מק״מ
מלווה קצר מועד – איגרת חוב ממשלתית בטוחה לטווח של עד שנה
מק"מ (מלווה קצר מועד) הוא איגרת חוב ממשלתית שמנפיק בנק ישראל, לתקופה של עד שנה. המק"מ נמכר בהנחה מערכו הנקוב (Discount), ובמועד הפדיון המשקיע מקבל את מלוא הערך הנקוב. ההפרש בין מחיר הקנייה לערך הנקוב הוא התשואה של המשקיע.1
המק"מ נחשב לאחד הנכסים הבטוחים ביותר בשוק ההון הישראלי, שכן הוא מגובה על ידי מדינת ישראל. הוא משמש כחלופה לפיקדון בנקאי, ולעיתים קרובות מציע תשואה גבוהה יותר.2
חשוב לדעת
מק"מ נחשב לנכס חסר סיכון (Risk-Free) בישראל, מכיוון שהוא מגובה על ידי בנק ישראל. התשואה על מק"מ משמשת כבנצ'מרק (מדד ייחוס) לכל ההשקעות האחרות במשק.
איך עובד המק"מ?
מנגנון ההנחה (Discount)
המק"מ מונפק בערך נקוב של 100 אגורות, אך נמכר במחיר נמוך יותר. לדוגמה: מק"מ לשנה עשוי להימכר ב-96 אגורות. בתום השנה, המשקיע מקבל 100 אגורות – רווח של 4 אגורות, שמהווה תשואה של כ-4.17%.
טיפ
בסביבת ריבית גבוהה, מק"מ יכול להוות אלטרנטיבה אטרקטיבית לפיקדון בנקאי, עם נזילות גבוהה יותר (ניתן למכור בבורסה בכל יום) ובלי "לנעול" את הכסף.
יתרונות המק"מ
- ביטחון מרבי: מגובה על ידי מדינת ישראל – הסיכון להפסד קרן כמעט אפסי.
- נזילות גבוהה: נסחר בבורסה ואפשר למכור בכל יום מסחר, ללא קנס שבירה.
- תשואה תחרותית: לרוב מציע תשואה דומה או גבוהה יותר מפיקדון בנקאי לתקופה מקבילה.
- שקיפות: המחיר נקבע בשוק הפתוח ומשקף את ציפיות הריבית העדכניות ביותר.
מק"מ מול פיקדון בנקאי
למק"מ יתרון בנזילות – ניתן למכור אותו בכל רגע בבורסה, בעוד שבירת פיקדון כרוכה בקנס. למק"מ יתרון בתשואה – מכיוון שהבנק אינו לוקח מרווח, התשואה לרוב גבוהה מפיקדון מקביל.
מצד שני, השקעה במק"מ דורשת חשבון מסחר בבורסה ותשלום עמלות קנייה ומכירה. בנוסף, מחיר המק"מ בשוק המשני עשוי לעלות או לרדת בהתאם לשינויים בציפיות הריבית – אם כי למי שמחזיק עד הפדיון, התנודות אינן רלוונטיות.
יתרון מיסויי
מק"מ ממוסה בשיעור מופחת של 15% בלבד על הרווח, לעומת 25% על רוב ניירות הערך האחרים. יתרון מיסויי משמעותי שהופך אותו לאטרקטיבי עוד יותר למשקיעים שמרנים.
מקורות
- בנק ישראל. "מלווה קצר מועד (מק״מ)" boi.org.il ↗ ↩
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "איגרות חוב ממשלתיות" tase.co.il ↗ ↩
מושגי מפתח
ערך נקוב (Par Value)
הסכום שמשולם למחזיק המק"מ במועד הפדיון. המק"מ תמיד נפדה בערכו הנקוב המלא (100 אגורות).
תשואה לפדיון (Yield to Maturity)
התשואה השנתית שהמשקיע ירוויח אם יחזיק את המק"מ עד מועד הפדיון. מחושבת מההפרש בין מחיר הקנייה לערך הנקוב.
קרן כספית (Money Market Fund)
קרן נאמנות שמשקיעה בעיקר במק"מ ובפיקדונות בנקאיים. מציעה גיוון, נזילות וניהול מקצועי, ומהווה חלופה נוחה לרכישה ישירה של מק"מ.
T-Bill (שטר אוצר)
המקבילה האמריקאית למק"מ – איגרת חוב קצרת טווח של משרד האוצר האמריקאי, הנמכרת גם היא במנגנון הנחה. המק"מ הישראלי דומה מאוד ל-T-Bill בתפקודו ובמנגנון שלו.