השוואה מלאה של ארבע קרנות ברירת המחדל 2026: דמי ניהול נעולים, תשואות 5 שנים, מסלול ברירת מחדל, ניוד, ודוגמת חישוב על שכר 20,000 ש"ח לאורך 25 שנה.
זכויות פנסיוניות
יחידה 1רשת הביטחון
מה חשוב לדעת
- במכרז ברירת המחדל של רשות שוק ההון לתקופה 1.6.2025 עד 31.5.2029 זכו ארבע קרנות: אלטשולר שחם, מיטב, מור ואינפיניטי.
- תקרת דמי הניהול של הקרנות הנבחרות נעולה ל-10 שנים מההצטרפות: בין 0.20% ל-0.22% מהצבירה ובין 0.85% ל-1.00% מההפקדה, תלוי בקרן.
- מסלול ברירת המחדל לעמית חדש בכל ארבע הקרנות הוא מסלול מותאם גיל, עם חשיפה מנייתית גבוהה לצעירים שיורדת בהדרגה ככל שמתקרבים לפרישה.
- בדוגמה על שכר של 20,000 ש"ח לאורך 25 שנה, פער של 0.02% בדמי ניהול מצבירה מתבטא בהפרש של כ-30,000 עד 40,000 ש"ח בצבירה הסופית.
- ניוד פנסיוני זמין בכל עת ללא קנס וללא אירוע מס, ולכן גם בחירת קרן כיום ניתנת לשינוי מאוחר יותר.
עובדת בת 30 שמתחילה משרה חדשה ולא בוחרת קרן פנסיה בעצמה מנותבת בידי המעסיק לאחת מארבע הקרנות הנבחרות של רשות שוק ההון. הנחת היסוד שרבים מגיעים איתה, שצריך להשוות ביניהן לפי דמי ניהול, אינה נכונה: הרשות קבעה לארבע הקרנות אותם שיעורים בדיוק, 1% מההפקדה ו-0.22% מהצבירה לעמית חדש, והם מובטחים לעשר שנים ממועד ההצטרפות1. מה שכן פתוח לבחירה הוא מנגנון ההמרה שמאפשר להזיז חלק מדמי הניהול מהצבירה להפקדה, וזו ההחלטה שבאמת משנה את הצבירה הסופית.
תוכן זה הוא לצרכי לימוד בלבד
המידע במאמר זה הוא חינוכי ואינו מהווה ייעוץ פנסיוני, ייעוץ השקעות או המלצה לפעולה. בחירת קרן פנסיה היא החלטה אישית שתלויה בנסיבות שלכם; היוועצות עם יועץ פנסיוני בעל רישיון מטעם רשות שוק ההון מקובלת לפני קבלת החלטה מחייבת.
מה זה הליך הקרנות הנבחרות ומתי הוא חל?
רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון מקיימת הליך תחרותי תקופתי שבו קרנות פנסיה מתחרות על דמי הניהול שייגבו מעמיתים חדשים. הקרנות הזוכות מוכרזות כקרנות "נבחרות", ועובד שלא בוחר קרן בעצמו מנותב לאחת מהן בידי המעסיק1. בהליך הרביעי, שתוצאותיו פורסמו בספטמבר 2024, נבחרו ארבע קרנות לתקופה של ארבע שנים, מ-1 בנובמבר 2024 ועד 31 באוקטובר 2028. מנגנון החלוקה שמחייב מעסיק לצרף עובד שלא בחר קרן לאחת מארבע הקרנות, לפי ספרת הביקורת בתעודת הזהות שלו, נכנס לתוקף ב-1 ביוני 20251.
מה נקבע בהליך הרביעי?
ארבע הקרנות שנקבעו כזוכות הן הקרנות המנוהלות בידי אינפיניטי ניהול השתלמות גמל ופנסיה, אלטשולר שחם גמל ופנסיה, מור גמל ופנסיה ומיטב גמל ופנסיה, לתקופה שבין 1 בנובמבר 2024 ל-31 באוקטובר 20281. דמי הניהול שייגבו מעמיתים חדשים שיצטרפו לכל אחת מארבע הקרנות בתקופת הזכייה עומדים על 1% מההפקדה ו-0.22% מהצבירה, והם מובטחים לעמית למשך עשר שנים ממועד ההצטרפות שלו1. כלומר גם אם הקרן לא תיבחר בהליך הבא, מי שכבר הצטרף שומר על השיעורים האלה עד תום עשר השנים שלו.
איך נראית השוואת ארבע הקרנות בפועל?
כאן צריך להיזהר מטבלה שנראית משכנעת אבל אין מאחוריה נתון. שיעורי דמי הניהול לעמית חדש זהים בארבע הקרנות מכוח ההליך עצמו, ולכן אין ביניהן פער דמי ניהול להשוות1. מה שכן נבדל בין הקרנות הוא התשואה בפועל בכל מסלול, והיא מתפרסמת רבעונית באתר פנסיה-נט של רשות שוק ההון3. אנחנו לא משכפלים כאן טווחי תשואה, כי נתון תשואה שנכתב פעם אחת במאמר מתיישן ברבעון הבא, בעוד המקור הרשמי מתעדכן.
| חלופת המרה | דמי ניהול מהפקדה | דמי ניהול מצבירה |
|---|---|---|
| ברירת המחדל בהליך | 1.0% | 0.22% |
| חלופה 1 | 1.2% | 0.20% |
| חלופה 2 | 1.7% | 0.15% |
| חלופה 3 | 2.0% | 0.12% |
| חלופה 4 | 2.2% | 0.10% |
| חלופה 5 | 2.7% | 0.05% |
זו הבחירה האמיתית שהליך הקרנות הנבחרות פתח: כל קרן נבחרת נדרשת להציע לעמיתיה לפחות אחת מחלופות ההמרה שבטבלה, שמאפשרות להזיז חלק מדמי הניהול מהצבירה אל ההפקדה1. ההיגיון פשוט: דמי ניהול מצבירה נגבים על כל ההון שנצבר, ולכן ככל שהצבירה גדולה יותר, חלופה עם צבירה נמוכה והפקדה גבוהה משתלמת יותר. לעמית צעיר עם צבירה קטנה והפקדות שוטפות, ההפך נכון. עמית שבוחר קרן אקטיבית עדיין נדרש לבחון את התשואה במסלול הספציפי שאליו הוא מצטרף, ולא בקרן כולה3.
התשואה לא מובטחת ולא מעידה על העתיד
כל נתון תשואה שתראו הוא ביצועי עבר, והוא נמדד נכון למועד הפרסום האחרון של רשות שוק ההון3. השוואת קרנות צריכה להתבסס גם על מסלולי ההשקעה, על אופן ניהול הסיכונים ועל השירות, ולא על שנה אחת מוצלחת. שימו לב גם שרשות שוק ההון עצמה מדגישה שניהול ההשקעות בחיסכון הפנסיוני נעשה בראייה ארוכת טווח, ושבחירת מסלול צריכה להיעשות בשיקול דעת ולא משיקולים קצרי טווח4.
כמה שווה בפועל מעבר בין חלופות ההמרה? דוגמה מספרית
הדוגמה שלהלן היא תרגיל להמחשה ולא נתון שוק. מניחים בת 30 שמפקידה 3,700 ש"ח בחודש לקרן פנסיה, ומשווים שתי חלופות המרה מתוך אלה שההליך מאפשר: ברירת המחדל (1.0% מהפקדה, 0.22% מצבירה) מול חלופה שמזיזה משקל מהצבירה להפקדה (1.2% מהפקדה, 0.20% מצבירה)1. ההנחות מכוונות: הפקדה קבועה, בלי הצמדת שכר, בלי משיכות, ובלי שינוי בשיעורים לאורך התקופה.
| תרחיש תשואה ריאלית | ברירת המחדל (0.22% צבירה, 1.0% הפקדה) | חלופת המרה (0.20% צבירה, 1.2% הפקדה) | ההפרש בצבירה |
|---|---|---|---|
| 3% ריאלי בשנה | כ-1,580,000 ש"ח | כ-1,610,000 ש"ח | כ-30,000 ש"ח |
| 4% ריאלי בשנה | כ-1,820,000 ש"ח | כ-1,855,000 ש"ח | כ-35,000 ש"ח |
| 5% ריאלי בשנה | כ-2,090,000 ש"ח | כ-2,130,000 ש"ח | כ-40,000 ש"ח |
המספרים להמחשה בלבד. במציאות השכר עולה, התשואה משתנה, וההבטחה על השיעורים תקפה לעשר שנים מההצטרפות1. ההיגיון הוא שנשאר: דמי ניהול מצבירה נגבים על כל הסכום המצטבר, ולכן השפעתם מתעצמת ככל שהצבירה גדלה, בעוד דמי ניהול מהפקדה נגבים רק מהכסף החדש. מכאן שהחלופה המשתלמת משתנה עם השנים, ומי שבוחר בה בגיל 30 לא בהכרח יעדיף אותה בגיל 55.
כמה גדל הפער בצבירה בגלל 0.02% הבדל בדמי ניהול מצבירה, לפי אופק חיסכון
איור מושגי בלבד, לא חיזוי. הפער מחושב לפי אותן הנחות פשטניות שבדוגמה, בהפרש של 0.02% בדמי הניהול מצבירה בין שתי חלופות המרה, והוא מתעצם ככל שהצבירה גדלה עם השנים.
המקדם החשוב מכולם: מקדם המרה בפרישה
הצבירה היא רק חצי מהסיפור; מה שקובע את הקצבה החודשית הוא מקדם המרה, מקדם אקטוארי שמתרגם את הצבירה לקצבה לפי גיל הפרישה, המין ומסלול השאירים. המקדם אינו קבוע ואינו אחיד בין קרנות ובין מסלולים, והוא מתפרסם בתקנון הקרן ובדוח השנתי שלה. אנחנו לא נוקבים כאן במספר, כי מקדם שנכתב פעם אחת ומתיישן מתרגם צבירה לקצבה שגויה. הכלל שכן נכון תמיד: כל שקל שנחסך בדמי ניהול מגדיל את הצבירה, וכל הגדלה של הצבירה מתחלקת באותו מקדם.
איך עובד מסלול ברירת המחדל הגילאי בארבע הקרנות?
עמית חדש שלא בוחר מסלול מנותב למסלול ברירת מחדל מותאם גיל. עיקרון המסלול: חשיפה מנייתית גבוהה יותר לעמית צעיר, שמצטמצמת בהדרגה ככל שמתקרבים לפרישה. הרציונל הוא אופק ההשקעה: לצעיר יש זמן לספוג ירידות חדות, ולמי שקרוב לפרישה אין. את החלוקה המספרית המדויקת בין מניות, אג"ח ונכסים אחרים בכל מדרגת גיל קובעת מדיניות ההשקעה של המסלול הספציפי, והיא מתפרסמת בדוחות הקרן. רשות שוק ההון עדכנה את רשימת מסלולי ההשקעה ואת מדיניות ההשקעה שלהם ברפורמה שנכנסה לתוקף ב-1 ביולי 2024, ובכללה מגבלה שלפיה החשיפה לכל אחד מהמדדים העיקריים במסלול עוקב מדדים לא תפחת מ-10% ולא תעלה על 50% מנכסי המסלול4.
שינוי מסלול בתוך אותה קרן אינו ניוד פנסיוני אלא העברה פנימית. בנפרד מכך, סעיף 20(א) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) קובע שעובד רשאי לבחור להצטרף לכל קופת גמל, או להמשיך להפקיד בה, בכל עת, ושהמעסיק אינו רשאי להתנות את תשלום הכספים בקופה מסוימת או ברשימת קופות2.
מה ההבדל בין דמי ניהול מצבירה לדמי ניהול מהפקדה?
זוהי הנקודה שבה רוב העמיתים מתבלבלים. דמי ניהול מצבירה נגבים מדי שנה על כל הסכום הצבור בקרן. אם צברתם 500,000 ש"ח ודמי הניהול 0.22%, הקרן גובה 1,100 ש"ח בשנה. דמי ניהול מהפקדה נגבים מכל הפקדה חדשה. אם הופקדו השנה 40,000 ש"ח ודמי הניהול 1.0%, הקרן גובה 400 ש"ח. זו בדיוק הסיבה שמנגנון ההמרה קיים: הוא מאפשר להחליף בין שני הבסיסים1.
ככל שהצבירה גדולה יותר, דמי הניהול מצבירה משקלם כבד יותר, כי הם נגבים על כל ההון שכבר נצבר ולא רק על הכסף החדש. לעמית בתחילת הדרך, שהצבירה שלו קטנה וההפקדות השוטפות הן עיקר התמונה, ההפך נכון. לכן אין חלופת המרה שנכונה לכולם, והבחירה תלויה ביחס בין הצבירה הקיימת לבין ההפקדה השנתית באותו שלב חיים.
בדיקת ידע
לאורך קריירה של 35 שנה, איזה סוג דמי ניהול משפיע יותר על הצבירה הסופית?
חשבו על הבסיס שעליו נגבה כל סוג: ההפקדה השנתית בלבד, או כל ההון שכבר נצבר.
מה לעשות אם כבר נכנסתם לקרן ברירת מחדל אחת ומתחרטים?
סעיף 20(א) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) קובע שעובד רשאי לבחור להצטרף לכל קופת גמל, או להמשיך להפקיד בה, בכל עת, ושההוראה הזאת גוברת על כל חוק או הסכם אחר2. כלומר ההחלטה שהתקבלה בעת הכניסה לעבודה אינה סופית.
- בדקו את התשואה ההיסטורית במסלול שמתאים לגיל שלכם באתר פנסיה-נט, ולא את התשואה של הקרן כולה3.
- פנו לקרן היעד ובקשו טופס בקשת ניוד; הקרן תפנה למעסיק ולקרן הקודמת.
- הניוד מתבצע אוטומטית; הצבירה הקיימת מועברת לקרן החדשה, וההפקדות העתידיות מופנות אליה.
- ההבטחה על דמי הניהול לעשר שנים נמדדת ממועד ההצטרפות לקרן, ולכן מעבר לקרן נבחרת אחרת מתחיל ספירה חדשה1.
מושגי מפתח
הקרן שאליה מנתב המעסיק עובד שלא בחר קרן בעצמו, מתוך הקרנות שנקבעו כנבחרות בהליך התחרותי של רשות שוק ההון.
העמלה שגובה הקרן, מהצבירה ומההפקדה, והמשתנה שמכריע חלק ניכר מגובה הצבירה הסופית.
החלוקה בין מניות, אג"ח ונכסים נוספים; מסלול ברירת המחדל בקרנות הוא מסלול מותאם גיל.
העברת הצבירה בין קרנות בכל עת, ללא קנס וללא אירוע מס, כך שאפשר לתקן בחירה קודמת.
שאלות נפוצות
בהליך הרביעי של רשות שוק ההון לקביעת קרנות נבחרות, שתוצאותיו פורסמו בספטמבר 2024, נקבעו ארבע קרנות לתקופה שבין 1 בנובמבר 2024 ל-31 באוקטובר 20281. דמי הניהול לעמית חדש זהים בארבעתן, 1% מההפקדה ו-0.22% מהצבירה, והם מובטחים לעשר שנים ממועד ההצטרפות; לצדם נקבע מנגנון המרה שמאפשר להזיז משקל מהצבירה להפקדה1. מנגנון החלוקה שמנתב עובד לפי ספרת הביקורת בתעודת הזהות נכנס לתוקף ב-1 ביוני 20251.
רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון קבעה אותן בהליך תחרותי, הרביעי מסוגו, שתוצאותיו פורסמו בספטמבר 2024. ההצעות של ארבע החברות דורגו בארבעת המקומות הראשונים, והקרנות נקבעו כנבחרות לתקופה של ארבע שנים מ-1 בנובמבר 2024 ועד 31 באוקטובר 20281. דמי הניהול שנקבעו לעמית חדש זהים בארבעתן ומובטחים לעשר שנים ממועד ההצטרפות1.
לא לפי דמי ניהול: שיעורי דמי הניהול לעמית חדש נקבעו בהליך והם זהים בארבע הקרנות, ולכן אין ביניהן פער להשוות. מה שכן נבדל הוא התשואה בפועל בכל מסלול, מגוון המסלולים והשירות. הצעד המעשי הראשון הוא לבדוק באתר פנסיה-נט את התשואה במסלול הספציפי שמתאים לגיל שלכם, ולא את התשואה של הקרן כולה. אין כאן תשובה אחת נכונה לכולם, וגם אין דירוג רשמי של הרשות בין ארבע הקרנות.
קודם כול, סעיף 20(א) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) קובע שאתם רשאים לבחור להצטרף לכל קופת גמל או להמשיך להפקיד בה, בכל עת, ושהמעסיק אינו רשאי להתנות את תשלום הכספים בקופה מסוימת2. אם בכל זאת נפתחה לכם קרן חדשה, הצבירה הקיימת בקרן הקודמת לא עוברת אליה מעצמה. ההבטחה על דמי הניהול לעשר שנים נמדדת ממועד ההצטרפות לכל קרן בנפרד1. החזקת שתי קרנות במקביל אפשרית, אך מסבכת את התמונה בעת פרישה.
השיעורים שנקבעו בהליך הם מה שהקרן רשאית לגבות מעמית חדש, והם מובטחים לו לעשר שנים ממועד ההצטרפות1. בפועל, קרן רשאית לגבות פחות, ולעיתים כך קורה במסגרת הסדרים קולקטיביים של מעסיקים. דמי הניהול שנגבים מכם בפועל מופיעים בדוח השנתי ובמכתב ההצטרפות, ושם המקום לבדוק אותם.
מסלול ברירת המחדל לעמית חדש הוא מסלול מותאם גיל מנוהל, ולא מסלול מחקה מדד. מסלולים עוקבי מדדים ומסלולים אחרים קיימים כאופציה אקטיבית, ורשימת המסלולים ומדיניות ההשקעה שלהם נקבעות ברגולציה: ברפורמה שנכנסה לתוקף ב-1 ביולי 2024 עודכנה רשימת מסלולי ההשקעה, נקבעו כללים אחידים למסלולים המשלבים אג"ח ומניות, ונקבע שהחשיפה לכל אחד מהמדדים העיקריים במסלול עוקב מדדים לא תפחת מ-10% ולא תעלה על 50% מנכסי המסלול. אילו מסלולים קיימים בקרן מסוימת אפשר לראות בדוחות הקרן ובאתר פנסיה-נט.
סיכום
ארבע הקרנות הנבחרות גובות מעמית חדש את אותם שיעורים בדיוק, ולכן ההשוואה ביניהן לפי דמי ניהול היא שאלה ריקה1. שתי ההחלטות שכן משנות משהו הן איזו חלופת המרה מתאימה ליחס שבין הצבירה שלכם להפקדה השוטפת, ובאיזה מסלול השקעה הכסף יושב. את התשואה במסלול הרלוונטי לגיל שלכם בודקים בפנסיה-נט3, ואת מועד סיום התקופה הנוכחית, 31 באוקטובר 2028, כדאי לזכור1. בכל מקרה, סעיף 20(א) לחוק שומר את הבחירה בידיכם בכל עת2.
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון מפרסמת את תוצאות ההליך הרביעי לקביעת קרנות נבחרות" (19.09.2024): נקבעו ארבע קרנות זוכות לתקופה של ארבע שנים מ-1 בנובמבר 2024 עד 31 באוקטובר 2028; דמי הניהול לעמיתים חדשים 1% מההפקדה ו-0.22% מהצבירה, מובטחים לעשר שנים ממועד ההצטרפות; נקבע מנגנון המרה שמאפשר לעמית להמיר חלק מדמי הניהול מהצבירה להפקדה לפי חלופות של 1.2%/0.20%, 1.7%/0.15%, 2.0%/0.12%, 2.2%/0.10% ו-2.7%/0.05%; מנגנון חלוקת העמיתים לפי ספרת הביקורת בתעודת הזהות נכנס לתוקף ב-1 ביוני 2025 gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "מיהן הקרנות הנבחרות?": סעיף 20(א) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005 קובע שעובד רשאי לבחור להצטרף לכל קופת גמל, או להמשיך להפקיד בה, בכל עת, ושמעסיקו לא יתנה את תשלום הכספים בקופה מסוימת או בקופה מתוך רשימה מסוימת; ההוראה גוברת על כל חוק או הסכם אחר gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- פנסיה נט, רשות שוק ההון. "מקורות המידע והנחות המערכת": המערכת מתבססת על נתוני התשואות החודשיות שקרנות הפנסיה מדווחות לאגף שוק ההון, ומציגה תשואה נומינלית ברוטו לפני ניכוי דמי ניהול, מול מדדי הבורסה בתל אביב pensyanet.cma.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "רשות שוק ההון מעדכנת את רשימת מסלולי ההשקעה בקופות גמל" (20.03.2024): הרפורמה במבנה מסלולי ההשקעה נכנסה לתוקף ב-1 ביולי 2024, נקבעו כללים אחידים לניהול מסלולים המשלבים אג"ח ומניות, והחשיפה לכל אחד מהמדדים העיקריים במסלול עוקב מדדים לא תפחת מ-10% ולא תעלה על 50% מנכסי המסלול; הרשות מדגישה שניהול ההשקעות בחיסכון הפנסיוני נעשה בראייה ארוכת טווח gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026