LOC (לימיט בסגירה)
איור: פקודת LOC משלבת ביצוע בסגירה עם הגנת מחיר, כך שהעסקה תתבצע רק אם המחיר מתאים
ביצוע במחיר הסגירה, אבל רק אם המחיר מתאים לכם: השילוב של MOC עם שליטת מחיר
בקצרה
פקודת LOC (Limit on Close) מבצעת עסקה במחיר הסגירה רק אם הוא עומד בהגבלת מחיר שהגדרתם מראש. בניגוד ל-MOC שמבטיחה ביצוע, LOC מגנה על המחיר אך לא מבטיחה שהעסקה תתבצע. שימושית בימים תנודתיים.
פקודת LOC (Limit on Close) היא הוראה לברוקר לבצע קנייה או מכירה של נייר ערך במחיר הסגירה, בתנאי שמחיר הסגירה עומד בהגבלת מחיר (Limit) שהמשקיע הגדיר מראש. אם מחיר הסגירה חורג מהלימיט, הפקודה פשוט לא מתבצעת. זוהי גרסה חכמה יותר של פקודת MOC, שמוסיפה שכבת הגנה על המחיר.1
הרעיון פשוט: אתם רוצים לקנות או למכור במחיר הסגירה, אבל לא בכל מחיר. אתם מוכנים לוותר על ודאות הביצוע (שפקודת MOC מספקת) תמורת הגנה מפני מחיר סגירה קיצוני שלא מתאים לאסטרטגיה שלכם.
מה ההבדל בין LOC ל-MOC?
MOC = ביצוע מובטח, LOC = הגנת מחיר
פקודת MOC אומרת: "תבצע לי בסגירה, לא משנה המחיר". היא מבטיחה ביצוע אך לא מגנה על המחיר.
פקודת LOC אומרת: "תבצע לי בסגירה, אבל רק אם המחיר לא עובר את הגבול שקבעתי". היא מגנה על המחיר אך לא מבטיחה ביצוע.
ההבדל המהותי הוא בסדרי העדיפויות. ב-MOC, העדיפות היא ביצוע בכל מחיר. ב-LOC, העדיפות היא שמירה על טווח מחירים סביר. אם מחיר הסגירה "בורח" בגלל תנודתיות בדקות האחרונות, פקודת LOC תגן עליכם. פקודת MOC לא.
איך הביצוע עובד בפועל?
דוגמה מעשית
נניח שמניה נסחרת סביב 50$ במהלך היום, ואתם רוצים לקנות אותה במחיר הסגירה. אתם מגישים פקודת LOC לקנייה עם לימיט של 51$. אם מחיר הסגירה שנקבע במכירה הפומבית הוא 50.80$, הפקודה מתבצעת ב-50.80$. אבל אם בדקות האחרונות נכנסו פקודות קנייה גדולות שדחפו את מחיר הסגירה ל-52$, הפקודה לא תתבצע כי המחיר חרג מהלימיט שקבעתם.
- LOC לקנייה: הפקודה מתבצעת רק אם מחיר הסגירה שווה למחיר הלימיט או נמוך ממנו. הלימיט מייצג את המחיר המקסימלי שאתם מוכנים לשלם.
- LOC למכירה: הפקודה מתבצעת רק אם מחיר הסגירה שווה למחיר הלימיט או גבוה ממנו. הלימיט מייצג את המחיר המינימלי שאתם מוכנים לקבל.
- מועד הגשה: בדומה ל-MOC, גם פקודות LOC ב-NYSE ניתנות להגשה, לשינוי ולביטול עד 15:50 שעון מזרחי בלבד. אחרי השעה הזו אי אפשר לשנות או לבטל פקודה קיימת, וניתן להגיש פקודה חדשה רק בצד הנגדי לחוסר איזון מהותי שפורסם (MOC/LOC Significant Imbalance), ועד 16:00.1
הפרט האחרון הזה הוא מה שהופך את 15:50 לרגע קריטי ולא לעוד דדליין טכני. בדיוק באותה שעה מתפרסם חוסר האיזון המהותי בין פקודות הסגירה, ומאותו רגע ועד סגירת המסחר מופצת הודעת חוסר איזון מעודכנת מדי שנייה, הכוללת בין היתר את הכמות המזווגת, הכמות שאינה מזווגת וסך חוסר האיזון.14 כלומר בעשר הדקות האחרונות השוק כבר יודע לאיזה כיוון הסגירה נוטה, ומי שהגיש LOC מוקדם אינו יכול עוד לתקן את הלימיט לאור המידע הזה.
מתי כדאי להשתמש ב-LOC?
פקודת LOC מתאימה למשקיע שרוצה לבצע עסקה במחיר הסגירה אך חושש מתנודתיות לא צפויה. זה מצב נפוץ במיוחד בימים תנודתיים, בימי תפוגת אופציות (Expiration Day), או כשיש אירועים מהותיים שעלולים להשפיע על המחירים בדקות האחרונות של המסחר.
- מנהלי קרנות שרוצים לעקוב אחרי מדד: מנהל קרן שרוצה לקנות מניה שנכנסת למדד במחיר הסגירה, אך לא מוכן לשלם מחיר מופרז אם הביקוש דוחף את המחיר גבוה מדי.
- מימוש רווחים בסגירה: משקיע שרוצה למכור מניה במחיר הסגירה (למשל, כדי שמחיר המכירה יתאים לדוח) אך לא מוכן למכור מתחת לרצפת מחיר מסוימת.
- הגנה מפני מניפולציית סגירה: במניות קטנות יותר, פקודות גדולות בדקה האחרונה עלולות להזיז את מחיר הסגירה באופן מלאכותי. LOC מגנה עליכם מתרחיש כזה.
LOC בהקשר של בורסת תל אביב
בבורסת תל אביב אין סוג פקודה נפרד ששמו LOC, ולכן חשוב לדעת מה כן קיים. המסחר במערכת "רצף" מתנהל בשישה שלבים: טרום הפתיחה, מסחר הפתיחה, המסחר הרציף, טרום הנעילה, מסחר הנעילה, ומסחר בשער הנעילה. בשלב טרום הנעילה אפשר להגיש פקודת "שער" (LMT) ופקודת "קרחון" (ICE), והן שמשתתפות במכרז מסחר הנעילה שקובע את השער הקובע.2 זו ההקבלה המעשית ל-LOC: פקודת שער שהוגשה לפני הנעילה תתבצע רק אם השער הקובע עומד בהגבלת השער שהגדרתם, ואחרת לא תתבצע.
שני הבדלים חשובים מול NYSE. הראשון, בבורסה יש דווקא פקודה ייעודית לצד הפתיחה, פקודת "שער למסחר הפתיחה" (LMO), שמיועדת לביצוע בשלב הפתיחה בלבד ומתבטלת אם לא בוצעה שם, אבל אין לה תאום בצד הנעילה.2 השני, פקודות שער בבורסה מוגשות בתוך גבול תנודה מוגדר משער הבסיס, 35% במניות ו-6% באג"ח ובמק"מ, כך שמרחב הלימיט עצמו חסום מראש.2
שלב ה-TAL: הזדמנות שנייה לביצוע בשער הנעילה
ב-10 באוגוסט 2025 השיקה הבורסה שלב מסחר נוסף, Trading-At-Last (TAL), שמופעל מיד לאחר סיום שלב מסחר הנעילה ונמשך כחמש עד שש דקות. בשלב הזה מתקיים מסחר דו-צדדי בשער הקובע שכבר נקבע, ואפשר להעביר פקודות שכוללות כמות בלבד וללא מחיר.3 המהלך נועד בין היתר לאפשר לקרנות פסיביות הזדמנות נוספת להתכסות על ניירות ערך בהתאם לנכס המעקב כדי למזער טעות מעקב, ולמוסדיים תמחור מדויק בלי התנודתיות שמאפיינת מכרז.3
למי שמגיש פקודת שער לפני הנעילה יש כאן פרט מעשי: פקודות קנייה שלא בוצעו ושהגבלת השער שלהן גבוהה או שווה לשער הקובע, ופקודות מכירה שלא בוצעו שהגבלת השער שלהן נמוכה או שווה לשער הקובע, עוברות אוטומטית לשלב ה-TAL ומשתתפות בו. רק פקודות עם הגבלת שער ופקודות אייסברג עוברות; פקודות אחרות, כמו stop loss, לא.3 כלומר בבורסת תל אביב פקודת שער שהלימיט שלה "התאים" אך לא בוצעה במכרז מקבלת הזדמנות נוספת, בעוד שב-NYSE פקודת LOC שלא בוצעה פשוט פוקעת.
MOC מול LOC: טבלת השוואה
| מאפיין | MOC (Market on Close) | LOC (Limit on Close) |
|---|---|---|
| ודאות ביצוע | גבוהה, מתבצעת כמעט תמיד | לא מובטחת, רק אם המחיר עומד בלימיט |
| הגנת מחיר | אין, מתבצעת בכל מחיר סגירה | יש, לא חורגת מהלימיט שהגדרתם |
| הסיכון העיקרי | קבלת מחיר סגירה מפתיע | העסקה כלל לא תתבצע |
| מתי מתאימה | כשוודאות הביצוע קריטית | כששמירה על טווח המחיר קריטית |
פקודת LOC היא סוג פקודה מתקדם אחד מיני רבים, ולכל סוג יש היגיון ביצוע וסיכון משלו. כדי לראות איך היא משתלבת בתמונה המלאה של סוגי הפקודות ומתי לבחור כל אחת מהן, ראו את המדריך המלא לסוגי הפקודות בבורסה. להבנת שלב הסגירה עצמו, שבו פקודות LOC ו-MOC מתבצעות בפועל, ראו את המדריך לשלבי המסחר בבורסת תל אביב.
שאלות נפוצות
פקודת LOC (Limit on Close) מבצעת קנייה או מכירה במחיר הסגירה, אך רק אם מחיר הסגירה עומד בהגבלת המחיר שהגדרתם מראש; אם הוא חורג ממנה, הפקודה אינה מתבצעת ופוקעת. בניגוד ל-MOC, שמבטיחה ביצוע אך לא מחיר, LOC מבטיחה מחיר אך לא ביצוע. ב-NYSE אפשר להגיש, לשנות ולבטל פקודת LOC עד 15:50 שעון מזרחי, ואחרי שעה זו ניתן להגיש רק פקודה שמקזזת חוסר איזון מהותי שפורסם, ועד 16:00. בבורסת תל אביב אין סוג פקודה בשם LOC, והמקבילה המעשית היא פקודת שער (LMT) שמוגשת בשלב טרום הנעילה ומשתתפת במכרז מסחר הנעילה, ומאז אוגוסט 2025 גם עוברת אוטומטית לשלב מסחר בשער הנעילה (TAL) אם לא בוצעה והגבלת השער שלה תואמת את השער הקובע.
בחרו MOC כשחשוב לכם שהעסקה תתבצע בוודאות במחיר הסגירה, גם אם הוא מפתיע. זה מתאים למנהלי קרנות שחייבים לבצע עסקה ליום מסוים. בחרו LOC כשאתם מוכנים לוותר על הביצוע כדי להגן על המחיר. זה מתאים לימים תנודתיים שבהם מחיר הסגירה עלול "לברוח" בדקות האחרונות. הכלל: אם הביצוע קריטי, MOC. אם המחיר קריטי, LOC.
אין בבורסה סוג פקודה בשם LOC, אבל יש לו מקבילה תפקודית. בשלב טרום הנעילה אפשר להגיש פקודת "שער" (LMT) או פקודת "קרחון" (ICE), והן משתתפות במכרז מסחר הנעילה שקובע את השער הקובע. הפקודה תתבצע רק אם השער הקובע עומד בהגבלת השער שהגדרתם. שימו לב לשני הבדלים: בבורסה קיימת פקודה ייעודית לצד הפתיחה בלבד ("שער למסחר הפתיחה", LMO) שמתבטלת אם לא בוצעה שם, ואין לה מקבילה בצד הנעילה; ובנוסף, מאז אוגוסט 2025 פועל שלב מסחר בשער הנעילה (TAL) שאליו עוברות אוטומטית פקודות שער שלא בוצעו והגבלת השער שלהן תואמת את השער הקובע. בדקו עם הברוקר מהו המועד האחרון להגשת פקודות לכל שלב, כי הוא שונה מ-NYSE.
פקודת לימיט רגילה נשארת פעילה לאורך כל יום המסחר ומתבצעת ברגע שהמחיר מגיע ללימיט. פקודת LOC פעילה רק במכירה הפומבית של הסגירה. אם מחיר הסגירה מתאים, היא מתבצעת. אם לא, היא פוקעת ולא נשארת בספר הפקודות. השתמשו ב-LOC כשחשוב לכם שהעסקה תתבצע דווקא במחיר הסגירה הרשמי, למשל לצורכי דיווח או עקיבה אחרי מדד.
אם מחיר הסגירה חורג מהלימיט שקבעתם, הפקודה פשוט פוקעת. היא לא הופכת לפקודת לימיט רגילה ליום המחרת ולא נשמרת בספר הפקודות. תצטרכו להגיש פקודה חדשה אם אתם עדיין רוצים לבצע את העסקה. זהו הסיכון של LOC: אתם מגנים על המחיר, אבל מסכנים את האפשרות שהעסקה תתבצע. שקלו מראש: מה עדיף לכם, לבצע במחיר לא אידאלי או לא לבצע בכלל?
בימי תפוגה (Expiration Day) נפח המסחר בדקות האחרונות זורם משמעותית. גידור אופציות שפוקעות, סגירת פוזיציות, ו-Delta Hedging של מנהלי תיקים גורמים לתנודות חריגות במחירי הסגירה. פקודת LOC מגנה עליכם מתרחיש שבו מחיר הסגירה נדחף למחיר קיצוני על ידי פעילות אופציונלית. במקום לקבל מחיר מפתיע, הפקודה פשוט לא מתבצעת אם המחיר חרג מהלימיט.
ב-NYSE אפשר להגיש, לשנות ולבטל פקודת LOC עד 15:50 שעון מזרחי (Eastern Time), עשר דקות לפני סגירת המסחר. אחרי 15:50 אי אפשר עוד לשנות או לבטל פקודה קיימת, וניתן להגיש פקודה חדשה רק בצד הנגדי לחוסר איזון מהותי שפורסם, ועד 16:00. באותה שעה עצמה מתחיל פרסום חוסר האיזון, שמתעדכן מדי שנייה עד הסגירה. המסקנה המעשית: אחרי 15:50 אתם כבר לא שולטים בפקודה, גם אם השוק זז. כל בורסה קובעת מועדים משלה, ובבורסת תל אביב מבנה השלבים שונה לגמרי. בדקו עם הברוקר שלכם את חלון הזמן המדויק לפקודות סגירה.
סיכום
פקודת LOC היא הפתרון למשקיע שרוצה את היתרונות של ביצוע במחיר הסגירה, אך לא מוכן לקחת את הסיכון של מחיר לא צפוי. היא לא מבטיחה ביצוע, אבל היא מבטיחה שאם העסקה כן תתבצע, המחיר יהיה בטווח שנוח לכם.
- New York Stock Exchange. "NYSE Opening and Closing Auctions" (Fact Sheet) - פקודות MOC ו-LOC ניתנות להגשה, לשינוי ולביטול עד 15:50; אחרי 15:50 ניתן להגישן רק בצד הנגדי לחוסר איזון מהותי (MOC/LOC Significant Imbalance) ועד 16:00, ולא ניתן לשנותן או לבטלן; ב-15:50 מתפרסם חוסר האיזון המהותי, ומאותו רגע ועד הסגירה מופצת הודעת חוסר איזון מדי שנייה הכוללת כמות מזווגת, כמות שאינה מזווגת וסך חוסר האיזון; שלב הסגירה מתחיל ב-16:00 nyse.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע - "רצף ניירות ערך": שישה שלבי מסחר (טרום הפתיחה, מסחר הפתיחה, מסחר רציף, טרום הנעילה, מסחר הנעילה ומסחר בשער הנעילה); סוגי הפקודות בשלב טרום הנעילה (פקודת שער LMT ופקודת קרחון ICE); פקודת "שער למסחר הפתיחה" (LMO) המיועדת לשלב הפתיחה בלבד ומתבטלת אם לא בוצעה בו; וגבולות תנודה של 35% במניות ו-6% באג"ח ובמק"מ משער הבסיס tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "שלב מסחר חדש - מסחר בשער הנעילה (Trading-At-Last)" - השקה ב-10 באוגוסט 2025; השלב מופעל מיד לאחר שלב מסחר הנעילה ונמשך כחמש עד שש דקות; פקודת TAL כוללת כמות בלבד לביצוע בשער הנעילה; פקודות קנייה ומכירה שלא בוצעו והגבלת השער שלהן תואמת את השער הקובע עוברות אליו אוטומטית, ורק פקודות עם הגבלת שער ופקודות אייסברג עוברות(2025) content.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- New York Stock Exchange, Trading - "Auctions": לוחות הזמנים של מכרזי הפתיחה והנעילה, ובהם מועד הקאט-אוף להגשת פקודות MOC/LOC בשעה 15:50, האפשרות להגיש אחריו רק פקודות שמקזזות את חוסר האיזון המהותי, דחיית בקשות לביטול פקודות MOC/LOC לאחר מועד זה, ופרסום חוסר האיזון מדי שנייה עד להשלמת המכרז nyse.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מושגי מפתח
פקודה לביצוע במחיר הסגירה ללא הגבלת מחיר. מבטיחה ביצוע אך חושפת את המשקיע למחיר הסגירה שייקבע, יהיה אשר יהיה. LOC מוסיפה הגנת מחיר על הבסיס הזה.
הוראה לקנות או למכור במחיר מוגדר או טוב יותר. LOC היא למעשה פקודת לימיט שמוגבלת לביצוע רק במכירה הפומבית של הסגירה.
מכירה פומבית של סגירה (Closing Auction)
השלב האחרון ביום המסחר, שבו הבורסה קובעת מחיר סגירה אחד מאוזן לכל נייר ערך. בשלב הזה מתבצעות כל פקודות ה-MOC וה-LOC.
הוראה לביצוע מיידי במחיר הזמין הטוב ביותר. בניגוד ל-LOC, פקודת שוק רגילה לא ממתינה לסגירה ולא מגבילה את המחיר.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות