עושה שוק
השחקן שמבטיח שתמיד יהיה מי שקונה ומי שמוכר – ושומר על נזילות השוק
עושה שוק (Market Maker) הוא גוף פיננסי שמתחייב להציב באופן רציף פקודות קנייה ומכירה בנייר ערך מסוים, ובכך מבטיח נזילות (Liquidity) ורציפות מסחר. כאשר משקיע רוצה לקנות מניה – עושה השוק מוכר לו. כאשר משקיע רוצה למכור – עושה השוק קונה ממנו. הרווח של עושה השוק נגזר מהמרווח (Spread) – ההפרש בין מחיר הקנייה (Bid) למחיר המכירה (Ask) שהוא מציב.1
חשוב לדעת
עושי שוק מרוויחים מהמרווח (Spread) - ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה. ככל שהמניה נזילה יותר, המרווח קטן יותר ועלות המסחר שלכם נמוכה יותר.
כיצד עושה שוק פועל?
עושה שוק מציב בכל רגע נתון שתי פקודות בספר הפקודות: פקודת קנייה (Bid) במחיר נמוך יותר ופקודת מכירה (Ask) במחיר גבוה יותר. לדוגמה, אם מניה נסחרת סביב 100 שקלים, עושה השוק יציב קנייה ב-99.95 ₪ ומכירה ב-100.05 ₪. ההפרש של 0.10 ₪ הוא הרווח הפוטנציאלי שלו על כל עסקה.
חובות עושה שוק בבורסה בתל אביב
בורסת תל אביב מפעילה תוכנית עושי שוק רשמית. עושה השוק מתחייב ל:
נוכחות: להציב פקודות קנייה ומכירה לפחות 85% משעות המסחר.
מרווח מקסימלי: לא לחרוג ממרווח (Spread) מקסימלי שנקבע מראש.
כמות מינימלית: להציב פקודות בכמות מינימלית שנקבעה בהסכם.
בתמורה, הבורסה מעניקה לעושה השוק הנחות בעמלות מסחר ותמריצים נוספים.
טיפ
בבורסה בתל אביב, בדקו אם למניה שאתם מתעניינים בה יש עושה שוק ממונה. ניתן לראות זאת באתר הבורסה. מניות ללא עושה שוק נוטות להיות בעלות מרווחים רחבים.
למה עושי שוק חשובים?
- נזילות: בלי עושה שוק, מניות דלילות עלולות להיסחר עם מרווחים עצומים או לא להיסחר כלל. עושה השוק מבטיח שתמיד ניתן לקנות ולמכור.
- יציבות מחירים: הנוכחות הרציפה של עושה השוק מונעת קפיצות מחיר חדות שנובעות מחוסר נזילות.
- צמצום עלויות: ככל שהמרווח צר יותר, כך עלות המסחר למשקיעים נמוכה יותר.
סיכונים ורגולציה
עשיית שוק אינה חסרת סיכון. עושה השוק חשוף לסיכון מלאי (Inventory Risk) – אם הוא צבר כמות גדולה של מניה שמחירה צונח, הוא עלול לספוג הפסדים משמעותיים. הרגולציה דורשת מעושי שוק שקיפות מלאה ואוסרת עליהם לנצל את מעמדם המיוחד לצורך מניפולציית שוק. רשות ני"ע מפקחת על פעילותם ומוודאת שהם אינם מנצלים את גישתם למידע על תזרים הפקודות.2
מקורות
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "תוכנית עושי שוק" tase.co.il ↗ ↩
- U.S. Securities and Exchange Commission. "Market Maker" sec.gov ↗ ↩
מושגי מפתח
מרווח קנייה-מכירה (Bid-Ask Spread)
ההפרש בין המחיר הגבוה ביותר שקונה מוכן לשלם (Bid) לבין המחיר הנמוך ביותר שמוכר דורש (Ask) – מדד מרכזי לנזילות נייר ערך.
נזילות (Liquidity)
המידה שבה ניתן לקנות או למכור נייר ערך במהירות ובמחיר קרוב לשוויו ההוגן, ללא השפעה משמעותית על מחירו.
ספר פקודות (Order Book)
רשימה אלקטרונית של כל פקודות הקנייה והמכירה הממתינות לביצוע בנייר ערך מסוים, מסודרות לפי מחיר ולפי זמן הגשה.