MOC (שוק בסגירה)
איור: פקודת MOC מתבצעת במכירה הפומבית של הסגירה, במחיר שנקבע כמחיר הסגירה הרשמי
פקודה שמתבצעת במחיר הסגירה של יום המסחר: כלי מפתח למשקיעים מוסדיים
בקצרה
פקודת MOC (Market on Close) היא הוראה לברוקר לבצע קנייה או מכירה של נייר ערך במחיר הסגירה הרשמי של יום המסחר. בניגוד לפקודת שוק רגילה שמתבצעת מיד, פקודת MOC ממתינה עד למכירה הפומבית של הסגירה (Closing Auction) ומתבצעת במחיר שנקבע בסוף הפעולה הזו. הפקודה מבטיחה ביצוע, אך לא מאפשרת שליטה על המחיר הסופי.1
מחיר הסגירה נחשב למחיר החשוב ביותר ביום המסחר. הוא משמש כבסיס לחישוב שווי נכסי קרנות נאמנות (NAV), לקביעת הרכב מדדים, ולסימון שווי תיקים מוסדיים. לכן, פקודת MOC היא כלי עבודה יומיומי עבור גופים מוסדיים שצריכים לקנות או למכור כמויות גדולות בדיוק במחיר הסגירה.
איך פקודת MOC עובדת?
פקודת MOC נכנסת לספר הפקודות של הבורסה אך לא מתבצעת במהלך המסחר הרציף. היא ממתינה עד למכירה הפומבית של הסגירה, שבה הבורסה מרכזת את כל פקודות הקנייה והמכירה שנצברו ומחשבת מחיר אחד שמאזן ביניהן. מחיר זה הופך למחיר הסגירה הרשמי, ובו מתבצעות כל פקודות ה-MOC.
מבחינת המשקיע, המנגנון דומה לפקודת שוק רגילה: יש ודאות גבוהה שהפקודה תתבצע (בהנחה שיש נזילות מספקת), אבל אין שום שליטה על המחיר הסופי. ההבדל העיקרי הוא התזמון. פקודת שוק רגילה מתבצעת מיד, ואילו MOC מתבצעת אך ורק במכירה הפומבית של הסגירה.
מי משתמש בפקודות MOC?
- קרנות מדד וקרנות סל (ETF): קרנות עוקבות מדדים חייבות לקנות ולמכור מניות במחיר הסגירה בדיוק, כי ביצועי הקרן נמדדים מול המדד שמחושב על בסיס מחירי סגירה. סטייה מהמחיר הזה תיצור שגיאת עקיבה (Tracking Error) שפוגעת בתשואת הקרן.
- משקיעים מוסדיים וקרנות פנסיה: גופים מוסדיים מחשבים את שווי התיק שלהם על בסיס מחירי סגירה. כשהם צריכים לאזן מחדש את התיק או לבצע עסקאות גדולות, הם משתמשים ב-MOC כדי שמחיר הביצוע יתאים לשווי המדווח.
- איזון מדדים (Index Rebalancing): כשמניה נכנסת או יוצאת ממדד, כל הקרנות שעוקבות אחרי המדד חייבות לקנות או למכור אותה בדיוק במחיר הסגירה של יום האיזון. הנפח של פקודות MOC ביום כזה יכול להיות עצום.
חלון ההזמנות ב-NYSE
מועד אחרון להגשה: 15:50 ET
בבורסת ניו יורק (NYSE), פקודות MOC חייבות להיכנס למערכת עד השעה 15:50 שעון מזרחי (22:50 שעון ישראל בחורף, 21:50 בקיץ). לאחר מועד זה, ניתן להגיש פקודות MOC חדשות רק כדי לקזז חוסר איזון קיים (Imbalance), ולא ניתן לבטל פקודות MOC שכבר הוגשו. כלל זה נועד למנוע מניפולציות של מחירי הסגירה.
ב-NASDAQ הכללים דומים אך עם שינויים קלים בתזמון ובמנגנון. בשתי הבורסות, המטרה זהה: ליצור תהליך סגירה הוגן ושקוף ככל האפשר.2
למה מחיר הסגירה כל כך חשוב?
מחיר הסגירה משמש כנקודת ייחוס מרכזית בשווקים הפיננסיים. קרנות נאמנות מחשבות את ה-NAV שלהן (שווי נכסי נטו ליחידה) על בסיס מחירי הסגירה. מדדי המניות כמו S&P 500 ות"א 125 מחושבים על בסיס מחירי סגירה. דוחות כספיים ודיווחים רגולטוריים מתבססים על מחירי סגירה. לכן, מחיר הסגירה הוא המחיר ה"רשמי" שכל המערכת הפיננסית מסתמכת עליו, ופקודת MOC היא הדרך להבטיח ביצוע בדיוק במחיר הזה.
סיכונים ומגבלות
אין שליטה על המחיר
פקודת MOC היא למעשה פקודת שוק שמתבצעת בזמן ספציפי. המשמעות: אתם מתחייבים לקנות או למכור במחיר הסגירה, יהיה אשר יהיה. אם מחיר הסגירה זז באופן חד בדקות האחרונות בגלל הזרמת פקודות גדולה, אתם תקבלו את המחיר הזה ללא יכולת התערבות.
- תנודתיות בדקות האחרונות: מכירה פומבית של הסגירה יכולה לייצר תנודות חדות, במיוחד בימים של איזון מדדים או תפוגת אופציות. המחיר שתקבלו עלול להיות שונה משמעותית מהמחיר שנסחר דקה קודם לכן.
- לא ניתן לביטול ברגע האחרון: לאחר שהמועד האחרון להגשה חלף, קשה מאוד (ולעיתים בלתי אפשרי) לבטל את הפקודה. זה דורש מהמשקיע לקבל החלטה סופית מוקדם יחסית.
ובבורסת תל אביב?
בבורסת תל אביב, מנגנון מכירה פומבית של הסגירה פועל באופן דומה. שלב הסגירה כולל מכירה פומבית שבה נקבע מחיר הסגירה של כל נייר ערך. משקיעים יכולים להגיש פקודות לשלב הסגירה באמצעות הברוקר שלהם. אמנם המונח "MOC" עצמו שייך לבורסות האמריקאיות, אבל העיקרון זהה: פקודה שמתבצעת בדיוק במחיר שנקבע במכירה הפומבית של הסגירה.
שאלות נפוצות
שתיהן מבטיחות ביצוע ללא שליטה על המחיר, אבל ההבדל הוא בתזמון. פקודת שוק רגילה מתבצעת מיד ברגע השליחה, במחיר הטוב ביותר הזמין באותו רגע. פקודת MOC ממתינה עד למכירה הפומבית של הסגירה ומתבצעת במחיר הסגירה הרשמי. הסיבה שזה חשוב: מחיר הסגירה הוא המחיר שלפיו מחושבים מדדים, NAV של קרנות נאמנות, ושווי תיקים מוסדיים.
ברוב המקרים לא. פקודות MOC מיועדות בעיקר למשקיעים מוסדיים, קרנות מדד וקרנות נאמנות שחייבים ביצוע במחיר הסגירה בדיוק. למשקיע פרטי, פקודת לימיט רגילה נותנת שליטה טובה יותר על המחיר. אם בכל זאת רוצים לבצע בסוף היום, פקודת LOC (Limit on Close) עדיפה כי היא מוסיפה הגנת מחיר. MOC הגיונית למשקיע פרטי רק אם חשוב לו לקבל בדיוק את מחיר הסגירה.
ב-NYSE, אפשר לבטל פקודת MOC רק עד 15:50 שעון מזרחי (22:50 שעון ישראל בחורף). אחרי מועד זה, ביטול כמעט בלתי אפשרי, אלא אם הביטול נועד לקזז חוסר איזון שהבורסה הכריזה עליו. הכלל הזה נועד למנוע מניפולציות של מחירי הסגירה. בבורסת תל אביב יש כללים דומים עם חלון זמנים קצר יותר. לכן, חשוב להיות בטוחים בהחלטה לפני שמגישים MOC.
בימים רגילים, מחיר הסגירה קרוב למחיר שנסחר דקות לפני כן. אבל בימים מיוחדים, כמו יום איזון מדדים (כשמניה נכנסת או יוצאת ממדד S&P 500), תפוגת אופציות רבעונית ("כשפים משולשים"), או סוף רבעון כשקרנות מאזנות תיקים, נפח פקודות ה-MOC זורם בהיקף עצום ויוצר תנודות חדות בדקות האחרונות. בימים כאלה, המחיר שתקבלו עלול להיות שונה משמעותית מהמחיר של דקה קודם.
תלוי במה חשוב לכם יותר: ודאות ביצוע או הגנת מחיר. MOC מבטיחה ביצוע (כמעט תמיד תתבצע) אבל לא מגנה על המחיר. LOC מגנה על המחיר (לא תתבצע אם מחיר הסגירה חורג מהלימיט שהגדרתם) אבל לא מבטיחה ביצוע. לקרנות מדד, MOC עדיפה כי הן חייבות ביצוע במחיר הסגירה. למשקיע פרטי, LOC בדרך כלל עדיפה כי היא נותנת רשת ביטחון נגד מחיר סגירה קיצוני.
בבורסת תל אביב, שלב הסגירה מתחיל כ-10 דקות לפני סוף יום המסחר. במהלך שלב זה, פקודות קנייה ומכירה מצטברות אך לא מתבצעות. בסיום השלב, הבורסה מחשבת מחיר סגירה אחד שממקסם את נפח המסחר. כל הפקודות שתואמות את המחיר הזה מתבצעות. המנגנון דומה לזה של NYSE, אם כי המונח הרשמי שונה. אפשר להגיש פקודות לשלב הסגירה דרך כל ברוקר ישראלי.
סיכום
פקודת MOC היא כלי חיוני עבור משקיעים שצריכים לבצע עסקאות בדיוק במחיר הסגירה הרשמי, במיוחד קרנות מדד ומשקיעים מוסדיים. היא מספקת ודאות ביצוע, אך דורשת ויתור מלא על שליטה במחיר. למשקיע הפרטי, כדאי לשקול פקודת LOC כחלופה שמוסיפה שכבת הגנה על המחיר.
- NYSE. "Market on Close (MOC) and Limit on Close (LOC) Orders" nyse.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 15/05/2026
- Investopedia. "Market-on-Close (MOC) Order: Definition and How It Works" investopedia.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
LOC (Limit on Close)
פקודה דומה ל-MOC אך עם הגבלת מחיר. הפקודה תתבצע במחיר הסגירה רק אם הוא עומד בתנאי הלימיט שהוגדר. מספקת הגנה על המחיר שפקודת MOC לא מציעה.
מכירה פומבית של סגירה (Closing Auction)
שלב המסחר האחרון ביום, שבו הבורסה מרכזת את כל הפקודות שנצברו וקובעת מחיר אחד מאוזן. מחיר זה הופך למחיר הסגירה הרשמי של נייר הערך.
פקודת שוק (Market Order)
הוראה לביצוע מיידי במחיר הזמין הטוב ביותר. בניגוד ל-MOC שממתינה לסגירה, פקודת שוק רגילה מתבצעת מיד ברגע השליחה.
קרן מדד (Index Fund)
קרן שעוקבת אחר מדד מניות ומשתמשת בפקודות MOC באופן שוטף כדי להבטיח התאמה מדויקת בין מחירי הביצוע שלה לבין מחירי המדד.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות