NASDAQ
איור: נאסד"ק כזירת המסחר האלקטרונית המובילה לחברות צמיחה
הבית של ענקיות הטכנולוגיה והחדשנות העולמית
כששומעים בחדשות ש"הנאסד"ק ירד היום", נוטים להתבלבל. NASDAQ הוא למעשה שני דברים שונים: הוא גם שם של בורסה למסחר בניירות ערך (השנייה בגודלה בעולם אחרי ה-NYSE), והוא גם שם של סדרת מדדי מניות העוקבים אחר החברות הנסחרות בה.
הבורסה, שהוקמה בשנת 1971, חוללה מהפכה כשהייתה הראשונה בעולם שאפשרה מסחר אלקטרוני לחלוטין, ללא "רצפת מסחר" פיזית עם סוחרים צועקים. במקום זאת, היא מבוססת על רשת של "עושי שוק" (Market Makers) המצטטים מחירי קנייה ומכירה דרך מחשבים. כיום נאסד"ק (הנסחרת בעצמה תחת הסימול NDAQ) מספקת טכנולוגיות מסחר ליותר מ-100 בורסות ברחבי העולם ומייצרת הכנסות מדמי רישום של תאגידים, מכירת נתונים פיננסיים (Data), ושירותי תוכנה.1
מדדי נאסד"ק: Composite מול 100
כשאנשים מדברים על "השקעה בנאסד"ק", הם לרוב מתכוונים לאחד משני המדדים המרכזיים:
- NASDAQ Composite: המדד הרחב. כולל את כל המניות הנסחרות בבורסת נאסד"ק (מעל 3,000 חברות).
- NASDAQ 100: מדד העילית. כולל את 100 החברות הגדולות ביותר (לפי שווי שוק) הנסחרות בבורסה זו, למעט חברות פיננסים (כמו בנקים וחברות ביטוח). זהו המדד הפופולרי ביותר להשקעה, ואליו צמודה קרן הסל המפורסמת QQQ.
למה נאסד"ק מזוהה עם טכנולוגיה?
בשנות ה-80 וה-90, לבורסת ניו יורק (NYSE) היו תנאי קבלה נוקשים מאוד, שדרשו מהחברות להציג היסטוריית רווחים ארוכה. חברות טכנולוגיה צעירות כמו אפל, מיקרוסופט ואינטל, ששרפו מזומנים על פיתוח, לא יכלו להיסחר שם. נאסד"ק קיבלה אותן בזרועות פתוחות. כיום, אותן סטארט-אפים הפכו ל"שבע המופלאות" (אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, גוגל, מטא וטסלה), שהפכו את המדד למפלצת טכנולוגית שבה סקטור ה-IT מהווה מעל 50% ממשקל המדד.
פרופיל סיכון: תנודתיות, צמיחה וריבית
מדדי הנאסד"ק מאופיינים בהטיה מובהקת למניות צמיחה (Growth Tilt). משמעות הדבר היא השקעה בחברות שהערך שלהן נגזר מהציפייה לרווחי עתק בעתיד הרחוק, לעומת מניות ערך (Value) שמייצרות תזרים יציב היום.
- רגישות עצומה לריבית: (קונספט המימון DCF - היוון תזרימי מזומנים). כשהבנק המרכזי מעלה את הריבית, שווי הכסף העתידי יורד. לכן, מניות הנאסד"ק נוטות להתרסק בתקופות של העלאות ריבית (כמו ב-2022, אז צלל המדד בכ-33%), ולזנק כשהריבית יורדת.2
- היסטוריה של בועות (Beta גבוהה): בגלל ההתלהבות מחדשנות, המדד נוטה להתנפח. הדוגמה המפורסמת ביותר היא בועת הדוט-קום (Dot-Com Bubble) בשנת 2000, אז המדד עלה במאות אחוזים ולבסוף התרסק ב-78% תוך שנתיים.
טיפ למשקיע
אם יש לכם חשיפה גדולה ל-S&P 500, הוספת נאסד"ק 100 תיצור ריכוז יתר בטכנולוגיה. שקלו להוסיף חשיפה לשווקים מתעוררים או אג"ח - שייתנו פיזור אמיתי.
לסיכום
הנאסד"ק הוא הברומטר הרשמי של החדשנות העולמית. השקעה במדד ה-NASDAQ 100 (דרך קרנות מחקות) הניבה בעשור האחרון תשואות דרמטיות שעקפו כמעט כל מדד אחר בעולם, אך דרשה ממשקיעים "קיבה מברזל" כדי לספוג את התנודתיות העצומה שבדרך. בבניית תיק השקעות, נאסד"ק מספק את מנוע הטורבו, אך חשוב לאזן אותו עם נכסים סולידיים יותר כדי לא להיות חשופים ב-100% לסקטור הטכנולוגיה בלבד.
NASDAQ Composite כולל את כל המניות שנסחרות בבורסת נאסד"ק, יותר מ-3,000 חברות מכל הגדלים והסקטורים. NASDAQ 100 כולל רק את 100 החברות הגדולות הלא פיננסיות. בפועל, רוב ה-ETF הפופולריים (כמו QQQ) עוקבים אחרי NASDAQ 100, לא אחרי ה-Composite. ההבדל בביצועים קטן יחסית כי החברות הגדולות שולטות בשני המדדים, אבל NASDAQ 100 מרוכז יותר בטכנולוגיה. למשקיע ישראלי, חשוב לדעת איזה מדד ה-ETF שלכם עוקב אחריו.
ישראל היא המדינה עם מספר החברות הנסחרות בנאסד"ק הגבוה ביותר מחוץ לארה"ב וקנדה. הסיבות: נאסד"ק ידועה כבורסה ידידותית לטכנולוגיה, ורוב חברות ההייטק הישראליות פונות לשם. דרישות הרישום נגישות יותר מ-NYSE לחברות צמיחה קטנות. בנוסף, קרבה למשקיעים אמריקניים שמבינים טכנולוגיה, גישה למאגר אנליסטים גדול יותר, ויוקרה שמשפיעה על גיוסים עתידיים. חברות כמו צ'ק פוינט, טבע, ומובילאיי בחרו בנאסד"ק מסיבות אלה.
נאסד"ק היתה הבורסה האלקטרונית הראשונה בעולם, ללא רצפת מסחר פיזית. למשקיע ישראלי זה אומר ביצוע מהיר של פקודות, מרווחי Bid-Ask צרים במניות הגדולות, ושקיפות מלאה בספר הפקודות. שעות המסחר הן 16:30 עד 23:00 שעון ישראל (בחורף 17:30 עד 00:00), מה שמאפשר מסחר אחרי יום העבודה. יש גם מסחר מורחב (Pre-Market ו-After Hours) מ-11:00 בבוקר. רוב הברוקרים הישראליים מציעים גישה ישירה למסחר בנאסד"ק.
בהחלט. כ-60% מ-NASDAQ 100 הם מניות טכנולוגיה ותקשורת, ו-7 חברות (Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Meta, Alphabet, Broadcom) מהוות כ-45% מהמדד. זה אומר שנפילה בסקטור הטכנולוגיה גוררת את כל המדד. בשנת 2022, NASDAQ 100 ירד כ-33% בגלל עליות ריבית שפגעו בחברות צמיחה. מי שהתייחס ל-NASDAQ כ"השקעה מפוזרת" הופתע. למשקיע ישראלי שכבר עובד בהייטק, חשיפה כבדה לנאסד"ק מגדילה את הקורלציה בין ההכנסה להשקעות.
ההבדלים משמעותיים. נזילות: מחזור המסחר היומי בנאסד"ק גדול פי 100+ מתל אביב, עם מרווחים צרים יותר. מגוון: נאסד"ק מציעה גישה לחברות טכנולוגיה עולמיות שאין להן מקבילה בישראל. רגולציה: SEC האמריקנית מחמירה יותר בגילוי, מה שנותן למשקיעים יותר מידע. מצד שני, תל אביב מציעה הטבות מס (פטור ממס רווחי הון על מניות ישראליות מסוימות), אין חשיפה למט"ח, ושעות מסחר נוחות. תיק מאוזן משלב את שני השווקים.
VXN הוא מדד התנודתיות הגלומה של NASDAQ 100, אח של ה-VIX הידוע של S&P 500. הוא מודד את הציפיות לתנודתיות ב-30 הימים הקרובים. VXN נוטה להיות גבוה יותר מ-VIX כי נאסד"ק תנודתית יותר מ-S&P. קריאה מעל 30 מסמנת פחד גבוה (שלעיתים הוא הזדמנות קנייה), ומתחת ל-15 מסמנת שאננות (שלעיתים מסמנת סיכון). למשקיע ישראלי, VXN שימושי כמדד כללי של סנטימנט בטכנולוגיה, ומשפיע גם על מניות הטכנולוגיה בתל אביב.
- Nasdaq. "About Nasdaq" nasdaq.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- Investopedia. "Nasdaq Composite Index" investopedia.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
QQQ
הסימול (Ticker) של קרן הסל (ETF) הגדולה והנזילה ביותר בעולם העוקבת אחרי מדד ה-NASDAQ 100, מנוהלת על ידי חברת Invesco.
Big Tech (ענקיות הטק)
כינוי לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בארה"ב, שמשקלן במדד הנאסד"ק כה עצום, עד שהן מכתיבות לבדן את כיוון המדד כולו.
עושה שוק (Market Maker)
המודל שעליו מבוססת בורסת נאסד"ק – חברות פיננסיות שמתחייבות לספק נזילות רציפה ולקנות/למכור מניות מהציבור בכל רגע נתון.
בועת הדוט-קום
אירוע מכונן (1995-2000) שבו הושקעו מיליארדים בחברות אינטרנט ללא מודל עסקי, מה שהוביל לניפוח מדד הנאסד"ק ולקריסתו הכואבת.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות