ת"א 90
ת"א 90: שער הכניסה לחברות הצומחות שצפויות להפוך למובילות המשק בעתיד.
מנוע הצמיחה של המשק: חשיפה לחברות הבינוניות בישראל
מדד ת"א 90 הוא מדד מניות העוקב אחר 90 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, שאינן נכללות במדד ת"א 35. במונחים מקצועיים, המדד מייצג את פלח השוק של החברות הבינוניות (Mid-Cap) בישראל, ומהווה נדבך קריטי עבור משקיעים המחפשים פיזור רחב יותר מעבר ל"ענקיות" המשק.1
המדד משמש כאינדיקטור מרכזי לבריאות הסקטורים היצרניים, הטכנולוגיים והקמעונאיים בישראל. בעוד שמדד ת"א 35 מוטה בכבדות לכיוון החברות הגדולות בענפי הפיננסים והנדל"ן, ת"א 90 מציע תמהיל מגוון הכולל חברות אנרגיה מתחדשת, נדל"ן מניב מקומי, והייטק בשלבי צמיחה מתקדמים.
המדד הושק ב-3 בינואר 1999 ברמת בסיס של 100 נקודות, אז בשם ת"א-75 ובהיקף של 75 מניות, והורחב ל-90 מניות ב-9 בפברואר 2017 במסגרת אותה רפורמת מדדים שהרחיבה את ת"א-25 לת"א-35. הוא מחושב כתשואה כוללת ברוטו (GTR) ומפורסם ברצף כל 15 שניות במהלך יום המסחר.1
פרופיל סיכון-תשואה ואפקט ה-Mid-Cap
צמיחה מול תנודתיות
בספרות המימונית, חברות בינוניות נהנות מ"אפקט הצמיחה": קל יותר לחברה בשווי של כמה מיליארדי שקלים להכפיל את פעילותה מאשר לתאגיד בשווי עשרות מיליארדים.
מנגד, מדד ת"א 90 מאופיין בנזילות נמוכה יותר מאשר ת"א 35, מה שעלול להוביל לתנודות חדות יותר (Volatility) בעת משברים, שכן פקודות מכירה גדולות "מזיזות" את המחיר מהר יותר בשוק שבו יש פחות קונים ומוכרים בכל רגע נתון.
הנזילות אינה רק תיאור איכותי אלא פרמטר מחייב בחישוב המדד. הבורסה מדרגת כל מניה לאחת משמונה קבוצות לפי חציון המחזור היומי וחציון מהירות המחזור בששת החודשים שקדמו לעדכון, ומצמידה לה מקדם נזילות שנע בין 1 לקבוצה הסחירה ביותר ל-0.1 לפחות סחירה. מקדם נמוך מקטין ישירות את משקלה של המניה במדד. מכיוון שמניות בינוניות נוטות לקבל מדרגות נזילות נמוכות יותר, המנגנון הזה משפיע על ת"א 90 יותר מאשר על מדד הדגל.4
מאפיינים מתודולוגיים
- הגדרת האוכלוסייה: הכלל הרשמי אינו "מקומות 36 עד 125" אלא 90 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין אלה שאינן נכללות במדד ת"א 35, מתוך מאגר רימון. בפועל זו שכבת החברות הבינוניות של הבורסה.1
- תקרת משקל: המשקל המקסימלי של מניה בודדת מוגבל ל-2%,1 לעומת 5% בת"א 1256 ו-7% בת"א 35.2 זו התקרה הנמוכה מבין שלושת מדדי הדגל, והיא מה שהופך את ת"א 90 למבוזר במיוחד.
- ספי כניסה ויציאה: מניה נכנסת למדד בדירוג שווי שוק 80 או טוב יותר, ויוצאת ממנו רק אם הידרדרה מתחת לדירוג 100. הפער בין הספים מונע כניסות ויציאות חוזרות של אותה מניה בכל עדכון.1
- דרישות סף: החברות חייבות להיכלל במאגר רימון, שדורש זיקה לישראל, דירוג בין 300 המניות בעלות שווי השוק הממוצע הגבוה ביותר, והיכללות בין 300 המניות המובילות בחציון המחזור היומי או בחציון מהירות המחזור.3
ת"א 90 ככלי אסטרטגי בתיק ההשקעות
עבור משקיע הבונה תיק "ליבה ולוויין" (Core-Satellite), מדד ת"א 90 משמש לעיתים כמרכיב הלוויין, כלומר חשיפה ממוקדת לשכבת הצמיחה לצד ליבה רחבה. סדרי הגודל ממחישים למה מדובר בתוספת ולא בתחליף: שווי השוק הכולל של מניות ת"א 90 עמד על כ-450 מיליארד ש"ח לנתוני הבורסה מ-11 באוגוסט 2026,1 לעומת כ-2.18 טריליון ש"ח בת"א 35, כלומר כחמישית ממנו.2
אין דרך להבטיח שמדד אחד יניב יותר מהאחר, וההפרשים בין ת"א 90 לת"א 35 התהפכו לא פעם בין תקופות. מה שכן נכון מבנית הוא שמדובר בשתי חשיפות שונות: ת"א 35 מרכז את החברות הגדולות ובהן חלק ניכר מהמניות הדואליות שנסחרות גם בחו"ל, בעוד שת"א 90 נוטה יותר לפעילות מקומית ולסקטורים שאינם מיוצגים כמעט במדד הדגל.
ת"א-90 כמקור לצמיחה
חברות ת"א-90 הן בדרך כלל קטנות ובינוניות עם פוטנציאל צמיחה גבוה יותר מחברות ת"א-35. שילוב של שני המדדים בתיק (או השקעה בת"א-125 שכולל את שניהם) מספק חשיפה מאוזנת לכלל השוק הישראלי. כשמשווים בין קרנות שעוקבות אחרי אותו מדד, הבורסה מפרסמת לכל קרן את דמי הניהול בפועל ואת נכס הייחוס שלה, וזו ההשוואה הרלוונטית ולא שם המנפיק.5
ת"א 35 מול ת"א 90: טבלת השוואה
| מאפיין | ת"א 35 | ת"א 90 |
|---|---|---|
| מספר חברות | 35 החברות הגדולות | 90 הגדולות מבין אלה שאינן בת"א 35 |
| סוג חברות | חברות ענק (Large-Cap) | חברות בינוניות (Mid-Cap) |
| תקרת משקל למניה בודדת | 7% | 2% |
| דירוג כניסה / יציאה | 30 / 40 | 80 / 100 |
| מועד השקה | 02/01/1992 | 03/01/1999 |
| ריכוזיות סקטוריאלית | גבוהה, מוטה לבנקים ופארמה | מבוזרת יותר על פני סקטורים |
| נזילות | גבוהה | נמוכה יותר |
| פרופיל סיכון-תשואה | יציבות גבוהה, צמיחה מתונה | פוטנציאל צמיחה גבוה, תנודתיות רבה יותר |
שתי השורות המספריות בטבלה הן ההבדל המבני האמיתי. תקרת משקל של 2% מול 7% אומרת שבת"א 90 אף מניה לא יכולה להפוך למניע העיקרי של המדד, ואילו ספי הכניסה והיציאה (80 מול 100 בת"א 90, 30 מול 40 בת"א 35) קובעים כמה תנועה בדירוג שווי השוק נדרשת כדי שחברה תיכנס או תצא.12
רוצים להעמיק מעבר להגדרה? למי שמחפש חשיפה למדדי הבורסה בתל אביב דרך קרנות סל, כולל דרכים לעקוב אחר ת"א 90, ראו את המדריך להשקעה במדדי הבורסה בתל אביב דרך קרנות סל. להבנת מקומן של מניות בתיק לצד אפיקים סולידיים ראו מניות מול אג"ח.
מדד ת"א 90 עוקב אחרי 90 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין אלה שאינן נכללות במדד ת"א 35, מתוך מאגר רימון. תקרת המשקל למניה בודדת היא 2%, הנמוכה מבין מדדי הדגל. מניה נכנסת בדירוג שווי שוק 80 ויוצאת בדירוג 100. הרכב המדד מתעדכן פעמיים בשנה, במאי ובנובמבר. המדד הושק בינואר 1999 בשם ת"א-75 והורחב ל-90 מניות בפברואר 2017.
ת"א 90 הוא מדד שעוקב אחרי 90 חברות בינוניות בבורסה הישראלית. ההגדרה הרשמית היא 90 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין אלה שאינן נכללות בת"א 35, ולא "מקומות 36 עד 125" כפי שנוהגים לתאר. המדד כולל חברות ממגוון תחומים כמו טכנולוגיה, קמעונאות, תעשייה ואנרגיה מתחדשת. חברות אלה נחשבות לבעלות פוטנציאל צמיחה גבוה יותר מהחברות הגדולות, אבל גם לתנודתיות גבוהה יותר.
חברות בינוניות נסחרות בנזילות נמוכה יותר מהענקיות. כלומר, יש פחות קונים ומוכרים בכל רגע נתון. כשמגיעה פקודת מכירה גדולה, היא "מזיזה" את המחיר בחדות יותר כי אין מספיק צד נגדי לספוג אותה. בנוסף, חברות בינוניות רגישות יותר לשינויים כלכליים מקומיים, כי הן פחות מגוונות גיאוגרפית מהחברות הגדולות. בתקופות משבר התנודתיות מורגשת יותר, אבל גם פוטנציאל ההתאוששות גבוה.
לחברות בינוניות קל יותר לצמוח: חברה בשווי כמה מיליארדי שקלים יכולה להכפיל את פעילותה מהר יותר מתאגיד בשווי עשרות מיליארדים. בנוסף, חברות בינוניות רבות פועלות בתחומים דינמיים כמו אנרגיה מתחדשת, הייטק בצמיחה ותעשייה מתקדמת, ומספקות פיזור סקטוריאלי שלא תמצאו במדד הגדול. גם תקרת המשקל תורמת: 2% בלבד למניה בודדת, כך שאף חברה אינה שולטת במדד. חשוב לומר במפורש שאין הבטחה שהמדד הבינוני יניב יותר מהגדול, וההפרשים ביניהם התהפכו לא פעם בין תקופות.
הדרך הפשוטה ביותר היא קרן סל שעוקבת אחרי המדד ונסחרת בבורסה בתל אביב, או קרן נאמנות מחקה. דמי הניהול אינם זהים בין הקרנות, והבורסה מפרסמת לכל קרן את דמי הניהול בפועל ואת נכס הייחוס שלה, כך שאפשר להשוות בין מוצרים שעוקבים אחרי אותו מדד. אם אתם רוצים חשיפה גם לחברות הגדולות וגם לבינוניות, ת"א 125 משלב את שני המדדים. בכל מקרה, שוק המניות מיועד לכסף שלא תצטרכו בטווח הקרוב.
ת"א 125 כולל את כל 125 החברות הגדולות בבורסה, שזה למעשה ת"א 35 ות"א 90 ביחד. כשאתם משקיעים בת"א 125, אתם מקבלים גם את הענקיות (בנקים, נדל"ן, פארמה) וגם את החברות הבינוניות. ת"א 90 בנפרד נותן חשיפה רק לשכבה הבינונית, מה שמתאים למי שכבר חשוף לחברות הגדולות דרך ת"א 35 ורוצה להוסיף פוטנציאל צמיחה. בפועל, רוב המשקיעים בוחרים בת"א 125 לפשטות.
כשחברה צומחת מספיק ודירוג שווי השוק שלה מגיע ל-30 או טוב יותר, היא "עולה ליגה" לת"א 35 בעדכון המדדים החצי-שנתי, שמתבצע בתום המסחר ביום חמישי הראשון במאי ובנובמבר. במקביל, חברה שדירוגה הידרדר מתחת ל-40 יורדת מת"א 35 לת"א 90. הרשימה החדשה מתפרסמת שבועיים לפני מועד העדכון, ולכן קרנות הסל יודעות מראש מה עליהן לקנות ולמכור. חשוב לשים לב שהמעבר משנה גם את תקרת המשקל שחלה על המניה, מ-2% בת"א 90 ל-7% בת"א 35.
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, אודות מדד ת"א-90 (קוד מדד 143): 90 ניירות ערך, מגבלת משקל 2%, אוכלוסייה מאגר רימון בתנאי סף של אי-היכללות בת"א-35, דירוג החלפה 80 לכניסה ו-100 ליציאה, עדכון הרכב פעמיים בשנה ביום חמישי הראשון במאי ובנובמבר, השקה 03/01/1999 בשם ת"א-75 והרחבה ל-90 מניות ב-9 בפברואר 2017; שווי שוק 450,130 מיליוני ש"ח ליום 11/08/2026 market.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, אודות מדד ת"א-35 (קוד מדד 142): 35 ניירות ערך, מגבלת משקל 7%, דירוג החלפה 30 לכניסה ו-40 ליציאה, השקה 02/01/1992; שווי שוק 2,177,351 מיליוני ש"ח ליום 11/08/2026 market.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: מאגרי המניות למדדים, תמר ורימון. מאגר רימון כולל כ-250 מניות ומשמש בסיס למדדי הדגל; תנאי הסף: זיקה לישראל, דירוג בין 300 המניות בעלות שווי השוק הממוצע הגבוה ביותר, וסחירות בין 300 המניות המובילות בחציון מחזור יומי או במהירות מחזור. עדכון המאגרים והרכבי המדדים מתבצע בתום המסחר ביום חמישי הראשון במאי ובנובמבר tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, מרכז הידע: קביעת משקל המניה במדד. שמונה מדרגות נזילות לפי חציון מחזור יומי וחציון מהירות מחזור בששת החודשים שקדמו לעדכון, עם מקדם נזילות שנע בין 1 ל-0.1; שינוי מדרגה מוגבל למדרגה אחת לעדכון ומניה חדשה מתחילה במדרגה הנמוכה ביותר tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- מאיה, אתר הבורסה לניירות ערך בתל אביב, נתוני קרנות: רשימת כל הקרנות (קרנות נאמנות וקרנות סל) עם סינון לפי נכס ייחוס; דף כל קרן מציג דמי ניהול, דמי ניהול משתנים, דמי נאמנות ונכס ייחוס maya.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, אודות מדד ת"א-125 (קוד מדד 137): 125 ניירות ערך, מגבלת משקל 5% למניה בודדת market.tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מושגי מפתח
המדד המשולב הכולל את כל מניות ת"א 35 ות"א 90. זהו המדד המייצג ביותר של הבורסה בתל אביב.
היכולת לקנות או למכור מניה במהירות מבלי להשפיע באופן דרמטי על מחירה. ב-ת"א 90 הנזילות נמוכה מאשר ב-ת"א 35.
עדכון מדדים
תהליך חצי-שנתי שבו חברות שצמחו "עולות ליגה" לת"א 35, וחברות ששווין ירד נגרעות מהמדד או עוברות למדדים נמוכים יותר.
Mid-Cap
סיווג של חברות בעלות שווי שוק בינוני. חברות אלו נחשבות כבעלות פוטנציאל צמיחה גבוה יותר מאשר חברות ה-Large-Cap הוותיקות.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות