אג״ח צמוד מדד
אג״ח צמוד מדד: המגן האולטימטיבי של כוח הקנייה שלכם
בסביבה של אינפלציה עולה, משקיעים רבים מחפשים דרכים להגן על כוח הקנייה של כספם. אג״ח צמוד מדד הוא אחד הכלים היעילים ביותר למטרה זו, ומהווה מרכיב מרכזי בתיקי השקעות סולידיים בישראל.
רלוונטיות למשקיע הישראלי
אג"ח צמוד מדד (Inflation-Linked Bond) הוא איגרת חוב שהקרן ותשלומי הריבית שלה מותאמים אוטומטית בהתאם לשינויים במדד המחירים לצרכן (CPI). בישראל, הגרסה הממשלתית של אג"ח צמודה נקראת "גליל", ובארה"ב היא מוכרת כ-TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)1. מנגנון ההצמדה מבטיח שהמשקיע מרוויח תשואה ריאלית ידועה מראש.
מנגנון ההצמדה
הקרן נעה עם המדד
בכל תקופת קופון, הקרן מתעדכנת לפי מדד המחירים לצרכן. אם האינפלציה השנתית 4% והשקעתם 100,000 ש"ח, הקרן עולה ל-104,000 ש"ח. הקופון מחושב על הקרן המעודכנת, כך גם הקרן וגם הריבית מוגנות מאינפלציה. ביום הפדיון תקבלו את הקרן המעודכנת במלואה.
יתרונות וחסרונות
- הגנה מאינפלציה מוחלטת: בניגוד למניות או נדל"ן שנחשבים להגנה חלקית, כאן יש התחייבות חוזית מפורשת לפיצוי על כל עליית מדד.
- ודאות ריאלית: המשקיע יודע מראש את התשואה הריאלית (מעל האינפלציה) שיקבל אם יחזיק עד הפדיון.
- קופון נמוך יותר: מכיוון שהקרן עצמה גדלה, הקופון הנקוב של אג"ח צמודה נמוך יותר מזה של אג"ח שקלית באותו מח"מ.
- סיכון בדפלציה: אם המחירים יורדים, הקרן מצטמצמת (אם כי באג"ח ממשלתיות רבות יש רצפת הגנה, לא פחות מהקרן המקורית בפדיון).
אג״ח צמודות בשוק הישראלי
בישראל, אג"ח צמודות מדד הן חלק מרכזי מהשוק. אג"ח גליל הן הגרסה הממשלתית, ולצדן קיימות מאות סדרות אג"ח קונצרניות צמודות מדד הנסחרות בבורסה בתל אביב. קרנות הפנסיה הישראליות מחזיקות שיעור משמעותי מתיקן באג"ח צמודות, כדי להבטיח שהגמלאים ישמרו על כוח הקנייה לאורך עשרות שנים2.
מקורות
- U.S. Treasury. "Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)" treasurydirect.gov ↗ ↩
- בנק ישראל. אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד boi.org.il ↗ ↩
מושגי מפתח
תשואה ריאלית (Real Yield)
התשואה מעל האינפלציה שאג"ח צמודה מבטיחה. אם התשואה הריאלית 1.5% והאינפלציה 3%, התשואה הנומינלית האפקטיבית תהיה כ-4.5%.
TIPS
Treasury Inflation-Protected Securities, אג"ח צמודות מדד של ממשלת ארה"ב, צמודות ל-CPI-U האמריקאי. המקבילה האמריקאית של אג"ח גליל.
Break-Even Inflation
שיעור האינפלציה שבו האג"ח הצמודה והשקלית מניבות תשואה זהה. אם האינפלציה בפועל גבוהה מה-Break-Even, הצמודה מנצחת.