LOC (לימיט בסגירה)
איור: פקודת LOC משלבת ביצוע בסגירה עם הגנת מחיר, כך שהעסקה תתבצע רק אם המחיר מתאים
ביצוע במחיר הסגירה, אבל רק אם המחיר מתאים לכם: השילוב של MOC עם שליטת מחיר
פקודת LOC (Limit on Close) היא הוראה לברוקר לבצע קנייה או מכירה של נייר ערך במחיר הסגירה, בתנאי שמחיר הסגירה עומד בהגבלת מחיר (Limit) שהמשקיע הגדיר מראש. אם מחיר הסגירה חורג מהלימיט, הפקודה פשוט לא מתבצעת. זוהי גרסה חכמה יותר של פקודת MOC, שמוסיפה שכבת הגנה על המחיר.1
הרעיון פשוט: אתם רוצים לקנות או למכור במחיר הסגירה, אבל לא בכל מחיר. אתם מוכנים לוותר על ודאות הביצוע (שפקודת MOC מספקת) תמורת הגנה מפני מחיר סגירה קיצוני שלא מתאים לאסטרטגיה שלכם.
מה ההבדל בין LOC ל-MOC?
MOC = ביצוע מובטח, LOC = הגנת מחיר
פקודת MOC אומרת: "תבצע לי בסגירה, לא משנה המחיר". היא מבטיחה ביצוע אך לא מגנה על המחיר.
פקודת LOC אומרת: "תבצע לי בסגירה, אבל רק אם המחיר לא עובר את הגבול שקבעתי". היא מגנה על המחיר אך לא מבטיחה ביצוע.
ההבדל המהותי הוא בסדרי העדיפויות. ב-MOC, העדיפות היא ביצוע בכל מחיר. ב-LOC, העדיפות היא שמירה על טווח מחירים סביר. אם מחיר הסגירה "בורח" בגלל תנודתיות בדקות האחרונות, פקודת LOC תגן עליכם. פקודת MOC לא.
איך הביצוע עובד בפועל?
דוגמה מעשית
נניח שמניה נסחרת סביב 50$ במהלך היום, ואתם רוצים לקנות אותה במחיר הסגירה. אתם מגישים פקודת LOC לקנייה עם לימיט של 51$. אם מחיר הסגירה שנקבע במכירה הפומבית הוא 50.80$, הפקודה מתבצעת ב-50.80$. אבל אם בדקות האחרונות נכנסו פקודות קנייה גדולות שדחפו את מחיר הסגירה ל-52$, הפקודה לא תתבצע כי המחיר חרג מהלימיט שקבעתם.
- LOC לקנייה: הפקודה מתבצעת רק אם מחיר הסגירה שווה למחיר הלימיט או נמוך ממנו. הלימיט מייצג את המחיר המקסימלי שאתם מוכנים לשלם.
- LOC למכירה: הפקודה מתבצעת רק אם מחיר הסגירה שווה למחיר הלימיט או גבוה ממנו. הלימיט מייצג את המחיר המינימלי שאתם מוכנים לקבל.
- מועד הגשה: בדומה ל-MOC, גם פקודות LOC ב-NYSE חייבות להיכנס למערכת עד 15:50 שעון מזרחי. לאחר מכן לא ניתן לשלוח פקודות LOC חדשות ולא ניתן לבטל פקודות קיימות.
מתי כדאי להשתמש ב-LOC?
פקודת LOC מתאימה למשקיע שרוצה לבצע עסקה במחיר הסגירה אך חושש מתנודתיות לא צפויה. זה מצב נפוץ במיוחד בימים תנודתיים, בימי תפוגת אופציות (Expiration Day), או כשיש אירועים מהותיים שעלולים להשפיע על המחירים בדקות האחרונות של המסחר.
- מנהלי קרנות שרוצים לעקוב אחרי מדד: מנהל קרן שרוצה לקנות מניה שנכנסת למדד במחיר הסגירה, אך לא מוכן לשלם מחיר מופרז אם הביקוש דוחף את המחיר גבוה מדי.
- מימוש רווחים בסגירה: משקיע שרוצה למכור מניה במחיר הסגירה (למשל, כדי שמחיר המכירה יתאים לדוח) אך לא מוכן למכור מתחת לרצפת מחיר מסוימת.
- הגנה מפני מניפולציית סגירה: במניות קטנות יותר, פקודות גדולות בדקה האחרונה עלולות להזיז את מחיר הסגירה באופן מלאכותי. LOC מגנה עליכם מתרחיש כזה.
LOC בהקשר של בורסת תל אביב
בבורסת תל אביב, שלב מכירה פומבית של הסגירה מאפשר למשקיעים להגיש פקודות לימיט שישתתפו במכירה הפומבית. העיקרון דומה לפקודת LOC: המשקיע מגדיר מחיר מקסימלי לקנייה או מינימלי למכירה, והפקודה מתבצעת רק אם מחיר הסגירה עומד בתנאי הלימיט. הברוקר שלכם יוכל להסביר את סוגי הפקודות הזמינים לשלב הסגירה.2
סיכום
פקודת LOC היא הפתרון למשקיע שרוצה את היתרונות של ביצוע במחיר הסגירה, אך לא מוכן לקחת את הסיכון של מחיר לא צפוי. היא לא מבטיחה ביצוע, אבל היא מבטיחה שאם העסקה כן תתבצע, המחיר יהיה בטווח שנוח לכם.
מקורות
- NYSE. "Market on Close (MOC) and Limit on Close (LOC) Orders" nyse.com ↗ ↩
- Investopedia. "Limit-on-Close (LOC) Order: Definition and How It Works" investopedia.com ↗ ↩
מושגי מפתח
MOC (Market on Close)
פקודה לביצוע במחיר הסגירה ללא הגבלת מחיר. מבטיחה ביצוע אך חושפת את המשקיע למחיר הסגירה שייקבע, יהיה אשר יהיה. LOC מוסיפה הגנת מחיר על הבסיס הזה.
פקודת לימיט (Limit Order)
הוראה לקנות או למכור במחיר מוגדר או טוב יותר. LOC היא למעשה פקודת לימיט שמוגבלת לביצוע רק במכירה הפומבית של הסגירה.
מכירה פומבית של סגירה (Closing Auction)
השלב האחרון ביום המסחר, שבו הבורסה קובעת מחיר סגירה אחד מאוזן לכל נייר ערך. בשלב הזה מתבצעות כל פקודות ה-MOC וה-LOC.
פקודת שוק (Market on Close)
הוראה לביצוע מיידי במחיר הזמין הטוב ביותר. בניגוד ל-LOC, פקודת שוק רגילה לא ממתינה לסגירה ולא מגבילה את המחיר.