מסלול השקעה בקופת גמל
המסלול שבו הכספים שלכם מושקעים קובע כמה תקבלו בפרישה. הנה מה שצריך לדעת כדי לבחור נכון
בקצרה
מסלול השקעה בקופת גמל הוא ההגדרה של איך ואיפה הכספים שלכם מושקעים. כל קופת גמל מציעה מספר מסלולי השקעה שנבדלים ברמת הסיכון, בהרכב הנכסים (מניות, אגרות חוב, נדל"ן, מזומן), ובתשואה הפוטנציאלית. הבחירה במסלול הנכון היא אחת ההחלטות הפיננסיות המשמעותיות ביותר שתקבלו, כי היא משפיעה ישירות על גודל החיסכון שיחכה לכם בגיל הפרישה.
חשוב להבין שאין מסלול "הכי טוב" באופן אובייקטיבי. המסלול הנכון עבורכם תלוי בגיל, באופק ההשקעה, ברמת סיבולת הסיכון שלכם, ובמקורות הכנסה נוספים שיהיו לכם בפרישה.
סוגי מסלולי ההשקעה העיקריים
רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון קובעת רשימה אחידה של מסלולי ההשקעה בקופות הגמל, כדי שהציבור יוכל להשוות בין מסלולים ובין גופים מוסדיים שונים ולא רק בין שמות שיווקיים.1 התשואות ודמי הניהול של כל מסלול מתפרסמים בנפרד.4 המסלולים שחוזרים כמעט בכל קופה הם:
- מסלול כללי: המסלול הפופולרי ביותר, שמשלב מניות, אגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות, ונכסים נוספים לפי שיקול דעת מנהל ההשקעות. בדרך כלל מכיל 40%-60% מניות. מתאים למי שמעדיפים להשאיר את ההחלטה למומחים.
- מסלול מניות: רוב ההשקעה (לפחות 50%, לרוב 75%-90%) מושקעת במניות בארץ ובחו"ל. פוטנציאל תשואה גבוה יותר, אך גם תנודתיות גבוהה. מתאים לצעירים עם אופק השקעה של 20 שנה ומעלה.
- מסלול אגרות חוב (אג"ח): רוב ההשקעה באגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות. תנודתיות נמוכה יותר, תשואה צפויה נמוכה יותר. מתאים למי שקרובים לגיל פרישה ולא רוצים לקחת סיכון.
- מסלול תלוי גיל: מסלול שמתאים את הרכב ההשקעה באופן אוטומטי לפי גילכם. בגיל צעיר, אחוז המניות גבוה (יותר סיכון, יותר פוטנציאל). ככל שמתקרבים לפרישה, ההשקעה מועברת לאגרות חוב (פחות סיכון). זהו מסלול ברירת המחדל ברוב הקופות.
- מסלול הלכתי (שריעה/כשר): מסלול שמשקיע בהתאם לדין ההלכתי היהודי או לכללי השריעה האסלאמית. מגבלות על השקעה באגרות חוב עם ריבית (ריבית אסורה בהלכה), ולכן ההרכב שונה ממסלולים אחרים.
- מסלול מדדי (פסיבי): מסלול שעוקב אחרי מדדי מניות או אג"ח (כמו S&P 500 או ת"א 125) במקום להיות מנוהל באופן אקטיבי. דמי ניהול נמוכים יותר כי אין צוות שמקבל החלטות השקעה.
מעבר בין מסלולים הוא בחינם
ניתן לעבור בין מסלולי השקעה בכל עת, ללא עלות וללא אירוע מס. המעבר מתבצע באתר חברת הניהול או בפנייה טלפונית, ובדרך כלל נכנס לתוקף תוך 2-3 ימי עסקים. אל תהססו לשנות מסלול אם הנסיבות שלכם השתנו, אבל הימנעו ממעברים תכופים כתגובה לתנודות שוק.
איך לבחור מסלול השקעה?
הבחירה צריכה להתבסס על שלושה פרמטרים עיקריים:
- אופק ההשקעה: כמה שנים נותרו עד גיל הפרישה. ככל שהאופק ארוך יותר, כך ניתן לקחת יותר סיכון (מסלול מנייתי). עם 30+ שנים עד פרישה, ירידות שוק לטווח קצר לא אמורות להדאיג.
- סיבולת סיכון: היכולת הרגשית שלכם לראות את החיסכון יורד ב-20% בחודש אחד בלי להיכנס לפאניקה. אם ירידות חדות גורמות לכם ללילות ללא שינה, מסלול סולידי עדיף.
- מקורות הכנסה נוספים בפרישה: אם יש לכם דירה להשכרה, חיסכון פרטי משמעותי, או פנסיה ממקור אחר, תוכלו להרשות לעצמכם יותר סיכון בקופת הגמל.
השפעת המסלול על התשואה לאורך שנים
ההבדל בין מסלול מנייתי למסלול סולידי יכול להגיע למאות אלפי שקלים לאורך 30 שנות חיסכון. לדוגמה, על צבירה של מיליון ש״ח שנשארת במקומה 20 שנה, תשואה שנתית של 6% מגיעה לכ-3.21 מיליון ש״ח, ותשואה של 4% מגיעה לכ-2.19 מיליון ש״ח. שתי נקודות אחוז הפרש בתשואה השנתית שוות כאן למיליון ש״ח בקירוב. לכן, הבחירה במסלול אינה עניין טכני בלבד. היא משפיעה באופן ישיר על רמת החיים שלכם בפרישה.
עם זאת, תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות עתידיות. מסלול מניות שהציג תשואה מצוינת ב-10 השנים האחרונות עשוי לתת תשואה נמוכה בעשור הבא. לכן, חשוב לבחור מסלול לפי עקרונות ולא לפי ביצועי העבר.
אם בכל זאת רוצים להסתכל על מספרים, עדיף לעשות זאת במקור אחד ואחיד: גמל-נט, המערכת הציבורית של רשות שוק ההון, מציגה את התשואות ואת דמי הניהול של קופות הגמל הפועלות בישראל לפי קופה ולפי מסלול, ומאפשרת להשוות אותן למדדי שוק נבחרים לכל טווח זמן העולה על שנה.4 השוואה מול מדד ייחוס, ולא מול קופה מקרית אחרת, היא מה שמבדיל בין מסלול שהצליח לבין שוק שעלה.
למה בקרן פנסיה מקיפה זה עובד אחרת
ההבדל המהותי בין קופת גמל לקרן פנסיה מקיפה נוגע לרכיב שאינו חשוף לשוק במלואו. עד אוקטובר 2022 הנפיקה המדינה לקרנות הפנסיה אגרות חוב מיועדות מסוג "ערד", צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית של 4.86%, כנגד 30% מנכסי הקרן.2 ב-1 באוקטובר 2022 נכנסה לתוקף רפורמה שהפסיקה את הנפקתן: אותם 30% מושקעים מאז בשוק ההון לפי מדיניות ההשקעה של המסלול, והמדינה מעמידה מנגנון להשלמת תשואה שנתית ריאלית בשיעור של 5.15% על אותו חלק.3
המנגנון אינו תשלום שוטף אלא רשת ביטחון: הזכאות להשלמה מתגבשת לאחר חמש שנים, ואם התשואה שהשיגה הקרן נמוכה מתשואת היעד המדינה משלימה את הפער. אם התשואה גבוהה ממנה, העודף עובר לחשבון ייעודי בניהול המדינה ונשמר להשלמות עתידיות. בשנת 2024 עמד היקף הנכסים שבגינם זכאיות הקרנות להשלמה על כ-47.7 מיליארד ש״ח.3
בקופת גמל אין רכיב כזה כלל. כל השקל שבקופה חשוף למדיניות ההשקעה של המסלול שבחרתם, לטוב ולרע. זו הסיבה שמסלול מנייתי בקופת גמל מייצר חשיפה מנייתית אפקטיבית גבוהה יותר ממסלול מנייתי בקרן פנסיה מקיפה בעלת אותו שם.
מסלול מנייתי מול כללי מול אג"ח
הטבלה הבאה ממחישה את ההבדל בין שלושת המסלולים הנפוצים ביותר ועוזרת למקם אתכם על ציר הסיכון והאופק:
| מאפיין | מסלול מנייתי | מסלול כללי | מסלול אג"ח |
|---|---|---|---|
| חשיפה למניות | 75%-90% | 40%-60% | עד כ-20% |
| רמת סיכון ותנודתיות | גבוהה | בינונית | נמוכה |
| אופק השקעה מתאים | 20 שנה ומעלה | טווח בינוני | קרוב לפרישה |
| פוטנציאל תשואה | גבוה | בינוני | נמוך יחסית |
בחירת המסלול היא נקודת פתיחה ולא החלטה סופית, וכדאי לראות אותה בהקשר של כלל החיסכון. להעמקה מלאה בבחירת מסלול, ראו את המדריך המורחב על מסלולי השקעה בקופת גמל, ולהשוואה מול עולם הפנסיה ראו מסלולי השקעה בקרן פנסיה. כדאי גם להכיר את ההקשר הרחב של קופת גמל וההבדל מקרן פנסיה, וכיצד דמי הניהול מכרסמים בתשואה נטו בכל אחד מהמסלולים.
שאלות נפוצות
אם לא בחרתם מסלול, הכספים שלכם יושקעו במסלול ברירת המחדל של הקופה. ברוב הקופות זהו מסלול תלוי גיל שמתאים את הרכב ההשקעות באופן אוטומטי. מסלול ברירת המחדל הוא לא רע, אבל כדאי לבדוק אם הוא מתאים לצרכים שלכם.
אין הגבלה חוקית על מספר המעברים בין מסלולים. עם זאת, מעברים תכופים מדי (כמו מעבר למסלול סולידי בירידה ובחזרה למנייתי בעלייה) עלולים לפגוע בתשואה, כי בפועל אתם קונים ביוקר ומוכרים בזול. הקפידו על משמעת השקעתית.
כן, ברוב קופות הגמל ניתן לפצל את הכספים בין מספר מסלולים. לדוגמה, 60% במסלול מניות ו-40% במסלול אגרות חוב. הפיצול נעשה באחוזים ומתבצע באתר החברה או בפנייה לשירות הלקוחות. זוהי דרך ליצור תמהיל מותאם אישית.
ההבדל אינו בשמות המסלולים אלא במה שעומד מאחוריהם. עד אוקטובר 2022 הוקצו בקרן פנסיה מקיפה 30% מהנכסים לאגרות חוב מיועדות מסוג "ערד", צמודות מדד ונושאות ריבית שנתית של 4.86%. מאז נכנסה לתוקף רפורמה שהפסיקה את הנפקתן: אותם 30% מושקעים בשוק ההון לפי מדיניות המסלול, והמדינה מעמידה מנגנון להשלמת תשואה שנתית ריאלית של 5.15%, שהזכאות לו מתגבשת לאחר חמש שנים. בקופת גמל אין רכיב כזה כלל, וכל הכסף חשוף למדיניות ההשקעה של המסלול. לכן מסלול מניות בקופת גמל ייתן חשיפה מנייתית אפקטיבית גבוהה יותר ממסלול מניות בקרן פנסיה מקיפה.
מושגים קשורים
העמלה שגובה חברת הניהול על ניהול ההשקעות. נגבית כאחוז מהצבירה ו/או מההפקדות השוטפות. משפיעה ישירות על התשואה נטו.
העיקרון שלפיו הרווחים על ההשקעה מייצרים רווחים בעצמם. ככל שאופק ההשקעה ארוך יותר, כך האפקט חזק יותר.
התשואה על ההשקעה לאחר ניכוי האינפלציה. תשואה נומינלית של 8% באינפלציה של 3% שווה לתשואה ריאלית של כ-5%.
אגרות חוב מיועדות
אגרות חוב ממשלתיות מסוג "ערד" שהוקצו לקרנות הפנסיה עד אוקטובר 2022. הנפקתן הופסקה והוחלפה במנגנון להשלמת תשואה. מעולם לא היו קיימות בקופות גמל.
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. הודעה, 17.04.2024: פרסום הרשימה הסופית של מסלולי ההשקעה בקופות הגמל ועדכון מדיניות ההשקעה במסלולים עוקבי מדדים. רשימת המסלולים נועדה ליצור סטנדרטיזציה בין המסלולים המוצעים כדי לאפשר לציבור להשוות בין מסלולים ובין גופים מוסדיים, והיא מרחיבה את האפשרות להציע מסלולים בניהול פסיבי(2024) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- משרד האוצר, אגף החשב הכללי. הודעה לעיתונות, 6.10.2022: הרפורמה להשלמת התשואה בקרנות הפנסיה נכנסה לתוקף. אגרות החוב המיועדות מסוג "ערד" הן אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד לטווח 15 שנה שנשאו קופון חצי שנתי של 2.4% (4.86% שנתי), והנפקתן הופסקה עם תחילת ההקצאה של מנגנון השלמת התשואה בשיעור 5.15% צמוד מדד(2022) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- משרד האוצר, אגף החשב הכללי. דוח על יישום הוראות סעיף 34ז לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ליום 31.12.2024: הפסקת הנפקת אגרות החוב המיועדות שנשאו 4.86% כנגד 30% מנכסי קרנות הפנסיה, החלפתן במנגנון להשלמת תשואה שנתית ריאלית של 5.15% על אותו שיעור נכסים החל ב-1 באוקטובר 2022, התגבשות הזכאות לאחר חמש שנים, העברת עודף התשואה לחשבון ייעודי בניהול המדינה, והיקף נכסים זכאי של כ-47.7 מיליארד ש״ח בשנת 2024(2025) fs.knesset.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. גמל-נט, המערכת להשוואת קופות גמל: תשואות ודמי ניהול לכל קופה ולכל מסלול, והשוואתן למדדי שוק נבחרים לכל טווח זמן העולה על שנה gemelnet.cma.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות