LOO (לימיט בפתיחה)
איור: פקודת LOO משתתפת במכירה הפומבית של הפתיחה, אך מתבצעת רק אם מחיר הפתיחה עומד בתנאי הלימיט
ביצוע במחיר הפתיחה, אבל רק אם המחיר בתחום שלכם: שליטת מחיר + שעת פתיחה
פקודת LOO (Limit on Open) היא הוראה לברוקר לבצע קנייה או מכירה של נייר ערך במחיר הפתיחה, בתנאי שמחיר הפתיחה עומד בהגבלת מחיר (Limit) שהמשקיע קבע מראש. אם מחיר הפתיחה חורג מהלימיט, הפקודה לא מתבצעת. זהו השילוב של הרצון להיכנס לשוק ברגע הראשון עם הגנה מפני גאפי פתיחה קיצוניים.1
פקודת LOO פותרת את הבעיה המרכזית של פקודת MOO: חוסר שליטה על המחיר. כשאתם מגישים פקודת MOO, אתם מתחייבים לקבל את מחיר הפתיחה, גם אם הוא שונה לחלוטין ממה שציפיתם. פקודת LOO מאפשרת לכם להגיד "אני רוצה להיכנס בפתיחה, אבל רק אם המחיר סביר".
מה ההבדל בין LOO ל-MOO?
MOO = ביצוע מובטח, LOO = הגנת מחיר
פקודת MOO אומרת: "תקנה/תמכור לי בפתיחה, לא משנה המחיר". אם מניה נסגרה אתמול ב-100$ ומחיר הפתיחה הוא 115$ בגלל דוח רבעוני חזק, אתם תקנו ב-115$.
פקודת LOO אומרת: "תקנה לי בפתיחה, אבל רק אם המחיר לא עולה על 105$". אם מחיר הפתיחה הוא 115$, הפקודה לא תתבצע. אם הוא 103$, תתבצע ב-103$.
ההבדל נובע מסדרי העדיפויות. משקיע שמשתמש ב-MOO מעדיף ודאות ביצוע: הוא חייב להיכנס לפוזיציה, לא משנה בכמה. משקיע שמשתמש ב-LOO מעדיף שליטה על המחיר: הוא מוכן לוותר על הפוזיציה לגמרי אם המחיר לא מתאים.
איך הביצוע עובד במכירה הפומבית של הפתיחה?
פקודת LOO משתתפת במכירה הפומבית של הפתיחה (Opening Auction) יחד עם כל שאר הפקודות שנצברו לפני תחילת המסחר. הבורסה מחשבת מחיר פתיחה אחד שממקסם את נפח המסחר. לאחר שמחיר הפתיחה נקבע, המערכת בודקת האם הוא עומד בתנאי הלימיט של כל פקודת LOO.
דוגמה מעשית
נניח שמניה נסגרה אתמול ב-200$ ואתם רוצים לקנות אותה בפתיחה. אתם חוששים מגאפ כלפי מעלה ולכן מגישים פקודת LOO לקנייה עם לימיט של 208$. שלושה תרחישים אפשריים:
תרחיש א': מחיר הפתיחה 203$. הפקודה מתבצעת ב-203$ (בתוך הלימיט).
תרחיש ב': מחיר הפתיחה 208$. הפקודה מתבצעת ב-208$ (בדיוק על הלימיט).
תרחיש ג': מחיר הפתיחה 215$. הפקודה לא מתבצעת (חרגה מהלימיט).
מתי כדאי להשתמש ב-LOO?
- תגובה לחדשות עם שליטה על המחיר: יצא דוח רבעוני חיובי בלילה, ואתם רוצים לקנות את המניה בפתיחה. אבל אתם חוששים שההתלהבות בשוק תדחוף את מחיר הפתיחה גבוה מדי. LOO מאפשרת להגדיר תקרת מחיר שמעבר לה אתם לא מוכנים לשלם.
- מכירה בפתיחה עם רצפת מחיר: יצאו חדשות שליליות בלילה, ואתם רוצים למכור מניה בפתיחה. אבל אתם לא מוכנים למכור בכל מחיר. LOO למכירה מאפשרת להגדיר מחיר מינימלי. אם הגאפ קיצוני מדי כלפי מטה, הפקודה לא תתבצע ותוכלו לשקול מחדש.
- ביטול סיכון הגאפ בפתיחה: כששוק הפרה-מרקט מראה תנודתיות גבוהה ואתם לא בטוחים לאן המחיר יפתח, LOO נותנת לכם "רשת ביטחון" שמגבילה את הנזק.
LOO מול פקודת לימיט רגילה
השאלה הטבעית היא: למה לא פשוט להשתמש בפקודת לימיט רגילה? ההבדל המרכזי הוא חלון הביצוע. פקודת LOO מתבצעת אך ורק במכירה הפומבית של הפתיחה. אם מחיר הפתיחה מתאים ללימיט, היא מתבצעת. אם לא, היא פוקעת ולא נשארת בספר הפקודות.
פקודת לימיט רגילה, לעומת זאת, נשארת פעילה לאורך כל יום המסחר (או יותר, אם הוגדרה כ-GTC). היא יכולה להתבצע בכל רגע שבו המחיר מגיע ללימיט, לא רק בפתיחה.2
מתי להעדיף LOO על לימיט רגיל?
השתמשו ב-LOO כשאתם רוצים להשתתף ספציפית במכירה הפומבית של הפתיחה (למשל, כי אתם מאמינים שמחיר הפתיחה ייצג את "האמת" לפני שתנודות יום המסחר יתחילו). אם אין לכם העדפה ספציפית לגבי התזמון, פקודת לימיט רגילה מספקת גמישות רבה יותר.
LOO בבורסת תל אביב
בבורסת תל אביב, משקיעים יכולים להגיש פקודות לימיט לשלב הפתיחה דרך הברוקר שלהם. העיקרון זהה: הפקודה משתתפת במכירה הפומבית של הפתיחה ומתבצעת רק אם מחיר הפתיחה עומד בתנאי הלימיט. בגלל פערי הזמן בין הבורסות העולמיות לבורסת ת"א, גאפים בפתיחה הם תופעה שכיחה בשוק הישראלי. מניות שנסחרות גם בנאסד"ק (כמו חברות טכנולוגיה ישראליות רשומות כפול) עלולות לפתוח בת"א עם פער משמעותי מהסגירה המקומית. LOO (או המקבילה שלה בת"א) מגנה עליכם מפני פערים כאלה.
סיכום
פקודת LOO היא הבחירה הנכונה כשאתם רוצים להשתתף במכירה הפומבית של הפתיחה אך לא מוכנים לשלם כל מחיר. היא משלבת את היתרון של כניסה לשוק ברגע הראשון עם הגנת מחיר שמונעת הפתעות. אם אתם לא צריכים להיכנס דווקא בפתיחה, פקודת לימיט רגילה תהיה גמישה יותר.
מקורות
- Investopedia. "Limit-on-Open (LOO) Order: Definition and Example" investopedia.com ↗ ↩
- NYSE. "Opening and Closing Auctions Information" nyse.com ↗ ↩
מושגי מפתח
MOO (Market on Open)
פקודה לביצוע במחיר הפתיחה ללא הגבלת מחיר. מבטיחה ביצוע אך חושפת את המשקיע לגאפים קיצוניים. LOO מוסיפה הגנת מחיר על הבסיס הזה.
פקודת לימיט (Limit Order)
הוראה לקנות או למכור במחיר מוגדר או טוב יותר. בניגוד ל-LOO שפעילה רק בפתיחה, פקודת לימיט רגילה נשארת פעילה לאורך כל יום המסחר.
מכירה פומבית של פתיחה (Opening Auction)
שלב המסחר הראשון ביום, שבו הבורסה מחשבת מחיר פתיחה אחד מאוזן. פקודת LOO משתתפת בשלב הזה ומתבצעת רק אם מחיר הפתיחה עומד בתנאי הלימיט.
גאפ (Gap)
פער בין מחיר הסגירה למחיר הפתיחה של היום שאחריו. LOO נועדה להגן מפני גאפים קיצוניים שעלולים לגרום לביצוע עסקה במחיר לא רצוי.