NASDAQ
איור: נאסד"ק כזירת המסחר האלקטרונית המובילה לחברות צמיחה
הבית של ענקיות הטכנולוגיה והחדשנות העולמית
כששומעים בחדשות ש"הנאסד"ק ירד היום", נוטים להתבלבל. NASDAQ הוא למעשה שני דברים שונים: הוא גם שם של בורסה למסחר בניירות ערך (השנייה בגודלה בעולם אחרי ה-NYSE), והוא גם שם של סדרת מדדי מניות העוקבים אחר החברות הנסחרות בה.
הבורסה, שהוקמה בשנת 1971, חוללה מהפכה כשהייתה הראשונה בעולם שאפשרה מסחר אלקטרוני לחלוטין, ללא "רצפת מסחר" פיזית עם סוחרים צועקים. במקום זאת, היא מבוססת על רשת של "עושי שוק" (Market Makers) המצטטים מחירי קנייה ומכירה דרך מחשבים. כיום נאסד"ק (הנסחרת בעצמה תחת הסימול NDAQ) מספקת טכנולוגיות מסחר ליותר מ-100 בורסות ברחבי העולם ומייצרת הכנסות מדמי רישום של תאגידים, מכירת נתונים פיננסיים (Data), ושירותי תוכנה.1
מדדי נאסד"ק: Composite מול 100
כשאנשים מדברים על "השקעה בנאסד"ק", הם לרוב מתכוונים לאחד משני המדדים המרכזיים:
- NASDAQ Composite: המדד הרחב. כולל את כל המניות הנסחרות בבורסת נאסד"ק (מעל 3,000 חברות).
- NASDAQ 100: מדד העילית. כולל את 100 החברות הגדולות ביותר (לפי שווי שוק) הנסחרות בבורסה זו, למעט חברות פיננסים (כמו בנקים וחברות ביטוח). זהו המדד הפופולרי ביותר להשקעה, ואליו צמודה קרן הסל המפורסמת QQQ.
למה נאסד"ק מזוהה עם טכנולוגיה?
בשנות ה-80 וה-90, לבורסת ניו יורק (NYSE) היו תנאי קבלה נוקשים מאוד, שדרשו מהחברות להציג היסטוריית רווחים ארוכה. חברות טכנולוגיה צעירות כמו אפל, מיקרוסופט ואינטל, ששרפו מזומנים על פיתוח, לא יכלו להיסחר שם. נאסד"ק קיבלה אותן בזרועות פתוחות. כיום, אותן סטארט-אפים הפכו ל"שבע המופלאות" (אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, גוגל, מטא וטסלה), שהפכו את המדד למפלצת טכנולוגית שבה סקטור ה-IT מהווה מעל 50% ממשקל המדד.
ריכוז חריג
חמש החברות הגדולות ביותר (אפל, מיקרוסופט, אמזון, אנבידיה ומטא) מהוות כ-40% ממדד הנאסד"ק 100. זהו לא מדד "מפוזר" - זהו הימור ממוקד על Big Tech.
פרופיל סיכון: תנודתיות, צמיחה וריבית
מדדי הנאסד"ק מאופיינים בהטיה מובהקת למניות צמיחה (Growth Tilt). משמעות הדבר היא השקעה בחברות שהערך שלהן נגזר מהציפייה לרווחי עתק בעתיד הרחוק, לעומת מניות ערך (Value) שמייצרות תזרים יציב היום.
- רגישות עצומה לריבית: (קונספט המימון DCF - היוון תזרימי מזומנים). כשהבנק המרכזי מעלה את הריבית, שווי הכסף העתידי יורד. לכן, מניות הנאסד"ק נוטות להתרסק בתקופות של העלאות ריבית (כמו ב-2022, אז צלל המדד בכ-33%), ולזנק כשהריבית יורדת.2
- היסטוריה של בועות (Beta גבוהה): בגלל ההתלהבות מחדשנות, המדד נוטה להתנפח. הדוגמה המפורסמת ביותר היא בועת הדוט-קום (Dot-Com Bubble) בשנת 2000, אז המדד עלה במאות אחוזים ולבסוף התרסק ב-78% תוך שנתיים.
טיפ למשקיע
אם יש לכם חשיפה גדולה ל-S&P 500, הוספת נאסד"ק 100 תיצור ריכוז יתר בטכנולוגיה. שקלו להוסיף חשיפה לשווקים מתעוררים או אג"ח - שייתנו פיזור אמיתי.
לסיכום
הנאסד"ק הוא הברומטר הרשמי של החדשנות העולמית. השקעה במדד ה-NASDAQ 100 (דרך קרנות מחקות) הניבה בעשור האחרון תשואות דרמטיות שעקפו כמעט כל מדד אחר בעולם, אך דרשה ממשקיעים "קיבה מברזל" כדי לספוג את התנודתיות העצומה שבדרך. בבניית תיק השקעות, נאסד"ק מספק את מנוע הטורבו, אך חשוב לאזן אותו עם נכסים סולידיים יותר כדי לא להיות חשופים ב-100% לסקטור הטכנולוגיה בלבד.
סיכום
הנאסד"ק 100 הוא מדד מוביל לטכנולוגיה וחדשנות, אך הריכוז הגבוה שלו מהווה סיכון. הוא מתאים כ"תבלין" בתיק מגוון, לא כמרכיב עיקרי.
מקורות
- Nasdaq. "About Nasdaq" nasdaq.com ↗ ↩
- Investopedia. "Nasdaq Composite Index" investopedia.com ↗ ↩
מושגי מפתח
QQQ
הסימול (Ticker) של קרן הסל (ETF) הגדולה והנזילה ביותר בעולם העוקבת אחרי מדד ה-NASDAQ 100, מנוהלת על ידי חברת Invesco.
Big Tech (ענקיות הטק)
כינוי לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בארה"ב, שמשקלן במדד הנאסד"ק כה עצום, עד שהן מכתיבות לבדן את כיוון המדד כולו.
עושה שוק (Market Maker)
המודל שעליו מבוססת בורסת נאסד"ק – חברות פיננסיות שמתחייבות לספק נזילות רציפה ולקנות/למכור מניות מהציבור בכל רגע נתון.
בועת הדוט-קום
אירוע מכונן (1995-2000) שבו הושקעו מיליארדים בחברות אינטרנט ללא מודל עסקי, מה שהוביל לניפוח מדד הנאסד"ק ולקריסתו הכואבת.