מדד מחירים
המדד הבסיסי ביותר שעוקב אחר שינויי מחירי מניות בלבד
מדד מחירים (Price Index או Price Return Index) הוא מדד מניות המודד אך ורק את השינויים במחירי המניות הנכללות בו, מבלי להביא בחשבון דיבידנדים, הזכויות או כל חלוקה אחרת לבעלי המניות. זהו סוג המדד הנפוץ ביותר בציטוטים תקשורתיים ובשיח היומיומי של שוק ההון.1
כאשר אנו שומעים כי "מדד ת"א-35 עלה ב-1.5% היום" או "ה-S&P 500 שבר שיא חדש", מדובר כמעט תמיד במדד המחירים. מדד זה מחושב על ידי מעקב אחר שינויי מחירי המניות בלבד: אם מניה מחלקת דיבידנד ומחירה יורד בהתאם ביום האקס (Ex-Dividend Date), המדד ירשום ירידה למרות שהמשקיע בפועל לא הפסיד כסף.
מגבלות מדד המחירים
תמונה חלקית של התשואה
מדד מחירים מציג תשואה נמוכה מהתשואה האמיתית של המשקיע. היסטורית, דיבידנדים תרמו כ-2%-3% בשנה לתשואת מדד ה-S&P 500. על פני 30 שנה, ההבדל בין מדד מחירים למדד תשואה כוללת עשוי להגיע ליותר מ-100% בתשואה מצטברת.2 לכן, השוואת ביצועי תיק השקעות למדד מחירים בלבד עלולה ליצור אשליית ביצוע עודף (Alpha) שלא קיימת בפועל.
מדדי מחירים מרכזיים
- S&P 500 Price Return: הגרסה הנפוצה ביותר של המדד האמריקאי, המדווחת בחדשות ובמסכי מסחר, אך אינה כוללת דיבידנדים.
- ת"א-35 ות"א-125: המדדים המובילים בישראל מפורסמים כמדדי מחירים כברירת מחדל, כאשר הבורסה מפרסמת במקביל גם גרסאות תשואה כוללת.
- דאו ג'ונס (DJIA): מדד מחירים קלאסי שהוא גם משוקלל מחיר (Price-Weighted), שיטה כפולה שמגבילה עוד יותר את הייצוגיות שלו.
מתי להשתמש במדד מחירים?
למרות מגבלותיו, למדד המחירים יש שימושים לגיטימיים. הוא מתאים למעקב אחר תנועות שוק יומיומיות ולניתוח טכני, שם הדיבידנדים פחות רלוונטיים. כמו כן, מדד המחירים פשוט ואינטואיטיבי יותר להבנה עבור הציבור הרחב. עם זאת, לצורך הערכת ביצועי השקעה לטווח ארוך, השוואת מנהלי קרנות, או תכנון פנסיוני, יש להשתמש תמיד במדד תשואה כוללת (Total Return) המשקף את התשואה האמיתית למשקיע.
חשוב לדעת
מדד המחירים לצרכן (CPI) בישראל מפורסם ב-15 בכל חודש על ידי הלמ"ס. הוא משפיע ישירות על משכנתאות צמודות מדד, קצבאות ביטוח לאומי, ושכר מינימום.
חשוב לדעת
מדד המחירים לצרכן (CPI) משפיע ישירות: הוא קובע הצמדה של משכנתאות, קצבאות ביטוח לאומי ומדרגות מס הכנסה.
טיפ
עקבו אחר פרסום ה-CPI ב-15 לכל חודש. עלייה מעל יעד 1%-3% מרמזת שבנק ישראל עשוי להעלות ריבית.
מקורות
- S&P Dow Jones Indices. "S&P 500 Index Methodology" spglobal.com ↗ ↩
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "מדדי הבורסה - מתודולוגיה" info.tase.co.il ↗ ↩
מושגי מפתח
יום אקס-דיבידנד (Ex-Dividend Date)
היום שבו מחיר המניה מותאם כלפי מטה בגובה הדיבידנד שחולק. מדד מחירים רושם ירידה ביום זה, למרות שהמשקיע קיבל את הדיבידנד.
Price Return vs. Total Return
ההבדל המהותי בין מדד המודד שינויי מחירים בלבד לבין מדד הכולל גם דיבידנדים מושקעים מחדש, המשפיע דרמטית על תוצאות ההשוואה לטווח ארוך.
אלפא (Alpha)
התשואה העודפת שמנהל השקעות מייצר מעבר לתשואת מדד הייחוס. חישוב אלפא נכון דורש השוואה למדד תשואה כוללת ולא למדד מחירים בלבד.