות למשקיע הישראלי.
- נזילות נמוכה יותר: מחזורי המסחר בבורסות מסוימות קטנים יחסית, מה שעלול ליצור פערים במחירים ולהקשות על ביצוע עסקאות גדולות.
תפקיד המדד בתיק ההשקעות
שווקים מתעוררים מייצגים כ-40% מהתוצר העולמי אך רק כ-12% משווי שוק המניות הגלובלי, מה שמעיד על פוטנציאל צמיחה. עבור משקיעים ישראליים, הקצאה לשווקים מתעוררים (באמצעות קרנות סל העוקבות אחר MSCI EM) מספקת פיזור גיאוגרפי וחשיפה לכלכלות עם קצב צמיחה גבוה מזה של המדינות המפותחות. הקצאה טיפוסית בתיק מאוזן נעה בין 5% ל-15%, בהתאם לתיאבון הסיכון של המשקיע.2
מדד MSCI Emerging Markets עוקב אחר כ-1,400 מניות מ-24 שווקים מתעוררים, בהם סין, הודו, טאיוואן, קוריאה, ברזיל ודרום אפריקה. סין וטאיוואן יחד מהוות מעל מחצית מהמדד. התשואה לאורך זמן תנודתית מאוד, עם פוטנציאל גבוה אך גם סיכון פוליטי וחשיפה למטבעות מקומיים. למשקיע ישראלי, ETF על המדד משלים חשיפה לשווקים מפותחים (MSCI World) ויוצר פיזור גלובלי מלא בעלויות נמוכות יחסית.
ישראל עברה מהמדד המתעורר למדד המפותח (MSCI World) ב-2010, לאחר שעמדה בקריטריונים של פיתוח כלכלי, גודל שוק, נזילות וגישה למשקיעים זרים. זה היה שינוי משמעותי כי ישראל היתה אז המדינה היחידה שעברה ממתעורר למפותח (ולא להפך). המעבר הביא לשינוי בזהות המשקיעים: קרנות שעוקבות אחרי שווקים מתעוררים מכרו מניות ישראליות, וקרנות מפותחות קנו. כיום, ישראל מהווה כ-0.2% מ-MSCI World.
מעבר לסיכוני שוק רגילים, שווקים מתעוררים חושפים אתכם לסיכון מטבע (פיחות חד), סיכון פוליטי (הלאמה, שינויי רגולציה, סנקציות), סיכון נזילות (קשה למכור בירידות), וסיכון ממשל תאגידי (שקיפות נמוכה). המקרה של סין ב-2021 עד 2022 ממחיש את הסיכון הפוליטי: רגולציה חדשה על חברות טכנולוגיה מחקה מאות מיליארדי דולר משווי שוק. למשקיע ישראלי, יש גם סיכון של כפל מס על דיבידנדים ממדינות ללא אמנת מס.
ההקצאה המקובלת היא 5% עד 15% מתיק המניות. לפי שווי שוק עולמי, שווקים מתעוררים מהווים כ-11% מסך שוקי המניות העולמיים, כך ש-10% היא הקצאה "ניטרלית". משקיעים ישראליים נוטים להקצות פחות בגלל ההטיה הביתית (Home Bias) לשוק הישראלי ולארה"ב. אם כבר יש לכם חשיפה משמעותית לטכנולוגיה (דרך מניות ישראליות ואמריקניות), שווקים מתעוררים מספקים פיזור אמיתי לסקטורים אחרים כמו סחורות, ייצור, ופיננסים.
תעודות סל ישראליות (כמו של קסם או הראל) שעוקבות אחרי MSCI EM נסחרות בבורסת תל אביב בשקלים, ללא צורך בחשבון בחו"ל ועם דיווח מס פשוט. החיסרון: דמי ניהול גבוהים יותר (0.5% עד 0.8%) לעומת ETF בינלאומי כמו IEMG (0.11%) או EEM (0.68%). ה-ETF הבינלאומי זול יותר אבל מחייב דיווח מס שנתי עצמאי, עמלות המרת מטבע, ודמי משמרת. עד תיק של כ-200,000 שקלים בשווקים מתעוררים, התעודה הישראלית בדרך כלל עדיפה בגלל הפשטות.
ההבדל המרכזי הוא סיווג דרום קוריאה: ב-MSCI היא נחשבת שוק מתעורר ומהווה כ-12% מהמדד, ב-FTSE היא מפותחת ולא כלולה. גם פולין מסווגת אחרת. התוצאה: MSCI EM רחב יותר וכולל יותר מדינות. אם אתם משקיעים דרך Vanguard (שמשתמש ב-FTSE), תהיו חשופים לסל שונה מאשר דרך iShares (שמשתמש ב-MSCI). בפרקטיקה, ההבדל בתשואות לטווח ארוך קטן, אבל חשוב להבין מה בדיוק אתם קונים.
סין מהווה כ-25% עד 30% מהמדד, מה שהופך את MSCI EM לתלוי מאוד בביצועי הכלכלה הסינית. בשנים 2021 עד 2023, חולשה בסין גררה את כל המדד למטה גם כשמדינות אחרות הצליחו. MSCI מכלילה רק חלק מהמניות הסיניות (A-shares דרך Stock Connect), כך שהחשיפה לסין עדיין חלקית. אם אתם מעוניינים בשווקים מתעוררים בלי דומיננטיות סינית, יש מדדים כמו MSCI EM ex-China שצומחים בפופולריות. שווה לשקול פיצול: חשיפה ישירה לסין בנפרד.
- MSCI. "MSCI Emerging Markets Index" msci.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- MSCI. "Market Classification Framework" msci.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
Frontier Market (שוק חזית)
שווקים פחות מפותחים מ"שוק מתעורר", כגון ויאטנם, ניגריה וקניה. הם מציעים פוטנציאל צמיחה גבוה יותר אך עם סיכונים משמעותיים.
TSMC
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company - יצרנית השבבים הגדולה בעולם, המהווה את המניה הגדולה ביותר במדד MSCI Emerging Markets.
Country Risk (סיכון מדינה)
הסיכון הנובע מהשקעה במדינה ספציפית, הכולל יציבות פוליטית, מדיניות מוניטרית, שלטון חוק ויכולת העברת הון לחו"ל.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות