מרווח קנייה-מכירה (Spread)
איור: מרווח (Spread) בין מחיר הקנייה (Bid) למחיר המכירה (Ask) כפי שמוצג בספר הפקודות
העלות הנסתרת של כל עסקה: איך המרווח משפיע על הרווחיות שלכם
מרווח קנייה-מכירה, או Bid-Ask Spread, הוא הפער בין המחיר הגבוה ביותר שקונה מוכן לשלם (Bid) לבין המחיר הנמוך ביותר שמוכר מוכן לקבל (Ask) עבור נייר ערך מסוים ברגע נתון. מרווח זה מהווה בפועל עלות עסקה סמויה, ברגע שאתם קונים, אתם משלמים את מחיר ה-Ask הגבוה, ואם תרצו למכור מיד, תקבלו את מחיר ה-Bid הנמוך.1
בבורסת תל אביב, המרווחים נוטים להיות רחבים יותר מאשר בבורסות הגדולות בעולם, בעיקר בשל מחזורי מסחר נמוכים יותר. מניות הדגל של מדד ת"א 35 נהנות ממרווחים צרים יחסית (אגורות בודדות), בעוד שמניות קטנות במדד ת"א SME 60 עשויות להציג מרווחים של אחוזים שלמים. עושי השוק (Market Makers) שפועלים בתל אביב, כמו אלו של בנק הפועלים ולאומי, אמורים לצמצם את המרווחים ולספק נזילות.2
מה משפיע על גודל המרווח?
- נזילות (Liquidity): ככל שנייר ערך נזיל יותר (נסחר יותר), כך המרווח צר יותר. מניית טבע למשל נהנית ממרווח צר מאוד גם בתל אביב וגם בנאסד"ק.
- תנודתיות (Volatility): בזמני משבר או חוסר ודאות (מבצע צבאי, בחירות, משבר פוליטי), עושי השוק מרחיבים את המרווחים כדי לפצות על הסיכון המוגבר.
- שעות מסחר: בדקות הפתיחה (09:59–10:15) ובסמוך לנעילה (17:15–17:25) בבורסת תל אביב, המרווחים נוטים להתרחב עקב חוסר ודאות גבוה יותר.
חשיבות המרווח לסוגי סוחרים שונים
מרווח כמדד לעלות מסחר אמיתית
עבור סקאלפרים וסוחרי יום, המרווח הוא העלות הקריטית ביותר, הוא קובע את "נקודת האיפוס" של כל עסקה. אם המרווח הוא 0.10 ש"ח, המניה צריכה לעלות לפחות 0.10 ש"ח רק כדי להגיע לאפס (לפני עמלות). עבור משקיעי טווח ארוך, המרווח פחות משמעותי כי הוא מהווה שבריר קטן מהרווח הצפוי.
דרך יעילה לצמצם את עלות המרווח היא שימוש בפקודות לימיט (Limit Orders) במקום פקודות שוק (Market Orders). בפקודת לימיט, אתם מציבים את המחיר שלכם בספר הפקודות ומחכים שצד שני יבוא אליכם, כך אתם "מייצרים" נזילות במקום "לצרוך" אותה, ולרוב חוסכים את מלוא המרווח.
סיכום
המרווח בין מחיר הקנייה למחיר המכירה הוא עלות סמויה שכל סוחר ומשקיע חייב להכיר. בבורסת תל אביב, שבה הנזילות מוגבלת יחסית, הבנת המרווח והשפעתו על רווחיות העסקה היא קריטית במיוחד. בחירה נכונה של ניירות ערך נזילים ושימוש בפקודות לימיט יכולים לחסוך אלפי שקלים בשנה.
מסחר ספרד דורש ניסיון
אסטרטגיות ספרד נראות "בטוחות" כי הסיכון מוגבל, אך הן דורשות הבנה מעמיקה של תמחור אופציות, תנודתיות גלומה, וניהול פוזיציות. התחילו בנייר (Paper Trading) לפני שמסכנים כסף אמיתי.
מקורות
- Investopedia. "Bid-Ask Spread: Definition, Example, and How It Works in Trading" investopedia.com ↗ ↩
- בורסת תל אביב. "כללי המסחר ועושי שוק" tase.co.il ↗ ↩
- רשות ניירות ערך. "מאפייני שוק ומחזורי מסחר" isa.gov.il ↗ ↩
מושגי מפתח
Market Maker (עושה שוק)
גוף פיננסי שמתחייב להציב פקודות קנייה ומכירה בו-זמנית בנייר ערך, ובכך מספק נזילות ומצמצם את המרווח עבור שאר המשתתפים.
Limit Order (פקודת לימיט)
פקודה לקנות או למכור נייר ערך במחיר מוגדר או טוב ממנו. מאפשרת לשלוט בעלות הכניסה ולהימנע מתשלום מרווח מלא.
Liquidity (נזילות)
מידת הקלות שבה ניתן לקנות או למכור נייר ערך ללא השפעה משמעותית על מחירו. נזילות גבוהה = מרווח צר ועסקאות מהירות.