קרן ESG
קרנות המשלבות קריטריונים סביבתיים וחברתיים בבחירת ההשקעות
קרן ESG היא קרן השקעה, קרן נאמנות, קרן סל (ETF) או קרן פנסיה, שמשלבת קריטריונים סביבתיים, חברתיים וממשל תאגידי בתהליך בחירת ניירות הערך שלה. הקרן יכולה לסנן החוצה חברות בעייתיות (סינון שלילי), לבחור את המובילות בכל ענף (Best-in-Class), או לשלב שיקולי ESG ישירות בניתוח הפיננסי.
בישראל, היצע קרנות ה-ESG גדל בשנים האחרונות. חברות ניהול השקעות כמו מיטב, הראל ואלטשולר שחם השיקו קרנות נאמנות וקרנות סל עם מדיניות ESG מוצהרת.1 בנוסף, קרנות הפנסיה הגדולות מדווחות על שילוב שיקולי ESG בתהליך ההשקעה, מה שמשפיע על חיסכון הפנסיה של מיליוני ישראלים.
המשקיע הפרטי צריך לבחון בקפידה מה בדיוק מתודולוגיית ה-ESG של הקרן. לא כל קרן שמשתמשת בתווית "ESG" אכן מיישמת קריטריונים מחמירים, ולעיתים ההבדל בין קרן ESG לקרן רגילה הוא מינימלי.
זהירות מגרינווושינג
לא כל קרן שמשתמשת בתווית "ESG" אכן מיישמת סינון מחמיר. השוו את הרכב הקרן למדד הרחב ובדקו האם יש הבדל מהותי בין ההחזקות.
סוגי קרנות ESG
- קרנות סינון שלילי: מוציאות ענפים כמו נשק, טבק, הימורים או דלקים מאובנים. זו הגישה הפשוטה והוותיקה ביותר.
- קרנות שילוב ESG: משלבות נתוני ESG כגורם נוסף בניתוח הפיננסי הרגיל, מבלי להוציא ענפים שלמים.
- קרנות אימפקט: מכוונות להשפעה חברתית או סביבתית מדידה לצד תשואה פיננסית. למשל, קרנות המתמקדות באנרגיה מתחדשת או דיור בר-השגה.
על מה לשים לב בבחירת קרן ESG?
בדיקת נאותות למשקיע
לפני השקעה בקרן ESG, בדקו: מהי המתודולוגיה המדויקת? אילו חברות נכללות ואילו הוצאו? מהם דמי הניהול ביחס לקרנות מקבילות? האם יש הבדל מהותי בהרכב הקרן לעומת מדד רחב כמו ת"א-125?
דמי הניהול של קרנות ESG נוטים להיות גבוהים מעט מקרנות מדדיות רגילות, אם כי הפער הצטמצם משמעותית בשנים האחרונות.2 חשוב לוודא שהפרמיה משקפת ערך מוסף אמיתי ולא רק שיווק.
מושגי מפתח
מקורות
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, הנחיות בנושא שילוב ESG בניהול השקעות hon.gov.il ↗ ↩
- Morningstar, "Global Sustainable Fund Flows", 2023 ↩
סינון שלילי (Negative Screening)
הוצאת חברות או ענפים שאינם עומדים בקריטריונים מוסריים מתיק ההשקעות של הקרן. הגישה הנפוצה ביותר בקרנות ESG.
דמי ניהול ESG
העלות השנתית שגובה קרן ESG, בדרך כלל גבוהה מעט מקרן מדדית רגילה בשל עלויות המחקר והסינון הנוספות.
תווית ירוקה
סיווג רגולטורי או וולונטרי שמעיד שקרן עומדת בסטנדרטים מסוימים של ESG. באירופה, סיווג SFDR (סעיפים 8 ו-9).