מדד מחירים
המדד הבסיסי ביותר שעוקב אחר שינויי מחירי מניות בלבד
מדד מחירים (Price Index או Price Return Index) הוא מדד מניות המודד אך ורק את השינויים במחירי המניות הנכללות בו, מבלי להביא בחשבון דיבידנדים, הזכויות או כל חלוקה אחרת לבעלי המניות. זהו סוג המדד הנפוץ ביותר בציטוטים תקשורתיים ובשיח היומיומי של שוק ההון.1
כאשר אנו שומעים כי "מדד ת"א-35 עלה ב-1.5% היום" או "ה-S&P 500 שבר שיא חדש", מדובר כמעט תמיד במדד המחירים. מדד זה מחושב על ידי מעקב אחר שינויי מחירי המניות בלבד: אם מניה מחלקת דיבידנד ומחירה יורד בהתאם ביום האקס (Ex-Dividend Date), המדד ירשום ירידה למרות שהמשקיע בפועל לא הפסיד כסף.
מגבלות מדד המחירים
תמונה חלקית של התשואה
מדד מחירים מציג תשואה נמוכה מהתשואה האמיתית של המשקיע. היסטורית, דיבידנדים תרמו כ-2%-3% בשנה לתשואת מדד ה-S&P 500. על פני 30 שנה, ההבדל בין מדד מחירים למדד תשואה כוללת עשוי להגיע ליותר מ-100% בתשואה מצטברת.2 לכן, השוואת ביצועי תיק השקעות למדד מחירים בלבד עלולה ליצור אשליית ביצוע עודף (Alpha) שלא קיימת בפועל.
מדדי מחירים מרכזיים
- S&P 500 Price Return: הגרסה הנפוצה ביותר של המדד האמריקאי, המדווחת בחדשות ובמסכי מסחר, אך אינה כוללת דיבידנדים.
- ת"א-35 ות"א-125: המדדים המובילים בישראל מפורסמים כמדדי מחירים כברירת מחדל, כאשר הבורסה מפרסמת במקביל גם גרסאות תשואה כוללת.
- דאו ג'ונס (DJIA): מדד מחירים קלאסי שהוא גם משוקלל מחיר (Price-Weighted), שיטה כפולה שמגבילה עוד יותר את הייצוגיות שלו.
מתי להשתמש במדד מחירים?
למרות מגבלותיו, למדד המחירים יש שימושים לגיטימיים. הוא מתאים למעקב אחר תנועות שוק יומיומיות ולניתוח טכני, שם הדיבידנדים פחות רלוונטיים. כמו כן, מדד המחירים פשוט ואינטואיטיבי יותר להבנה עבור הציבור הרחב. עם זאת, לצורך הערכת ביצועי השקעה לטווח ארוך, השוואת מנהלי קרנות, או תכנון פנסיוני, יש להשתמש תמיד במדד תשואה כוללת (Total Return) המשקף את התשואה האמיתית למשקיע.
חשוב לדעת
מדד המחירים לצרכן (CPI) בישראל מפורסם ב-15 בכל חודש על ידי הלמ"ס. הוא משפיע ישירות על משכנתאות צמודות מדד, קצבאות ביטוח לאומי, ושכר מינימום.
חשוב לדעת
מדד המחירים לצרכן (CPI) משפיע ישירות: הוא קובע הצמדה של משכנתאות, קצבאות ביטוח לאומי ומדרגות מס הכנסה.
שאלות נפוצות
מדד המחירים לצרכן (CPI) הוא מדד שמפרסם הלמ"ס פעם בחודש, ב-15 לחודש העוקב, ומודד שינוי בעלות סל קבוע של מוצרים ושירותים שצורכת משפחה ממוצעת. הוא בסיס להצמדה במשכנתאות, פיקדונות צמודי מדד, אג"ח ממשלתי צמוד ושכר במגזרים מסוימים. אינפלציה שנתית של 2% עד 3% נחשבת ביעד בנק ישראל. מדד שלילי (אינפלציה שלילית) מקטין את ערך החוב הצמוד וגם הריבית הריאלית.
מדד מחירים (Price Return) עוקב רק אחרי שינויי מחירי המניות. מדד תשואה כוללת (Total Return) כולל גם דיבידנדים שמושקעים מחדש במדד. ההבדל מצטבר לאורך שנים בצורה משמעותית. לצורך הערכת ביצועי השקעה לטווח ארוך, תכנון פנסיוני, או השוואת מנהלי קרנות, יש להשתמש תמיד במדד תשואה כוללת.
מדד מחירים מתאים למעקב אחר תנועות שוק יומיומיות ולניתוח טכני, שם הדיבידנדים פחות רלוונטיים. הוא גם פשוט ואינטואיטיבי יותר לציבור הרחב. אם אתם סוחרי יום שמחפשים תנועות מחיר תוך-יומיות, מדד המחירים מספק את המידע שאתם צריכים. אבל אם אתם משקיעים לטווח ארוך, חובה להסתכל על מדד תשואה כוללת.
מדד המחירים לצרכן (CPI) הוא מדד שונה לחלוטין: הוא מודד שינויים ברמת המחירים של סל מוצרים ושירותים שצורכת משפחה ממוצעת, ומפורסם ב-15 לכל חודש על ידי הלמ"ס. הוא משפיע ישירות על משכנתאות צמודות מדד, קצבאות ביטוח לאומי ומדרגות מס. השם דומה, אך הם מדדים שונים: אחד מודד מחירי מניות ואחד מודד יוקר מחיה.
כן, מדדי ת"א-35 ות"א-125 מפורסמים כמדדי מחירים כברירת מחדל. הבורסה בתל אביב מפרסמת במקביל גם גרסאות תשואה כוללת (Net Total Return) של אותם מדדים, אך אלו פחות מוכרות לציבור. כשעיתון פיננסי מדווח על ביצועי המדד, הוא מתייחס כמעט תמיד למדד המחירים, מה שמחמיא לביצועים של מנהלי קרנות שכן מקבלים את הדיבידנדים.
- S&P Dow Jones Indices. "S&P 500 Index Methodology" spglobal.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "מדדי הבורסה - מתודולוגיה" info.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
יום אקס-דיבידנד (Ex-Dividend Date)
היום שבו מחיר המניה מותאם כלפי מטה בגובה הדיבידנד שחולק. מדד מחירים רושם ירידה ביום זה, למרות שהמשקיע קיבל את הדיבידנד.
Price Return vs. Total Return
ההבדל המהותי בין מדד המודד שינויי מחירים בלבד לבין מדד הכולל גם דיבידנדים מושקעים מחדש, המשפיע דרמטית על תוצאות ההשוואה לטווח ארוך.
אלפא (Alpha)
התשואה העודפת שמנהל השקעות מייצר מעבר לתשואת מדד הייחוס. חישוב אלפא נכון דורש השוואה למדד תשואה כוללת ולא למדד מחירים בלבד.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות